Wawancara dengan Dilshod Jumaniyazov: Keuangan Sesuai Syariah Lebih dari Sekadar Etika

Dilshod Jumaniyazov adalah co-founder dan CEO Musaffa

Temukan berita dan acara fintech teratas!

Berlangganan newsletter FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna, dan lainnya

Jika ada satu hal yang dunia keuangan terpaksa pertimbangkan kembali dalam beberapa tahun terakhir, itu adalah fondasi dari apa yang membuat sebuah investasi benar-benar berkelanjutan—bukan hanya dalam hal lingkungan atau tata kelola, tetapi juga dalam ketahanan etis dan struktural. Permintaan yang terus tumbuh terhadap keuangan yang bertanggung jawab telah bergerak jauh melampaui sekadar tren sesaat, bergeser menuju perenungan mendasar tentang bagaimana pasar beroperasi. Dan meskipun strategi yang berfokus pada ESG telah mendominasi banyak percakapan, ada kerangka lain—sering kali luput dari perhatian dalam lingkaran keuangan yang lebih luas—yang sejak lama mengedepankan prinsip transparansi, berbagi risiko, dan keadilan: keuangan yang sesuai syariah.

Keuangan Islam, meskipun sering dikaitkan dengan pasar atau konteks keagamaan tertentu, menawarkan alternatif yang menanggapi beberapa kekhawatiran paling mendesak dalam investasi modern. Dengan melarang pengambilan risiko berlebihan, transaksi spekulatif, dan imbal hasil berbasis bunga, ia menawarkan sistem yang secara alami memprioritaskan stabilitas—kualitas yang terbukti sangat berharga pada saat ketidakpastian ekonomi.

Pada saat sistem keuangan tradisional menghadapi pengawasan yang semakin meningkat, khususnya di tengah tumbuhnya skeptisisme terhadap greenwashing dalam investasi ESG, pendekatan yang terstruktur dan berlandaskan etika dari investasi yang sesuai syariah memunculkan pertanyaan yang menggugah: bisakah ia menyimpan kunci wawasan untuk evolusi lebih luas dari keuangan yang etis?

Bacaan yang direkomendasikan:

Panduan Komprehensif Keuangan yang Sesuai Syariah: Prinsip, Pertumbuhan, dan Inovasi

Di luar mekanisme keuangan Islam—penghindaran terhadap struktur utang konvensionalnya, munculnya Sukuk (obligasi Islam), atau proses penyaringan yang cermat yang membentuk portofolio investasi—ada diskusi filosofis yang lebih dalam yang sedang berlangsung.

Apakah keuangan yang etis ditakdirkan untuk tetap menjadi ceruk, atau bisakah prinsip-prinsip seperti keadilan dan keberlanjutan mendefinisikan ulang pasar arus utama? Dan seiring meningkatnya permintaan investasi yang bertanggung jawab secara sosial secara global, peran apa yang dapat dimainkan institusi keuangan dalam membuat keuangan yang sesuai syariah lebih mudah diakses di luar batas tradisionalnya?

Untuk mengeksplorasi tema-tema ini, kami berbincang dengan Dilshod Jumaniyazov, seorang pakar yang tidak hanya memahami detail keuangan Islam, tetapi juga perubahan yang lebih besar yang membentuk ulang strategi investasi global. Dengan wawasan langsung tentang bagaimana keuangan yang sesuai syariah berkembang sebagai respons terhadap perubahan regulasi, ekspektasi investor, dan teknologi keuangan yang muncul, percakapan kami melampaui hal-hal teknis untuk membahas gambaran besar: seperti apa sebenarnya masa depan investasi yang etis?

Bergabunglah dengan kami saat kami membahas pertanyaan-pertanyaan mendesak ini dan mengungkap bagaimana prinsip-prinsip keuangan Islam dapat menjadi cetak biru bagi sistem keuangan yang lebih berkelanjutan dan berkeadilan.

R: Bisakah Anda menjelaskan prinsip-prinsip utama yang membedakan investasi yang sesuai syariah dari investasi konvensional, dan bagaimana prinsip-prinsip itu diterjemahkan menjadi keputusan portofolio praktis?

D: Investasi yang sesuai syariah mengikuti prinsip-prinsip keuangan Islam, memastikan praktik keuangan yang etis, transparan, dan berbagi risiko sekaligus melarang riba (bunga), gharar (ketidakpastian berlebihan), dan industri haram (terlarang) seperti alkohol, perjudian, dan perbankan konvensional.

