Prospek konflik di Timur Tengah tidak pasti, ditambah dengan pasar tenaga kerja yang lemah, Wall Street menaikkan risiko resesi ekonomi AS

Ketua Federal Reserve, Jerome Powell, minggu lalu ditanya tentang apakah lingkungan stagflasi saat ini akan menjadi ancaman bagi ekonomi Amerika Serikat, dan dia membantahnya. Namun, Wall Street tidak sependapat. Dengan berlanjutnya konflik di Timur Tengah, meningkatnya risiko inflasi, dan ketidakpastian yang masih ada di masa depan, ditambah dengan lemahnya pasar tenaga kerja AS selama setahun terakhir, banyak lembaga Wall Street secara bersamaan meningkatkan risiko resesi ekonomi AS.

Model dari Moody’s Analytics telah menaikkan proyeksi kemungkinan resesi ekonomi AS dalam 12 bulan ke depan menjadi 48,6%. Goldman Sachs menaikkan proyeksi ini menjadi 30%. Wilmington Trust memprediksi kemungkinan resesi sebesar 45%, sementara Ernst & Young memperkirakan 40%, dan menekankan bahwa “jika konflik di Timur Tengah berlanjut lebih lama atau lebih parah, kemungkinan itu dapat meningkat dengan cepat.” Taruhan di Polymarket tentang resesi ekonomi AS pada akhir tahun ini juga meningkat dari 23% saat konflik di Timur Tengah meletus menjadi 35% pada hari Rabu (25).

Lembaga Wall Street Tingkatkan Risiko Resesi Ekonomi

Kepala Ekonom Ernst & Young, Gregory Daco, dalam laporan awal minggu ini menulis: Risiko penurunan telah meningkat secara signifikan. Saat ini, kemungkinan resesi ekonomi ditetapkan pada 40%, tetapi jika konflik di Timur Tengah berlanjut lebih lama atau lebih parah, kemungkinan ini dapat meningkat lebih cepat.

“Interupsi lalu lintas di Selat Hormuz dan risiko kerusakan lebih besar pada produksi minyak menunjukkan bahwa lingkungan inflasi akan lebih persisten, bukan hanya lonjakan harga energi yang sementara,” katanya. “Jika konflik semakin parah, harga minyak melampaui $100/barel, harga komoditas utama lainnya juga naik, kondisi keuangan menyusut, inflasi AS mungkin naik menjadi sekitar 5%, dan pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) riil mungkin turun lebih dari 1 poin persentase, yang akan secara signifikan memperburuk risiko resesi.”

Pada hari Rabu, harga minyak internasional turun lebih dari 3%, melanjutkan volatilitas yang sebelumnya terjadi, dengan pasar sangat memperhatikan perkembangan situasi di Timur Tengah. Presiden AS, Donald Trump, mengisyaratkan bahwa AS sedang bernegosiasi dengan Iran. Kontrak berjangka minyak mentah WTI turun menjadi sekitar $88/barel, dan kontrak berjangka minyak Brent turun di bawah $96/barel, dengan harga minyak saat ini masih sekitar 25% lebih tinggi dibandingkan sebelum konflik meletus. Indeks Harga Konsumen (CPI) AS yang terbaru menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 2,4% dibandingkan tahun lalu, sementara inflasi inti yang tidak termasuk kategori energi dan makanan yang bergejolak naik 2,5% dibandingkan tahun lalu.

Sebenarnya, sejak Depresi Besar, hampir setiap resesi ekonomi di AS, kecuali pandemi COVID-19, disertai dengan guncangan harga minyak. Menurut data dari American Automobile Association (AAA), dalam sebulan terakhir, harga bensin di AS naik $1,02/gallon, dengan kenaikan mencapai 35%.

Berdasarkan hal ini, Moody’s Analytics juga telah menaikkan kemungkinan resesi ekonomi AS dalam 12 bulan ke depan menjadi 48,6%. Kepala Ekonom Moody’s, Mark Zandi, mengatakan: “Saya khawatir risiko resesi ekonomi telah tinggi hingga mengkhawatirkan, dan masih meningkat. Resesi ekonomi telah menjadi ancaman nyata.”

