Setiap Pengamatan Ekonomi | Konflik AS, Israel, dan Iran Mengguncang Fondasi, Titik Balik Dolar Minyak Mungkin Akan Meningkatkan Kecepatan Kedatangannya

每经评论员 杜恒峰

Pada 28 Februari 2026, Amerika Serikat dan Israel secara mendadak melancarkan serangan militer terhadap Iran. Ini adalah konflik yang seharusnya tidak terjadi, saat itu kedua belah pihak masih dalam negosiasi. Setelah pecahnya perang, Selat Hormuz seperti yang diperkirakan, mengalami “penyumbatan” terburuk dalam sejarah, “katup” minyak global hampir sepenuhnya ditutup, yang memberikan dampak besar pada ekonomi global dan kehidupan sehari-hari. Kini, konflik militer ini hampir satu bulan, meskipun ada inisiatif untuk negosiasi, negosiasi belum dimulai, dan tidak ada sinyal jelas untuk mengakhiri perang.

Sejak 28 Februari, indeks dolar justru menguat tajam, dari 97.6460 meloncat hingga 100.5400, meskipun kemudian mengalami penurunan, namun saat ini masih tetap berada di level relatif tinggi 99.6000. Kekuatan dolar berlawanan dengan pergerakan aset berisiko global, saat ini dolar masih berperan sebagai alat perlindungan. Namun, perang akan berakhir, penguatan dolar di bulan Maret hanyalah hasil reaksi pasar, dan dalam jangka panjang, konflik ini akan memberikan dampak besar pada empat fondasi dolar minyak, logika yang memungkinkan dolar minyak beroperasi akan sangat melemah, dan posisi internasional dolar tidak dapat dihindari akan kembali melemah.

Dolar minyak pertama-tama dibangun di atas minyak. Di era mesin pembakaran dalam, minyak adalah “darah” ekonomi. Namun saat ini, jalur pelayaran Selat Hormuz hampir terputus, negara-negara seperti Filipina, Thailand, Vietnam, serta Jepang dan Korea Selatan yang terlalu bergantung pada minyak Timur Tengah, sedang berjuang menghadapi kekurangan minyak mentah, Filipina bahkan menghadapi risiko kehabisan bahan bakar dan penundaan penerbangan. Bagi negara-negara yang masih memiliki pasokan minyak mentah yang terjamin, tekanan biaya hidup akibat lonjakan harga minyak juga sangat jelas, saat ini ekonomi mobil listrik semakin menonjol. Menurut laporan dari “Daily Economic News”, dari Bangkok, Hanoi hingga Melbourne, baik merek China maupun merek Vietnam, jumlah konsultasi pembelian mobil listrik baru-baru ini meningkat signifikan. Kinerja pasar modal bahkan lebih meyakinkan, pada bulan Maret (hingga 25), kenaikan saham CATL dan BYD melebihi China National Petroleum dan CNOOC, serta melampaui ExxonMobil.

Dapat diperkirakan, lebih banyak negara akan secara strategis mengurangi ketergantungan pada bahan bakar fosil. Misalnya, pada 20 Maret, Vietnam mengumumkan untuk mempercepat transisi ke mobil listrik dan membangun infrastruktur pengisian; pada 25 Maret, mantan Perdana Menteri Finlandia Aho di Forum Boao Asia menyebutkan bahwa konflik geopolitik dapat mempercepat krisis energi, tetapi krisis juga merupakan kesempatan untuk mendorong transisi energi. Dari negara hingga masyarakat, dua kekuatan bersatu, tren transisi energi baru global akan mempercepat. Semakin cepat perkembangan energi baru, semakin cepat waktu puncak konsumsi minyak global akan tiba, dan berdasarkan hal ini, skala dolar minyak akan secara bertahap menyusut.

