Yuanjie Technology naik batas 20CM! Harga saham terbaru 1140 yuan melampaui Cambrian, mendekati Guizhou Moutai, sekali lagi jelaskan: apa itu komunikasi optik, modul optik, chip optik, dan CPO

AI · Bagaimana Ledakan Kekuatan AI Mengkatalisasi Kesejahteraan Industri Komunikasi Optik?

20 Maret, pasar saham A-share menyambut momen bersejarah. Dengan terus maraknya sektor komunikasi optik, harga saham Yuanjie Technology menembus batas seribu yuan, menjadi saham kedelapan dalam sejarah A-share yang mencapai “harga seribu”. Hingga berita ini ditulis, harga saham melonjak 20CM menjadi 1140 yuan/saham, tidak hanya melampaui “Raja Dingin” Cambricon, tetapi juga mendekati Raja Saham A-share Kweichow Moutai, melompat ke posisi saham dengan harga tertinggi kedua di pasar.

Bagi para investor, ini adalah cerita tentang harga saham dan juga cerita tentang industri. Dalam konteks ledakan permintaan kekuatan AI, komunikasi optik sebagai bagian inti dari rantai industri kekuatan, sedang memasuki siklus kesejahteraan baru, dan Yuanjie Technology adalah perwakilan tipikal dalam “pasar komunikasi optik” kali ini.

Panaskan sektor komunikasi optik ini, tidak terlepas dari dua acara teknologi global besar baru-baru ini — GTC dan konferensi OFC. Pasar umumnya percaya bahwa raksasa kekuatan seperti Nvidia sedang mempercepat penerapan arsitektur generasi baru, yang akan meningkatkan profitabilitas penyedia cloud secara tidak langsung, menghidupkan pasar permintaan inferensi AI yang besar, dan selanjutnya membawa permintaan tambahan yang berkelanjutan untuk komunikasi optik. Analisis dari Dongfang Securities menunjukkan bahwa dalam skenario Scale out (ekspansi horizontal jaringan), solusi CPO (Co-Packaged Optics) sedang menuju kematangan secara bertahap.

Melihat seluruh rantai industri, sinyal tingkat kesejahteraan yang tinggi sangat jelas. Penyedia cloud terkemuka baik di dalam maupun luar negeri terus meningkatkan belanja modal, dengan fokus pada pembangunan infrastruktur dasar kekuatan seperti AIDC dan server AI. Sebagai bagian inti dari jaringan kekuatan, permintaan untuk modul komunikasi optik terus ditingkatkan. Wanlian Securities menyebutkan bahwa lembaga penelitian pasar komunikasi optik terkenal, LightCounting, telah meningkatkan proyeksi pengiriman modul optik 800G dan 1.6T, yang kembali membuktikan bahwa industri ini sedang berada dalam siklus kenaikan.

Mereview sejarah A-share, sebelumnya hanya sedikit saham yang pernah mencapai harga seribu yuan, termasuk “delapan saham tua” seperti Anke, Yunsai Zhihui, serta Kweichow Moutai, Cambricon, Stone Technology, Hemai Co., dan Aimeike dalam beberapa tahun terakhir. Kini, Yuanjie Technology berkat gelombang kekuatan AI, telah bergabung dengan klub yang sangat sedikit ini, setiap langkahnya tanpa diragukan lagi akan terus menarik perhatian kuat dari pasar.

Namun, istilah-istilah seperti modul optik, komunikasi optik, Co-Packaged Optics (CPO), serat optik, chip optik, dan perangkat optik membuat banyak orang bingung dan sulit membedakan. Konsep-konsep yang tampak rumit ini pada dasarnya adalah berbagai bagian dari rantai industri optik, artikel dari Huaxia ETF menjelaskan ini dengan sangat jelas:

01, “AI adalah sebuah cahaya”

Banyak orang beranggapan bahwa pertempuran model besar AI adalah tentang perbandingan kekuatan GPU, tetapi kenyataannya, yang menentukan batas atas kekuatan AI bukanlah kemampuan komputasi dari satu chip, melainkan kemampuan transmisi data besar secara cepat. Ketika puluhan ribu chip bekerja sama memproses ratusan miliar parameter, sinyal telekomunikasi tradisional berbasis kabel tembaga telah mencapai batasan dalam hal bandwidth, kehilangan, dan konsumsi daya, dan menjadi batu sandungan terbesar dalam pelepasan kekuatan.

Saat itulah “cahaya” menjadi pemecah masalah. Sebagai pembawa informasi tercepat yang dikenal, cahaya melampaui batasan interkoneksi listrik, menghubungkan ribuan node kekuatan menjadi jaringan, mencegah chip inti menjadi “pulau informasi”.

