Mengapa Laba SemiTahunan Mungkin Tidak Membuka Pintu Gelombang IPO

Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang mempertimbangkan untuk memungkinkan perusahaan publik melaporkan pendapatan hanya dua kali setahun, menurut The Wall Street Journal. Namun analis mengatakan bahwa hal itu tidak mungkin memicu gelombang IPO.

Akses yang semakin meningkat ke modal swasta, ditambah dengan perubahan regulasi selama dua dekade terakhir, telah mengakibatkan lebih sedikit perusahaan yang go public. Regulator dan investor telah mencari cara untuk membalikkan tren itu.

“Para pendiri dapat melihat perubahan yang diusulkan ini sebagai hal yang positif secara arah untuk jalur IPO, dan itu mengatasi potensi titik gesekan,” kata Mike Bellin, kepala IPO di AS di PwC. “Namun, tidak mungkin ini menjadi variabel penentu yang membuka gelombang IPO unicorn.”

SEC dapat menerbitkan proposalnya secepat bulan depan, menurut The Wall Street Journal. Ini kemudian akan mengikuti proses biasa: periode komentar publik selama 30 hari, diikuti dengan pemungutan suara oleh komisi. Jadi tidak ada jaminan bahwa perubahan tersebut akan terjadi.

Sementara beberapa perusahaan mid-cap mungkin dipengaruhi untuk melompat ke daftar publik, perusahaan-perusahaan besar yang dianggap sebagai penentu arah tetap akan merasakan tekanan untuk tetap mengikuti ritme kuartalan. “Basis investor mereka dan pemberi pinjaman mereka … akan membutuhkan laporan keuangan kuartalan dalam hal apa pun,” kata Albert Vanderlaan, kepala pasar modal di Orrick. Contoh: Banyak perusahaan yang terdaftar di bursa Inggris dan Eropa, yang hanya diwajibkan untuk melaporkan dua kali setahun, tetap memilih untuk melakukannya setiap kuartal.

“Perusahaan-perusahaan yang go public karena perubahan ini … bukanlah perusahaan yang kebanyakan orang ingin investasikan sejak awal,” kata Kyle Stanford, direktur riset modal ventura AS di PitchBook.

Sementara itu, meningkatnya kecanggihan pasar sekunder—di atas pasokan modal swasta yang tampaknya tidak terbatas—hampir menghilangkan tekanan bagi perusahaan yang didukung VC yang matang untuk go public.

Namun, untuk beberapa sektor, seperti bioteknologi, perubahan yang diusulkan bisa sangat diterima. Perusahaan bioteknologi pra-klinis dapat menghindari beberapa fluktuasi saham dramatis yang dapat terjadi setelah melewatkan ekspektasi pendapatan. Untuk perusahaan kecil dan mid-cap, menghindari jangka pendek semacam itu mungkin menjadi tawaran yang menarik.

“Kelangsungan jangka panjang untuk tetap menjadi perusahaan publik dengan biaya tambahan itu tentu berdampak pada hasil akhir,” kata Vanderlaan. “Untuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar $2 miliar-$10 miliar, itu tentu merupakan jumlah uang yang berdampak.”

IPO bioteknologi memiliki awal yang kuat di tahun ini, dengan Generate Biomedicines GENB dan Eikon Therapeutics EIKN saja mengumpulkan lebih dari $700 juta secara total melalui pencatatan publik. Namun, itu tidak cukup untuk menghilangkan ketegangan industri setelah tahun 2025 yang sangat lambat.

Dan bagi semua orang lainnya, perubahan itu mungkin tidak berarti banyak. Seperti yang ditunjukkan Bellin, apa yang sebenarnya penting adalah “suku bunga dan lingkungan makro, alternatif keluar M&A, kesiapan perusahaan publik, dan apakah kesenjangan antara valuasi putaran swasta dan komparasi pasar publik telah menyempit cukup untuk pendiri dan sponsor VC mereka menerima penemuan harga IPO.”