Toko Emas Lama "Mendapat Keuntungan Besar", Penjualan Tahunan di Satu Mal Hampir 1 Miliar Yuan | Dayu Finance

问AI · 老铺黄金如何赢得超八成国际奢牌消费者青睐？

“2025年在单个商场平均实现年化销售业绩近人民币十亿元。”“在全球奢侈品牌中，本集团在中国内地营业收入排名第二，也是中国内地营业收入排名前五的全球奢侈品集团中唯一的中国品牌。”

3月23日，老铺黄金(06181.HK)发布2025年度业绩公告，营收、利润双双实现2倍以上增长，品牌影响力直逼国际奢侈品牌，港股市场上更是通过H股全流通等操作获得资本热捧，成为国货高端化与资本市场双丰收的标杆。3月24日，老铺黄金股价大幅拉升，单日涨幅16.11%。

营收利润翻三番，八成国际奢牌消费者也认可

2025年老铺黄金的经营数据“全面爆发”，核心财务指标均实现200%以上的同比增长。

全年营收达到273.03亿元，较2024年的85.06亿元激增221.0%;年内利润48.68亿元，同比增幅高达230.5%;每股基本盈利28.35元，较上年的9.47元增长近2倍，盈利能力远超行业平均水平。

更值得关注的是，这家以“古法黄金”为核心的国货品牌，已成功跻身高端消费梯队，与国际奢侈品牌形成直接对话。

根据弗若斯特沙利文调研数据，2025年全球奢侈品牌中，老铺黄金在中国内地的营收排名第二，也是前五名中唯一的中国品牌。

单商场店效、坪效更是位列全球奢侈品集团第一，单个商场年化销售业绩近10亿元。

品牌高端化的核心佐证来自用户画像的升级：老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的用户平均重合率，从2025年7月的77.3%攀升至2026年3月的82.4%，意味着超八成的国际奢牌消费者同时认可这一国货品牌。

不过，老铺黄金与顶级奢侈品牌仍有差距。爱马仕的增长逻辑建立在极致工艺控制、全球稀缺性与长期品牌沉淀之上，形成自我强化的增长飞轮。而老铺黄金2025年研发开支仅2493万元，供应链掌控力与研发深度不足，尚未完全构建起奢侈品的核心壁垒。

此外，公司连续四年上榜“胡润至尚优品”，2026年在高净值人群最青睐的珠宝品牌中排名前三，也是榜单中唯一的中国品牌，彻底打破了国际品牌在高端珠宝领域的垄断。

支撑这份“奢牌级”业绩的，是老铺黄金的核心竞争力：一方面是产品原创性，拥有283项中国内地专利、1683项作品著作权及276项境外专利，100%出品为原创设计，率先推出“足金镶嵌钻石”“金胎烧蓝”等创新产品。另一方面是渠道高端化，45家自营门店全部入驻SKP、万象城等高等级商业中心，2025年新增10家门店、优化扩容9家，还开出新加坡金沙购物中心海外首店，全球化布局稳步起步。

线上线下双爆发，会员增长超七成

2025年老铺黄金的增长并非单点突破，而是线上线下全渠道协同发力，形成了高端门店+全民电商的全域布局。

线下门店仍是营收主力，实现收入226.46亿元，占总营收的82.9%，同比增长204.0%，同店增长率高达160.6%，成熟门店的盈利能力持续释放。线上渠道则实现爆发式增长，收入46.57亿元，占比提升至17.1%，同比增幅达341.3%，天猫618、双11活动中均登顶黄金类目榜首，双11成交额更是突破20亿元，成为首个达成这一成绩的黄金珠宝品牌。

渠道扩张的背后，是产品力与品牌力的双重支撑。老铺黄金深耕古法黄金十余年，是中国黄金协会认证的“古法手工金器专业第一品牌”，也是《古法金饰品》等行业标准的起草单位，产品涵盖日常佩戴饰品、文房文玩、居家摆件等多个品类。截至2025年底，公司忠诚会员达到61万名，较上年增长74.3%，消费人群持续扩大，形成了产品-品牌-用户的正向循环。

海外市场的突破同样亮眼。2025年境外收入39.42亿元，较上年的8.55亿元增长361.0%，新加坡首店的开业标志着品牌国际化进入实质阶段。从区域分布来看，中国内地收入占比85.6%，境外占比14.4%，全球化战略已初见成效。

港股表现过山车，业绩报后单日涨幅16%

在业绩爆发的同时，老铺黄金在港股市场的表现同样高光，成为资本眼中的“香饽饽”。

作为2024年6月登陆港交所的新股，公司上市后迅速通过资本运作巩固市场地位。2025年5月首次配售431万股新H股，配售价每股630港元，扣除费用后募资约26.98亿港元。2025年10月第二次配售371.18万股，配售价进一步提升至每股732.49港元，募资约27.07亿港元，两次配售均获得市场超额认购，意味着资本对其长期价值的认可。

资本运作的另一大突破是H股全流通的落地。2025年4月，公司4038.89万股未上市股份成功转换为H股并挂牌交易，打通了股权流通的全渠道，进一步提升了港股市场的流动性与估值合理性。

截至2025年底，公司资产负债率为47.8%，虽较上年的38.1%有所上升，现金流状况稳健，现金及银行结余额达20.68亿元，较上年增长182.3%。

对股东而言，老铺黄金是“慷慨分红”的代表。2025年已支付2024年末期股息每股6.35元、2025年中期股息每股9.59元，合计分红超27.88亿元。董事会还建议派发2025年末期股息每股11.95元，若获股东批准，全年分红总额将参考未分配利润的50%，高分红政策进一步增强了股东信心。

不过，其股价走势先扬后抑，波动剧烈。2024年6月，老铺黄金以40.5港元/股登陆港股，一年内股价飙涨超20倍，2025年7月初突破1100港元。但2025年7月9日起，股价接连下挫，31个交易日内22次下跌，8月1日跌破700港元，市值较峰值蒸发超近四成。不过，业绩公告发布后的3月24日，股价出现反弹，收盘报648.5港元，单日涨幅16.11%，成交额达27.22亿港元。

记者:刘瑾阳 编辑:曹梦佳 校对:汤琪