Pembatalan pengembalian pajak ekspor panel surya tinggal dua hari lagi! Perusahaan mana yang bisa merebut peluang awal dalam pergeseran industri?

Mulai 1 April, pengembalian pajak pertambahan nilai (PPN) 9% untuk produk fotovoltaik akan resmi dihapus, menandai berakhirnya era subsidi yang telah berlangsung bertahun-tahun.

Menjelang berlakunya kebijakan, industri tidak mengalami lonjakan ekspor yang diharapkan, data ekspor seluruh rantai industri dari Januari hingga Februari stabil, harga bahan silikon justru turun ke level terendah baru di 40.000 yuan/ton, harga wafer dan sel juga terus menurun, mencerminkan suasana pasar yang terus lesu, dan permintaan akhir belum pulih.

Setelah kebijakan mulai berlaku, industri fotovoltaik akan beralih dari “dorongan subsidi” ke kompetisi pasar yang sebenarnya. Para pelaku industri yang diwawancarai oleh Yicai percaya bahwa, dalam jangka pendek, penghapusan kebijakan, penurunan harga di rantai industri, dan permintaan yang lesu dapat menyebabkan tekanan pada kinerja perusahaan fotovoltaik di kuartal kedua, tetapi dalam jangka menengah, percepatan pembersihan kapasitas diharapkan dapat mendorong perbaikan pola penawaran dan permintaan. Berdiri di ambang sejarah restrukturisasi pola industri, keunggulan dalam teknologi, biaya, dan saluran distribusi akan menentukan perusahaan mana yang dapat bertahan melewati siklus ini, sementara harapan pemulihan profitabilitas perusahaan-perusahaan utama menjadi fokus perhatian pasar.

Penghapusan pengembalian pajak mempercepat pembersihan kapasitas dan restrukturisasi industri

Penghapusan pengembalian pajak PPN pada dasarnya adalah kebijakan yang secara aktif memutus saluran “kompetisi harga rendah berbasis subsidi”, bertujuan untuk mempercepat pembersihan industri. Di masa lalu, subsidi pemerintah untuk ekspor memungkinkan beberapa kapasitas berkualitas rendah dan tidak efisien untuk bertahan. Setelah kebijakan dihapus, perusahaan harus bersaing berdasarkan biaya, teknologi, dan saluran yang nyata, bukan bergantung pada keuntungan kebijakan.

Setelah kebijakan berlaku, ruang hidup “berbasis subsidi” bagi produsen fotovoltaik akan sepenuhnya hilang. Bagi perusahaan kecil dan menengah yang margin kotor tahunannya berkisar antara 3% hingga 5%, penghapusan pengembalian pajak berarti biaya akan meningkat beberapa poin persentase, dan bagaimana beradaptasi dengan kompetisi pasar yang sepenuhnya diharapkan menjadi tantangan utama bagi perusahaan-perusahaan ini. Bagi perusahaan-perusahaan utama yang memiliki kapasitas terintegrasi lengkap dalam silikon, wafer, sel, dan modul, keuntungan biaya produksi, reputasi merek, dan kekuatan modal memungkinkan mereka untuk menyerap biaya tambahan melalui rantai pasokan internal atau meneruskan ke hulu.

Produsen fotovoltaik telah bereaksi lebih awal. Menurut data publik, hingga 26 Maret, perusahaan-perusahaan komponen utama seperti Trina Solar (688599.SH), Jinko Solar (688223.SH), dan Longi Green Energy (601012.SH) masing-masing menaikkan harga ekspor mereka, berusaha meneruskan tekanan biaya yang dihasilkan dari penghapusan pengembalian pajak kepada pelanggan akhir.

Setelah kebijakan penghapusan subsidi resmi berlaku, bagaimana skala ekspor produk fotovoltaik akan berubah masih belum dapat diketahui. Namun, dari sisi permintaan domestik, harga di rantai industri yang terus turun baru-baru ini mencerminkan keadaan permintaan yang lemah.

Asosiasi Industri Logam Non-Ferrous Tiongkok, Subkomite Industri Silikon (selanjutnya disebut “Subkomite Silikon”) mengungkapkan minggu ini bahwa harga silikon turun menjadi sekitar 40.000 yuan/ton, dan harga wafer serta sel juga turun bersamaan, di mana harga sel utama turun 2,44% dibandingkan minggu lalu, sementara harga modul stabil dibandingkan minggu lalu.

Subkomite Silikon menunjukkan bahwa alasan utama penurunan harga di rantai industri adalah karena perusahaan hulu dan hilir memiliki pandangan yang relatif pesimis tentang pasar ke depan, dan niat pembelian perusahaan hilir sangat rendah, serta tekanan untuk menekan harga sangat besar, dengan sikap “membeli saat harga naik, bukan saat harga turun” semakin jelas, yang lebih lanjut menekan niat pembelian di luar kebutuhan mendesak, membuat permintaan pasar semakin lemah.

Penurunan harga menciptakan tekanan ganda pada industri. Di satu sisi, ruang hidup perusahaan-perusahaan pinggiran tertekan, dan setelah penghapusan subsidi pajak, mereka tidak dapat lagi menaikkan harga untuk menyerap biaya, sehingga ketahanan operasional mereka menghadapi tantangan; di sisi lain, permintaan yang lemah juga memaksa perlambatan dalam pembersihan sisi pasokan. Menurut survei industri, tingkat operasi perusahaan wafer umumnya menurun minggu ini, beberapa perusahaan merencanakan pengurangan produksi, dengan tingkat operasi turun dari 50% hingga 70% ke level rendah, sementara persediaan yang tinggi ditambah dengan penurunan harga bahan baku menyoroti tekanan pengetatan sisi pasokan.

