Ringkasan Pasar: Laporan Pendapatan Utama Minggu Ini, Ancaman Tarif "Merusak", Plus Mengamati Tanda Rotasi Saham

Taktik Tarif Trump

Setelah akhir pekan yang panjang bagi investor AS, perhatian kembali tertuju pada tarif, dengan Presiden AS Donald Trump mengancam sekutu Eropa dengan tarif 10% atas penolakan mereka untuk mendukung keinginannya mengambil alih Greenland.

Ancaman Trump, dan kemungkinan negara-negara Eropa harus membalas, mengguncang pasar di sisi Atlantik yang lain pada hari Senin. “Tarif yang lebih tinggi dari AS dan Eropa adalah cara yang merusak untuk maju,” kata Robert Bergqvist, Ekonom Senior di SEB.

Perselisihan Greenland menambah kebisingan geopolitik yang harus dinavigasi para investor di awal tahun 2026. Pada saat yang sama, investor masih menunggu Mahkamah Agung untuk menilai apakah penggunaan tarif oleh Trump di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional adalah legal.

“Tarif baru kemungkinan akan bergantung pada wewenang IEEPA, yang sedang ditinjau oleh Mahkamah Agung,” kata Preston Caldwell, ekonom senior AS di Morningstar. “Jika Mahkamah Agung membatalkan tarif IEEPA, pemerintahan Trump harus bergantung pada wewenang statutori, yang secara historis melibatkan proses dan dokumen yang panjang. Oleh karena itu, akan menjadi jauh lebih sulit untuk mengenakan tarif nasional secara tiba-tiba dan sesuka hati.”

Berbicara tentang Mahkamah Agung, hari Rabu akan diadakan argumen lisan tentang apakah Trump dapat mencopot Gubernur Federal Reserve Lisa Cook dari bank sentral. Ini terjadi pada saat investor semakin khawatir tentang upaya Trump untuk memengaruhi kebijakan moneter dan mengikis independensi Fed.

Guncangan Bank Besar

Musim laporan pendapatan kuartal keempat kini telah dimulai, dan saat investor menunggu laporan pendapatan dari Big Tech dalam beberapa minggu mendatang, bank-bank besar telah menjadi sorotan. Awal yang tidak mulus, karena saham JPMorgan JPM dan BankAmerica BAC mengalami penurunan, sementara saham Citigroup C bergerak naik turun.

Namun, bukan berita pendapatan yang menjadi pendorong pasar. Sekali lagi, itu adalah berita dari Gedung Putih saat Trump mengusulkan batas 10% pada suku bunga kartu kredit. Seperti yang kami tulis minggu lalu, para eksekutif bank dan analis mengecam ide tersebut, dengan mengatakan itu akan membatasi ketersediaan kredit bagi peminjam berkualitas rendah dan merugikan keuntungan. Adapun poin-poin penting dari laporan pendapatan yang sebenarnya, prospeknya terlihat cukup baik menurut Sean Dunlop, seorang direktur di Morningstar yang mengikuti bank-bank besar.

Berikut adalah apa yang dikatakan Dunlop:

• 2026 diperkirakan akan menjadi tahun yang solid lainnya bagi bank jika latar belakang saat ini tetap. Harga aset tetap tinggi. Suku bunga diperkirakan akan menurun secara moderat, dengan ekonom senior AS Morningstar Preston Caldwell memperkirakan dua pemotongan suku bunga dalam pandangannya di bulan Desember, sejalan dengan estimasi CME. Dan kami mengharapkan pertumbuhan produk domestik bruto nominal yang masih solid sebesar 4,4% … yang bersamaan dengan pasar tenaga kerja yang lebih lemah (tetapi tidak secara dramatis) terlihat seperti pengaturan yang baik bagi bank.
• Kesehatan konsumen terlihat solid. Pengeluaran kartu kredit dan debit naik 6%-7% dalam istilah nominal di seluruh bank, dan kesehatan konsumen, yang diproksikan oleh charge-off, sangat kuat. Kecuali ada penurunan signifikan di pasar tenaga kerja, kami melihat lingkungan di mana sentimen dan pengeluaran terus berpisah secara tajam.
• Segalanya mungkin lebih baik di Citi. Bank melaporkan hasil yang jauh lebih kuat di seluruh segmen, dengan perbaikan khusus dalam manajemen kekayaan dan bank ritel, tetapi setiap segmen melihat pengembalian meningkat lebih dari 2,5 poin persentase.

