【10 Broker Teratas Strategi Mingguan】Penyesuaian adalah peluang! Tetap teguh pada keunggulan industri manufaktur China

CITIC Securities: Bertahan pada Keunggulan Industri Manufaktur China, Menunggu Keputusan April

Minggu lalu setelah Trump TACO, situasi di Timur Tengah mungkin menunjukkan keseimbangan halus di mana kedua belah pihak tetap saling menahan dan mencegah situasi menjadi tidak terkendali, fakta gangguan rantai pasokan masih belum terbalikkan, tetapi ada kemungkinan jalur pelayaran secara intermiten sebelum tercapainya perjanjian gencatan senjata. Dalam lingkungan di mana aturan dan tatanan global secara bertahap kehilangan kekuatannya, negara-negara yang memiliki sumber daya, keunggulan geografis, dan manufaktur akan memanfaatkan keunggulan tersebut secara maksimal untuk bertahan hidup dan berkembang; dalam konteks perang di Timur Tengah, blokade intermiten Selat Hormuz mungkin digunakan sebagai alat untuk menyeimbangkan tindakan AS dan Israel. Probabilitas gangguan pasokan energi yang berkelanjutan dan berulang sedang meningkat.

Namun, gangguan pasokan energi dan sumber daya mungkin memiliki dampak berbeda terhadap permintaan industri dibandingkan dengan era 70-80-an. Saat itu, Eropa dan Amerika Utara sudah dalam tahap deindustrialisasi, outsourcing produksi, dan mendorong globalisasi, dua krisis minyak tersebut justru mempercepat proses tersebut; saat ini, dunia sedang mengalami peningkatan ketidakamanan dan proses re-industrialisasi, yang merupakan perbedaan latar belakang terbesar dan akan mempengaruhi kerangka analisis di masa depan.

Dari dampak langsung kejadian ini, tiga arah yang patut diperhatikan adalah percepatan elektrifikasi global, relokasi pesanan dari luar negeri ke dalam negeri, dan diplomasi rantai pasokan yang lebih luas. Dalam jangka pendek, pasar modal masih dalam fase pendinginan suasana hati, dan sikap menghindari kerugian mungkin memunculkan kebutuhan pengurangan posisi. Dalam hal alokasi, disarankan untuk tetap bertahan pada industri manufaktur unggulan China dan menunggu keputusan April.

Guotai Haitong: Penyesuaian adalah Peluang, Menyusun Portofolio Aset China

Setelah penyesuaian pasar, pasar saham China menunjukkan titik dasar dan titik serangan penting. Pertama, proporsi konsumsi energi China yang berupa minyak dan gas di bawah 30%, di bawah rata-rata global. Cadangan yang beragam dan transisi energi meningkatkan ketahanan China terhadap risiko. Kedua, situasi keamanan yang relatif stabil, ekonomi dan sosial yang relatif stabil, sistem rantai pasokan yang lengkap, dan kemajuan industri yang aktif, bahkan dalam perbandingan global, sangat langka. Ketiga, dalam komunikasi terbaru dengan investor jangka panjang asing, margin penting adalah: di tengah kekacauan luar negeri dan eksposur tinggi terhadap pasar saham AS, investasi asing sedang meninjau kembali kebangkitan dan keunggulan industri China, serta ketidaksesuaian antara kebangkitan tersebut dan alokasi rendah terhadap China.

Penyesuaian pasar justru membuka peluang, disarankan untuk aktif menyusun portofolio. Prioritas tetap pada sektor keuangan dan stabilitas, dengan nilai dividen tinggi yang layak dikonfigurasi. Optimis terhadap manufaktur teknologi China, seperti peralatan listrik dan energi terbarukan/logam energi/mesin konstruksi, serta bidang semikonduktor/perangkat komunikasi/peralatan mekanik di bidang AI. Kebijakan yang stabil akan mendukung investasi, ditambah dengan kenaikan inflasi yang diharapkan dapat mendorong kebutuhan pengisian kembali stok, sehingga direkomendasikan sektor bahan bangunan, konstruksi, hotel, dan barang konsumsi massal.