Dampak jangka pendek pada kinerja kuartal kedua, diharapkan dapat merestrukturisasi pola industri dalam jangka menengah

Akhir era subsidi bukanlah titik akhir bagi perkembangan industri fotovoltaik, tetapi adalah titik balik dari dorongan kebijakan ke kompetisi pasar. Peran dorongan kompetisi pasar dalam pembersihan sisi pasokan menjadi perhatian luas di pasar.

Sejak siklus fotovoltaik saat ini memasuki titik terendah, proses pembersihan kapasitas lebih kompleks dari yang diperkirakan. Pada tahun 2025, perusahaan-perusahaan utama melalui penandatanganan perjanjian disiplin diri dan pembentukan platform integrasi kapasitas secara bersamaan, telah menjelajahi jalur penyesuaian pasokan dengan cara pasar, meskipun telah mencapai tingkat pembersihan kapasitas tertentu, tetapi masih belum cukup untuk sepenuhnya membalikkan pola penawaran dan permintaan.

Seorang analis industri energi baru mengatakan kepada wartawan Yicai: “Penghapusan kebijakan pengembalian pajak ekspor menandai berakhirnya model yang bergantung pada subsidi fiskal untuk berpartisipasi dalam kompetisi internasional. Menghadapi lingkungan perdagangan internasional yang semakin kompleks, perusahaan-perusahaan utama sedang mempercepat penerapan strategi ‘lokalisasi global’, membangun basis produksi di pasar utama seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah, dan mewujudkan integrasi produksi, operasi, merek, dan layanan. Oleh karena itu, dampak penghapusan subsidi hanya bersifat sementara.”

Namun, dalam jangka pendek, dampak langsung dari penghapusan pengembalian pajak, harga produk yang lesu, dan suasana menunggu yang kuat di hulu menciptakan kombinasi faktor-faktor yang membuat laporan keuangan perusahaan fotovoltaik di kuartal kedua mungkin tidak optimis. Baru-baru ini, harga di rantai industri fotovoltaik turun dengan cepat, yang tidak hanya tidak merangsang permintaan, tetapi malah memperburuk suasana menunggu, menunjukkan bahwa pembersihan pasar perlu memenuhi dua syarat kunci: penurunan kepastian persediaan dan pemulihan permintaan akhir yang substansial. Namun, hingga saat ini belum ada sinyal jelas yang muncul.

Analis tersebut menyatakan bahwa pada paruh kedua tahun 2025, kenaikan harga silikon telah mendorong beberapa perusahaan untuk membalikkan kerugian, dan pada tahun 2026, industri akan memasuki tahap kunci pembersihan kapasitas, “masa sakit” setelah penghapusan subsidi akan mempercepat eliminasi kapasitas yang tertinggal, dan perannya dalam pembersihan sisi pasokan patut dicermati.

“Dampak jangka pendek akan mempercepat penyaringan kompetisi industri, tetapi juga akan membawa peluang perkembangan jangka menengah. Dalam konteks transformasi energi global, nilai strategis fotovoltaik tidak berkurang, tetapi malah semakin menonjol karena perubahan drastis dalam pola energi internasional dan munculnya skenario aplikasi baru. Perusahaan-perusahaan fotovoltaik mana yang dapat beradaptasi lebih baik dengan kompetisi pasar, dan harapan pembalikan kinerja operasional yang membawa peluang pemulihan nilai, menjadi fokus perhatian pasar,” kata analis tersebut.

Baru-baru ini, harga minyak internasional melampaui ambang 100 dolar per barel, ditambah dengan ketegangan yang terus berlanjut di Timur Tengah, posisi strategis energi bersih sekali lagi meningkat. Sementara itu, di tingkat kebijakan domestik, sinyal positif mulai dilepaskan—laporan kerja pemerintah untuk pertama kalinya mencakup “kolaborasi penghitungan energi”, di mana peran fotovoltaik dan penyimpanan energi dalam pasokan listrik pusat data AI semakin penting. Dengan ledakan permintaan daya AI, konsumsi listrik pusat data meningkat secara eksponensial, solusi listrik hijau fotovoltaik + penyimpanan energi sedang menyambut putaran baru peluang perkembangan.

Analis tersebut percaya bahwa setelah penyaringan industri ini, perusahaan-perusahaan utama dengan berbagai keunggulan diharapkan dapat segera menikmati dividen dari perbaikan pola.

Dari sudut pandang biaya, perusahaan-perusahaan utama yang memiliki tata letak terintegrasi lengkap dan kekuatan modal memiliki kapasitas yang terintegrasi di setiap tahap silikon, wafer, sel, dan modul, dan dapat menahan dampak fluktuasi harga melalui kolaborasi internal. Dari sudut pandang teknologi, teknologi efisien generasi baru seperti sel BC dan HJT sedang memperlebar kesenjangan generasi, dengan efisiensi konversi produksi massal yang lebih tinggi 1,5 hingga 2 poin persentase dibandingkan sel PERC tradisional, yang berarti peningkatan signifikan dalam output listrik dalam kondisi yang sama, dan premi teknologi ini dapat secara efektif mengimbangi tekanan biaya. Dari sudut pandang saluran dan merek, perusahaan-perusahaan yang telah membangun jaringan penjualan dan pengenalan merek di sepuluh pasar fotovoltaik teratas di dunia memiliki kekuatan tawar yang jauh lebih tinggi dibandingkan peserta yang hanya mengandalkan kontrak kerja atau pasar tunggal, dan lebih memiliki syarat untuk memperluas ke segmen-segmen bernilai tambah tinggi seperti solusi sistem, operasi cerdas, dan integrasi penyimpanan energi.

(Sumber: Yicai)