Komunikasi optik adalah cara komunikasi yang menggunakan laser sebagai pembawa informasi dan serat optik sebagai saluran transmisi. Ini adalah induk dari semua industri yang mengandung kata “cahaya”, modul optik, chip optik, dan perangkat optik semuanya berputar di sekitarnya.

Chip optik dan chip elektronik digabungkan menjadi komponen inti, dan setelah pengemasan yang presisi, itu menjadi modul optik yang kita kenal: chip optik + chip elektronik = modul optik.

Ribuan modul optik terhubung ke jalur serat optik, akhirnya membentuk jaringan komunikasi optik yang menjangkau seluruh dunia, mendukung komputasi AI: modul optik + serat optik = komunikasi optik.

Di era AI, komunikasi optik bukanlah peran pendukung, tetapi “jalan raya” untuk kekuatan, adalah infrastruktur dasar bagi AI untuk beralih dari dialog ke tugas yang lebih kompleks.

02, Serat Optik: Jalan Raya Cahaya

Agar cahaya dapat melakukan transmisi dengan cepat dan kehilangan rendah, pertama-tama harus ada “saluran” stabil yang khusus, serat optik adalah jalan paling dasar ini.

Serat optik terbuat dari serat kaca kuarsa berkualitas tinggi yang sangat halus, memanfaatkan prinsip refleksi total cahaya, memungkinkan sinyal cahaya untuk ditransmisikan di dalamnya dengan kecepatan mendekati kecepatan cahaya, sambil memiliki kehilangan yang sangat rendah, kemampuan anti gangguan yang kuat, dan kapasitas transmisi yang jauh melampaui kabel tembaga. Apa yang kita sebut “serat optik ke rumah” adalah media ini; di pusat kekuatan AI, menghubungkan server, GPU, dan switch, yang membuka seluruh kluster kekuatan juga adalah serat optik yang melimpah. Tanpa serat optik, sinyal cahaya tidak akan memiliki jalur transmisi yang stabil, dan komunikasi optik tidak akan mungkin terjadi.

Dibandingkan dengan jaringan komunikasi tradisional, pusat data AI memiliki densitas penggunaan serat optik yang jauh lebih tinggi, dengan aplikasi inti dalam tiga skenario: koneksi dalam kabinet, koneksi antar kabinet, dan interkoneksi data center (DCI). Dalam kluster dengan ribuan kartu, setiap keterlambatan dapat menyebabkan efek ember, jaringan AI mengharuskan arsitektur 1:1 tanpa hambatan, setiap GPU memerlukan saluran serat optik cepat yang eksklusif (seperti InfiniBand atau RoCEv2).

Menurut perhitungan Guosheng Securities, dalam arsitektur kluster NVIDIA DGX H100/H200 SuperPOD, konsumsi serat optik per kabinet tunggal lebih dari 5-10 kali kabinet tradisional. Menurut data CRU, permintaan serat optik AIDC diperkirakan akan melonjak dari 5% pada tahun 2024 menjadi 30% pada tahun 2027, dan pusat data akan menggantikan operator telekomunikasi sebagai pendorong pertumbuhan utama di pasar serat optik.

Pada saat yang sama, drone militer menjadi pasar konsumsi baru yang terabaikan, serat optik sangat penting dalam anti gangguan, panduan, dan komunikasi drone, dengan konsumsi besar per unit dan tugas tidak dapat dikembalikan, memiliki karakteristik barang habis pakai.

Keterbatasan pasokan yang kuat menyebabkan tren kenaikan harga serat optik. Kapasitas produksi serat optik dan kabel global sangat terkonsentrasi, dengan China menyumbang lebih dari 60%, sementara sisanya utamanya tersebar di Amerika Serikat dan Jepang, saat ini niat untuk memperluas produksi di luar negeri sangat rendah, menyebabkan pasokan baru jangka panjang yang langka. Bottleneck utama — tahap batang optik (batang pra-buat), memiliki hambatan teknologi yang tinggi, dengan siklus ekspansi mencapai 18-24 bulan, secara langsung mengunci batas atas pasokan jangka pendek industri. Perusahaan-perusahaan perwakilan yang bergerak di bidang ini termasuk Yangtze Optical Fiber, Hengtong Optic-Electric, Zhongtian Technology, dan FiberHome Technologies.