“Dampak negatif dari kenaikan harga minyak datang dengan cepat dan langsung. Jika harga minyak tetap pada level saat ini sebelum minggu terakhir bulan Mei, bahkan sebelum akhir kuartal kedua, itu akan mendorong ekonomi AS ke dalam resesi.” Namun, dia masih memprediksi “skenario dasar” di mana kedua belah pihak dapat menemukan cara diplomatik untuk menyelesaikan masalah.

Awal minggu ini, Goldman Sachs juga menaikkan proyeksi risiko resesi ekonomi AS dari 25% minggu lalu menjadi 30%, dengan alasan yang sama yaitu kenaikan harga minyak dan dampaknya terhadap ekonomi global. Kepala Ekonom Goldman Sachs, Jan Hatzius, mengatakan bahwa kenaikan harga minyak dan gas diperkirakan akan meningkatkan inflasi keseluruhan global sekitar 1% dan menurunkan pertumbuhan PDB global sebesar 0,4%. Meskipun dampak harga energi terhadap pertumbuhan ekonomi AS secara teori mungkin relatif kecil, itu terjadi bersamaan dengan menyusutnya kondisi keuangan dan melemahnya stimulus fiskal di paruh kedua tahun ini. Oleh karena itu, kami saat ini memperkirakan bahwa pertumbuhan ekonomi AS akan berada di bawah level tren, dan tingkat pengangguran akan meningkat.

Konsumen juga pesimis. Survei Maret dari situs konsumen NerdWallet menunjukkan bahwa 65% responden memperkirakan ekonomi AS akan mengalami resesi dalam 12 bulan ke depan, naik 6 poin persentase dari bulan lalu.

Selain guncangan harga energi, para ekonom mengatakan bahwa pasar tenaga kerja juga merupakan titik tekanan ekonomi yang kunci. Ekonomi AS diperkirakan hanya akan menciptakan 116.000 pekerjaan baru sepanjang tahun 2025, dan pada bulan Februari, bahkan telah kehilangan 92.000 pekerjaan. Meskipun tingkat pengangguran tetap stabil di 4,4%, hal ini terutama disebabkan oleh berkurangnya jumlah pemutusan hubungan kerja, bukan lonjakan jumlah perekrutan. Selain itu, pasar tenaga kerja AS terus terhambat oleh lingkup perekrutan yang sempit. Kecuali untuk pertumbuhan di sektor perawatan kesehatan, jumlah pekerjaan di sektor lain telah berkurang lebih dari 500.000 dalam setahun terakhir.

Kepala Ekonom Wilmington Trust, Luke Tilley, mengatakan: “Saya percaya risiko inflasi jauh lebih rendah dari yang diperkirakan pejabat Federal Reserve, tetapi risiko penurunan di pasar tenaga kerja jauh lebih tinggi daripada yang mereka sampaikan kepada pasar.”

Stagflasi Ringan?

Setelah Powell membantah bahwa ekonomi AS saat ini berada dalam keadaan stagflasi dan menyatakan bahwa istilah “stagflasi” hanya akan digunakan dalam situasi ekonomi yang jauh lebih serius, para pelaku pasar menyatakan bahwa situasi saat ini mungkin lebih mirip stagflasi ringan, yaitu meskipun tidak separah stagflasi sebelumnya, tetap ada risiko.

Tilley memperingatkan bahwa pengeluaran konsumen untuk sementara waktu terutama diuntungkan oleh kenaikan harga aset, tetapi dinamika ini mungkin tidak akan bertahan. “Kami memperkirakan bahwa dalam dua tahun terakhir, 20%-25% dari pertumbuhan pengeluaran didorong oleh efek kekayaan dari pasar saham. Jika tanpa dorongan efek kekayaan ini, maka pertumbuhan akan turun secara signifikan,” katanya.

Ekonom Allianz, Dan North, sedikit optimis, berpendapat bahwa ekonomi akan melambat tetapi tidak akan mengalami resesi. Dia mengatakan bahwa jika para pemimpin global dapat segera mengakhiri konflik, ekonomi diharapkan dapat menghindari prediksi paling pesimis. Undang-undang “One Big Beautiful Bill” yang diluncurkan AS pada tahun 2025 akan merangsang pertumbuhan ekonomi, di mana pelonggaran regulasi dan peningkatan pengembalian pajak akan membantu konsumen menghadapi harga tinggi. Pertumbuhan produksi yang berkelanjutan juga merupakan faktor positif bagi ekonomi. Dengan kata lain, masih ada dukungan di bawah ekonomi.

(Artikel ini berasal dari Yicai Global)