Rebound kuat di saham A: Modal global mencari "pelabuhan aman" di China?

Tanya AI · Apa logika inti di balik peningkatan alokasi dana asing ke saham A?

Layanan Berita Radio Nasional Beijing, 24 Maret — (Reporter Niu Guyue) Pada 24 Maret, pasar saham A mengalami kenaikan umum, dengan semua indeks utama ditutup dalam zona positif.

Indeks Shanghai Composite ditutup di 3881,28 poin, naik 1,78%; indeks Shenzhen naik 1,43%; indeks ChiNext naik 0,50%; indeks Sci-Tech Innovation Board naik 3,24%. Volume transaksi kedua pasar mencapai 2,1 triliun yuan, lebih dari 5100 saham naik, termasuk 100 saham yang mencapai batas atas kenaikan, menunjukkan suasana pasar yang membaik secara signifikan. Di papan perdagangan, sektor listrik, pertahanan militer, serat optik, tenaga surya luar angkasa dan fotovoltaik menunjukkan kinerja yang aktif, sementara saham minyak dan gas mengalami koreksi.

Hanya sehari sebelumnya, dipengaruhi oleh peningkatan konflik geopolitik dan ekspektasi pengurangan likuiditas, pasar Asia secara umum mengalami penyesuaian, dengan indeks Nikkei 225 turun 3,48%, indeks Kospi Korea Selatan anjlok 6,49%, indeks Shanghai dan Hang Seng Hong Kong masing-masing turun 3,63% dan 3,54%. Aset safe haven tradisional seperti emas dan obligasi AS juga turun secara bersamaan, menunjukkan suasana perlindungan risiko dan kekhawatiran likuiditas yang saling terkait dalam pasar yang kompleks.

Beberapa lembaga asing dan para ahli yang diwawancarai menunjukkan bahwa daya tarik aset China berasal dari fundamental ekonomi makro yang stabil, rantai pasokan yang lengkap, dan arah kebijakan yang jelas. Dalam konteks meningkatnya ketidakpastian global, aset China, berkat fundamental yang kokoh, kini menjadi “tempat perlindungan” yang menarik perhatian modal global.

Aset China: “Stabilizer” dalam Rantai Industri Global

“Keamanan dan daya tarik aset China terletak pada ketahanan ekonomi yang sangat kuat dan sifat perlindungannya.” Kata manajer dana Loubomai kepada wartawan, data empiris menunjukkan bahwa saat volatilitas pasar global meningkat baru-baru ini, volatilitas pasar saham China secara signifikan lebih rendah dibandingkan Jepang, Korea, dan pasar berkembang lainnya, menunjukkan stabilitas yang baik. Dari sudut pandang logika industri global, aset China hadir sebagai “stabilizer” yang tak terpisahkan dalam rantai industri global. Dengan kemajuan cepat China dalam bidang teknologi mandiri, kebutuhan pengisian kembali investasi asing di ekosistem AI China yang sebelumnya rendah kini meningkat secara tajam. Selain itu, valuasi pasar saham China relatif lebih rendah dibanding AS, dari perspektif alokasi global, jika tidak mengalokasikan rantai industri ini, maka portofolio teknologi global investor akan tidak lengkap.

“Sebagai lembaga pengelola aset asing milik penuh, kami tidak hanya memperhatikan kelebihan pengembalian di pasar China, tetapi juga menganggapnya sebagai fondasi strategis untuk menangkap evolusi teknologi global dan keuntungan penetapan harga sumber daya.” Kata perwakilan Loubomai.

Jiang Xianwei, ahli strategi pasar global senior di Morgan Asset Management China, menyatakan bahwa dari lingkungan internal, “Rencana ‘15 Tahun’ menargetkan bahwa ekonomi China akan tetap tumbuh dengan tingkat yang cukup tinggi selama dekade mendatang. Target pertumbuhan yang ditetapkan dalam dua sesi tahunan ini realistis dan positif, dan semuanya dapat dicapai berdasarkan pengalaman sebelumnya, meningkatkan daya tarik alokasi aset China.” Sejak awal tahun, data ekspor yang meningkat di Januari-Februari dan pertumbuhan konsumsi yang melebihi ekspektasi juga memperkuat kepercayaan investor. Dari luar, ketidakpastian kebijakan AS yang meningkat dan menurunnya kepercayaan terhadap aset dolar AS mendorong sebagian dana mengalir ke pasar non-AS termasuk China, sementara tingkat otonomi energi China yang tinggi membuatnya kurang terpengaruh oleh gangguan harga energi akibat konflik di Timur Tengah, menunjukkan ketahanan yang menonjol.