Berbeda dengan investasi konvensional yang mengizinkan utang berbasis bunga dan spekulasi, investasi yang sesuai syariah didukung oleh aset, berorientasi pada keuntungan, dan bertanggung jawab secara sosial.

Alih-alih obligasi berbasis bunga, Sukuk (obligasi Islam) menyediakan alternatif pendapatan tetap yang sesuai syariah, menghasilkan imbal hasil melalui berbagi keuntungan dan aset berwujud, bukan melalui bunga. Portofolio yang sesuai syariah menghindari derivatif, short-selling, dan leverage yang berlebihan, dengan memprioritaskan keadilan, stabilitas, dan nilai ekonomi riil.

Untuk memastikan kepatuhan, investasi menjalani penyaringan syariah yang ketat, menilai rasio keuangan, tingkat utang, dan sumber pendapatan. Proses ini mengarahkan modal ke perusahaan dengan utang rendah dan etis di sektor seperti teknologi, kesehatan, energi terbarukan, dan real estat. Pendapatan apa pun yang tidak sesuai harus dimurnikan melalui pemberian amal.

Salah satu keunggulan utama investasi yang sesuai syariah adalah paparannya yang lebih rendah terhadap utang berbasis bunga, yang meningkatkan ketahanannya saat pasar mengalami penurunan.

Karena perusahaan yang sesuai syariah beroperasi dengan leverage yang lebih rendah, mereka kurang rentan terhadap kenaikan suku bunga dan ketidakstabilan finansial. Keunggulan struktural ini sering memungkinkan portofolio investasi yang sesuai syariah mengungguli portofolio konvensional di pasar yang bergejolak, karena kepemilikannya berfokus pada model bisnis yang stabil secara finansial, didukung oleh aset, dan berbagi risiko.

Pendekatan yang disiplin ini mendorong portofolio yang terdiversifikasi dan berorientasi dampak, menyeimbangkan pertumbuhan finansial dengan tanggung jawab etis. Dengan integrasi ESG yang kuat dan adopsi global yang semakin meningkat, investasi yang sesuai syariah menawarkan alternatif yang tangguh, berkelanjutan, dan bertanggung jawab secara sosial dibandingkan keuangan konvensional, menarik investor berbasis iman dan investor etis di seluruh dunia.

R: Kesalahpahaman apa saja yang umumnya dimiliki orang tentang investasi yang sesuai syariah, dan bagaimana cara mengatasinya agar bidang ini lebih mudah diakses?

D: Salah satu kesalahpahaman umum adalah bahwa investasi yang sesuai syariah menawarkan pilihan yang terbatas dan imbal hasil yang lebih rendah. Faktanya, investasi yang sesuai syariah mencakup beragam sektor seperti teknologi, kesehatan, dan energi terbarukan, yang sering kali menunjukkan kinerja yang kompetitif.

Mitos lainnya adalah bahwa investasi yang sesuai syariah hanya untuk umat Muslim, tetapi prinsip tata kelola yang etis, berbagi risiko, dan pengecualian industri yang berbahaya sejalan dengan ESG dan investasi yang bertanggung jawab secara sosial, sehingga menarik audiens yang lebih luas.

Sebagian orang percaya bahwa kepatuhan syariah membuat investasi menjadi rumit, tetapi inovasi fintech, alat penyaringan syariah berbasis AI, dan platform digital telah membuatnya lebih mudah diakses dan transparan. Yang lain mengira investasi yang sesuai syariah kurang likuid, padahal pertumbuhan Sukuk, ETF yang sesuai syariah, dan reksa dana syariah Islam sedang meningkatkan fleksibilitas.

Memperluas produk investasi yang sesuai syariah, mendidik investor, dan menstandarkan kepatuhan syariah secara global akan mempercepat adopsi. Ketika investasi yang etis dan berorientasi dampak semakin mendapatkan momentum, keuangan Islam menjadi alternatif arus utama yang memberikan kinerja finansial yang kuat sekaligus tanggung jawab moral.

R: Dengan meningkatnya investasi ESG (Environmental, Social, Governance), bagaimana investasi yang sesuai syariah selaras dengan atau berbeda dari prinsip investasi yang etis?

