Maksimal 6,6%, minimal 4,04%: Ketidakcocokan dalam pengungkapan data, sulit menyembunyikan perbedaan tingkat investasi perusahaan asuransi yang jelas

问AI · investasi hasil pengembalian yang diungkapkan berbeda bagaimana mempengaruhi pilihan konsumen?

Dalam lingkungan suku bunga rendah, “warna investasi” produk asuransi jiwa diperbesar secara belum pernah terjadi sebelumnya. Dari laporan tahunan perusahaan asuransi yang terdaftar, produk yang menghasilkan pendapatan variabel secara bertahap menjadi yang utama, dan kinerja akhir produk ini pada dasarnya bergantung pada kemampuan investasi perusahaan asuransi di belakangnya.

Dalam laporan tahunan 2025 yang baru saja diungkapkan, perusahaan asuransi yang terdaftar menunjukkan “rapor” investasi mereka. Jurnalis dari Caijing menghitung bahwa di pasar A-shares dan H-shares terdapat 7 perusahaan asuransi domestik besar yang terdaftar, dan menemukan bahwa kinerja investasi mereka bervariasi, yang secara langsung mempengaruhi tingkat laba bersih dari total hasil investasi, dengan yang tertinggi adalah 6,6% dari Xinhua Insurance, dan terendah adalah 4,04% dari China Taiping. Namun, di balik angka hasil investasi ini, jurnalis menemukan bahwa masing-masing perusahaan asuransi yang terdaftar memiliki indikator pengungkapan hasil investasi dan standar pengungkapan yang berbeda yang tersembunyi dalam catatan, yang sangat mudah menyesatkan investor dan konsumen saat dibandingkan secara horizontal.

Perbedaan Hasil Investasi

Dengan laporan tahunan perusahaan asuransi yang terdaftar tahun 2025 hampir selesai, kinerja investasi setiap perusahaan asuransi juga muncul ke permukaan.

Jurnalis dari Caijing menemukan bahwa 7 perusahaan asuransi langsung domestik yang terdaftar di pasar A+H (karena skala aset investasi yang relatif kecil, artikel ini tidak memasukkan ZhongAn Insurance yang terdaftar di H-shares dalam analisis) memiliki skala aset investasi sebesar 22,9 triliun yuan pada akhir 2025, meningkat 12,8% dibandingkan tahun lalu, dan mencakup 60% dari total aset investasi industri asuransi.

Indikator pengungkapan hasil investasi biasanya dibagi menjadi tiga jenis: hasil investasi bersih, total hasil investasi, dan hasil investasi komprehensif. Hasil investasi bersih biasanya mencakup pendapatan bunga, pendapatan sewa, pendapatan dividen, dan indikator pendapatan lainnya; total hasil investasi ditambahkan pada dasar tersebut dengan selisih penjualan sekuritas, perubahan nilai wajar, kerugian penurunan nilai, dan item lainnya; hasil investasi komprehensif kemudian menambahkan pada dasar tersebut perubahan nilai wajar aset keuangan yang diukur dengan nilai wajar dan perubahan yang dicatat dalam laba komprehensif lainnya.

Dari kinerja investasi 7 perusahaan asuransi yang terdaftar ini, dalam total hasil investasi yang menjadi perhatian umum, 6 perusahaan mengalami peningkatan dibandingkan tahun lalu, dengan peningkatan berkisar antara 0,1 hingga 0,8 poin persentase; hanya China Taiping yang mengalami penurunan sebesar 0,53 poin persentase dibandingkan tahun lalu. Di mana China Ping An tidak mengungkapkan indikator ini dalam laporan tahunan, menurut perhitungan Dongwu Securities dan Zhongtai Securities, total hasil investasi China Ping An tahun 2025 adalah 4,6%, meningkat 0,1 poin persentase dibandingkan tahun lalu.

