Portofolio Kecerdasan Buatan (AI) Anda Mungkin Tampak Sangat Berbeda Dari 6 Bulan Lalu. Inilah Mengapa Itu Tidak Masalah.

Jika Anda memiliki posisi kecerdasan buatan (AI) yang berat selama satu atau dua tahun terakhir, itu mungkin mencakup banyak nama yang sama: Nvidia, Advanced Micro Devices, Microsoft, beberapa hyperscaler, dan mungkin beberapa permainan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS) yang memiliki “AI” di suatu tempat dalam presentasi investor. Saat itu, jika seorang CEO atau seseorang dalam panggilan pendapatan membisikkan “implementasi AI,” rasanya seperti saham akan melambung 15% semalam.

Hari ini, jika Anda memperhatikan, daftar saham AI yang tren terlihat berbeda. Akibatnya, beberapa posisi AI turun secara signifikan. Beberapa hal yang tidak Anda miliki justru naik.

Rotasi menjauh dari AI dimulai dengan tenang. Pada awal 2026, para investor mulai mengajukan pertanyaan yang dihindari pasar selama dua tahun: jika AI akan mengubah setiap industri (misalnya, apakah AI akan mencuri pekerjaan saya?), mengapa perusahaan yang sedang diubah diperdagangkan dengan kelipatan yang sama seperti mereka yang melakukan pengubahan? Dengan kata lain, mengapa beberapa perusahaan AI besar, baik swasta maupun publik, secara fundamental tidak menguntungkan, membakar jumlah besar uang untuk komputasi, sementara permintaan dan pendapatan pelanggan yang nyata tidak membenarkan biaya tersebut?

Sumber gambar: Getty Images.

Pasar sedang menyesuaikan harga kepemilikan AI-nya

Morgan Stanley’s Global Investment Committee menyusun kerangka kerja yang berguna: Pasar sedang bergeser dari “pembangun” AI, penyedia infrastruktur dan perusahaan chip, menuju “pengadopsi” AI, yang merupakan perusahaan yang menggunakan AI untuk benar-benar meningkatkan produktivitas dan margin, seperti yang ditunjukkan dalam laporan pendapatan mereka.

Sisi lain dari itu adalah penyesuaian harga perusahaan yang paling berisiko terhadap gangguan. Itulah yang terjadi pada perangkat lunak. Penjualan perangkat lunak tidak irasional, meskipun mungkin berlebihan. Itu adalah pasar yang mencoba memisahkan perusahaan yang kekuatan penetapannya bertahan dari AI dari mereka yang kehilangannya.

Ketika Anthropic merilis alat agentic yang dapat mengotomatiskan alur kerja perusahaan, pasar mengajukan pertanyaan yang wajar: Mengapa membayar biaya SaaS per kursi jika AI dapat melakukan pekerjaan itu? Kepanikan menjual segalanya yang dihasilkan menghukum perusahaan baik bersama yang buruk, tetapi pertanyaan mendasarnya adalah sah.​​

Sementara itu, semikonduktor tetap bertahan. Misalnya, Indeks Semikonduktor Russell 1000 menyimpang tajam dari sektor perangkat lunak Russell 1000. Infrastruktur fisik AI terus dibangun. Perusahaan pendinginan pusat data melaporkan keterlambatan pemesanan yang memecahkan rekor. Perusahaan konektivitas serat meluncurkan lini produk baru yang dioptimalkan untuk kepadatan untuk lingkungan hyperscale. Bagian dari tumpukan AI yang dibayar dengan dolar nyata, dalam kontrak nyata, terus tumbuh.

Seperti apa portofolio AI yang sehat sekarang

Portofolio yang dibangun untuk fase berikutnya dari perdagangan AI terlihat kurang seperti taruhan teknologi terpusat dan lebih seperti posisi infrastruktur bertingkat.

Pikirkan dalam hal siapa yang dibayar, terlepas dari platform AI mana yang menang. Infrastruktur pendinginan tidak peduli apakah OpenAI, Anthropic, atau Alphabet memenangkan perlombaan model. Pusat data membutuhkan pendingin bagaimanapun.

Contoh yang baik di sini adalah Vertiv (VRT 0,54%). Perusahaan ini adalah penerima manfaat langsung dari permintaan daya dan pendinginan AI, menyediakan infrastruktur termal yang dibutuhkan setiap pusat data, terlepas dari model mana yang menang. Contoh lainnya adalah Equinix (EQIX +0,04%), yang mengoperasikan tulang punggung fisik internet, menyewakan kapasitas pusat data dan layanan interkoneksi yang berkembang seiring dengan beban kerja AI.

Perluas

NYSE: VRT

Vertiv

Perubahan Hari Ini

(-0,54%) $-1,37

Harga Saat Ini

$251,03

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$96M

Rentang Hari

$248,51 - $256,73

Rentang 52 minggu

$53,60 - $282,05

Volume

253K

Volume Rata-rata

7,7M

Margin Kotor

34,26%

Rasio Dividen

0,08%

Konektivitas serat tidak peduli apakah AI pemenang berjalan di GPU Nvidia atau AMD – ia membutuhkan serat bagaimanapun. Alat AI perusahaan yang diterapkan secara besar-besaran pada kontrak jangka panjang memiliki visibilitas pendapatan yang tidak disesuaikan dengan setiap perubahan sentimen kuartalan. Amphenol (APH +0,54%) memberi daya pada kluster AI dengan konektor berkecepatan tinggi dan sistem interkoneksi yang semakin kritis seiring dengan meningkatnya kepadatan komputasi.

Perluas

NYSE: APH

Amphenol

Perubahan Hari Ini

(0,54%) $0,66

Harga Saat Ini

$123,79

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$152B

Rentang Hari

$122,56 - $125,98

Rentang 52 minggu

$56,45 - $167,04

Volume

239K

Volume Rata-rata

10M

Margin Kotor

36,88%

Rasio Dividen

0,67%

Berikut adalah pandangan subjektif tentang portofolio AI yang terlihat berbeda dari enam bulan yang lalu: perubahan itu sendiri adalah sinyal bahwa perdagangan sedang matang, bukan mati. Pasar bullish tahap awal dalam setiap pergeseran teknologi besar cenderung mengangkat segalanya karena optimisme tinggi, dan masa depan terasa tak terbatas, penuh dengan pendanaan modal ventura.

Tetapi fase berikutnya jauh lebih tidak mengampuni, karena spekulasi memudar dan perbedaan antara bisnis nyata dan hype menjadi jelas. Perusahaan yang bertahan dalam rotasi semacam ini, yang layak dimiliki setahun dari sekarang, akan menjadi mereka yang memiliki permintaan yang tahan lama dan peran yang jelas dalam ekosistem AI yang bertahan bahkan saat sentimen mendingin.