Longfor: Pendapatan tahun 2025 sebesar 97,31 miliar, diperkirakan dalam dua tahun akan menyelesaikan fondasi model baru

27 Maret, Longhu Group merilis laporan kinerja tahun 2025. Laporan menunjukkan bahwa pendapatan operasional Longhu Group untuk tahun 2025 sekitar 97,31 miliar yuan.

Di antaranya, pendapatan dari bisnis pengembangan properti mencapai 70,54 miliar yuan; pendapatan dari bisnis operasional dan layanan mencapai 26,77 miliar yuan, yang berkontribusi sebesar 27,5% dari total pendapatan grup, mencetak rekor tertinggi; laba yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan sebesar 1,02 miliar yuan; setelah menghapus pengaruh perubahan nilai wajar properti investasi dan instrumen keuangan derivatif lainnya, kerugian inti yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 1,7 miliar yuan.

Sejak tahun 2022, Longhu mulai secara aktif menyesuaikan ritme dan mengurangi utang, sehingga proporsi bisnis pengembangan terus menurun. Pada tahun 2025, untuk pertama kalinya bisnis pengembangan mengalami kerugian, tetapi bisnis operasional dan layanan berhasil mencapai laba inti hampir 8 miliar yuan, yang mengimbangi dampak negatif dari penurunan bisnis pengembangan.

Ketua Dewan Direksi dan CEO Longhu, Chen Xuping, menyatakan bahwa diperkirakan paling lambat pada tahun 2028, pendapatan dari bisnis operasional dan layanan Longhu akan melampaui pendapatan dari pengembangan properti, menjadi sumber pendapatan utama perusahaan. Pada saat yang sama, karena struktur bisnis perusahaan properti terintegrasi dengan struktur pendapatan, utang, arus kas, dan sistem kredit perusahaan, maka struktur bisnis dan struktur utang saling mempengaruhi. Setelah penyesuaian, struktur pendapatan yang didominasi oleh pendapatan layanan operasional juga akan berarti bahwa Longhu telah menyelesaikan pembangunan “fondasi” untuk model pengembangan baru.

Konferensi pers kinerja Longhu

**01 **

Aman Melewati Puncak Utang

Keamanan utang adalah garis hidup utama perusahaan di sektor real estate selama periode pengetatan. Selama ini, Longhu juga terus berpegang pada batasan kredit perusahaan yang “tidak terlambat, tidak diperpanjang, dan tidak melanggar perjanjian.”

Menurut data laporan tahunan Longhu, hingga akhir 2025, utang berbunga mereka turun menjadi 152,8 miliar yuan, biaya pendanaan rata-rata turun menjadi 3,51%, dan jangka waktu pinjaman rata-rata diperpanjang menjadi lebih dari 12 tahun. Dari utang berbunga, proporsi pendanaan bank hampir mencapai 90%, meningkat sekitar 15 poin persentase dibandingkan akhir 2022, sementara total dan proporsi utang kredit terus menurun.

CFO Longhu, Zhao Yi, menyatakan bahwa pada tahun 2025, grup akan membayar utang sekitar 22 miliar yuan, termasuk 13,5 miliar yuan obligasi domestik dan 9,2 miliar yuan pinjaman luar negeri. Sekitar 6 miliar yuan utang yang jatuh tempo tahun ini, di mana utang kredit sekitar 2,5 miliar yuan, telah melewati puncak utang dengan aman dan stabil.

Sambil mengurangi total utang, Longhu juga terus menyesuaikan struktur utangnya. Hingga akhir tahun lalu, proporsi pinjaman domestik Longhu meningkat menjadi 83%, sementara proporsi pinjaman kredit luar negeri turun menjadi 6%, dan pendanaan rantai pasokan hampir mencapai nol. Pinjaman untuk properti operasional baru ditambahkan sekitar 18 miliar yuan, dengan total melebihi 100 miliar yuan, dan proporsinya meningkat menjadi 66%.

Selain itu, saldo utang berbunga Longhu dalam mata uang asing juga terus menurun menjadi sekitar 15 miliar yuan, yang pada akhir tahun lalu memiliki proporsi sekitar 10%.