Dari segi nilai absolut total hasil investasi, yang tertinggi adalah 6,6% dari Xinhua Insurance, sementara China Life juga melampaui 6%; China PICC dan China Taiping masing-masing 5,7%; Sunshine Insurance dan China Taiping masing-masing berada di tingkat 4% hingga 5%, di mana 4,04% dari China Taiping adalah yang terendah dari nilai yang diungkapkan. China Taiping menjelaskan bahwa penurunan total hasil investasi disebabkan oleh pengaruh tren suku bunga domestik, di mana obligasi FVPL (aset keuangan yang diukur dengan nilai wajar dan perubahan dicatat dalam laba rugi periode berjalan) tidak menghasilkan hasil yang lebih rendah dibandingkan tahun lalu.

Dalam hal hasil investasi bersih, Xinhua Insurance adalah 2,8%, sementara beberapa perusahaan lainnya berada di atas 3%, dengan China Ping An dan Sunshine Insurance tertinggi, masing-masing 3,7%.

Sementara itu, dalam hal hasil investasi komprehensif, perbedaan di antara perusahaan asuransi yang terdaftar sangat besar. China Ping An, China Taiping, dan Sunshine Insurance semuanya melampaui 6%, Xinhua Insurance 5%, sedangkan China Taiping hanya 1,73%.

Kekaburan Pengungkapan

Penyebab utama perbedaan hasil investasi komprehensif di antara perusahaan asuransi yang terdaftar ini adalah perbedaan dalam standar pengungkapan.

Menurut catatan laporan keuangan perusahaan asuransi yang terdaftar, China Ping An, China Taiping, dan Sunshine Insurance mengeluarkan jumlah perubahan nilai wajar obligasi di bawah item FVOCI (perubahan nilai wajar dicatat dalam laba komprehensif lainnya) dari perhitungan hasil investasi bersih, total, dan komprehensif, sementara Xinhua Insurance dan China Taiping memasukkan jumlah ini dalam perhitungan hasil investasi komprehensif. Jika jumlah ini dikeluarkan, hasil investasi komprehensif Xinhua Insurance menjadi 6,9%, menjadikannya yang tertinggi di antara perusahaan asuransi yang terdaftar ini; sementara indikator China Taiping juga menjadi 4,29%, meskipun tetap di posisi terbawah, namun jauh berbeda dengan 1,73%. Dan kedua perusahaan ini tidak menyebutkan dalam catatan hasil investasi bersih dan total apakah jumlah tersebut termasuk atau tidak serta tingkat pengaruhnya terhadap indikator.

Pada kenyataannya, perbedaan dalam standar pengungkapan dan hasil investasi di antara perusahaan asuransi yang terdaftar tidak terbatas pada titik ini, bahkan bisa dibilang “beragam”, yang juga dikeluhkan oleh investor profesional di berbagai forum.

Dalam hal pengungkapan indikator, peraturan khusus yang diterbitkan oleh CSRC dalam “Peraturan Pengungkapan Informasi Perusahaan yang Menerbitkan Sekuritas No. 4 - Ketentuan Khusus Pengungkapan Informasi Perusahaan Asuransi” menyatakan bahwa perusahaan asuransi harus mengungkapkan rata-rata hasil investasi tiga tahun dalam laporan berkala. Namun, tidak ada penyebutan tentang standar penghitungan spesifik dan indikator hasil investasi total, bersih, dan komprehensif lainnya. Dari laporan tahunan 2025, China Ping An tidak mengungkapkan total hasil investasi; China PICC tidak mengungkapkan hasil investasi komprehensif; China Life hanya mengungkapkan total hasil investasi.

Mengenai penghitungan pembilang dan penyebut untuk setiap hasil investasi, standar yang digunakan juga berbeda-beda. Selain jumlah perubahan nilai wajar obligasi FVOCI yang telah disebutkan, apakah hasil dari perusahaan asosiasi dan joint ventures dimasukkan dalam hasil investasi bersih juga bervariasi di antara perusahaan asuransi yang terdaftar.