03, Modul Optik: Pusat Konversi Optoelektronik

Di antara berbagai istilah, yang paling sering didengar adalah modul optik, yang merupakan “pusat konversi” paling inti dalam sistem komunikasi optik. Komputer, GPU, dan switch kita hanya dapat mengenali dan memproses sinyal listrik, tetapi yang cocok untuk transmisi jarak jauh dan kecepatan tinggi adalah sinyal cahaya; fungsi inti modul optik adalah menyelesaikan konversi dua arah antara kedua sinyal ini: pertama mengubah sinyal listrik yang dihasilkan oleh perangkat menjadi sinyal cahaya, lalu mengirimkannya melalui serat optik; ketika sinyal cahaya mencapai perangkat target, mengubahnya kembali menjadi sinyal listrik agar perangkat dapat memproses perhitungan.

Untuk menjelaskan secara sederhana, sinyal listrik seperti truk kecil yang hanya dapat berlari jarak pendek di dalam kota, sinyal cahaya adalah truk besar yang dapat melakukan perjalanan panjang di jalan raya, dan modul optik adalah stasiun transit di pintu tol, bertanggung jawab untuk memindahkan barang dari truk kecil ke truk besar untuk dikirim, dan setelah barang sampai di tujuan, memindahkannya kembali ke truk kecil untuk dikirim ke titik akhir. Saat ini, permintaan AI terhadap kekuatan semakin meningkat, tuntutan terhadap kecepatan konversi dan kapasitas transmisi modul optik juga semakin tinggi, istilah 800G, 1.6T, 3.2T dalam industri merujuk pada kemampuan pemrosesan informasi modul optik.

Jika sebelumnya modul optik telah melalui satu siklus pasar yang sangat panas, maka saat ini, kepastian permintaan di masa depan semakin menguat dan terangkat.

Mari kita mulai dari langkah terbaru penyedia cloud terkemuka di luar negeri: menurut laporan keuangan terbaru dari perusahaan AI besar seperti Amazon, Google, Microsoft, dan Meta, belanja modal gabungan keempat perusahaan ini diperkirakan akan meningkat 67% year-on-year pada tahun 2025, dan belanja modal gabungan pada tahun 2026 diperkirakan mencapai 660 miliar dolar, meningkat tajam 60% year-on-year, dan investasi besar ini hampir semuanya terfokus pada pembangunan kluster kekuatan AI. Hal ini juga menjadikan segmen transmisi jaringan tempat modul optik berada sebagai fokus investasi utama.

Di sisi lain, chip kekuatan seperti GPU, TPU, ASIC akan terus meningkat pada tahun 2026, generasi chip baru juga sedang dipercepat untuk iterasi komersial, yang memberikan landasan yang kokoh untuk pertumbuhan permintaan di tahun 2027.

Saat ini, produsen modul optik China telah menjadi salah satu yang paling kompetitif dalam industri komunikasi optik global, dengan total produsen modul optik China menguasai lebih dari 60% pangsa pasar global (LightCounting 2025), dan di bidang modul optik berkecepatan tinggi 800G dan lebih, pangsa pasar bahkan melebihi 70%. Perusahaan-perusahaan perwakilan seperti Zhongji Xuchuang, New Yisheng, Huagong Technology, Guangxun Technology, dan Solstice Optoelectronics (yang diakuisisi oleh Dongshan Precision) semuanya berada di sepuluh besar dunia, terikat erat dengan raksasa cloud luar negeri seperti Amazon, Google, Microsoft, Meta, serta core equipment vendors seperti Cisco dan Nokia.

Dengan berbagai faktor yang saling berinteraksi, permintaan bandwidth port untuk kluster kekuatan dalam dua tahun ke depan setidaknya akan tetap dalam tren kenaikan cepat selama periode kesejahteraan yang sangat pasti. Perusahaan-perusahaan terkait juga akan terus mendapat manfaat dari iterasi dan peningkatan produksi modul optik berkelas tinggi seperti 800G, 1.6T, 3.2T, logika pertumbuhan yang bertahap jelas dan dukungan yang kuat. Perusahaan-perusahaan perwakilan terkait termasuk Zhongji Xuchuang, New Yisheng, Huagong Technology, Cambridge Technology, Dongshan Precision, dan LianTe Technology.

04, Perangkat Optik: Komponen dalam Modul Optik

Modul optik sebagai stasiun transit ini bukanlah sebuah kotak kosong, fungsi yang dijalankan sepenuhnya bergantung pada perangkat optik kecil dan besar di dalamnya. Perangkat optik adalah istilah umum untuk semua komponen dasar yang digunakan untuk memproses sinyal cahaya dalam sistem komunikasi optik.