Hingga akhir tahun 2025, rasio utang terhadap aset Longhu setelah menghapus uang muka turun menjadi 55%, sedangkan rasio utang bersih stabil di sekitar 52%. Setelah menghapus dana pengawasan pra-penjualan, rasio konversi kas tetap di atas satu kali, dengan kondisi keuangan yang cukup sehat.

Tahun 2025 adalah puncak pembayaran utang Longhu, dengan jumlah yang jatuh tempo sekitar 22 miliar yuan, kemudian turun menjadi sekitar 6 miliar yuan dan 6,9 miliar yuan pada tahun 2026 dan 2027. Setelah itu, pada tahun 2029, jumlahnya akan turun drastis lagi menjadi sekitar 4 miliar yuan.

Zhao Yi mengungkapkan bahwa strategi manajemen pendanaan Longhu di masa depan akan mematuhi tiga prinsip ketat:

• Pertama, menjaga kredibilitas, tidak terlambat dalam pendanaan bank, tidak memperpanjang, dan tidak melanggar utang di pasar terbuka;
• Kedua, terus meningkatkan NPI aset operasional, meningkatkan valuasi aset, menggali ruang untuk pinjaman properti operasional, mengoptimalkan struktur pendanaan, memperpanjang jangka waktu, sambil mengontrol utang jangka pendek dan utang dalam mata uang asing;
• Ketiga, memperkuat mekanisme manajemen pendanaan dan kas, memperkuat dan membangun sistem pengendalian tingkat akun, serta mengurangi puncak utang yang jatuh tempo sebelumnya.

Selama beberapa tahun terakhir, terpengaruh oleh penyesuaian mendalam industri dan dampak struktural proyek penyelesaian, margin laba kotor Longhu Group juga terus menurun. Namun, manajemen perusahaan memperkirakan bahwa setelah dua tahun penyesuaian pada tahun 2025 dan 2026, dengan penurunan total utang dan suku bunga, proporsi pendapatan dari bisnis operasional dan layanan akan terus meningkat, serta penurunan kerugian bertahap yang disebabkan oleh ritme penyelesaian bisnis pengembangan, margin laba kotor perusahaan akan pulih.

**02 **

Transisi Antara Model Lama dan Baru Hampir Selesai

Dari struktur pendapatan bisnis Longhu Group, dapat terlihat bahwa perusahaan semakin mengandalkan bisnis operasional dan layanan.

Chen Xuping menyatakan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, bisnis pengembangan properti Longhu masih akan fokus pada pengurangan persediaan yang ada, menyelesaikan stok yang tersisa, dan tidak akan terlalu memperhatikan skala. Pertumbuhan dan stabilitas kinerja perusahaan terutama bergantung pada bisnis operasional.

Dari data, pendapatan dari bisnis pengembangan Longhu pada tahun 2025 untuk pertama kalinya turun di bawah 100 miliar yuan, sementara pendapatan dari bisnis operasional dan layanan mencapai rekor tertinggi.

Struktur pendapatan Longhu 2025

Pada tahun 2025, Longhu tetap cukup “konservatif” dalam akuisisi lahan. Sepanjang tahun, mereka mendapatkan 7 proyek baru, dengan total luas bangunan sekitar 380.000 meter persegi, luas bangunan yang dimiliki sekitar 260.000 meter persegi, dan nilai barang baru sekitar 8,2 miliar yuan. Dibandingkan dengan total penjualan kontrak sebesar 63,16 miliar yuan, rasio akuisisi lahan terhadap penjualan hanya sekitar 5,5%.

Direktur eksekutif Longhu dan manajer umum pengembangan properti Zhang Xuzhong menyatakan bahwa strategi Longhu adalah mengutamakan keamanan keuangan, dengan prioritas tinggi pada pembayaran utang daripada investasi baru. Saat ini, Longhu memiliki sekitar 22 juta meter persegi cadangan lahan, dengan total nilai barang yang belum terjual melebihi 200 miliar yuan, strategi dasar adalah menggunakan penjualan untuk menentukan pengeluaran dan mengaktifkan persediaan, dengan syarat bahwa setiap proyek yang diakuisisi harus berhasil.

