Gambaran nyata masuknya dana dari Timur Tengah ke Hong Kong

Minggu ini, saya bertemu dengan klien. Pertanyaan pertama banyak orang adalah, apakah dana Timur Tengah sudah datang ke Hong Kong?

Perang Iran yang membingungkan ditambah dengan penyesuaian mendalam pasar saham Hong Kong, membuat para investor sangat memperhatikan setiap berita yang mungkin dapat memfasilitasi pembalikan keadaan pasar saham Hong Kong.

Dari laporan berita, sejak Maret, Dana Kekayaan Negara Saudi (PIF) telah mengumumkan akan membuka kantor pusat Asia-Pasifik di Central dan menginvestasikan 1 miliar dolar AS untuk mendirikan dana investasi langsung teknologi khusus; konsorsium yang dipimpin oleh Mubadala Investment Company dari Uni Emirat Arab, sebagai investor kunci, telah melakukan pembelian besar-besaran terhadap IPO Intercontinental Aerospace Technology. Otoritas Investasi Hong Kong, pada akhir Maret, mengatakan bahwa dalam dua tahun terakhir, Hong Kong telah menambah 680 kantor keluarga. Sebagian besar berasal dari keluarga kerajaan atau keluarga kaya Timur Tengah.

Namun, masuknya dana Timur Tengah ke Hong Kong adalah penilaian yang memiliki kebenaran dan kebohongan.

Memang ada dana yang masuk ke Hong Kong pada bulan Maret

Yang jelas adalah, jejak dana yang masuk ke Hong Kong terlihat jelas dalam data keuangan. Bukti paling langsung tidak terdapat pada tajuk berita, tetapi dalam “perbedaan” antara suku bunga dolar Hong Kong dan suku bunga dolar AS.

Menurut data terbaru Maret 2026, di tengah suku bunga tinggi 3.5%—3.75% yang dipertahankan oleh Federal Reserve karena tekanan inflasi dan ekspektasi perang, suku bunga dolar Hong Kong tidak mengikuti tren tersebut, malah mengalami penurunan yang signifikan. 1 bulan HIBOR turun dari 2.36% pada awal Maret menjadi sekitar 1.95%. Selisih suku bunga “dolar AS tinggi dan dolar Hong Kong rendah” ini hanya dapat dijelaskan oleh arus masuk dana eksternal yang besar dan tidak musiman ke dalam sistem perbankan Hong Kong, yang mengakibatkan likuiditas lokal sangat berlebihan.

Q1 2026, pergerakan Hibor dan Sofr yang berbeda▼

Sementara itu, nilai tukar dolar Hong Kong dan dolar AS juga mengalami fluktuasi yang menarik. Nilai tukar dolar Hong Kong beberapa kali mendekati 7.8 pada bulan Maret, meskipun tidak mencapai batas jaminan penukaran kuat di 7.75. Namun, perilaku nilai tukar ini jelas lebih kuat dibandingkan dengan kelemahan pada paruh kedua tahun 2025.

Fluktuasi nilai tukar dolar Hong Kong dan dolar AS baru-baru ini▼

Jejak “fisik” dari arus dana ini membuktikan bahwa memang ada dana yang masuk ke Hong Kong. Di tengah ekspektasi perang yang kacau, Hong Kong adalah tempat perlindungan yang cocok untuk modal Timur Tengah.

Memang ada dana yang keluar dari Timur Tengah

Biaya pinjaman lokal meningkat. Untuk mengimbangi inflasi yang disebabkan oleh risiko geografi, bank sentral di Timur Tengah mempertahankan suku bunga tinggi. Pada akhir Maret, SIBOR 3 bulan Saudi meningkat di atas 4.85%, untuk menjaga sistem nilai tukar yang terikat pada dolar. Namun, meningkatnya biaya pembiayaan secara signifikan menekan daya tarik jangka pendek aset lokal.

Fluktuasi nilai tukar mata uang di Timur Tengah▼

Dana Timur Tengah masuk ke Hong Kong?