Baik bagian inti yang bertanggung jawab untuk memancarkan dan menerima cahaya, maupun komponen fungsional yang digunakan untuk memperkuat sinyal cahaya, menggabungkan/membagi sinyal cahaya, atau sambungan serat optik dan komponen pengatur sinyal cahaya, semuanya termasuk dalam kategori perangkat optik. Ini seperti peralatan pemuatan dan pembongkaran, jalur pemisahan, dan konveyor di stasiun transit; jika salah satu bagian hilang, seluruh stasiun transit tidak dapat beroperasi dengan lancar. Integrasi dan keandalan perangkat optik secara langsung menentukan apakah modul optik dapat berfungsi dengan stabil dan efisien.

Perangkat optik dibagi menjadi perangkat optik aktif dan pasif, membedakan keduanya dengan cara paling sederhana: apakah perlu diberi daya, apakah perlu “bekerja” secara aktif.

Perangkat optik aktif harus diberi daya untuk berfungsi, merupakan peran inti dalam memproses sinyal secara aktif dalam komunikasi optik. Misalnya chip optik, laser, dan detektor, semuanya bergantung pada listrik untuk menyelesaikan konversi optoelektronik dan penguatan sinyal, setara dengan “mesin” dalam keseluruhan sistem, dengan hambatan teknologi yang tinggi dan harga satuan yang juga tinggi, menjadi bagian inti dari keuntungan dalam rantai industri, serta titik kunci dalam persaingan komunikasi optik global.

Perangkat optik pasif sepenuhnya tidak memerlukan daya, hanya bergantung pada material, struktur, dan bentuk fisik, dapat memungkinkan sinyal cahaya untuk ditransmisikan, dipisahkan, digabungkan, dan difokuskan, merupakan komponen fisik murni dalam komunikasi optik. Jenisnya sangat banyak, menggunakan bahan dasar seperti kaca, logam, dan keramik, dengan nilai individu yang tidak tinggi. Tingkat domestik untuk produk menengah ke bawah cukup tinggi, tetapi perangkat optik pasif presisi tinggi masih bergantung pada impor, perusahaan dalam industri ini sebagian besar memperluas lini produk dan memperluas skala dengan membuat semua kategori. Persaingan teknologi terutama berfokus pada inovasi material, desain optik, dan pemrosesan presisi. Perusahaan-perusahaan perwakilan termasuk Tianfu Communication, Shijia Photonics, Guangxun Technology, Guangku Technology, dan Taicheng Light.

05, Chip Optik: Inti dalam Modul Optik

Di antara semua perangkat optik, yang paling inti dan memiliki hambatan teknologi tertinggi adalah chip optik (chip laser + chip detektor). Ini adalah komponen inti dalam modul optik yang benar-benar menyelesaikan konversi sinyal listrik menjadi sinyal cahaya, setara dengan penerjemah inti di stasiun transit.

Chip optik dibagi menjadi dua kategori utama, satu di sisi pemancar, bertanggung jawab untuk mengubah sinyal listrik menjadi sinyal cahaya; yang lainnya di sisi penerima, bertanggung jawab untuk mengubah sinyal cahaya kembali menjadi sinyal listrik. Performa chip optik secara langsung menentukan batas kecepatan, konsumsi daya, dan bahkan biaya produksi modul optik, seperti kemampuan profesional penerjemah yang secara langsung menentukan kecepatan dan akurasi terjemahan, menjadi salah satu bagian paling inti dalam keseluruhan sistem komunikasi optik, dan juga bagian yang diakui sebagai bagian “titik kritis” dalam teknologi. Dalam modul optik kelas tinggi, biaya chip optik mendekati 50%.

Saat ini, pasar chip optik global masih dikuasai oleh produsen luar negeri. Perusahaan-perusahaan chip optik luar negeri ini umumnya memiliki kemampuan untuk mencakup seluruh rantai industri dari chip optik, komponen pemancar/ penerima optik hingga modul optik — kecuali substrat yang perlu diadakan dari luar, desain chip, dan epitaxy wafer serta prosedur kunci lainnya dapat diselesaikan secara mandiri, dan telah mencapai produksi massal untuk chip optik dengan kecepatan 25G dan lebih. Selain itu, dalam bidang laser komunikasi canggih, perusahaan-perusahaan terkemuka luar negeri juga sangat komprehensif, baik itu laser yang dapat disetel, laser dengan lebar garis yang sangat sempit, atau laser daya tinggi, semuanya memiliki akumulasi teknologi yang mendalam.

