Ringkasan Pasar: Bisakah Pemotongan Suku Bunga Fed yang Besar Memberikan Dorongan Lagi pada Saham?

Perusahaan AS Menyerap Inflasi Akibat Tarif

Inflasi menjadi sorotan minggu lalu ketika para komentator mencari bukti dampak tarif dan indikasi kebijakan suku bunga di masa depan dalam data terbaru. Namun, inflasi harga produsen bersifat jinak, turun menjadi 2,6% dalam setahun terakhir dari 3,1% pada bulan sebelumnya. Penurunan pada PPI utama ini terutama mencerminkan penurunan margin perdagangan, karena para pedagang grosir dan pengecer menyerap inflasi dari tarif dengan memangkas margin keuntungan mereka, alih-alih meneruskan biaya-biaya tersebut kepada konsumen.

Hal ini sangat kontras dengan periode pascapandemi ketika perusahaan-perusahaan ini berupaya meningkatkan margin mereka dengan berlindung di balik tekanan inflasi yang lebih luas. Pendekatan yang lebih hati-hati ini mungkin menunjukkan kurangnya keyakinan terhadap kekuatan bisnis AS untuk bertahan menghadapi harga yang lebih tinggi. Meskipun inflasi harga konsumen masih berada di atas target, inflasi tersebut sesuai dengan ekspektasi dan karenanya memperkuat ekspektasi adanya pemotongan suku bunga yang akan datang. Sebagai respons, dolar AS jatuh pada hari Kamis, mengakhiri minggu ini turun 0,3%.

Imbal Hasil Treasury Jangka Panjang Turun

Di pasar Treasury, langkah paling menonjol datang dari imbal hasil tenor 30 tahun, yang secara tradisional dipandang sebagai ukuran stabilitas keuangan, dan turun ke level terendahnya sejak pengumuman tarif pada awal April. Munculnya tanda kepercayaan di kalangan investor bertepatan dengan kabar bahwa Mahkamah Agung akan mempercepat putusan mengenai kewenangan Presiden Donald Trump untuk menggunakan kekuasaan darurat guna menerapkan tarif.

Tarif Menunjukkan Investor Punya Ingatan yang Pendek

Meskipun putusan Mahkamah Agung belum diketahui, meredanya dampak tarif dalam benak investor dapat dilihat dari kinerja keranjang paparan tarif milik Morningstar—kumpulan perusahaan tanpa bobot yang diidentifikasi oleh analis kami sebagai pihak yang sangat rentan terhadap tarif. Setelah turun rata-rata 22% sejak awal tahun hingga 8 April saat kami meluncurkan keranjang tersebut, harga perusahaan-perusahaan ini kemudian naik rata-rata 25%, dengan beberapa naik lebih dari 100%, termasuk Wayfair W, Kohl’s KSS, dan Western Digital WDC.

Ini menjadi pengingat seberapa cepat peristiwa ekonomi dan geopolitik yang penting dapat memudar dalam benak investor, bahkan ketika prospeknya masih belum pasti. Ketidakpedulian serupa terhadap ketidakpastian politik dan ekonomi juga terlihat pada saham-saham Prancis, yang naik 1,8% dalam seminggu ketika negara itu menyambut perdana menteri keenamnya dalam lima tahun. Mudah untuk menafsirkan hasil-hasil ini sebagai bukti bahwa investor menjadi lebih nyaman dengan ketidakpastian politik. Namun, kesimpulan seperti itu harus diuji melalui krisis besar berikutnya sebelum kita bisa memiliki keyakinan apa pun terhadap argumen tersebut.

Harga Saham Oracle Melambung

Investor teknologi memiliki banyak kabar untuk dicerna minggu lalu, dengan beberapa penggalangan dana, termasuk IPO Klarna, produk baru dari Apple AAPL, dan hasil yang sangat mencolok dari Oracle ORCL. Pertumbuhan Oracle yang mengesankan memicu kenaikan 42% pada harga sahamnya pada hari Rabu, sesaat menjadikan pendiri Larry Ellison sebagai orang terkaya di dunia dan membantu sektor teknologi informasi mencatat kenaikan 2,8% sepanjang minggu. Kabar itu juga mendorong perubahan pada penilaian analis Morningstar Luke Yang terhadap estimasi nilai wajarnya untuk Oracle. Apple, sebaliknya, gagal memberikan kesan yang kuat kepada investor—hasil yang berbahaya bagi sebuah perusahaan yang diperdagangkan pada valuasi mahal. Kenaikan di sektor teknologi juga mendorong kenaikan sektor kebutuhan konsumen 1,3% lebih tinggi, saat Tesla TSLA naik 12,8% setelah pengumuman bahwa perusahaan tersebut telah memperoleh persetujuan untuk menguji robotaxi-nya di Nevada.

Lebih luas lagi, lonjakan tajam pada utilitas, energi, dan jasa keuangan menyebabkan indeks Morningstar US Market Index secara keseluruhan naik 1,5%. Di belahan yang lebih jauh, pasar luar negeri yang sudah maju umumnya tertinggal dari AS, sementara pasar negara berkembang berada di depan, naik 3,6%, dipimpin oleh China.

Pemotongan Suku Bunga Setengah Poin Akan Mendorong Pasar

Fokus para komentator minggu ini akan benar-benar tertuju pada keputusan Komite Pasar Terbuka Federal pada hari Rabu dan konferensi pers yang menyusul. Meskipun pemotongan seperempat poin untuk suku bunga adalah skenario yang paling mungkin, investor yang tidak sabar akan berharap lebih, dengan keyakinan bahwa suku bunga yang lebih rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan valuasi ekuitas. Meski harga saham kemungkinan akan bergerak lebih tinggi jika harapan tersebut terwujud—atau jika Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberi petunjuk adanya pemotongan yang lebih dalam dalam komentarnya—meningkatkan kemungkinan inflasi tidak akan menguntungkan sebagian besar investor dalam jangka panjang. Seperti biasa, investor dapat memantau pengumuman ekonomi dalam kalender ini.