Strategi 10 Perusahaan Sekuritas Teratas: Penyesuaian adalah Peluang! Tetap Pertahankan Keunggulan Industri Manufaktur China

CITIC Securities: Menjaga Keunggulan Manufaktur Tiongkok, Menunggu Keputusan April

Minggu lalu setelah TACO Trump, situasi di Timur Tengah mungkin menunjukkan keseimbangan halus di mana pihak-pihak yang berperang saling menjaga pencegahan, sekaligus mencegah situasi menjadi tidak terkendali, fakta gangguan rantai pasokan tetap belum bisa diubah, tetapi ada kemungkinan adanya penerbangan intermiten sebelum kesepakatan gencatan senjata tercapai. Dalam lingkungan yang kehilangan aturan dan tatanan global secara bertahap, negara-negara yang memiliki sumber daya, geografi, dan keunggulan manufaktur akan memanfaatkan keunggulan komparatif ini untuk bertahan dan berkembang, dalam konteks perang Timur Tengah, blokade intermiten Selat Hormuz mungkin digunakan sebagai alat untuk menyeimbangkan tindakan AS dan Israel, kemungkinan gangguan pasokan energi yang terus-menerus dan berulang meningkat.

Namun, gangguan pasokan energi dan sumber daya mungkin berdampak berbeda terhadap permintaan industri dibandingkan dengan tahun 70-80an, ketika Eropa dan AS telah berada dalam proses deindustriasi, outsourcing produksi, dan mendorong globalisasi, dua krisis minyak sebenarnya mempercepat proses ini, sedangkan saat ini sedang berada dalam proses di mana ketidakamanan di berbagai negara meningkat dan mendorong reindustriasi, ini adalah perbedaan latar belakang terbesar, yang juga mempengaruhi kerangka analisis ke depan.

Dari segi dampak langsung dari peristiwa ini, percepatan elektrifikasi global, pengalihan pesanan dari luar negeri ke dalam negeri, dan lebih banyak diplomasi rantai pasokan adalah tiga arah yang patut diperhatikan ke depannya. Pasar modal jangka pendek masih berada dalam periode penurunan emosi, sikap menghindari kerugian mungkin menghasilkan beberapa permintaan pengurangan posisi. Dalam hal alokasi, disarankan untuk terus menjaga keunggulan manufaktur Tiongkok, menunggu keputusan April.

Guotai Junan: Penyesuaian adalah Kesempatan, Menyusun Aset Tiongkok

Setelah penyesuaian pasar, pasar saham Tiongkok sedang menunjukkan titik dasar penting dan titik pemantulan. Pertama, proporsi konsumsi energi minyak dan gas Tiongkok kurang dari 30%, di bawah rata-rata global. Cadangan yang beragam dan transisi energi meningkatkan ketahanan Tiongkok dalam menghadapi risiko. Kedua, situasi keamanan Tiongkok yang relatif stabil, ekonomi dan sosial yang relatif stabil, sistem rantai pasokan yang lengkap, dan kemajuan industri yang aktif, bahkan dalam perbandingan global juga langka. Ketiga, dalam komunikasi terkini dengan modal jangka panjang luar negeri, pentingnya marginal adalah di tengah kekacauan luar negeri dan eksposur pasar saham AS yang tinggi, modal asing sedang meninjau kembali kebangkitan dan keunggulan industri Tiongkok, serta ketidaksesuaian antara alokasi Tiongkok yang rendah.

Penyesuaian pasar justru merupakan kesempatan, disarankan untuk aktif menyusun. Sektor keuangan dan stabilitas tetap menjadi pilihan utama, dengan rasio dividen tinggi memiliki nilai alokasi. Optimis terhadap manufaktur teknologi Tiongkok, seperti peralatan listrik dan energi baru/logam energi/mekanisasi, serta semikonduktor/peralatan komunikasi/peralatan mesin di bidang AI. Kebijakan penempatan stabil investasi, ditambah dengan pemulihan inflasi yang diharapkan dapat mendorong permintaan pengisian kembali, merekomendasikan bahan bangunan/konstruksi/hotel/barang konsumen.

