Harga pelanggan menurun, tetapi laba berlipat ganda, bertemu Xiaomian menyerahkan laporan keuangan tahun pertama上市｜Hot Finance

Pada tanggal 27 Maret 2026, suhu di Guangzhou perlahan mulai menghangat, dan bagi “saham pertama dari kedai mie bergaya Tiongkok” Yujian Xiaomian, “laporan kinerja” yang baru dirilis ini jauh lebih hangat daripada cuaca.

Belum genap setengah tahun terdaftar, merek restoran yang berawal di Guangzhou ini telah menyerahkan laporan tahunan pertamanya. Poin yang paling mencolok dalam laporan keuangan ini adalah kombinasi yang tampak bertentangan: harga per pelanggan turun, rata-rata pesanan harian per toko meningkat, dan keuntungan malah meningkat dua kali lipat.

Di tengah industri restoran yang umumnya terjebak dalam “perang harga” dan kecemasan “pendapatan meningkat tetapi tidak menguntungkan”, Yujian Xiaomian tampaknya telah menemukan solusi yang berbeda dari jalur restoran tradisional—bukan hanya mengandalkan kenaikan harga untuk mendapatkan keuntungan, tetapi dengan standar dan efek skala, menjadikan “nilai untuk uang” sebagai perisai.

“Penjumlahan dan pengurangan” sebuah mangkuk mie

Bagaimana penurunan harga dan peningkatan efisiensi dapat berdampingan

Membuka data inti laporan keuangan, pada tahun 2025, Yujian Xiaomian mencatat pendapatan sebesar 16,22 miliar yuan, meningkat 40,5% dibanding tahun sebelumnya. Yang lebih mengejutkan adalah laba bersih yang disesuaikan, mencapai 1,35 miliar yuan, meningkat 111,9% dibandingkan tahun sebelumnya. Pertumbuhan laba bersih jauh melampaui pertumbuhan pendapatan, yang mencerminkan perubahan kualitas dalam efisiensi operasional.

Untuk menyelidiki logika di balik ini, wartawan memperhatikan sebuah detail kunci: perusahaan secara proaktif menurunkan harga menu. Data menunjukkan, rata-rata pengeluaran per pesanan di restoran yang dikelola langsung turun dari 32,1 yuan pada tahun 2024 menjadi 29,9 yuan, sementara di restoran waralaba turun dari 31,8 yuan menjadi 28,8 yuan. Ini biasanya memerlukan keberanian di pasar modal—penurunan harga sering kali berarti tekanan pada margin laba.

Namun, Yujian Xiaomian tidak terjebak dalam “margin tipis”. Sebaliknya, rata-rata pesanan harian per toko untuk restoran yang dikelola langsung melonjak dari 386 pesanan menjadi 406 pesanan, dan restoran waralaba dari 390 pesanan meningkat menjadi 412 pesanan. Sirkulasi positif “harga per pelanggan turun 1 yuan, volume pesanan meningkat 20 pesanan” ini membentuk inti mesin pertumbuhan kinerjanya.

“Penjumlahan dan pengurangan” dari mangkuk mie ini dapat dihitung dengan baik, kuncinya terletak pada “kemampuan sistem” di baliknya. Laporan keuangan mengungkapkan bahwa pada tahun 2025, tiga indikator biaya inti perusahaan sepenuhnya dioptimalkan: proporsi bahan baku dan bahan habis pakai turun dari 34,3% menjadi 32,4%, proporsi biaya karyawan turun dari 23% menjadi 21,9%, dan proporsi pengeluaran sewa turun dari 18,2% menjadi 17%.

Di salah satu toko Yujian Xiaomian di Zhujiang New Town, Guangzhou, wartawan mengamati bahwa selama jam puncak makan siang, dari pemesanan melalui pemindaian hingga penyajian, rata-rata tidak lebih dari 5 menit. Di balik efisiensi ini, terdapat sistem manajemen yang lengkap yang mencakup produk, layanan, tenaga kerja, dan ekspansi yang beroperasi. Ketika skala mencapai 500 toko, kekuatan tawar rantai pasokan, pemanfaatan dapur pusat, dan jangkauan manajemen digital semuanya memasuki tingkat baru.