Huatai Securities: Mencari Kepastian dalam Keseimbangan Lemah

Geopolitik yang berulang dan memperumit ekspektasi pelonggaran likuiditas global, suasana perdagangan di pasar sangat berhati-hati. Dalam konteks perubahan logika penetapan harga makro, permainan mikro di dalam pasar semakin intens, dan dana mulai mencari kepastian dalam guncangan energi (seperti lithium). Namun, perlu diingat bahwa dalam lingkungan pasar yang volume transaksinya menyusut, keberlanjutan kenaikan satu sektor tunggal menghadapi tantangan, sehingga fokus utama dalam permainan ini adalah kemampuan rantai industri untuk menyesuaikan biaya dan harga. Melihat ke belakang, keseimbangan lemah saat ini akan menghadapi ujian dari berbagai jendela waktu.

Ke depan, faktor geopolitik eksternal dan efek “sebelum libur” internal menekan aktivitas perdagangan. Namun, dari perspektif lintas bulan, dengan memasuki periode pengungkapan laporan keuangan kuartal pertama di April, penetapan harga pasar diharapkan mampu menembus gangguan suasana hati dan kembali ke dasar fundamental. Dalam hal alokasi, perhatian moderat diberikan kepada sektor batu bara, listrik, dan bahan kimia yang berpotensi diuntungkan dari harga minyak tinggi dan mampu menyesuaikan harga, serta konsumsi kebutuhan dasar di posisi rendah sebagai posisi dasar.

CITIC Construction Investment: Mengawasi Perubahan di Timur Tengah, Mengambil Keunggulan Aset China

Situasi konflik AS-Iran sedikit mereda, dan ketakutan pasar global mulai pulih. Namun, rencana penempatan pasukan terbaru AS terhadap Iran tetap menunjukkan risiko peningkatan perang, dan perlu memperhatikan fluktuasi suasana pasar dalam satu bulan ke depan. Saat ini, penyesuaian di pasar A-share cukup matang, dan bisa menunggu sinyal kenaikan dan melakukan alokasi secara selektif. Fokus selanjutnya di pasar A-share adalah pada keamanan energi dan industri yang diuntungkan dari inflasi tinggi, produk dengan arus kas tinggi, pertumbuhan yang mudah disalahpahami, dan sektor dengan valuasi rendah. Sektor yang patut diperhatikan termasuk kimia batu bara, energi baru, penyimpanan energi, bahan baterai lithium, pestisida, pupuk, batu bara, energi hidro, daya komputasi AI, logam, obat inovatif, dan konsumsi.

CITIC Securities: Memperhatikan Mekanisme Stabilitas Pasar Modal

Pasar baru-baru ini mengalami tekanan likuiditas yang cukup besar, tetapi dari sisi dana, tidak ada risiko besar. Pertama, pendanaan utama dan dana swasta saat ini dalam kondisi menguntungkan dan memiliki margin keamanan tinggi, sehingga tidak akan menimbulkan feedback negatif ke bawah; kedua, ETF terus mengalami arus keluar bersih, dan investor institusi utama belum masuk pasar; ketiga, arus dana dari Timur Tengah akan mendorong pasar naik dari segi narasi, yang merupakan kemungkinan besar jangka menengah-panjang dan tidak dapat dibuktikan dalam jangka pendek. Kepercayaan terhadap narasi ini akan cenderung menjadi self-fulfilling.

Ke depan, ruang penurunan besar di pasar A-share terbatas. Sinyal utama untuk dasar jangka menengah adalah kapan mekanisme stabilitas pasar modal akan mulai bertindak secara substantif. Fokus selanjutnya adalah pada sektor yang menunjukkan tingkat prospek tinggi atau perbaikan, seperti petrokimia, batu bara, bahan bangunan, kimia, kapal, unggas, dan listrik.