Selain itu, pengungkapan atau standar terkait di dalam perusahaan asuransi yang sama juga bisa berubah secara diam-diam. Misalnya, China Life dalam laporan tahunan 2024 masih mengungkapkan hasil investasi bersih, tetapi pada tahun 2025 indikator ini hilang dari laporan tahunan. Menurut perhitungan Dongwu Securities, hasil investasi bersih China Life tahun 2025 adalah 3,0%, turun 0,4 poin persentase dibandingkan tahun lalu; sementara total hasil investasi China PICC tahun 2025 tampaknya meningkat 0,1 poin persentase dibandingkan tahun lalu, tetapi perusahaan menyatakan dalam catatan “kecil” bahwa standar indikator ini berubah pada tahun 2025, dan indikator yang direvisi untuk tahun 2024 meningkat 0,2 poin persentase. Dengan kata lain, jika menggunakan standar yang dapat dibandingkan, total hasil investasi perusahaan ini sebenarnya menurun 0,1 poin persentase pada tahun 2025.

Seorang ahli industri senior menyatakan kepada jurnalis bahwa karena indikator dan standar terkait hasil investasi ini bukanlah item pengungkapan yang diwajibkan oleh hukum, pengungkapan oleh masing-masing perusahaan sesuai dengan pertimbangan mereka dapat dipahami. Namun, ketidakseragaman dalam standar dan pengungkapan akan menyebabkan indikator yang sejenis menjadi tidak dapat dibandingkan antara berbagai perusahaan asuransi, yang menghalangi pemahaman investor dan konsumen. Khususnya di sisi penjualan, agen sulit untuk memahami atau menjelaskan perbedaan standar dengan jelas, yang juga dapat menyebabkan pembesaran hasil atau menciptakan krisis kepercayaan akibat keputusan pelanggan yang salah.

Para ahli industri juga menyatakan bahwa dibandingkan dengan laporan tahunan, “Peraturan Pengawasan Solvabilitas Perusahaan Asuransi No. 18: Laporan Solvabilitas” menetapkan rumus yang seragam untuk perhitungan hasil investasi perusahaan asuransi, meskipun sebagian besar masih menggunakan standar lama, tetapi lebih konsisten dalam hal standar.

Jurnalis meneliti laporan solvabilitas kuartal keempat tahun 2025 dari 7 perusahaan asuransi jiwa yang terdaftar (di mana dana asuransi jiwa menyita sebagian besar aset asuransi), kecuali Ping An Life yang belum mengungkapkan laporan kuartalan, Sunshine Life yang menggunakan standar baru, dan Xinhua Life yang tidak menjelaskan standar yang diterapkan, di antara 4 perusahaan lainnya, hasil investasi tertinggi adalah China Life, dengan 5,2%, sementara PICC Life 4,41%, Taiping Life dan Taiping Insurance masing-masing 3,76% dan 3,74%; sementara dalam indikator rata-rata hasil investasi tiga tahun yang lebih diperhatikan oleh perusahaan asuransi, 2,62% dari Taiping Life adalah yang terendah di antara 4 perusahaan tersebut, sedangkan 4,11% dari PICC Life adalah yang tertinggi.

Percepatan Manajemen Aset dan Peringatan Kepatuhan

“Bagi bisnis asuransi jiwa, setiap kali produk tabungan diperkenalkan di depan, selalu didukung oleh hasil investasi.” Seorang agen asuransi senior mengatakan kepada jurnalis dari Caijing bahwa produk asuransi jiwa sebagai kombinasi tabungan jangka panjang dan perlindungan, meskipun tidak dapat hanya melihat hasil untuk memilih produk, namun kinerja hasilnya juga akan langsung mempengaruhi niat beli pelanggan, terutama untuk produk hasil variabel seperti produk dividen yang saat ini dipromosikan oleh sebagian besar perusahaan, hubungan antara hasil investasi dan penjualan produk juga meningkat. Perusahaan dengan kemampuan investasi yang lemah tidak hanya kesulitan dalam memberikan hasil produk yang kompetitif, tetapi juga membuat tim penjualan asuransi jiwa berada dalam posisi pasif ketika berhadapan dengan pelanggan, sehingga kesulitan dalam penjualan produk secara signifikan meningkat.