Titik kritis 500 toko

Dari “rasa Guangzhou” ke “narasi global”

Bagi merek restoran waralaba, 300 toko sering kali merupakan batas pertama, sementara 500 toko adalah tonggak kunci menuju skala seribu toko. Pada tanggal 29 Desember 2025, dengan pembukaan toko pertama di Singapura di Orchard Road 313@Somerset, jaringan toko global Yujian Xiaomian secara langsung melampaui 500 toko.

Ini bukan hanya peralihan angka, tetapi juga peningkatan dalam dimensi strategis. Laporan keuangan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, jumlah total toko perusahaan mencapai 503, dengan penambahan bersih 143 toko, meningkat hampir 40%. Dan dalam dua bulan pertama tahun 2026, telah dibuka 20 toko baru, dengan 76 toko lainnya dalam tahap persiapan. Status siap ini membuktikan bahwa “target seribu toko” yang diajukan dalam prospektus bukanlah omong kosong.

Perlu dicatat bahwa distribusi 500 toko ini menunjukkan karakteristik “tiga dimensi” yang jelas. Yujian Xiaomian pada awalnya terutama terpusat di pusat perbelanjaan di kota-kota besar, tetapi sekarang jaringan telah meluas ke toko pinggir jalan, toko di pinggiran kota, bahkan 15 toko di Hong Kong dan toko pertama di luar negeri di Singapura.

“Contoh langka” restoran di pasar saham Hong Kong

Memberikan kembali kepada pemegang saham + pembelian kembali besar-besaran

Di pasar saham Hong Kong, fluktuasi harga saham restoran sering kali cukup besar, dan emosi pasar mudah dipengaruhi oleh data bulan ke bulan. Sementara Yujian Xiaomian merilis laporan keuangan yang mencolok ini, dua tindakan yang diambil layak untuk dicermati.

Pertama, memberikan kembali kepada pemegang saham dengan uang tunai. Dewan Direksi menyarankan untuk membagikan dividen akhir sebesar 0,03 yuan per saham H. Meskipun jumlah absolut tidak besar, tetapi “dividen di tahun pertama setelah IPO” tidak umum terjadi di sektor restoran pasar saham Hong Kong. Ini menunjukkan bahwa kondisi aliran kas perusahaan sehat, dan manajemen bersedia berbagi dividen pertumbuhan dengan pemegang saham.

Kedua, pembelian kembali besar-besaran. Hingga 28 Februari 2026, perusahaan telah menggunakan dana sendiri sebesar 17,3 juta dolar Hong Kong untuk pembelian kembali saham H. Kombinasi “dividen + pembelian kembali” ini biasanya muncul pada perusahaan yang sudah mapan dengan arus kas yang sangat baik, sementara Yujian Xiaomian sedang berada dalam fase pertumbuhan cepat. Operasi modal yang tampaknya “bertentangan” ini sebenarnya menyampaikan sinyal yang kuat: manajemen percaya bahwa harga saham saat ini undervalued, dan nilai perusahaan belum sepenuhnya terlepas.

Merefleksikan laporan keuangan ini, kita tidak sulit menemukan bahwa Yujian Xiaomian sedang berusaha untuk memecahkan kutukan “kedai mie bergaya Tiongkok yang memiliki kategori tetapi tidak memiliki merek”. Mereka tidak mengandalkan pada ledakan arus pelanggan yang kebetulan di satu toko, tetapi bertaruh pada satu sistem yang telah terverifikasi oleh 500 toko. Ketika sistem ini dapat mendukung logika bisnis “menurunkan harga tetapi tetap menguntungkan”, maka mungkin hanya masalah waktu sebelum mereka mencapai target seribu toko.

Penulis, Foto｜Wartawan Sun Qiman