Pendapatan Kunci Minggu Ini

Bagi banyak investor, berita pendapatan besar masih seminggu lagi, ketika nama-nama seperti Microsoft MSFT, Tesla TSLA, dan Apple AAPL melaporkan. Sementara itu, fokus akan tertuju pada bank regional dan nama-nama kunci lainnya.

Bank Regional: Sepanjang minggu, bank regional akan melaporkan. Itu termasuk Zions ZION dan US Bancorp USB yang melaporkan pada hari Selasa, dan Truist TFC pada hari Rabu. Analis ekuitas Morningstar Maoyuan Chen memiliki ini untuk dikatakan tentang apa yang dia akan perhatikan:

• Kesehatan konsumen terlihat solid. Bank-bank pusat uang yang telah melaporkan menunjukkan pengeluaran kartu kredit dan debit naik 6%-7% dalam istilah nominal di seluruh bank. Biaya kredit sebagian besar stabil.
• Pendapatan bunga bersih bank regional akan menghadapi beberapa tantangan di 2026 dari dua atau tiga pemotongan suku bunga dari Fed. Seberapa banyak pertumbuhan yang dapat dicapai bank regional akan tergantung pada pertumbuhan neraca. Saat ini kami memperkirakan sekitar 3%-4% pertumbuhan, tetapi kami bisa melihat pinjaman bank tumbuh lebih cepat dari pertumbuhan pinjaman real estat komersial yang lebih banyak (yang menjadi tantangan dalam tiga tahun terakhir) atau pertumbuhan pinjaman komersial yang lebih tinggi dari peningkatan aktivitas kesepakatan M&A pasar menengah.
• Tahun 2025 adalah tahun yang sibuk untuk akuisisi bank, termasuk pengumuman kesepakatan dari PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence, dan Huntington-Veritex. Kami akan mengawasi pembaruan pelaksanaan pada kesepakatan ini dan selera bank regional lainnya untuk peluang anorganik.

Maskapai Penerbangan: United Airlines UAL melaporkan pada hari Rabu. “Dengan Delta yang sudah melaporkan dan menunjukkan beberapa kelemahan di pasar rekreasi pada kuartal keempat, saya akan memperhatikan bagaimana hal itu terjadi untuk maskapai lain dan tentu saja mendengarkan bagaimana pemesanan mereka terakumulasi sejauh ini tahun ini,” kata Nicolas Owens, analis ekuitas di Morningstar. “Industri telah kembali ke mode pertumbuhan satu digit rendah setelah beberapa tahun rebound besar pascapandemi.”

GE Aerospace: Hari Kamis akan menghadirkan laporan pendapatan kuartal keempat dari GE Aerospace GE, yang naik sekitar 77% sepanjang tahun lalu, berkat reli yang dimulai pada musim semi 2025. Bagi Owens, “pertanyaan terbesar adalah seberapa baik rantai pasokan mereka bertahan, karena mereka memiliki begitu banyak permintaan untuk dipenuhi dari Airbus untuk mesin baru dan dari operator mesin yang ada untuk suku cadang.”

Apa yang Terjadi di Pasar Minggu Ini

Rotasi Pasar Saham atau Tipuan Lainnya?

Seperti yang kami sebutkan sebelumnya bulan ini, ahli strategi pasar saham telah memprediksi 10 dari dua rotasi terakhir keluar dari saham teknologi. Apakah ramalan itu akan salah lagi? Sejauh ini, tahun 2026 telah dimulai dalam mode rotasi untuk saham. Ini terlihat di tingkat sektor, dengan saham teknologi berkinerja terburuk sementara bahan dasar berada di depan. Rotasi ini juga terlihat berdasarkan kapitalisasi pasar, karena saham kecil telah melampaui saham besar. Ini bahkan terlihat berdasarkan gaya, dengan nilai mengungguli pertumbuhan.

Apakah rotasi awal ini akan berlanjut? Kita akan tahu lebih banyak seiring berjalannya musim laporan pendapatan. Untuk saat ini, lihat cerita kami tentang bagaimana rotasi awal 2026 terlihat.