Huatai Securities: Mencari Kepastian di Bawah Keseimbangan yang Lemah

Situasi geopolitik yang berulang kali berinteraksi dengan ekspektasi pengetatan likuiditas global, emosi perdagangan di pasar sangat hati-hati, latar belakang logika penetapan harga makro yang berubah, permainan mikro di pasar pun semakin intensif, modal mulai mencari kepastian dalam guncangan energi (seperti lithium), tetapi perlu diperhatikan bahwa dalam lingkungan pasar yang menyusut, keberlanjutan kenaikan satu sektor akan menghadapi tantangan, sehingga fokus inti dalam arah permainan adalah pada kemampuan “penyesuaian biaya” dalam rantai industri. Melihat ke belakang, keseimbangan lemah saat ini akan segera menghadapi ujian dari berbagai jendela kesempatan.

Melihat ke depan, terdapat variabel geopolitik dari luar, dan efek “sebelum liburan” dari dalam, tekanan terhadap aktivitas perdagangan ada. Namun, dari perspektif lintas bulan, seiring dengan memasuki periode pengungkapan laporan keuangan yang padat di bulan April, jangkar penetapan harga pasar diharapkan dapat secara bertahap menembus gangguan emosi, kembali ke validasi fundamental. Dalam hal alokasi, perhatian yang tepat terhadap potensi manfaat dari harga minyak tinggi dan kemampuan penyesuaian harga pada sektor batubara, rantai listrik, dan bahan kimia, serta menggunakan konsumsi kebutuhan dasar yang rendah sebagai dasar.

CITIC Jinzheng: Mengawasi Perubahan di Timur Tengah, Memanfaatkan Aset Unggulan Tiongkok

Situasi konflik AS-Iran sedikit mereda, emosi ketakutan pasar global diperbaiki. Namun, rencana penempatan terbaru militer AS terhadap Iran masih menunjukkan risiko peningkatan perang, perlu diperhatikan fluktuasi emosi pasar dalam sebulan ke depan. Saat ini penyesuaian A-share sudah cukup, dapat menunggu sinyal beli, dan memilih waktu untuk menyusun. A-share selanjutnya akan fokus pada keamanan energi dan industri yang diuntungkan dari inflasi tinggi, produk dengan arus kas tinggi, serta sektor pertumbuhan yang mudah tertekan dan valuasi yang rendah, dapat memperhatikan sektor-sektor seperti kimia batubara, energi baru, penyimpanan energi, bahan lithium, pestisida, pupuk, batubara, hidroelektrik, AI computing, logam, obat inovatif, konsumsi, dan lain-lain.

Zhongshan Securities: Memperhatikan Tindakan Substantif pada Mekanisme Stabilitas Pasar Modal

Belakangan ini pasar mengalami guncangan likuiditas yang kuat, tetapi dari sisi modal tidak ada risiko besar. Pertama, peningkatan utama dalam pembiayaan modal dan investasi swasta berada dalam kondisi menguntungkan dan memiliki margin keamanan yang tinggi, tidak akan terjadi umpan balik negatif ke bawah; kedua, baru-baru ini ETF terus keluar bersih, investor institusi penting belum masuk pasar; terakhir, aliran kembali modal Timur Tengah dalam narasi akan mendorong pasar naik, ini merupakan peristiwa dengan probabilitas tinggi dalam jangka menengah dan panjang + tidak dapat disangkal dalam jangka pendek, “percaya atau tidak” lebih penting daripada “apakah ada”, narasi dalam batas tertentu akan mengalami realisasi diri.

Melihat ke depan, ruang untuk A-share terus turun secara signifikan terbatas, sinyal pengamatan inti dari titik dasar tahap ini, adalah kapan mekanisme stabilitas pasar modal mulai melakukan tindakan substantif. Selanjutnya, perhatikan sektor-sektor yang memiliki prospek tinggi atau telah membaik seperti petrokimia, batubara, bahan bangunan, kimia, perkapalan, unggas, dan listrik.

Shenwan Hongyuan: Membahas Kembali Stabilitas Pasar Modal Tiongkok

Menekankan bahwa stagflasi itu sendiri memiliki variabel, baik kebijakan moneter ketat AS dan Tiongkok bukanlah asumsi dasar. Selain itu, petunjuk potensi kenaikan A-share juga jauh dari harga yang cukup. Tingkat tinggi energi baru + rantai ekspor Alpha dan kemampuan penyesuaian harga selanjutnya → penetapan harga modal Timur Tengah + resonansi aliran kembali modal asing → A-share mencerminkan dampak keamanan energi dan keamanan rantai pasokan. Ini mungkin membentuk petunjuk A-share untuk kembali ke keadaan kuat lebih cepat. Risiko kenaikan dan penurunan belum sepenuhnya dinilai, A-share jangka pendek bukanlah keseimbangan stabil, tetapi juga penetapan harga netral. Dalam jangka pendek, pasar modal global masih berfokus pada peristiwa-peristiwa yang berkaitan dengan konflik AS-Iran, dan ini belum saatnya untuk bertaruh besar. A-share masih berada dalam siklus kenaikan jangka menengah dan panjang, efek profit yang terakumulasi mengalami gangguan, tetapi ini hanya memperpanjang waktu istirahat setelah “kenaikan fase pertama”, A-share masih memiliki “kenaikan fase kedua” yang kemungkinan besar.