D: Investasi yang sesuai syariah dan investasi ESG (Environmental, Social, Governance) memiliki dasar etis yang kuat, menekankan tanggung jawab sosial, keberlanjutan, dan transparansi. Kedua pendekatan memprioritaskan praktik bisnis yang adil, pengelolaan lingkungan, dan tata kelola yang etis, memastikan investasi berkontribusi secara positif bagi masyarakat.

Namun, ada perbedaan kunci. Meskipun investasi ESG memungkinkan seleksi terbaik-in-kelas dalam suatu industri, investasi yang sesuai syariah secara tegas mengecualikan sektor seperti alkohol, perjudian, keuangan konvensional, dan bisnis terkait babi—apa pun kinerja ESG-nya. Selain itu, keuangan Islam melarang riba (bunga), ketidakpastian berlebihan (gharar), dan perdagangan spekulatif, sedangkan ESG tidak mengenakan batasan seperti itu.

Terlepas dari perbedaan tersebut, meningkatnya tumpang tindih antara investasi yang sesuai syariah dan ESG telah mendorong munculnya dana Islamic ESG dan green Sukuk, yang menawarkan peluang bagi investor yang mengutamakan etika agar selaras dengan prinsip syariah sekaligus tujuan keberlanjutan. Seiring meningkatnya permintaan untuk investasi yang bertanggung jawab, keuangan Islam bukan hanya alternatif, tetapi pilar penting dalam lanskap investasi etis yang terus berkembang.

R: Sukuk telah mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Apa faktor yang mendorong pertumbuhan ini, dan bagaimana Anda memperkirakan peran sukuk akan berevolusi dalam ekosistem keuangan global?

D: Berbeda dengan obligasi konvensional, Sukuk didukung oleh aset dan disusun untuk mematuhi prinsip-prinsip keuangan Islam, memastikan berbagi risiko dan nilai ekonomi riil.

Faktor utama yang mendorong perluasan ini mencakup penerbitan yang kuat dari pemerintah untuk infrastruktur, meningkatnya partisipasi korporasi, dan munculnya green Sukuk serta Sukuk yang terhubung dengan keberlanjutan, yang selaras dengan tren ESG dan investasi berdampak global. Selain itu, ketika volatilitas suku bunga memengaruhi pasar konvensional,investor beralih ke Sukuk untuk imbal hasil yang stabil, etis, dan didukung aset.

Ke depan, Sukuk diperkirakan akan menjadi instrumen keuangan arus utama, memperoleh daya tarik baik di pasar Islam maupun non-Islam. Standardisasi yang semakin meningkat dari regulasi yang sesuai syariah, platform Sukuk yang didorong fintech, dan kesadaran investor global diharapkan akan semakin meningkatkan likuiditas dan aksesibilitas.

Seiring pertumbuhan investasi yang etis dan berkelanjutan, Sukuk** diperkirakan akan muncul sebagai jembatan transformatif antara keuangan Islam dan pasar modal global**, menawarkan alternatif investasi yang tangguh dan berdampak.

R: Sektor atau industri apa yang Anda yakini memiliki potensi pertumbuhan terbesar untuk investasi yang sesuai syariah, dan mengapa?

D: Beberapa industri menghadirkan potensi pertumbuhan yang kuat untuk investasi yang sesuai syariah, didorong oleh permintaan etis, kemajuan teknologi, dan meningkatnya adopsi global atas keuangan Islam. Sektor-sektor utama meliputi:

2.  Teknologi & Fintech – Meningkatnya perbankan digital Islam, penyaringan syariah berbasis AI, dan kontrak pintar berbasis blockchain sedang mengubah investasi yang sesuai syariah, membuatnya lebih mudah diakses dan transparan. Permintaan solusi fintech yang sesuai syariah terus tumbuh, terutama di pasar berkembang.
4.  Kesehatan & Farmasi – Sifat investasi yang etis dan bertanggung jawab secara sosial dari investasi yang sesuai syariah sangat selaras dengan sektor kesehatan yang sedang berkembang pesat, termasuk bioteknologi, farmasi Halal, dan teknologi medis. Dengan meningkatnya kebutuhan kesehatan global, sektor ini menawarkan peluang investasi yang berkelanjutan dan berdampak.
6.  Energi Terbarukan & Keberlanjutan – Fokus yang semakin meningkat pada ESG dan investasi berkelanjutan telah membuat energi terbarukan, infrastruktur hijau, dan manajemen limbah menarik bagi investor yang sesuai syariah. Penerbitan green Sukuk yang terus bertambah mendukung investasi yang sesuai syariah pada proyek-proyek yang berfokus pada iklim.
8.  Real Estat & Infrastruktur – Dana real estat yang sesuai syariah dan proyek infrastruktur yang didukung Sukuk terus menarik investor institusional maupun ritel. Permintaan untuk investasi properti Halal meningkat, terutama di real estat komersial, logistik, dan perumahan yang terjangkau.
10.  Barang Konsumen Halal & Industri Pangan – Pasar makanan dan gaya hidup Halal global berkembang dengan cepat, didorong oleh meningkatnya belanja konsumen Muslim dan minat non-Muslim terhadap konsumsi yang etis. Investasi pada makanan bersertifikat Halal, kosmetik, dan fesyen menawarkan potensi pertumbuhan yang signifikan.

