WanHua Chemical "Dukung", Dazhong Mining Lithium Salt "Perluas Pasukan" Sambut Pendukung Terkuat

问AI · 股东减持潮是否暗示估值过高风险？

Dengan berita pembangunan proyek lithium salt 20.000 ton melalui kerja sama dengan raksasa kimia Wanhua Chemical, harga saham Zhongjin Mining melonjak dan nilai pasar mencapai 61,7 miliar yuan. Dari terpuruk dalam siklus bijih besi, hingga melangkah ke sektor lithium, harga saham Zhongjin Mining telah meningkat lebih dari 3,4 kali dalam 10 bulan terakhir, mengikuti tren harga karbonat lithium.

Pada 24 Maret, harga saham Zhongjin Mining mencapai batas atas, ditutup pada harga 40,26 yuan, dengan total nilai pasar mencapai 61,722 miliar yuan. Panasnya pasar kali ini mungkin terkait erat dengan kolaborasi penting perusahaan dan Wanhua Chemical.

Sebagai perusahaan bijih besi yang sudah lama berdiri, Zhongjin Mining dalam beberapa tahun terakhir sangat terpengaruh oleh fluktuasi industri, dengan pendapatan terus menurun sejak puncak pada 2021. Sejak 2022, perusahaan secara tegas memasuki sektor lithium, berhasil mengakuisisi sumber daya lithium, dan kebetulan juga mengalami lonjakan harga karbonat lithium tahun lalu.

Kerjasama dengan Wanhua Chemical ini juga dianggap sebagai langkah kunci dalam transformasi perusahaan ke bisnis lithium.

********“Kerjasama”********Wanhua Chemical

Pada 24 Maret, harga saham Zhongjin Mining secara kuat mencapai batas atas, ditutup pada harga 40,26 yuan, dengan total transaksi harian mencapai 2,552 miliar yuan, dan nilai pasar melampaui 61,722 miliar yuan.

Sebelum pergerakan harga saham ini, perusahaan mengumumkan kerja sama dengan Wanhua Chemical untuk mendirikan perusahaan patungan dan melakukan kolaborasi mendalam di bidang lithium salt, yang menjadi fokus perhatian pasar.

Pengumuman keduanya menunjukkan bahwa Zhongjin Mining akan bersama Wanhua Chemical menginvestasikan dana untuk mendirikan Sichuan Zhongjin He Lithium Industry Co., Ltd., sebagai entitas pelaksana proyek lithium salt dengan kapasitas tahunan 20.000 ton, yang secara resmi berlokasi di Zona Industri Teknologi Tinggi Meishan, Sichuan. Modal terdaftar perusahaan patungan direncanakan sebesar 300 juta yuan, di mana Zhongjin Mining akan menginvestasikan 240 juta yuan dengan persentase kepemilikan 80%, dan Wanhua Chemical akan menginvestasikan 60 juta yuan dengan kepemilikan 20%.

Perencanaan proyek dibagi menjadi tiga tahap, dengan tahap pertama kapasitas 30.000 ton yang direncanakan akan dibangun dan beroperasi dalam waktu dua tahun setelah pendirian perusahaan patungan. Total investasi untuk tahap satu dan dua mencapai 2,2 miliar yuan, sedangkan tahap ketiga akan didanai dengan arus kas dari dua tahap sebelumnya.

Bagi Wanhua Chemical, sebagai perusahaan kimia terkemuka secara global, mereka terus mempercepat pembangunan proyek material baterai seperti lithium iron phosphate. Saat ini, Wanhua Chemical telah melaksanakan beberapa proyek besar di seluruh negeri, termasuk proyek lithium iron phosphate 100.000 ton di Meishan, Sichuan, dan proyek rekayasa ulang lithium iron phosphate 30.000 ton, serta proyek lithium iron phosphate 1,15 juta ton di Shandong (65.000 ton di Laizhou + 30.000 ton di dua tahap kawasan industri energi hijau Haiyang + 20.000 ton di tahap ketiga), serta proyek fosfat besi dengan teknologi besi di Yichang, Hubei dengan kapasitas tahunan 240.000 ton.