Kami juga mengamati bahwa dana meninggalkan Timur Tengah dan masuk ke Hong Kong. Namun, urutan waktu tidak berarti ada sebab akibat secara logis. Dugaan kami sebagai berikut:

Perang Iran membawa ketidakpastian besar pada situasi di Timur Tengah. Sebagian dana yang sebelumnya dialokasikan di Timur Tengah, meninggalkan kawasan tersebut dan memilih Hong Kong. Namun, dana ini tidak semuanya merupakan modal lokal Timur Tengah, melainkan lebih mungkin adalah modal yang teralokasi secara global.

Dibandingkan dengan modal Timur Tengah yang masuk ke Hong Kong, pernyataan yang lebih akurat mungkin adalah modal yang teralokasi secara global meninggalkan Timur Tengah dan masuk ke Hong Kong.

Dolar minyak (Petrodollars) pada dasarnya adalah kekuatan “alokasi global”. Secara historis, sebagian besar aset dari dana kekayaan negara Timur Tengah (seperti PIF Saudi, ADIA Uni Emirat Arab) disimpan di pasar Barat yang didominasi oleh obligasi AS, saham AS, dan real estat Eropa. Karena kapasitas pasar modal lokal Timur Tengah terbatas dan tidak dapat menampung surplus minyak yang besar, oleh karena itu tidak ada yang namanya “penarikan besar-besaran”, karena sebagian besar uang sebenarnya tidak ada di lokal.

Timur Tengah memiliki “dana tambahan” yang cukup untuk alokasi global▼

Logika saat ini adalah, para pemodal Timur Tengah sedang mendiversifikasi aset yang sebelumnya sangat terpusat di Eropa dan Amerika Utara. Karena kewaspadaan ekstrem terhadap risiko geopolitik (seperti sanksi dan pembekuan aset), mereka memindahkan posisi yang sebelumnya dialokasikan di negara-negara Barat melalui saluran dolar offshore ke Hong Kong. Perpindahan ini bersifat “akuntansi”, sehingga kami melihat nilai tukar mata uang lokal Saudi dan Uni Emirat Arab tetap kuat, cadangan devisa bahkan mencapai rekor tertinggi dalam hampir enam tahun karena harga minyak yang tinggi. Ini berarti, yang masuk ke Hong Kong adalah “tambahan manfaat minyak” berkualitas tinggi dan “pergeseran strategis”, bukan “penjualan paksa untuk likuiditas”.

Energi beralih ke teknologi

Dibandingkan dengan arus dana, yang lebih perlu diperhatikan adalah pilihan jalur investasi dana.

Dana yang meninggalkan Timur Tengah dan masuk ke Hong Kong, bukan hanya untuk mencari perlindungan, tetapi juga beralih dari energi ke teknologi. Dari perspektif alokasi dana Timur Tengah, menjual tinggi dan membeli rendah. Ketika harga minyak tinggi, mereka merealisasikan keuntungan, sementara setelah indeks Hang Seng Technology turun 30%, mereka mencoba untuk membangun posisi.

Di pasar primer, modal Timur Tengah telah menjadi “penopang strategis” dalam IPO pasar saham Hong Kong. Pada kuartal pertama 2026, proporsi partisipasi investasi kunci oleh dana kekayaan negara Timur Tengah dalam IPO pasar saham Hong Kong melonjak dari kurang dari 20% pada tahun 2024 menjadi 38.8%. Arah penempatan mencakup bidang inti seperti kecerdasan buatan (AI), penerbangan komersial, dan energi baru. Melalui investasi di perusahaan teknologi yang terdaftar di Hong Kong, mereka bertujuan untuk mentransfer teknologi ke Timur Tengah, mendukung transformasi de-pengolahan minyak domestik mereka dalam “Visi 2030”.

Perubahan investasi kunci dana Timur Tengah dalam IPO pasar saham▼

Situasi perang yang rumit, di tengah harga energi yang meningkat, sebagian modal internasional melakukan penyesuaian alokasi secara terbalik. Meninggalkan Timur Tengah, merealisasikan keuntungan berlebih dari energi, masuk ke Hong Kong, memilih teknologi China yang sudah disesuaikan. Ini mungkin adalah jawaban yang komprehensif dan akurat untuk “masuknya dana Timur Tengah ke Hong Kong”.

Sumber artikel: Chen Li lichen

Peringatan risiko dan ketentuan pembebasan

        Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, status keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Berdasarkan ini untuk berinvestasi, tanggung jawab ditanggung sendiri.