Di sisi lain dari dolar minyak adalah dolar, yaitu penyelesaian dalam dolar. Rusia dikeluarkan dari sistem penyelesaian dolar akibat konflik Rusia-Ukraina, ketika sistem penyelesaian dolar secara resmi digunakan sebagai senjata keuangan, lebih banyak mata uang penyelesaian global yang beragam menjadi suara bersama di dunia, ini juga merupakan narasi terpenting di balik pasar bull emas kali ini. Menurut laporan Deutsche Bank, sebagian besar minyak Timur Tengah dijual ke Asia bukan ke Amerika Serikat, sementara minyak yang terkena sanksi dari Rusia dan Iran sudah tidak lagi diperdagangkan dalam dolar, Arab Saudi terus mencoba proyek infrastruktur pembayaran non-dolar “mBridge”. Ketika Amerika Serikat memicu konflik militer yang seharusnya tidak terjadi, dolar yang mewakili kredit negara mereka juga pasti akan terkena dampak, mengurangi ketergantungan pada dolar dalam aspek penyelesaian juga akan menjadi pilihan yang sangat alami.

Keamanan militer adalah pengaturan institusi penting yang memungkinkan dolar minyak beroperasi. Pada tahun 1974, Arab Saudi dan Amerika Serikat mencapai kesepakatan dolar minyak, di mana Arab Saudi menetapkan harga minyak dalam dolar, dan menginvestasikan surplus dalam aset dolar, sebagai imbalan atas jaminan keamanan dari Amerika Serikat. Namun saat ini, Amerika Serikat telah kehilangan kendali atas jalur pelayaran Selat Hormuz, dan tidak mampu melindungi keamanan negara-negara penghasil minyak Teluk seperti Arab Saudi, sebelum perang dimulai, Amerika Serikat juga tidak melakukan komunikasi diplomatik sebelumnya dengan negara-negara Teluk, membuat mereka terjebak dalam situasi pasif. Semua ini sangat menghancurkan kepercayaan keamanan yang ada, negara-negara Teluk harus menghadapi geografi yang lebih tidak stabil, ke depannya mereka akan lebih bergantung pada diri sendiri daripada pada Amerika Serikat untuk melindungi diri mereka, misalnya Arab Saudi sedang aktif mempromosikan lokalitas pertahanan. Ketika ketergantungan pada jaminan keamanan militer Amerika Serikat berkurang, ketergantungan negara-negara Teluk pada dolar juga akan berkurang.

Kembalinya dolar minyak ke Amerika Serikat menyelesaikan siklus, merupakan basis keuangan untuk keberlangsungan jangka panjang dolar minyak. Negara-negara Teluk yang memiliki surplus perdagangan minyak dalam jumlah besar perlu mencari peluang investasi yang baik, sementara Amerika Serikat yang memiliki defisit perdagangan internasional yang besar perlu aliran modal asing untuk mencapai keseimbangan pembayaran internasional, kedua belah pihak saling melengkapi. Namun kali ini, perang sangat menghantam ekonomi negara-negara Teluk, misalnya Qatar kehilangan hampir dua puluh persen kapasitas ekspor gas alam cairnya akibat serangan terhadap fasilitas energi, yang setara dengan kehilangan pendapatan sekitar 20 miliar dolar setiap tahun, dan pemulihan mungkin memerlukan waktu lima tahun.

Untuk menghadapi kerugian domestik, negara-negara Teluk terpaksa menarik kembali sebagian investasi luar negeri untuk pemulihan dan pembangunan ekonomi domestik. Lebih parah lagi, citra internasional yang terbuka dan aman yang dibangun oleh negara-negara Teluk selama 30 tahun, hancur total oleh perang ini, aliran masuk orang, barang, dan modal internasional kemungkinan akan berubah menjadi aliran keluar, dan untuk menutupi kerugian ini, juga memerlukan modal domestik untuk mengisi kekurangan tersebut. Pembalikan aliran modal ini, bahkan dapat mempengaruhi perkembangan AI (kecerdasan buatan) di Amerika Serikat, karena negara-negara Teluk bukan hanya investor langsung raksasa AI Amerika, tetapi juga konsumen penting produk AI chip Amerika. Ketika negara-negara Teluk menarik dolar minyak, ditambah dengan investasi AI domestik yang melambat karena risiko keamanan, juga tidak dapat dihindari akan mempengaruhi investasi AI di Amerika Serikat.

Kapan titik balik dolar minyak akan muncul? Tidak ada yang dapat memprediksi. Namun, konflik militer yang seharusnya tidak terjadi, mungkin akan mempercepat kedatangan titik balik ini.

封面图片来源：每日经济新闻