Dari sudut pandang pola persaingan global, chip komunikasi optik menunjukkan perbedaan tingkatan yang jelas. Perusahaan-perusahaan Eropa dan Amerika seperti Broadcom, Lumentum, dan Coherent, berkat akumulasi teknologi yang bertahun-tahun, penggalian pasar yang dalam, serta kekuatan R&D yang kuat, berada di tingkat teratas industri, dengan stabil menguasai sebagian besar pangsa pasar chip optik global. Terutama dalam bidang produk kelas tinggi, seperti chip EML berkecepatan tinggi dan berkinerja tinggi, serta chip integrasi optik yang kompleks, mereka memiliki keuntungan teknologi yang mutlak.

Sekarang melihat pasar domestik, perusahaan domestik telah menguasai teknologi inti dalam bidang chip optik 2.5G dan 10G, di mana chip optik dengan kecepatan 2.5G dan di bawahnya memiliki tingkat domestik lebih dari 90%; tingkat domestik chip optik 10G sekitar 60%; tetapi ketika memasuki bidang kelas tinggi dengan kecepatan 25G dan lebih, tingkat domestik turun drastis menjadi hanya 4%, sehingga ada ruang yang sangat luas untuk penggantian domestik.

Perlu dicatat bahwa menurut data Changguang Huaxin, saat ini kekurangan kapasitas chip optik kelas tinggi global telah meluas menjadi 25%-30%, dan pola kekurangan ini diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2027, yang juga memberikan produsen chip optik domestik setidaknya 1-2 tahun masa tenggang, dan peluang penggantian domestik pun semakin menonjol. Perusahaan-perusahaan perwakilan termasuk Yuanjie Technology, Changguang Huaxin, Jias Electronic, Guangxun Technology, dan Dongshan Precision.

06, CPO: Sebuah Solusi Pengemasan Baru

Terakhir, mari kita bicarakan tentang CPO yang sering dibahas, bukan merupakan komponen baru, tetapi sebuah desain dan solusi pengemasan perangkat yang sepenuhnya baru.

Modul optik yang telah kita bicarakan sebelumnya adalah kotak standar yang independen dan dapat dipasang, biasanya dipasang di port luar switch atau server, dan ada jarak yang cukup antara modul optik dan chip utama di dalam perangkat yang bertanggung jawab untuk pemrosesan data, sinyal listrik perlu ditransmisikan melalui jalur sirkuit sebelum mencapai modul optik, semakin tinggi kecepatannya, semakin mudah terjadi kehilangan sinyal, yang juga akan menyebabkan konsumsi daya yang lebih tinggi.

Sementara itu, CPO, singkatan dari Co-Packaged Optics, secara sederhana merupakan pengemasan di mana bagian inti yang bertanggung jawab untuk memproses sinyal cahaya (mesin cahaya) sebelumnya, dan chip utama switch, kini dipaketkan langsung pada papan sirkuit yang sama, membuat dua bagian inti sangat dekat. Dengan demikian, jarak transmisi sinyal listrik sangat dipersingkat, kehilangan sinyal dan konsumsi daya sistem berkurang, serta efisiensi transmisi data dapat meningkat secara signifikan, lebih sesuai dengan kebutuhan pusat superkomputer AI akan kecepatan dan efisiensi energi yang ekstrem.

Secara sederhana, “pusat pemrosesan data” dan “stasiun transit konversi sinyal” yang sebelumnya terpisah kini bergabung dalam satu area kerja, menghilangkan waktu dan biaya perjalanan bolak-balik di dalam.

Saat ini, teknologi CPO masih berada di tahap laboratorium dan belum diproduksi secara besar-besaran, berada dalam tahap “mengharapkan harapan”. Nvidia pada awal tahun ini mengumumkan bahwa mereka akan mulai menerapkan teknologi CPO pada skala besar tahun ini, dan tahun 2026 akan menjadi tahun penempatan CPO dari 0 hingga 1 secara terukur.

Perlu dicatat bahwa CPO tidak menciptakan logika komunikasi optik yang sepenuhnya baru, hanya merupakan peningkatan dalam bentuk pengemasan, adalah perpanjangan dari teknologi modul optik ke tingkat integrasi yang lebih tinggi. Sementara itu, peningkatan hambatan teknologi lebih menguntungkan produsen pemimpin inti. Di satu sisi, konversi optoelektronik yang menjadi inti tetap pada chip optik, perangkat optik, dan desain optik, CPO sangat bergantung pada chip silikon optik (PIC), dan silikon optik adalah cadangan inti dari produsen modul optik terkemuka; di sisi lain, akumulasi teknologi modul optik yang dapat dipasang dapat diterapkan langsung ke solusi CPO. Perusahaan-perusahaan perwakilan termasuk Yuanjie Technology, Changguang Huaxin, Jias Electronic, dan Guangxun Technology.