Aluminium elektrolitik mengalami kenaikan besar-besaran! Konflik di Timur Tengah memberikan dampak besar! Kinerja sektor ini mungkin akan terus mencapai rekor baru

Hari ini, pelaku pasar yang paling menonjol pasti ada pada sektor lembaran aluminium elektrolisis!

Pada 30 Maret, indeks industri aluminium Wind mengalami kenaikan lebih dari 5% sepanjang hari; di antaranya, saham-saham seperti Minfa Aluminium, Changlu Shares, Tianshan Aluminium, Nanshan Aluminium mengalami kenaikan hingga batas atas, sementara Yunnan Aluminium Shares naik lebih dari 9%.

“Prospek aluminium elektrolisis mendapat dukungan ganda dari kinerja dan narasi.” Seorang analis logam non-ferrous dari sebuah perusahaan sekuritas di wilayah Tiongkok Timur mengatakan kepada reporter Securities Times·China Merchants Securities bahwa harga rata-rata kontrak berjangka aluminium Shanghai tetap berada pada level tinggi pada kuartal pertama. Sementara itu, perang antara Amerika Serikat, Israel, dan Iran menyebabkan adanya ekspektasi pengurangan produksi atas hampir 10% kapasitas produksi global, dan semuanya itu menjadi dukungan bagi kenaikan aluminium elektrolisis. Analis tersebut mengatakan bahwa jika perang berlanjut, kinerja aluminium elektrolisis berpotensi terus meningkat.

Kapasitas global menghadapi guncangan besar

Kenaikan tajam pada sektor aluminium elektrolisis didukung oleh berbagai kabar baik.

Pada 29 Maret, pabrik aluminium Al Taweelah mengonfirmasi bahwa fasilitasnya diserang oleh Iran; saat ini sedang menilai kondisi kerusakan fasilitas. Kapasitas produksi pabrik aluminium Al Taweelah dan pabrik aluminium Alba masing-masing 1,5 juta ton dan 1,6 juta ton, sehingga totalnya mencapai 4% dari kapasitas produksi global.

Pada 2025, kapasitas produksi aluminium elektrolisis di kawasan Timur Tengah sekitar 6,92 juta ton/tahun, atau 9% dari global. Sebelumnya, akibat gangguan pasokan energi dan pasokan aluminium oksida, pada 12 Maret Qatalum mengumumkan penghentian produksi 40% kapasitasnya (2,6 juta ton/tahun); pada 15 Maret, Alba mengumumkan pelaksanaan pengurangan produksi pada tiga lini produksi karena pengaruh pasokan bahan baku, yang melibatkan 19% kapasitas (3,0 juta ton/tahun). Proyek-proyek di atas secara total berdampak pada kapasitas 5,6 juta ton/tahun, atau 0,7% dari global.

CITIC Securities berpendapat bahwa serangan langsung terhadap pabrik aluminium dalam kasus ini berarti risiko gangguan produksi di kawasan Timur Tengah semakin meningkat secara signifikan. Pada saat yang sama, kerusakan peralatan pabrik aluminium akan menyebabkan pengurangan dan penghentian produksi dalam periode yang lebih panjang, sehingga memberikan dampak yang lebih mendalam terhadap keseimbangan penawaran dan permintaan.

“Inti dari kondisi pasar saat ini dipimpin oleh eskalasi konflik geopolitik Timur Tengah, yang membentuk serangan ganda terhadap rantai industri aluminium elektrolisis, sehingga tekanan terhadap pola pasokan regional semakin meningkat.” Dalam laporan riset terbarunya, Huaxi Securities menyatakan bahwa, di satu sisi, serangan terhadap fasilitas energi minyak dan gas inti Iran secara langsung mendorong harga energi naik, dan aluminium elektrolisis termasuk industri berintensitas energi tinggi; kenaikan biaya energi yang melonjak ditambah gangguan pasokan semakin memperparah risiko pengurangan produksi pabrik aluminium elektrolisis di kawasan Teluk. Di sisi lain, munculnya risiko keamanan pengiriman di Selat Hormuz menonjol; hal ini tidak hanya mengancam jalur impor bahan baku seperti bijih bauksit, tetapi juga membatasi efisiensi pengiriman keluar produk jadi aluminium elektrolisis, sehingga stabilitas rantai pasokan regional menghadapi ujian berat.

Analis sebelumnya juga memberi tahu reporter Securities Times·China Merchants Securities bahwa setelah jalur produksi aluminium elektrolisis dihentikan, proses pemulihan biasanya memerlukan waktu setengah hingga satu tahun. Jika durasi perang lebih panjang dan infrastruktur mengalami kerusakan, kesulitan untuk memulihkan kapasitas yang dihentikan akan semakin meningkat.

