Pembalikan telah datang! TotalEnergies yang membeli 70 kapal minyak mentah, tidak hanya tidak merugi, tetapi malah mendapatkan keuntungan sebesar 1 miliar dolar AS!

Perusahaan energi Prancis TotalEnergies mengandalkan taruhan besar di pasar minyak mentah Timur Tengah, yang akhirnya membuahkan keuntungan lebih dari 1 miliar dolar AS dalam sebuah pembalikan yang mengejutkan—sebelumnya, pasar secara umum percaya bahwa taruhan berisiko ini akan berakhir dengan kerugian besar.

Menurut laporan Financial Times dari Inggris, seorang sumber yang dekat dengan TotalEnergies mengungkapkan bahwa trader perusahaan tersebut membeli semua minyak mentah yang dapat dibeli dari Uni Emirat Arab dan Oman untuk pengiriman bulan Mei pada bulan Maret, totalnya mencapai 70 pengiriman, lebih dari dua kali lipat jumlah yang dibeli pada bulan Februari, sehingga menghasilkan keuntungan lebih dari 1 miliar dolar AS. Skala ini mengejutkan pasar. Dosen sistem energi di Universitas Oxford, Adi Imsirovic, menyatakan: “Ini mungkin merupakan taruhan posisi tunggal terbesar dalam sejarah pasar minyak.”

Keuntungan TotalEnergies kali ini berkat pembelian besar-besaran minyak mentah fisik sambil menggunakan alat-alat seperti futures, opsi, dan swap untuk mengurangi risiko dan bertaruh pada kenaikan harga minyak. Setelah Selat Hormuz mengalami penyumbatan, harga minyak Dubai melonjak dari sekitar 70 dolar AS per barel menjadi sekitar 170 dolar AS, sementara harga minyak acuan internasional Brent hanya naik menjadi sekitar 120 dolar AS, selisih antara keduanya menjadi sumber utama keuntungan TotalEnergies.

Perlu dicatat bahwa hanya beberapa hari yang lalu, narasi yang beredar di pasar sangat berbeda—menurut artikel sebelumnya di Wall Street Jiayuan, TotalEnergies sempat menghentikan penawaran pada hari Rabu lalu, dan harga futures Oman sempat anjlok 48 dolar AS dalam satu hari, sementara harga minyak Murban juga turun hampir 20 dolar AS, sehingga banyak pihak yang mengira posisi panjang besar perusahaan itu akan menghadapi kerugian besar. Kini, dengan gambaran lengkap keuntungan mereka mulai terlihat, hasil akhir taruhan ini sudah jelas.

Penyumbatan Hormuz: Pembukaan Peluang

Titian taruhan ini bermula dari perubahan mendadak dalam situasi di Timur Tengah.

Setelah Amerika Serikat dan Israel menyerang Iran pada 28 Februari, Iran segera memperketat akses kapal di Selat Hormuz—saluran sempit ini biasanya menampung sekitar seperlima dari pasokan minyak global. Akibatnya, sistem penetapan harga minyak Dubai oleh Platts mengalami guncangan langsung: dari lima jenis minyak mentah yang tercakup dalam acuan tersebut, tiga di antaranya saluran ekspornya terputus di Teluk. Pada 2 Maret, lembaga penetapan harga Platts segera mengumumkan bahwa semua jenis minyak mentah yang melalui Selat Hormuz dikecualikan dari sistem penilaiannya.

Penyesuaian ini secara mendadak mempersempit jenis minyak mentah yang dapat dinilai, sehingga likuiditas pasar menyusut tajam. Permintaan pasar dengan cepat beralih ke minyak Murban yang tidak terpengaruh oleh penyumbatan dan dikirim dari pelabuhan Teluk Oman. Keduanya adalah minyak mentah berkandungan sulfur, dan harganya segera meroket.

Sebelum ini, TotalEnergies sudah menjadi salah satu pelaku perdagangan terbesar di pasar “kontrak sebagian” minyak Dubai, dengan strategi yang ditetapkan sebelum krisis pecah.

Menguasai Pasar: 70 Pengiriman Menghasilkan Posisi “Sejarah”

Penyusutan likuiditas pasar memberikan kondisi bagi satu entitas perdagangan untuk menguasai.

