Bursa Efek Indonesia: “Tiga Sinergi” Memperkuat Fungsi Pasar Modal yang Seimbang antara Investasi dan Pembiayaan

郭晨凯 Pembuatan gambar

Manfaatkan keunggulan pendanaan ekuitas dan obligasi secara maksimal, fokus untuk melayani perkembangan produktivitas baru

Fokus membangun ekosistem “uang panjang, investasi jangka panjang”, berupaya memperkuat daya lentur intrinsik pasar

Berupaya membudayakan budaya keuangan khas Tiongkok, fokus memperkokoh fondasi bagi pembangunan pasar

“Berdasarkan titik awal baru pada pembukaan ‘Rencana Lima Tahun ke-15’, kami akan senantiasa berpegang pada arah pembangunan yang berorientasi pasar, berbasis hukum, dan berorientasi internasional, dengan reformasi komprehensif penggalangan dana dan investasi di pasar modal sebagai pendorong, mendorong agar sistem semakin inklusif dan mudah disesuaikan, perusahaan publik semakin berkualitas tinggi dan berkinerja unggul, operasional pasar semakin stabil dan tangguh, serta keuangan dan budaya semakin terintegrasi secara mendalam.” Pada 28 Maret, Chiu Yong, Sekretaris Komite Partai dan Ketua Bursa Efek Shanghai, hadir dalam Forum Kekayaan dan Budaya Beitancang Utara 2026, dan memperkenalkan praktik Bursa Efek Shanghai dalam memperdalam reformasi komprehensif penggalangan dana dan investasi di pasar modal serta membina budaya keuangan khas Tiongkok dari tiga aspek.

Pertama, manfaatkan keunggulan pendanaan ekuitas dan obligasi secara maksimal, fokus melayani perkembangan produktivitas baru.

Pedoman Rencana Lima Tahun ke-15 menekankan perlunya meningkatkan inklusivitas dan adaptabilitas sistem pasar modal, menyempurnakan fungsi pasar modal yang selaras antara investasi dan pembiayaan. Dalam beberapa tahun terakhir, Bursa Efek Shanghai telah memperdalam reformasi untuk papan sains dan teknologi, memperkuat pembangunan pasar obligasi dan REITs, sehingga layanan bagi perkembangan produktivitas baru menjadi semakin tepat dan efektif, menyuntikkan daya dorong kuat ke perekonomian riil.

Chiu Yong menyatakan, efek reformasi papan sains dan teknologi terus diperbesar, sehingga dapat melayani kemandirian sains dan teknologi berlevel tinggi dengan lebih baik. “Delapan ketentuan papan sains dan teknologi”, serta langkah reformasi papan sains dan teknologi “1+6” telah diterapkan secara bertahap. Dukungan untuk pengembangan perusahaan teknologi keras tidak dibatasi pada satu cara saja. Hingga akhir 2025, terdapat 600 perusahaan di papan sains dan teknologi, dengan total pembiayaan saham melebihi 1,1 triliun yuan, nilai kapitalisasi pasar total saham melebihi 10 triliun yuan. Secara kumulatif, telah mendukung 60 perusahaan yang belum laba, 9 perusahaan dengan struktur khusus, 7 perusahaan red chip, dan 22 perusahaan yang terdaftar berdasarkan standar siklus kelima. Intensitas riset di papan sains dan teknologi mempertahankan nilai median lebih dari atau sama dengan 10% selama 3 tahun berturut-turut, terus memimpin di berbagai papan di A-share.

Chiu Yong menyatakan, peran saluran utama dalam merger dan restrukturisasi terus dimainkan, sehingga dapat mendukung peningkatan dan transformasi ekonomi dengan lebih baik. Bursa Efek Shanghai secara aktif mendukung perusahaan publik untuk meningkatkan daya saing inti melalui merger dan restrukturisasi. Sejumlah kasus percontohan berskala raksasa tingkat seribu miliar juga telah terealisasi, seperti Guotai Junan yang mengakuisisi/merger dengan Haitong Securities, serta China Shipbuilding yang mengakuisisi/merger dengan China State Shipbuilding and Electronics atau entitas terkait lainnya. Sejak “Enam ketentuan merger dan restrukturisasi” dirilis, Bursa Efek Shanghai telah mengungkapkan 1233 transaksi restrukturisasi aset di sisi Shanghai, 130 transaksi restrukturisasi aset besar, dengan hampir 70% di antaranya berfokus pada produktivitas baru.

