Jika Anda Mengira Presiden Donald Trump dan The Fed Sedang Berseteru Sekarang, Tunggu Hingga Dampak Perang Iran Mempengaruhi Laporan Inflasi

Dari sudut pandang objektif, pasar saham telah berkinerja baik dengan Presiden Donald Trump di Gedung Putih. Selama masa jabatan pertamanya yang tidak berturut-turut (20 Jan 2017 – 20 Jan 2021), Dow Jones Industrial Average (^DJI 1,73%), S&P 500 (^GSPC 1,67%), dan Nasdaq Composite (^IXIC 2,15%) naik masing-masing 57%, 70%, dan 142%. Berdasarkan basis tahunan, imbal hasil saham di bawah Trump telah lebih baik dibandingkan dengan kebanyakan presiden, yang dimulai sejak akhir tahun 1890-an.

Namun, ini tidak berarti ekuitas telah meningkat secara linier di bawah Trump, atau bahwa Wall Street belum menghadapi bagiannya dari ketidakpastian.

Meskipun perang Iran mendominasi berita saat ini, perseteruan Presiden Trump yang berkelanjutan dengan Federal Reserve – lebih khusus, Ketua Fed yang keluar Jerome Powell – telah membuat gelombang di Wall Street selama setahun terakhir. Alih-alih melihat ketidaksepakatan vokal ini tentang masa depan suku bunga mereda, kita mungkin akan melihatnya meningkat dengan cara yang besar begitu efek penuh dari konflik Timur Tengah tercermin dalam data ekonomi AS.

Ketua Fed Jerome Powell berbicara dengan Presiden Donald Trump. Sumber gambar: Foto Resmi Gedung Putih oleh Daniel Torok.

Presiden Trump dan Ketua Fed Jerome Powell berhadapan langsung mengenai suku bunga

Meskipun Donald Trump mencalonkan Powell untuk menggantikan Janet Yellen sebagai Ketua Fed selama masa jabatannya yang pertama, dia dan Powell telah berjuang untuk menemukan kesamaan sejak awal masa jabatan keduanya pada 20 Jan 2025.

Pada beberapa kesempatan, Trump telah meminta Powell dan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) – badan beranggotakan 12 orang yang bertanggung jawab untuk menetapkan kebijakan moneter negara – untuk secara signifikan menurunkan suku bunga. Dia secara khusus mendukung suku bunga target dana federal sebesar 1% (atau lebih rendah), yang merupakan suku bunga pinjaman semalam antar bank. Sebagai konteks, suku bunga target dana federal saat ini berkisar antara 3,50% hingga 3,75%.

Keinginan presiden untuk melihat suku bunga dipotong kemungkinan melayani dua tujuan. Pertama, suku bunga yang lebih rendah diharapkan dapat mendorong bisnis untuk meminjam, yang mengarah pada peningkatan perekrutan, aktivitas akuisisi, dan pengeluaran untuk inovasi. Biaya pinjaman yang lebih rendah dapat memacu pertumbuhan ekonomi dan berpotensi menurunkan tingkat pengangguran.

BARU SAJA: 🇺🇸 Utang nasional AS mencapai rekor tertinggi baru sebesar $39 triliun. pic.twitter.com/85EQDetyd4

– Watcher.Guru (@WatcherGuru) 17 Maret 2026

Kedua, Trump mungkin mendesak untuk suku bunga yang lebih rendah sebagai cara untuk mengurangi beberapa tekanan pada biaya layanan utang AS. Minggu lalu, utang nasional AS melampaui $39 triliun. Suku bunga yang lebih rendah akan membuatnya jauh lebih mudah bagi AS untuk menutupi pembayaran bunga atas apa yang harus dibayarnya.

Meskipun kritik pedas presiden terhadap kinerja Jerome Powell sebagai ketua Fed, Fed tetap pada mandat ganda untuk memaksimalkan lapangan kerja dan menstabilkan harga. Powell telah berulang kali menyatakan bahwa FOMC akan menggunakan data ekonomi untuk membimbing pengambilan kebijakan.

Tingkat inflasi yang telah secara konsisten berada di atas target jangka panjang Fed sebesar 2% selama hampir lima tahun telah menghancurkan harapan akan pemotongan suku bunga yang agresif. Selain itu, Powell telah mencatat bahwa efek inflasi dari tarif Presiden Trump masih bekerja melalui ekonomi AS.

Presiden Trump mengawasi Operasi Epic Fury. Sumber gambar: Foto Resmi Gedung Putih oleh Daniel Torok.