Shenwan Hongyuan: Kembali membahas Stabilitas Pasar Modal China

Menegaskan kembali bahwa stagflasi memiliki variabel yang tidak pasti, dan kebijakan moneter ketat di AS dan China bukan asumsi dasar. Selain itu, potensi kenaikan di pasar A-share masih jauh dari harga yang sepenuhnya tercermin. Tingginya prospek cerah di energi baru, serta verifikasi kemampuan penetapan harga dan alpha rantai ekspor di masa depan, akan memicu penilaian ulang terhadap harga di Timur Tengah dan arus balik investasi asing, serta mencerminkan keamanan energi dan keamanan rantai pasokan di pasar A-share. Ini bisa menjadi petunjuk bahwa pasar A-share akan kembali ke tren penguatan lebih cepat. Risiko naik dan turun belum sepenuhnya tercermin, dan pasar A-share dalam jangka pendek tidak dalam keseimbangan stabil, tetapi juga tidak dalam penetapan harga yang irasional. Dalam waktu dekat, pasar modal global masih akan dipengaruhi oleh peristiwa katalis konflik AS-Iran, dan saat ini bukan saat untuk bertaruh besar. Pasar A-share tetap berada dalam siklus kenaikan jangka menengah-panjang, dan akumulasi efek menguntungkan akan terganggu, tetapi ini hanya memperpanjang waktu istirahat setelah “fase kenaikan pertama”; kemungkinan besar pasar A-share akan mengalami “fase kenaikan kedua”.

Di tengah fase koreksi dan konsolidasi antara dua gelombang kenaikan ini, perluasan garis utama teknologi dan pengembangan narasi makro tetap menjadi sumber utama peluang investasi dengan elastisitas tinggi. Sebelumnya, arah teknologi yang kuat dan realistis sebelum konflik AS-Iran, masih memiliki peluang jangka pendek, fokus pada CPO, penyimpanan energi, dan daya AI. Pada tahap berikutnya, energi baru dan kendaraan listrik baru mungkin menjadi penggerak utama baru, yang berpotensi beresonansi dengan narasi makro dan menunjukkan elastisitas ke atas serta penyebaran efek menguntungkan.

Galaxy Securities: Dari Perspektif Global, Di Mana Ketahanan A-Share?

Di tengah gangguan berulang faktor geopolitik eksternal, pasar A-share mengalami volatilitas besar minggu ini, dan suasana investor secara keseluruhan cenderung lemah. Indeks utama melanjutkan tren koreksi, tetapi tanda penurunan sebelumnya mulai berkurang. Melihat ke depan, evolusi konflik AS-Iran masih sangat tidak pasti, dan dampaknya terhadap aset risiko global dalam jangka pendek sulit dipastikan mereda. Sebelum ketegangan ini menjadi jelas, ditambah dengan ekspektasi inflasi yang meningkat dan pengurangan likuiditas global secara marginal, pasar ekuitas global kemungkinan besar akan tetap bergejolak tinggi, dan pasar A-share kemungkinan besar akan didominasi oleh proses konsolidasi dan penyesuaian. Namun, di tengah ketidakpastian eksternal, keunggulan domestik yang pasti semakin menonjol, mendukung ketahanan pasar A-share secara kuat. Keamanan energi, kendali mandiri, dan jalur peningkatan industri jelas, memberikan atribut perlindungan yang lebih kuat dan nilai konfigurasi yang tinggi. Dengan pengungkapan laporan tahunan dan kuartal pertama yang massif, sektor dengan prospek kinerja tinggi dan terus membaik akan menjadi fokus utama dana. Dalam hal alokasi, tetap optimis terhadap peluang di sektor teknologi yang didorong oleh industri dan peluang dari kenaikan harga di sektor siklikal, sebagai dua garis utama.

Guotou Securities: 2026 dan 2021, Takdir Rebalancing Ulang

Saat ini, harga minyak tetap tinggi. Terlepas dari apakah TACO dilanjutkan atau tidak, kenaikan pusat harga minyak menyebabkan ketahanan terhadap inflasi di kuartal kedua tidak dapat diabaikan, yang berarti bahwa perubahan makro jangka menengah telah terjadi. Oleh karena itu, perlu berhati-hati dalam menilai kemungkinan terjadinya stagflasi besar atau resesi global; jika terjadi, aset risiko global akan sangat pasif, dan penyesuaian posisi harus dilakukan ke arah pengurangan posisi, bukan restrukturisasi. Gelombang rebalancing besar-besaran tahun ini sulit dihindari, dan beberapa jenis aset tidak akan kembali lagi, yang juga berarti harus berani mengucapkan selamat tinggal kepada banyak saham yang telah mendapatkan manfaat dari logika sebelumnya dan memiliki kenaikan yang luar biasa selama tiga tahun terakhir; persiapan mental yang matang sangat diperlukan.