Saat ini, perusahaan asuransi besar umumnya akan menyerahkan sebagian besar aset investasinya untuk dioperasikan secara terpadu oleh perusahaan manajemen aset asuransi di dalam grup. Menghadapi persaingan industri dan permintaan pasar, setiap perusahaan asuransi sedang mempercepat tata kelola bisnis manajemen aset, memperkuat kemampuan investasi dan tingkat pengendalian risiko perusahaan manajemen aset.

Dalam hal kemampuan penelitian dan investasi, misalnya, China Taiping dalam laporan tahunan 2025 menyatakan bahwa perusahaan mengikuti penetapan aset yang disiplin dan fleksibel, terus mempromosikan integrasi sumber daya penelitian dan investasi serta pembangunan platform penelitian dan investasi, serta memperkuat analisis dan pelacakan dinamika pasar melalui sistem penetapan aset taktis untuk memberdayakan keputusan investasi.

Sementara itu, setiap perusahaan manajemen aset asuransi dalam beberapa tahun terakhir telah meningkatkan pembangunan tim: di sisi asing, perusahaan asing seperti AIA secara aktif membuka perusahaan manajemen aset mereka sendiri; di sisi domestik, misalnya, Ping An Asset Management baru-baru ini mengumumkan penunjukan Zhang Jianying, yang memiliki reputasi baik di industri, sebagai manajer umum, mengisi posisi kunci yang kosong selama hampir 11 bulan; sementara Taiping Asset Management dipimpin oleh ketua grup China Taiping, Yin Zhaojun, yang sangat jarang terjadi di perusahaan-perusahaan terkemuka, tetapi dari segi kinerja, hasilnya tidak memuaskan.

Para ahli industri juga menyatakan bahwa semua pembangunan kemampuan ini harus dibangun di atas landasan kepatuhan.

Menurut data yang dirujuk oleh media dari perusahaan Yujingtong, pada tahun 2025, lembaga manajemen aset asuransi menerima total 130 sanksi dari otoritas pengatur. Misalnya, Zhongzai Asset Management dan personel terkait dikenakan denda 3 juta yuan karena tidak menggunakan dana perusahaan asuransi sesuai ketentuan; Minsheng Tonghui Asset Management dan personel terkait dikenakan denda lebih dari 3,9 juta yuan karena tidak menggunakan dana perusahaan asuransi sesuai ketentuan; Jiao Yin Insurance Asset Management dan Taiping Asset Management masing-masing dikenakan denda lebih dari 1 juta yuan karena masalah ketidakpatuhan investasi.

Di antara mereka, Taiping Asset Management menerima dua sanksi dari Otoritas Regulasi Keuangan pada bulan Juli dan Oktober tahun lalu, di mana salah satu denda perusahaan mencapai 6,78 juta yuan, dan lebih dari sepuluh personel yang bertanggung jawab dihukum. Besar denda dan banyaknya orang yang dihukum dalam perusahaan manajemen aset terkemuka juga jarang terjadi.

Informasi publik menunjukkan bahwa pada bulan Juli tahun lalu, Taiping Asset Management dikenakan denda 6,78 juta yuan karena masalah seperti personel eksekutif yang menjalankan tugas tanpa persetujuan kelayakan jabatan, pengiriman informasi dokumen kepada pihak terkait yang tidak lengkap, serta investasi dana asuransi dalam produk kepercayaan yang tidak dikelola secara mandiri oleh penerima amanah; sebanyak sebelas personel yang bertanggung jawab, termasuk Cao Qi, Li Hong, Xu Gang, Lin Jianfeng, Chen Mo, Wang Xiangyang, Deng Xianhu, Li Guanying, Xu Weiwen, Qi Ning, dan Li Guangyao, diperingatkan dan dikenakan denda total sebesar 760 ribu yuan; pada bulan Oktober tahun yang sama, Taiping Asset Management kembali dikenakan denda 700 ribu yuan karena tidak menggunakan dana perusahaan asuransi sesuai ketentuan, dan Shi Hong juga dilarang memasuki industri asuransi selama 5 tahun.

(Artikel ini berasal dari Caijing)