Perang Iran dapat menyebabkan ketegangan antara Trump dan Federal Reserve

Meskipun masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Fed akan berakhir pada 15 Mei, kepergiannya tidak mungkin mengakhiri ketidaksepakatan yang sangat terbuka antara Trump dan lembaga keuangan terkemuka Amerika. Bahkan jika pengganti yang dicalonkan Trump untuk Powell, Kevin Warsh, disetujui oleh Komite Perbankan Senat dan kemudian Senat AS, kita kemungkinan akan melihat peningkatan, bukan penurunan, dalam perseteruan yang sedang berlangsung ini.

Pada 28 Feb, pasukan AS dan Israel memulai operasi militer terhadap Iran. Meskipun ada biaya kemanusiaan yang tidak terhitung dan tragis yang terkait dengan perang, ada juga dampak tambahan yang dapat meluas jauh melampaui tempat pertempuran berlangsung.

Tak lama setelah perang ini dimulai, Iran hampir menutup Selat Hormuz untuk ekspor minyak. Sekitar 20% dari petroleum cair dunia melewati Selat Hormuz setiap hari, menurut Administrasi Informasi Energi. Gangguan pasokan energi terbesar dalam sejarah telah membuat harga minyak mentah melonjak.

Konsumen mengalami peningkatan harga bahan bakar satu bulan tersteepest dalam tiga dekade. Namun, biaya energi yang lebih tinggi juga mempengaruhi industri truk, penerbangan, dan kereta api.

Fed Cleveland kini memprediksi pembacaan inflasi CPI sebesar 3% untuk Maret, naik dari 2,4% di Februari.

Kini ada probabilitas lebih tinggi untuk kenaikan suku bunga Fed (8%) di April dibandingkan pemotongan suku bunga (0%). pic.twitter.com/yoWBJBbDDN

– Charlie Bilello (@charliebilello) 19 Maret 2026

Berdasarkan perkiraan terbaru dari alat Nowcasting Inflasi Federal Reserve Bank of Cleveland, tingkat inflasi 12 bulan yang lalu diperkirakan akan melonjak dari sekitar 2,4% di Februari menjadi sekitar 3,02% di Maret, dengan komoditas energi kemungkinan melakukan sebagian besar beban ini.

Selain itu, Tracker Probabilitas Pasar Federal Reserve Bank of Atlanta menunjukkan hanya 18,3% kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin untuk pertemuan FOMC April dan probabilitas 40,2% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin!

Perang Iran diperkirakan akan secara signifikan meningkatkan tingkat inflasi yang berlaku dan dapat sepenuhnya menghentikan siklus pelonggaran suku bunga Fed saat ini. Jika inflasi 12 bulan yang lalu bergerak jauh di atas 3%, hal ini bahkan dapat mendorong anggota FOMC untuk menaikkan suku bunga, yang pasti akan menarik kemarahan Presiden Trump.

Juga perlu dicatat bahwa calon Trump Kevin Warsh dijuluki “hawk” selama masa jabatannya di FOMC (24 Feb 2006 – 31 Maret 2011). Warsh sering memprioritaskan kekhawatiran inflasi daripada pengangguran yang meningkat selama krisis keuangan. Jika tingkat inflasi meningkat secara signifikan, rekam jejak Warsh menunjukkan bahwa dia akan mendorong untuk meningkatkan suku bunga guna menstabilkan harga.

“Jika Trump menginginkan seseorang yang bersikap lunak terhadap inflasi, dia mendapatkan orang yang salah dalam Kevin Warsh.” @AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

– Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 Januari 2026

Mungkin masalah yang lebih besar adalah bagaimana dinamika perang Iran akan memengaruhi pasar saham. Menurut Rasio Harga terhadap Pendapatan Shiller S&P 500, pasar saham memasuki tahun 2026 dengan valuasi termahal kedua dalam sejarah, yang dimulai sejak Januari 1871. Valuasi premium ini sebagian didukung oleh anggapan bahwa Fed akan melakukan beberapa pemotongan suku bunga sepanjang tahun, sehingga mendorong pinjaman korporasi. Dengan pemotongan suku bunga ini mungkin tidak terjadi, pasar saham yang historis mahal mendapati dirinya sangat rentan.

Ketika laporan inflasi Maret keluar di berita pada 10 April, itu mungkin menandai pergeseran dalam kebijakan moneter Federal Reserve – dan itu akan menjadi berita buruk bagi Wall Street.