R: Tantangan apa yang dihadapi investor dan institusi keuangan ketika membuat atau mengelola dana yang sesuai syariah, khususnya dalam hal kepatuhan regulasi dan persepsi pasar?

D: Interpretasi syariah di berbagai yurisdiksi menciptakan ketidakkonsistenan, sehingga manajer dana harus menavigasi berbagai kerangka kepatuhan, yang meningkatkan kompleksitas operasional.

Selain itu, investasi harus menjalani penyaringan yang ketat untuk memastikan kepatuhan terhadap riba (bunga), gharar (ketidakpastian), dan industri haram. Audit berkelanjutan dan persetujuan dewan syariah menambah biaya pengelolaan dana. Pengecualian instrumen berbasis bunga dan aset dengan leverage tinggi mengurangi pilihan investasi, sehingga memengaruhi diversifikasi portofolio dan manajemen likuiditas.

Banyak investor, termasuk umat Muslim, kurang memiliki pengetahuan tentang dana yang sesuai syariah, sering kali mengasumsikan bahwa dana tersebut berkinerja lebih rendah atau tidak dapat diakses, sehingga membatasi adopsi massal.

Kepatuhan terhadap tata kelola syariah, penyaringan etis, dan pemurnian pendapatan yang tidak sesuai meningkatkan biaya administrasi dana dibandingkan dana konvensional.

Untuk mengatasi tantangan-tantangan ini, menstandarkan regulasi global, memanfaatkan fintech untuk kepatuhan yang terotomatisasi, memperluas opsi investasi yang sesuai syariah, dan meningkatkan pendidikan investor akan meningkatkan skalabilitas dan penerimaan arus utama dana yang sesuai syariah.

R: Bagaimana kemajuan dalam teknologi keuangan, seperti blockchain, memengaruhi praktik investasi yang sesuai syariah dan aksesibilitas keuangan Islam?

D: Mereka sedang mentransformasi praktik investasi yang sesuai syariah dan memperluas aksesibilitas keuangan Islam dalam beberapa cara penting:

2.  Transparansi & Kepatuhan yang Ditingkatkan – Ledger blockchain yang tidak dapat diubah memastikan transparansi yang lebih besar dalam transaksi, yang penting untuk kepatuhan syariah. Ini memungkinkan pelacakan investasi secara real-time, mengurangi risiko aktivitas yang tidak sesuai dan memastikan kepatuhan terhadap prinsip-prinsip keuangan Islam.
4.  Kontrak Pintar untuk Kepatuhan Syariah – Kontrak pintar berbasis blockchain mengotomatisasi transaksi yang sesuai syariah, memastikan perjanjian bagi hasil, penerbitan Sukuk, dan transfer aset yang sesuai syariah dieksekusi tanpa bunga (riba) atau ketidakpastian berlebihan (gharar). Ini mengurangi kebutuhan perantara, membuat transaksi lebih cepat, lebih murah, dan lebih aman.
6.  Perbankan Digital Islam & Pertumbuhan Fintech – Alat penyaringan syariah berbasis AI dan platform fintech bertenaga blockchain membuat investasi yang sesuai syariah lebih mudah diakses oleh investor ritel dan institusional di seluruh dunia. Platform digital memungkinkan pengguna menyaring saham, berinvestasi pada dana yang sesuai syariah, dan mengakses penawaran Sukuk secara real time.
8.  Tokenisasi Aset yang Sesuai Syariah – Blockchain memungkinkan tokenisasi aset riil, seperti Sukuk, real estat, dan komoditas, memungkinkan kepemilikan fraksional dan likuiditas yang lebih besar dalam keuangan Islam. Ini membuka peluang investasi baru bagi investor skala kecil yang sebelumnya menghadapi hambatan masuk yang tinggi.
10.  Ekspansi Keuangan Islam Lintas-Batas – Sifat blockchain yang terdesentralisasi memfasilitasi transaksi syariah lintas-batas dengan efisiensi lebih tinggi dan biaya lebih rendah, membantu memperluas keuangan Islam ke pasar yang bukan mayoritas Muslim.