Di antara fase kenaikan dua tahap, bagian konsolidasi goncangan, perpanjangan garis utama teknologi + perluasan narasi makro, masih merupakan sumber utama peluang investasi dengan elastisitas tinggi. Dalam arah “realitas kembali” teknologi yang kuat sebelum konflik AS-Iran, masih ada peluang jangka pendek, fokus pada CPO, penyimpanan energi, dan listrik AI. Pada tahap berikutnya, energi baru dan kendaraan listrik mungkin menjadi arah pemimpin baru. Ini adalah arah yang mungkin beresonansi dengan narasi makro, dengan elastisitas ke atas dan penyebaran efek profit.

Galaxy Securities: Di Bawah Perspektif Global, Di Mana Ketahanan A-share?

Di bawah gangguan faktor geopolitik eksternal yang berulang, pasar A-share mengalami volatilitas besar dalam minggu ini, emosi investor secara keseluruhan cenderung lemah, indeks utama terus mengalami penyesuaian, tetapi dibandingkan dengan penurunan sebelumnya telah menunjukkan tanda-tanda penyempitan. Melihat ke depan, evolusi situasi konflik AS-Iran masih terdapat ketidakpastian yang besar, pengaruh penekanan terhadap aset risiko global dalam jangka pendek sulit dikatakan akan mereda. Sebelum arah konflik menjadi jelas, ditambah dengan pengetatan marginal likuiditas global yang disebabkan oleh ekspektasi inflasi yang meningkat, pasar ekuitas global kemungkinan akan melanjutkan karakteristik volatilitas tinggi, dan pasar A-share kemungkinan akan didominasi oleh konsolidasi. Namun, di tengah ketidakpastian eksternal, keunggulan kepastian domestik menjadi jelas, mendukung ketahanan pasar A-share. Keamanan energi, pengendalian mandiri, dan peningkatan industri menjadi garis utama yang jelas, dengan atribut pertahanan yang lebih kuat dan nilai alokasi yang baik. Seiring dengan pengungkapan laporan tahunan dan kuartalan yang padat, sektor-sektor dengan kepastian kinerja yang tinggi dan perbaikan berkelanjutan dalam prospek akan menjadi arah utama perhatian modal. Dalam hal alokasi, dalam jangka menengah dan panjang masih optimis terhadap dorongan industri sektor teknologi dan petunjuk kenaikan harga pada sektor siklikal.

Guotou Securities: 2026 dan 2021, Takdir Rebalancing

Saat ini harga minyak masih berada di level tinggi, ke depan terlepas dari TACO atau tidak, pergeseran pusat harga minyak menyebabkan inflasi yang diarahkan ke kuartal kedua tidak bisa diabaikan, ini sebenarnya berarti perubahan makro jangka menengah telah terjadi. Oleh karena itu, perlu untuk menilai secara hati-hati probabilitas stagflasi besar global bahkan resesi, jika terjadi maka aset ekuitas global akan sangat pasif, yang sesuai adalah pengurangan posisi alih-alih restrukturisasi. Tahun ini, serangkaian “alokasi rebalancing” yang besar tidak dapat dihindari, yang dipastikan bahwa beberapa jenis tidak akan kembali lagi, yang juga berarti harus berani告别 dengan banyak jenis yang selama tiga tahun terakhir telah mendapat manfaat dari kenaikan luar biasa berdasarkan logika sebelumnya, dan perlu mempersiapkan mental yang cukup untuk hal ini.

