Penghasilan Adobe: Kuartal yang Baik Secara Keseluruhan; CEO lama akan pensiun

KPI Morningstar Utama untuk Adobe

• Estimasi Nilai Wajar

  : $380

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Laba Adobe

Pendapatan kuartal pertama fiskal Adobe ADBE tumbuh 12,0% year over year sebagaimana dilaporkan menjadi $6,40 miliar, sementara margin operasi non-GAAP sebesar 47,4%, dan keduanya melampaui panduan.

Mengapa ini penting: Panduan kuartal kedua sedikit lebih baik daripada yang diperkirakan model kami yang hampir selaras di sisi pendapatan dan biaya. Ini adalah kuartal ketujuh berturut-turut dengan kenaikan pendapatan dibanding model kami. Meskipun sempat ditinggalkan, pertumbuhan justru dipercepat untuk total pendapatan, pendapatan berbasis langganan, dan current remaining performance obligation, atau CRPO, serta pendapatan berulang tahunan terkait kecerdasan buatan meningkat tiga kali lipat year over year menjadi lebih dari $400 juta.

• Sebagai penyeimbang, ada penurunan pada pertumbuhan ARR dari penawaran freemium dan penjualan foto saham yang lebih lemah. ARR melambat menjadi pertumbuhan 10,9% year over year, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan dalam mata uang konstan. Manajemen memperkirakan percepatan kembali pada paruh kedua tahun ini.
• Di luar data keuangan dan operasional, CEO berusia 62 tahun Shantanu Narayen mengumumkan bahwa ia akan mengundurkan diri setelah 18 tahun memimpin, namun akan tetap menjabat sampai seorang pengganti ditetapkan. Pencarian akan mencakup kandidat eksternal dan internal.

Intinya: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar kami sebesar $380 per saham untuk Adobe dengan moat yang sempit, dan melihat saham sebagai nilai yang menarik bagi investor yang sabar dan tahan risiko. Meskipun kami melakukan penyesuaian kecil untuk mencerminkan panduan jangka pendek, asumsi jangka panjang kami tetap stabil.

• Kami mengakui sentimen seputar perangkat lunak, tetapi kami tidak melihat tanda-tanda skenario bearish yang terwujud untuk industri dari sisi gangguan AI. Berbagai vektor akselerasi untuk Adobe menggarisbawahi hal tersebut. Namun, ketidakpastian yang meningkat akibat ancaman AI mendorong penurunan peringkat moat kami baru-baru ini.

Akan datang: Panduan kuartal kedua berada di atas ekspektasi kami, termasuk penjualan sebesar $6,43 miliar-$6,48 miliar, dan EPS non-GAAP sebesar $5,80-$5,85. Adobe menegaskan kembali target penuh tahun, termasuk pertumbuhan ARR sebesar 10,2%. Dengan adanya potensi kenaikan pada kuartal tersebut, kami berpikir perusahaan ini berada di jalur untuk melampaui panduan fiskal 2026.