Selain itu, fungsi pasar obligasi dan REITs semakin tampak, sehingga dapat mendorong pengaktifan aset yang masih ada serta penguatan nilai tambah yang baru. Pada periode “Rencana Lima Tahun ke-14”, skala penerbitan obligasi di sisi Shanghai mencapai 33 triliun yuan, meningkat 50%. Di antaranya, pada tahun 2025 skala penerbitan obligasi sebesar 7,9 triliun yuan, penerbitan obligasi berbasis industri melampaui obligasi platform pembiayaan infrastruktur daerah (城投债), penerbitan obligasi sains dan teknologi melebihi 860 miliar yuan, dengan pertumbuhan yang dipertahankan tetap lebih dari 65% selama dua tahun berturut-turut. Bursa Efek Shanghai mendorong REITs publik dengan model dorongan dua putaran “penerbitan awal + perluasan penawaran”, telah ada 52 transaksi yang terdaftar dan 5 transaksi selesai untuk perluasan penawaran, dengan dana terkumpul 1420 miliar yuan. Bursa juga mendorong implementasi uji coba commercial real estate REITs secara stabil: terdapat 13 transaksi yang sudah diajukan di Bursa Efek Shanghai, mencakup beragam model bisnis matang seperti pusat perbelanjaan/kompleks komersial, ritel komersial, perkantoran, hotel, dan lainnya. Secara inovatif juga meluncurkan REITs antar-lembaga, menerbitkan 31 transaksi dengan skala lebih dari 610 miliar yuan, sehingga secara awal membentuk ekosistem pasar REITs berlapis.

Kedua, fokus membangun ekosistem “uang panjang, investasi jangka panjang”, berupaya memperkuat daya lentur intrinsik pasar.

Menurut Chiu Yong, investasi dan pembiayaan merupakan dua sisi yang saling melengkapi dari fungsi pasar modal. Dalam beberapa tahun terakhir, Bursa Efek Shanghai berpegang pada sinergi antara sisi aset dan sisi investasi, dengan fokus melancarkan jalur masuknya dana jangka panjang ke pasar, memperkaya pasokan produk investasi, terus meningkatkan kualitas aset dan tingkat imbal hasil bagi investor, serta mempercepat terbentuknya ekosistem yang baik “uang panjang, investasi jangka panjang”.

Di satu sisi, Bursa Efek Shanghai secara besar-besaran mengembangkan investasi berbasis indeks, secara aktif menarik dana jangka menengah dan panjang untuk masuk ke pasar. Pada periode “Rencana Lima Tahun ke-14”, jumlah indeks yang disusun ulang sekitar 3500, skala produk ETF meningkat dari 0,9 triliun yuan menjadi 4,2 triliun yuan. Sejumlah produk inovatif seperti opsi A500ETF dan opsi ETF untuk sains dan teknologi 50 (科创50ETF) diluncurkan, terus menyempurnakan rantai ekosistem investasi berbasis indeks “indeks—produk berbasis indeks—opsi ETF”. ETF menjadi wadah penting untuk menarik dana jangka panjang dan menengah untuk masuk ke pasar. Hingga akhir 2025, dana jangka panjang dan menengah yang memegang ETF di sisi Shanghai berjumlah 1,5 triliun yuan, dengan kenaikan dalam tahun berjalan sebesar 70%. Kontribusinya menyumbang lebih dari empat puluh persen dari pertambahan skala ETF di sisi Shanghai, di mana skala kepemilikan asuransi meningkat 35%.