Saat ini, cenderung percaya bahwa ini adalah model “restrukturisasi” 2021, yang sesuai dengan situasi inflasi moderat + ekonomi global yang tahan + dolar AS yang kuat. Saat ini, rebalancing baru dan lama (teknologi/siklus) telah terverifikasi, penurunan atribut keuangan pada komoditas dan kenaikan atribut komoditas juga telah terverifikasi, rebalancing internal teknologi + ekspor masih berlangsung. Saat ini, melihat ke arah peralatan listrik dan energi baru yang menjadi perwakilan dari produk hulu yang akan menjadi bagian tak terpisahkan dari “kombinasi Ning 2026”.

Dongwu Securities: Mencari Kepastian Jangka Menengah dalam Gelombang Harapan Geopolitik

Konflik geopolitik menggantikan logika industri AI, menjadi faktor penetapan harga inti pasar saat ini. Bull market jangka menengah dan panjang A-share belum terbantahkan, dapat menganalisis dan mendiskusikan dua situasi ekstrem: satu adalah waktu pelunakan perang melebihi ekspektasi, dari perspektif totalitas A-share akan kembali ke logika endogen yang sebenarnya; yang kedua adalah dalam skenario yang sangat kecil kemungkinan, konflik geopolitik meningkat/berjalan lama melebihi ekspektasi yang menyebabkan stagflasi luar negeri, harga minyak naik ke pusat 150-200 dolar. Kedua situasi ekstrem ini, keduanya sesuai dengan perspektif garis tengah di mana indeks sulit “berhenti di 4200”. Dari sudut pandang rasio risiko-imbalan, pasar saat ini telah memasuki area “bullish dan melakukan bullish”, yang memperbesar emosi pesimis secara tidak rasional adalah ruang taruhan di bawah bull market, hanya saja karena risiko dari skenario “stagflasi luar negeri” dan potensi imbalan tidak simetris, perlu melakukan beberapa penyesuaian untuk melindungi struktur posisi. Sementara itu, pemikiran “menambah” dapat memegang dua garis: satu adalah berbeda dari tren industri AI sebelum perang yang didominasi oleh logika mikro, pasar ekuitas utama global, energi yang tidak rapuh, dan rantai transmisi pergeseran pusat harga minyak kemungkinan akan menjadi garis logika penting lainnya dalam pergerakan pasar selanjutnya, bagian posisi ini juga harus dapat membentuk perlindungan terhadap risiko ekor dari “stagflasi luar negeri”; yang kedua adalah menambah posisi di sektor yang logikanya relatif independen dari siklus.

West Securities: Sebelum Penurunan Besar di Pasar Saham AS, Indikator Ini Mungkin Menyalakan Lampu Merah

Minggu lalu Jumat malam, Iran kembali menutup Selat Hormuz, konflik AS-Iran mungkin meningkat, dengan guncangan global yang semakin parah. Segala tanda menunjukkan bahwa pasar global berada dalam keadaan resonansi tinggi. Mirip dengan awal April tahun lalu ketika AS “pajak setara” menyebabkan pasar saham berbagai negara anjlok, saat ini peningkatan konflik AS-Iran juga mungkin memicu guncangan likuiditas di pasar saham AS dan aset global. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa sebelum terjadinya peristiwa guncangan likuiditas di pasar saham AS, ada kemungkinan besar akan muncul setidaknya 3 kali “pembunuhan saham, obligasi, dan valuta” di AS, setelah munculnya “pembunuhan saham, obligasi, dan valuta” ketiga dan keempat, termasuk emas, semua jenis aset akan jatuh, tetapi pada saat “pembunuhan saham, obligasi, dan valuta” ketiga, “menarik diri”, bisa menghindari 80% rasio penarikan. Pada 6 Maret, “pembunuhan saham, obligasi, dan valuta” di AS telah memastikan yang pertama. Namun, bahkan jika AS mengalami tiga kali berturut-turut “pembunuhan saham, obligasi, dan valuta”, guncangan likuiditas terhadap A-share mungkin juga bersifat sementara, tidak akan mengubah tren “saham inti” A-share.

Disarankan untuk terus memperhatikan sektor energi yang diuntungkan oleh pergeseran pusat harga minyak (minyak/gas/kimia/energi baru); sektor pertanian yang terakhir menyelesaikan “pengisian nilai” dalam siklus super komoditas (pertanian/produk pertanian); aset inti konsumsi Tiongkok yang diuntungkan oleh aliran kembali modal lintas batas dan ekspektasi QE Federal Reserve (minuman keras/properti); aset lepas pantai yang diuntungkan oleh dolar AS yang lemah dan pemulihan fundamental konsumsi Tiongkok (Hang Seng Technology).

（Sumber: Securities China）