Sepanjang bulan Maret, TotalEnergies terus menambah pembelian minyak Dubai, akhirnya mengakumulasi 70 pengiriman barang untuk pengiriman bulan Mei, membeli semua minyak mentah Uni Emirat Arab dan Oman yang tersedia di pasar bulan tersebut. Menurut Fabian Ng, kepala penetapan harga minyak Asia di Argus Media, aktivitas perdagangan pada bulan Maret meningkat sekitar 50% dibandingkan bulan sebelumnya, tetapi di sisi pembeli, pasar “sepenuhnya didominasi oleh satu perusahaan.”

Karena jumlah kontrak berkurang, volatilitas harga acuan meningkat secara signifikan, sehingga memungkinkan satu entitas untuk mengendalikan arah pasar. Imsirovic menjelaskan:

“Tiba-tiba, minyak yang dapat diperdagangkan berkurang secara signifikan, yang membuat setiap kontrak lebih mudah dipengaruhi oleh satu peserta melalui posisi panjang.”

Harga minyak Dubai terus meningkat sepanjang bulan Maret, akhirnya mencapai titik tertinggi sejarah sekitar 170 dolar AS per barel, sementara harga acuan internasional Brent hanya mencapai sekitar 120 dolar AS pada periode yang sama. Perlu dicatat bahwa, di bawah harga yang sangat tinggi ini, hanya TotalEnergies yang berhasil mengumpulkan cukup “kontrak sebagian” untuk menyelesaikan pengiriman seluruh beban.

Hedging Minyak Kertas: Sumber Keuntungan Sebenarnya

Membeli minyak mentah fisik tidak selalu menjamin keuntungan, logika keuntungan sejati TotalEnergies terletak pada operasi di pasar “minyak kertas.”

Perusahaan ini menggunakan alat derivatif seperti futures, opsi, dan swap untuk mengurangi risiko posisi minyak fisiknya, sambil bertaruh pada kenaikan harga minyak dengan alat-alat tersebut. Karena transparansi pasar minyak kertas lebih rendah daripada pasar fisik, pihak luar sulit untuk mengamati ukuran dan struktur posisi derivatif mereka secara langsung. Pihak TotalEnergies menolak untuk berkomentar tentang hal ini, juru bicara mereka menyatakan: “Sesuai kebijakan perusahaan, kami tidak pernah mengomentari aktivitas perdagangan.”

Imsirovic memperkirakan bahwa posisi panjang TotalEnergies di sektor minyak kertas kemungkinan jauh lebih besar daripada di sektor fisik:

“Saya menduga TotalEnergies memiliki posisi panjang minyak kertas yang besar saat perang pecah dan Selat Hormuz ditutup, dan sangat beruntung. Mengingat mereka membayar premi untuk minyak Dubai, dan dengan asumsi posisi minyak kertas mereka jauh melebihi posisi fisik, dari sudut pandang keuntungan finansial, ini kemungkinan merupakan posisi terbesar yang pernah dibangun oleh pemain tunggal di sejarah pasar minyak.”

Pembeli Asia: Biaya Tinggi Harga Minyak

Keuntungan TotalEnergies berarti dampak biaya langsung bagi para importir minyak mentah Asia.

Pembeli Asia yang menandatangani kontrak pengadaan jangka panjang berdasarkan harga minyak Dubai Platts, selama periode lonjakan harga minyak Dubai mengalami biaya pengadaan yang jauh lebih tinggi dibandingkan harga pasar internasional rata-rata. Menurut laporan Argus, beberapa pembeli Asia telah melobi Saudi Aramco untuk mengubah acuan harga dari Platts Dubai ke futures minyak Brent ICE, tetapi gagal. Saudi Aramco menolak untuk berkomentar.

Perlu dicatat bahwa hanya beberapa hari yang lalu, narasi yang beredar di pasar sangat berbeda—menurut artikel sebelumnya di Wall Street Jiayuan, TotalEnergies sempat menghentikan penawaran pada hari Rabu lalu, dan harga futures Oman sempat anjlok 48 dolar AS dalam satu hari, sementara harga minyak Murban juga turun hampir 20 dolar AS, sehingga banyak pihak yang mengira posisi panjang besar perusahaan itu akan menghadapi kerugian besar. Kini, dengan gambaran lengkap keuntungan mereka mulai terlihat, hasil akhir taruhan ini sudah jelas.

Peringatan Risiko dan Penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan yang terdapat dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, risiko ditanggung sepenuhnya.