Di sisi lain, membangun kelompok perusahaan publik berkualitas tinggi untuk meningkatkan rasa memperoleh manfaat bagi investor. Bursa Efek Shanghai mendorong secara mendalam program khusus “meningkatkan kualitas dan efisiensi serta kembali memberikan imbal hasil”, sehingga nilai investasi perusahaan publik meningkat secara stabil, kekuatan untuk melakukan buyback dan peningkatan kepemilikan terus diperbesar, dan skala dividen kembali mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Pada periode “Rencana Lima Tahun ke-14”, pendapatan usaha dan laba bersih tahunan perusahaan publik di sisi Shanghai memiliki laju pertumbuhan tahunan majemuk rata-rata masing-masing 3,8% dan 4,6%, batas nilai buyback dan peningkatan kepemilikan meningkat lebih dari 150%, dan secara kumulatif nilai dividen yang diumumkan meningkat 51%.

Ketiga, berupaya membina budaya keuangan khas Tiongkok, berupaya memperkuat fondasi bagi pembangunan pasar.

Chiu Yong berpendapat, kejayaan keuangan tidak hanya bergantung pada akumulasi modal, melainkan juga tidak terlepas dari dukungan kuat dan asupan yang kaya dari budaya keuangan yang unggul. Dengan mendalami pembinaan budaya keuangan khas Tiongkok, baru dapat mendorong agar fungsi keuangan dan semangat kemanusiaan selaras dan saling beresonansi, serta menguatkan fondasi bagi pembangunan negara adidaya keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, Bursa Efek Shanghai secara aktif menganjurkan gagasan “investasi rasional, investasi berbasis nilai, investasi jangka panjang”, serta menerbitkan “Inisiatif investasi rasional, investasi berbasis nilai, dan investasi jangka panjang di pasar modal”, untuk membina ekosistem investasi rasional agar rasa hormat terhadap hukum/aturan menjadi konsensus pasar. Pada saat yang sama, Bursa Efek Shanghai berpegang pada investor sebagai pusat, membangun dan menyempurnakan mekanisme perlindungan pendidikan investor berjenjang tiga tingkat “bursa—anggota—investor”. Terus meningkatkan efektivitas respons terhadap kebutuhan investor: pada tahun 2025, menangani lebih dari 7000 surat dari masyarakat, serta menjawab panggilan layanan investor sebanyak 4,7 juta? (4,7万通), sehingga dapat memenuhi kebutuhan investor dengan lebih baik.

Chiu Yong memperkenalkan, Bursa Efek Shanghai secara besar-besaran menggemakan budaya industri “jujur dan dapat dipercaya, mengambil keuntungan dengan bermoral, mantap dan hati-hati, berpegang pada prinsip dan melakukan inovasi, mematuhi hukum dan patuh regulasi”, memandu lembaga-lembaga industri untuk memahami arah yang benar dalam pembangunan budaya, dan bersama-sama menjalankan budaya keuangan khas Tiongkok “lima keharusan dan lima larangan”. Selain itu, Bursa Efek Shanghai menerbitkan “Rencana aksi untuk lebih berperan dalam fungsi bursa dan membimbing industri menerapkan budaya keuangan khas Tiongkok”, yang berfokus pada tuntutan penerapan dalam industri sekuritas untuk menciptakan lingkungan berbasis kredibilitas, melayani ekonomi riil, mencegah dan mengendalikan risiko keuangan, mendalami reformasi keuangan, serta menegakkan batas bawah kepatuhan, memperkuat kesadaran budaya keuangan di industri, dan mendorong untuk membangun garis pertahanan yang bersih dalam praktik kepatuhan profesional.

“Bursa Efek Shanghai bersedia bergandeng tangan dengan semua lembaga keuangan serta para ahli dan akademisi, melangkah maju bersama; melalui inovasi sistem untuk menubuhkan tanah subur bagi kekayaan; dan melalui budaya untuk menjiwai serta memelihara ekosistem pasar, agar memberikan kontribusi kebijaksanaan dan kekuatan dalam melayani modernisasi ala Tiongkok dan pembangunan negara adidaya keuangan.” kata Chiu Yong.