Saat ini, lebih cenderung percaya bahwa ini adalah mode “penyesuaian struktur” tahun 2021, yang akan diikuti oleh kondisi inflasi moderat, ketahanan ekonomi global, dan dolar AS yang kuat. Rebalancing lama dan baru (teknologi/ siklikal) telah terbukti, atribut keuangan dalam komoditas menurun dan atribut komoditas meningkat juga telah terbukti, dan rebalancing internal di bidang teknologi dan ekspor masih berlangsung. Saat ini, portofolio “2026 Ning” yang mencakup saham di bidang peralatan listrik dan energi baru sebagai bagian penting dari strategi ini.

Dongwu Securities: Mencari Kepastian Jangka Menengah di Tengah Fluktuasi Ekspektasi Geopolitik

Konflik geopolitik menggantikan logika industri AI sebagai faktor penetapan harga utama pasar saat ini. Pasar bullish jangka menengah dan panjang di A-share belum terbukti gagal. Bisa dianalisis dua skenario ekstrem: pertama, waktu meredanya perang lebih awal dari perkiraan, dari sudut pandang total, pasar A-share akan kembali ke logika intrinsiknya; kedua, dalam skenario probabilitas kecil, peningkatan atau perang berkepanjangan dalam konflik geopolitik akan menyebabkan stagflasi luar negeri, dan harga minyak akan naik ke pusat 150-200 dolar. Kedua skenario ini menunjukkan bahwa dari sudut pandang menengah, indeks sulit “berhenti di 4200”. Dari rasio risiko-imbalan, pasar saat ini sudah memasuki zona “optimisme dan bullish”; di bawah tren pasar bullish, memperbesar pesimisme dan kerugian memiliki peluang kecil. Hanya saja, karena skenario “stagflasi luar negeri” probabilitas kecil ini memiliki risiko dan potensi imbalan yang tidak seimbang, perlu dilakukan perlindungan posisi tertentu. Pendekatan “menambah” dapat dilakukan dengan dua cara: pertama, berbeda dari logika mikro utama pasar global yang dipimpin tren industri AI sebelum perang, ketahanan energi dan kenaikan pusat harga minyak kemungkinan menjadi salah satu logika penting berikutnya, dan posisi ini juga harus mampu mengimbangi risiko tail “stagflasi luar negeri”. Kedua, melakukan pengisian posisi saat harga rendah di arah yang logikanya relatif independen dari siklus ekonomi.

Western Securities: Sebelum Penurunan Besar di Pasar AS, Indikator Ini Mungkin Menyala Merah

Minggu lalu, Iran kembali menutup Selat Hormuz, dan konflik AS-Iran berpotensi meningkat, memperburuk gangguan global. Berbagai tanda menunjukkan pasar global sedang dalam kondisi resonansi tinggi. Mirip dengan awal April tahun lalu ketika tarif “setara” AS menyebabkan penurunan besar di pasar saham berbagai negara, saat ini peningkatan konflik AS-Iran juga berpotensi memicu gangguan likuiditas di pasar saham AS dan aset global. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa sebelum terjadinya gangguan likuiditas di pasar AS, kemungkinan besar akan terjadi setidaknya tiga kali “tiga pukulan saham, obligasi, dan mata uang” dari AS; setelah munculnya tiga hingga empat kali kejadian ini, berbagai aset termasuk emas akan mengalami penurunan besar, tetapi saat “tiga kali pukulan” tersebut terjadi dan pasar “mengungsi”, kerugian hingga 80% dapat dihindari. Pada 6 Maret, “tiga pukulan” dari saham, obligasi, dan mata uang AS telah dikonfirmasi pertama kali. Bahkan jika ketiga kejadian ini terjadi secara berurutan, gangguan likuiditas di pasar A-share kemungkinan hanya bersifat sementara dan tidak akan mengubah tren “saham aset inti dalam tren kenaikan”.

Disarankan untuk tetap memperhatikan sektor energi yang diuntungkan dari kenaikan pusat harga minyak (minyak/kimia/batu bara/rantai energi baru); sektor pertanian yang menyelesaikan “pengisian nilai” terakhir dalam siklus komoditas super; aset konsumsi utama China yang diuntungkan dari arus balik modal lintas batas dan ekspektasi QE Federal Reserve; serta aset lepas pantai yang diuntungkan dari dolar AS yang lemah dan pemulihan fundamental konsumsi China.

Editor: Wang Lulu

Tata Letak: Liu Junyu

Proofreading: Wang Chaoquan