Dibandingkan dengan strategi “konservatif” bisnis pengembangan, bisnis komersial dan lainnya menunjukkan sikap yang lebih positif terhadap pertumbuhan. Pada tahun 2025, Longhu membuka 13 pusat perbelanjaan baru, di mana 8 proyek adalah aset berat yang dimiliki, dan 5 proyek adalah operasi aset ringan.

Pendapatan sewa pusat perbelanjaan pada tahun 2025 meningkat menjadi 11,21 miliar yuan, meningkat 4% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan tingkat hunian keseluruhan sebesar 96,8%.

Hingga akhir periode, Longhu memiliki 99 pusat perbelanjaan yang beroperasi, dengan total luas bangunan yang sudah dibuka sekitar 10,5 juta meter persegi, mencakup 25 kota utama, dengan total pendapatan melebihi 82 miliar yuan. Setelah menghapus penjualan kendaraan, total pendapatan meningkat sebesar 17%, dengan pertumbuhan toko yang sama sebesar 6%. Rata-rata kunjungan harian sekitar 3,8 juta orang, dengan pertumbuhan keseluruhan sebesar 16%, dan pertumbuhan toko yang sama sebesar 7%.

Diketahui bahwa pada tahun 2026, Longhu juga akan membuka sekitar 9 pusat perbelanjaan lagi. Target operasi yang diajukan oleh manajemen tahun ini adalah mencapai pertumbuhan lebih dari 5% dibandingkan tahun sebelumnya untuk toko yang sama.

Dalam beberapa jalur lainnya, bisnis layanan Longhu pada tahun 2025 secara keseluruhan mencapai pendapatan 12,58 miliar yuan, di mana pendapatan dari layanan properti mencapai 11,23 miliar yuan, dengan luas area yang dikelola sebesar 3,6 miliar; pendapatan manajemen aset mencapai 2,98 miliar yuan, di mana pendapatan dari sewa jangka panjang sekitar 2,48 miliar yuan, dengan tingkat hunian keseluruhan sebesar 94,1%; pendapatan dari Longzhizao mencapai 1,3 miliar yuan.

Chen Xuping menyatakan bahwa penyesuaian industri telah berlangsung selama 5 tahun, dengan jumlah proyek yang dimulai turun 70%, dan tingkat penyesuaian sangat besar. Namun, selama periode ini, Longhu tidak menjual atau mengurangi aset inti dari layanan operasional meskipun menghadapi tekanan penurunan pasar, sehingga dapat menjaga aset terpenting perusahaan dan memberikan kondisi paling menguntungkan untuk menciptakan ruang pertumbuhan di masa depan.

Chen Xuping mengusulkan bahwa Longhu berharap laba dari bisnis operasional dan layanan akan mencapai sekitar 10% pertumbuhan tahun ini, dan segera mencapai skala 10 miliar yuan. Sambil menjaga stabilitas keuntungan dan mendorong pertumbuhan dengan arus kas operasional, mereka juga menggunakan pinjaman properti operasional untuk menggantikan pendanaan jangka pendek perusahaan, dan terus mengurangi tekanan utang.

Manajemen Longhu memperkirakan bahwa pada tahun 2027, laba perusahaan akan mulai rebound, dan pada tahun 2028, pendapatan dari bisnis operasional dan layanan akan melampaui bisnis pengembangan, menyelesaikan sepenuhnya transformasi strategis kali ini.

Setelah melewati tahun dengan tekanan utang tertinggi, Longhu masih berpegang pada praktik mengurangi utang, menjaga keamanan, dan melakukan evaluasi investasi, serta terus menciptakan cadangan untuk menghadapi perubahan industri.

Baru-baru ini, UBS menerbitkan laporan penelitian yang mempertahankan peringkat “netral” untuk Longhu Group. Mereka menunjukkan bahwa kerugian dari bisnis pengembangan membawa tekanan pengurangan aset, tetapi aset seperti pusat perbelanjaan yang memiliki potensi valuasi lebih tinggi memberikan peluang perbaikan fundamental bagi Longhu.