Dengan mengintegrasikan fintech, blockchain, dan AI, keuangan Islam menjadi lebih transparan, efisien, dan dapat diakses secara global, mempercepat adopsinya di kalangan investor etis Muslim maupun non-Muslim.

R: Saat keuangan Islam menjadi semakin menonjol di negara-negara yang bukan mayoritas Muslim, bagaimana institusi keuangan dapat menyesuaikan penawaran mereka untuk menarik audiens yang lebih luas sambil tetap menjaga kepatuhan terhadap prinsip-prinsip Islam?

D: Mereka dapat menarik audiens yang lebih luas sambil mempertahankan kepatuhan syariah melalui strategi berikut:

2.  Menekankan Investasi yang Etis dan Berkelanjutan – Prinsip keuangan Islam sangat selaras dengan investasi ESG (Environmental, Social, and Governance), dengan fokus pada tata kelola yang etis, keberlanjutan, dan tanggung jawab sosial. Menyoroti keselarasan ini dapat menarik investor yang bertanggung jawab secara sosial di luar pasar Muslim.
4.  Mengembangkan Produk Keuangan yang Inklusif – Menawarkan perbankan digital yang sesuai syariah, ETF yang sesuai syariah, Sukuk, dan produk tabungan Islam dalam format yang ramah pengguna akan meningkatkan aksesibilitas bagi basis investor yang beragam.
6.  Memanfaatkan Fintech untuk Akses yang Disederhanakan – Alat penyaringan syariah berbasis AI, transaksi berbasis blockchain, dan platform investasi digital dapat membuat keuangan Islam terasa mulus, transparan, dan dapat diakses oleh semua investor.
8.  Mendidik Investor dan Meningkatkan Kesadaran – Institusi keuangan harus menerapkan program inisiatif edukasi, lokakarya, dan program literasi keuangan untuk menjelaskan manfaat dan fondasi etis keuangan Islam.
10.  Menstandarkan Regulasi untuk Kesesuaian Global – Bekerja sama dengan badan regulasi untuk menyerasikan standar kepatuhan syariah akan meningkatkan kredibilitas dan memudahkan adopsi di pasar non-Muslim.

R: Untuk individu atau bisnis yang mempertimbangkan investasi yang sesuai syariah untuk pertama kalinya, nasihat apa yang akan Anda berikan agar mereka bisa mulai dan menavigasi bidang ini dengan efektif?

D: Pertama-tama, penting untuk memahami pokok-pokok utama investasi yang sesuai syariah, termasuk larangan riba, gharar, dan maysir.

Untuk membiasakan diri dengan investasi yang didukung aset dan kriteria penyaringan etis, Anda bisa memanfaatkan penyaring saham Halal dan platform keuangan Islam untuk mengidentifikasi saham, dana, dan Sukuk yang sesuai berdasarkan rasio keuangan, sumber pendapatan, dan pedoman industri.

Lalu, mereka harus mempertimbangkan bahwa keuangan Islam tidak terbatas pada saham ekuitas. Berkonsultasi dengan ulama syariah atau penasihat keuangan Islam bersertifikat memastikan investasi Anda tetap patuh, transparan, dan selaras dengan prinsip-prinsip Islam.

Selain itu, dimungkinkan untuk menggunakan penyaringan syariah berbasis AI, robo-advisors, dan platform investasi yang sesuai syariah untuk menyederhanakan dan mengoptimalkan proses investasi Anda.

Selain itu, jika ada pendapatan yang tidak diperbolehkan (seperti pendapatan bunga kecil) yang diterima, bersihkan melalui donasi amal sesuai yang disyaratkan oleh pedoman Islam.

Terakhir, mengikuti tren pasar dan pembaruan regulasi akan membantu Anda membuat keputusan keuangan yang lebih tepat.