Liu Yuhui, Wakil Direktur Pusat Pengembangan Keuangan Shanghai, menyatakan, “Keamanan” telah menjadi barang paling langka di dunia saat ini. Sejak “Rencana Lima Tahun ke-14”, China secara tegas menempatkan “keamanan dan pembangunan secara bersamaan” sebagai inti, dan kekuatan keras yang dibangun dari rantai pasokan dan pasar berskala besar ini sedang membentuk konsensus global bahwa “membeli China berarti membeli keamanan.”

Keamanan Energi dan Ketahanan Rantai Pasokan Membangun “Parit Pelindung”

Stabilitas aset China sangat bergantung pada struktur energi yang unik dan sistem industri yang lengkap. Analisis dari Caixin Macro menyebutkan bahwa tingkat swasembada energi primer China mendekati 83,2%, jauh lebih tinggi dari ekonomi manufaktur utama lainnya, membentuk pola kombinasi “batubara sebagai penopang, minyak dan gas sebagai pelengkap, dan energi non-fosil sebagai peningkatan,” yang membangun fondasi industri yang kokoh. Ketika ekonomi asing menghadapi gangguan produksi akibat kenaikan biaya energi dan kekurangan bahan baku, manufaktur China, berkat integritas rantai industri dan stabilitas pengiriman, berpotensi menampung redistribusi pesanan global.

Liao Jingchi dari Zheshang Strategy menyatakan bahwa tingkat otonomi energi China mencapai 85%, jauh di atas sekitar 15% di Jepang dan Korea, membuat saham A dan H lebih tahan terhadap dampak geopolitik eksternal. Ketahanan energi dan sistem industri yang relatif stabil ini dapat menjadi “tempat perlindungan” bagi modal global.

CITIC Securities berpendapat bahwa gangguan pada rantai pasokan global memberikan peluang untuk menguji kekuatan penetapan harga industri manufaktur unggulan China, dan kenaikan margin laba perusahaan menjadi kunci untuk melanjutkan tren bull pasar A-share berikutnya.

Dukungan Kebijakan dan Prospek Ekonomi yang Positif Terus Menarik Investasi Asing

Lingkungan kebijakan makro yang stabil dan reformasi pasar modal yang terus didorong memberikan fondasi kuat untuk kinerja jangka panjang aset China. Mulai dari Pertemuan Kerja Keuangan Pusat 2023 hingga Rencana Lima Tahun ke-14, kebijakan terus menekankan “stabilitas dan aktivitas pasar modal,” serta mempercepat pembangunan ekosistem “investasi jangka panjang.”

Karena pengakuan terhadap “kepastian” pasar China, lembaga asing terus meningkatkan alokasi. Menurut Loubomai, logika utama mereka adalah bahwa China menawarkan “kepastian” unik berkat ketahanan ekonomi dan inflasi moderatnya. Melihat ke depan, pemulihan fundamental pasar didorong oleh re-alokasi dana global dan inflasi moderat, yang akan menjadi katalis utama kenaikan pasar. Dalam strategi alokasi, Loubomai tetap fokus pada sektor inti yang memiliki “karakteristik global” dan memperkuat sinergi multi-asset secara sistematis.

Morgan Asset Management juga tetap optimis, dengan logika utama didasarkan pada pertumbuhan ekonomi China yang relatif tinggi, arah kebijakan yang jelas, dan pemulihan laba perusahaan akibat transformasi dan peningkatan struktur industri. Dalam jangka pendek, mereka fokus pada energi yang berkorelasi geopolitik, aset defensif di posisi rendah, dan sektor pertumbuhan independen; dalam jangka menengah hingga panjang, mereka tetap optimis terhadap peluang pembalikan di sektor AI, listrik, dan kolaborasi komputasi, yang didukung oleh kebijakan domestik dan permintaan luar negeri.

Fidelity Jin Xin Fund menunjukkan bahwa data “Pembukaan Red” ekonomi domestik sangat kuat, dan kekuatan internal ekonomi sedang pulih, memberikan ruang dan peluang yang cukup bagi aset ekuitas domestik. Dengan reformasi pasar modal yang semakin mendalam, diharapkan terbentuk siklus umpan balik positif “masuknya dana ke pasar – tren kenaikan pasar saham,” yang juga akan menarik lebih banyak investasi asing dan membangun pola kenaikan jangka panjang. “Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa selama tren kenaikan pasar, ketidakpastian jangka pendek sering muncul akibat sentimen pasar, tetapi biasanya sulit mengubah arah jangka panjang pasar.”

“Minat investor internasional terhadap saham China mungkin telah mencapai puncaknya dalam beberapa tahun terakhir,” kata Liu Jinjing, Kepala Strategi Saham China di Goldman Sachs, kepada wartawan. Ia menambahkan bahwa dalam situasi ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan lonjakan harga energi, merekomendasikan porsi alokasi tinggi terhadap saham China (A-shares dan Hong Kong stocks), dan percaya bahwa rasio Sharpe dari A-shares dalam jangka pendek lebih tinggi.