Akankah Tarif Masih Bisa Naik Lebih Tinggi Meski Ada Putusan Mahkamah Agung?

Keputusan tarif Mahkamah Agung tidak banyak mempengaruhi proyeksi kami untuk saat ini—tidak hanya karena sudah diperkirakan secara luas, tetapi juga karena dampak putusan tersebut mungkin dapat diimbangi dengan penggunaan undang-undang alternatif untuk menjaga tarif tetap tinggi. Mungkin berita yang lebih penting adalah bahwa Presiden Donald Trump, yang marah dengan keputusan pengadilan, mungkin akan mendorong tarif bahkan lebih tinggi dari sebelumnya.

Mahkamah Agung memutuskan untuk membatalkan sebagian besar kenaikan tarif Trump pada tahun 2025, tetapi kami sudah memasukkan probabilitas 75% bahwa ini akan terjadi. Pandangan kami sejalan dengan pasar prediksi, yang dalam beberapa bulan terakhir menempatkan probabilitas 70%-80% pada hasil ini. Ini juga menjelaskan reaksi pasar keuangan yang tenang terhadap berita tersebut.

Aksi nyata belum datang. Dampak keputusan pengadilan tergantung pada keinginan dan kemampuan pemerintahan Trump untuk menggunakan otoritas hukum lainnya untuk memberlakukan tarif baru menggantikan yang dibatalkan. Meskipun kami memperkirakan tarif rata-rata akan sedikit menurun, itu tidak dijamin.

Skenario Tarif yang Masih Lebih Tinggi Muncul

Memang, dalam pernyataan pertamanya setelah keputusan pengadilan, Trump mengumumkan kenaikan tarif global baru sebesar 10% di bawah otoritas Bagian 122. Ini akan menjadi solusi sementara, karena Bagian 122 hanya mengizinkan tarif berlaku selama 150 hari tanpa otorisasi kongres. Namun, selama beberapa bulan ke depan, pemerintahan Trump akan mempersiapkan investigasi Bagian 301 untuk mengizinkan kenaikan tarif substansial di berbagai negara. Tarif Bagian 301 berlaku tanpa batas waktu.

Parahnya, ada skenario kredibel di mana tarif berakhir lebih tinggi karena keputusan ini. Trump terlihat marah dengan keputusan pengadilan dan berkomitmen untuk menjaga tarif tetap tinggi, mengatakan bahwa perlindungan tarif “akan benar-benar meningkat karena keputusan ini.” Anehnya, dia juga menyarankan bahwa dia telah menahan diri untuk tidak meningkatkan ketegangan dalam beberapa bulan terakhir karena dia “tidak ingin melakukan sesuatu yang akan mempengaruhi keputusan pengadilan.”

Bagaimana Tarif Bagian 232 dan 301 Bekerja

Rincian lebih lanjut tentang investigasi Bagian 301 akan dirilis dalam beberapa hari dan minggu ke depan, menurut perwakilan perdagangan AS Jamieson Greer. Juga mungkin kita akan melihat kenaikan tarif baru melalui otoritas Bagian 232, yang cenderung digunakan untuk kategori produk tertentu. Semikonduktor dan farmasi telah disebut sebagai target potensial.

Menurut Yale Budget Lab, tarif rata-rata yang dinyatakan untuk impor AS telah meningkat secara kumulatif sebesar 14,5% dari awal masa jabatan kedua Trump hingga hari keputusan Mahkamah Agung. Sebagai hasil dari keputusan tersebut, kenaikan kumulatif itu turun sebesar 7,8 poin persentase menjadi 6,7%. Pengadilan telah membatalkan semua tarif di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional (International Emergency Economic Powers Act, IEEPA) tahun 1977, yang disebut untuk memberlakukan kenaikan 10%-20% di seluruh negara untuk sebagian besar mitra dagang. Semua otoritas kenaikan tarif lainnya tidak terpengaruh oleh keputusan tersebut. Sebagian besar dari kenaikan 6,7% yang tersisa berasal dari penggunaan otoritas Bagian 232 untuk memberlakukan tarif pada mobil, baja, dan barang lainnya.

Pemerintahan Trump belum memberikan rincian tentang tarif dasar 10% Bagian 122 yang baru. Tetapi jelas, tarif 10% yang berlaku umum bisa lebih dari mengimbangi pengurangan 7,8 poin persentase yang dihasilkan oleh keputusan pengadilan. Kemungkinan akan ada banyak pengecualian, seperti yang memungkinkan Meksiko dan Kanada untuk menghindari membayar hampir semua kenaikan tarif IEEPA yang dinyatakan. Tetapi bahkan dengan memotong beberapa poin persentase untuk pengecualian, kemungkinan tarif rata-rata akan tetap kira-kira tidak berubah selama 150 hari ke depan sementara tarif Bagian 122 berlaku.

Adapun berapa banyak kenaikan tarif Bagian 301 yang akan terjadi, itu adalah tebakan siapa pun. Selama masa jabatan pertama Trump, tarif rata-rata pada China naik lebih dari 15% di bawah otoritas Bagian 301. Ada kemungkinan tarif tersebut bisa jauh lebih tinggi. Di sisi lain, kasus Bagian 301 terhadap China relatif mudah, berkat praktik ekonomi unik China, termasuk intervensi negara yang berat dalam ekonomi dan pencurian kekayaan intelektual yang meluas. Memberlakukan kenaikan tarif besar-besaran pada negara lain menggunakan Bagian 301 akan kurang dapat dibenarkan dan bisa menghadapi tantangan hukum.

Secara keseluruhan, kombinasi otoritas Bagian 301 dan Bagian 232 dapat memungkinkan kenaikan tarif kumulatif (dengan durasi tak terbatas) yang melebihi tarif IEEPA yang dibatalkan oleh Mahkamah Agung. Apakah ini akan terjadi tergantung pada keinginan pribadi Trump sama banyaknya dengan dimensi hukum dari masalah ini. Tanpa IEEPA, Trump tidak akan dapat memberlakukan tarif baru dengan kepuasan instan. Otoritas Bagian 301 dan Bagian 232 membutuhkan investigasi yang panjang selama berbulan-bulan. Ada kemungkinan minatnya akan pudar selama proses administratif ini.