Huaxi Securities juga berpendapat bahwa kapasitas produksi aluminium elektrolisis Timur Tengah menyumbang hampir 9% dari global. Eskalasi konflik geopolitik secara langsung memperkuat risiko pengurangan produksi regional, dan terhambatnya pengiriman di Selat Hormuz semakin mengganggu pasokan. Ditambah dengan pembalikan biaya yang serius di kawasan berbiaya listrik tinggi seperti Eropa, Amerika Serikat, dan Afrika, kapasitas 580 ribu ton di Mozambik telah sepenuhnya dihentikan; total potensi pengurangan produksi global mencapai 1,5 juta—2,0 juta ton/tahun. Pada tahun berjalan, penurunan pasokan global diperkirakan 3%—5%, dan tren pengetatan pasokan tidak dapat dihindari.

Kinerja segmen kemungkinan terus mencetak rekor baru

Kinerja aluminium elektrolisis dalam beberapa tahun terakhir relatif baik. Sebelumnya, Aluminum Corporation of China dalam laporan tahunan menyatakan bahwa pada 2025 perusahaan berhasil membukukan jumlah laba sebelum pajak sebesar RMB 25,84 miliar, laba bersih RMB 21,525 miliar, dan arus kas bersih non-operasional sebesar RMB 34,092 miliar, yang mencetak rekor terbaik sepanjang sejarah.

Tidak sendiri, Yunnan Aluminium Shares juga. Pada 2025, pendapatan usaha mencapai RMB 60,043 miliar, naik 10,27%. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar RMB 6,055 miliar, naik 37,24%. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan setelah pengurangan keuntungan/kerugian non-rutin sebesar RMB 6,0 miliar, naik 40,91%.

“China adalah produsen aluminium elektrolisis terbesar di dunia. Saat ini, batas atas aluminium elektrolisis nasional dikendalikan pada 45 juta ton, dan hampir seluruh industri beroperasi pada kapasitas penuh. Ke depan, seiring perkembangan industri seperti energi baru, permintaan aluminium masih memiliki ruang kenaikan lebih lanjut, yang mungkin akan semakin mendorong harga aluminium.” kata analis industri logam non-ferrous sebelumnya.

Pada kuartal pertama, seiring harga aluminium elektrolisis yang terus naik, elastisitas kinerja perusahaan aluminium elektrolisis mulai terlihat.

Tianshan Aluminium pada malam 29 Maret 2026 merilis prakiraan kinerja. Untuk kuartal pertama diperkirakan laba bersih sebesar RMB 2,20 miliar, naik sekitar 107,92%. Terkait alasan pertumbuhan kinerja, perusahaan menjelaskan bahwa proyek peningkatan efisiensi energi hijau rendah karbon pada aluminium elektrolisis berkapasitas 1,4 juta ton telah menugaskan sebagian kapasitas produksi; volume produksi dan penjualan aluminium elektrolisis meningkat sekitar 10% secara year-on-year. Di samping itu, harga jual produk aluminium elektrolisis naik sekitar 17% year-on-year; biaya produksi yang terkontrol secara efektif turun dibanding tahun sebelumnya. Dengan sinergi volume dan harga, perusahaan mewujudkan pembukaan tahun yang baik.

Pasar secara umum berpendapat bahwa karena harga aluminium pada kuartal pertama tetap berada pada level tinggi, lonjakan kinerja perusahaan aluminium elektrolisis pada dasarnya sudah dipastikan, dan Tianshan Aluminium kembali membuktikan logika tersebut.

“Sebagai kawasan inti produksi aluminium elektrolisis berbiaya rendah secara global, produksi aluminium elektrolisis Timur Tengah sekitar 7 juta ton, atau sekitar 10% dari total produksi global. Begitu dukungan biaya marjinal yang berasal dari keunggulan energi tersebut dilemahkan, hal itu akan langsung menaikkan kurva biaya aluminium elektrolisis global, serta mendorong kenaikan level tengah harga aluminium. Dalam kondisi aluminium elektrolisis global yang sejak awal mengalami kekurangan ringan dan stok yang rendah, gangguan geopolitik memperkuat ekspektasi pengetatan pasokan, sehingga mendorong kenaikan harga aluminium lebih lanjut.” Dalam laporan riset terbaru dari Galaxy Securities, demikian dinyatakan.

Sumber tulisan: China Merchants Securities