Melihat dari kerjasama ini, perhatian pasar terhadap Zhongjin Mining pada dasarnya berasal dari strategi perubahan yang proaktif yang dilakukan perusahaan. Sebagai perusahaan penggalian dan pengolahan bijih besi yang sudah lama berdiri di dalam negeri, perusahaan memulai dengan fokus pada penambangan dan pengolahan bijih besi, dan berkat akumulasi dalam bisnis inti selama bertahun-tahun, Zhongjin Mining terdaftar di bursa Saham Shenzhen pada Mei 2021, dan dalam satu tahun berikutnya berhasil masuk ke dalam indeks industri seperti Zhongzheng Steel dan Guozheng Steel.

Namun, industri bijih besi adalah industri siklis yang tidak hanya sering berfluktuasi tetapi juga menghadapi tantangan valuasi yang tinggi. Hal ini terlihat jelas dalam laporan keuangan Zhongjin Mining. Pendapatan perusahaan terus menurun setelah mencapai skala 4,895 miliar yuan selama periode pelonggaran makro pada 2021, dan diperkirakan total pendapatan akan turun menjadi 3,843 miliar yuan pada tahun 2024. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, laju pertumbuhan total pendapatan perusahaan akhirnya berbalik dari negatif menjadi positif, naik 1,6% tahun ke tahun, tetapi laba bersih masih dalam siklus penurunan, turun 10,25% dibandingkan tahun lalu.

Untuk mengatasi kesulitan pengembangan industri bijih besi, perusahaan telah memulai rencana transformasi sejak tahun 2022. Pada April dan Agustus 2023, perusahaan masing-masing mengakuisisi 80% saham di tambang lithium Jiqiaoshan, Hunan seharga 17 juta yuan dan hak eksplorasi tambang lithium Jiada, Sichuan seharga 4,206 juta yuan.

Pada paruh kedua tahun lalu, harga karbonat lithium meningkat tajam, dan Zhongjin Mining yang berfokus pada konsep lithium juga mendapatkan keuntungan dari tren ini, dengan harga sahamnya naik dari 8,89 yuan hingga saat ini mengalami kenaikan total sebesar 346,34%.

Para pemegang saham******“melarikan diri” lebih awal******

Saat transformasi strategis Zhongjin Mining berjalan dengan baik, para pemegang saham dan eksekutif justru “melarikan diri” lebih awal.

Sejak tahun 2024, pemegang saham ketiga terbesar perusahaan, mantan sekretaris dewan Liang Xinyu, terus melakukan penjualan saham, masing-masing menjual 16 juta saham dan 14,16 juta saham pada kuartal kedua dan ketiga tahun itu. Berdasarkan pengumuman penjualan, total dana yang diraih selama periode ini mencapai 276 juta yuan.

Pada tahun 2025, gelombang penjualan semakin meningkat. Pemegang saham pengendali, Zhongxing Group, juga ikut melakukan penjualan, dengan menjual 29,7372 juta saham pada kuartal kedua tahun itu, sehingga persentase kepemilikan turun 1,98%.

Selain pemegang saham pengendali, tindakan penjualan oleh pemegang saham eksternal juga tidak berhenti. Perwakilan dana asing, Hong Kong Central Clearing Limited, setelah menjadi pemegang saham keenam perusahaan pada kuartal pertama 2024, terus melakukan penjualan dalam beberapa kuartal berikutnya, dan pada kuartal pertama 2025 keluar dari daftar sepuluh pemegang saham teratas; meskipun pada kuartal kedua tahun yang sama kembali menjadi pemegang saham kedelapan, kuartal ketiga kembali melakukan penjualan.

Penjualan oleh pemegang saham institusi lama Zhongjin Mining juga menarik perhatian, sebagai investor yang sudah masuk sejak sebelum IPO, Shanghai Tongchuang Yongtai yang memiliki latar belakang Shuangliang mulai menjual sahamnya sejak akhir 2024, dan pada kuartal kedua 2025 keluar dari daftar sepuluh pemegang saham teratas.

Pada akhir 2025, Liang Xinyu kembali mengumumkan rencana penjualan, berencana untuk menjual lebih dari 19 juta saham melalui transaksi besar dan lelang terpusat, di mana ketua Niu Guofeng dan wakil direktur Zhang Jie juga berencana untuk menjual masing-masing 2,5 juta dan 468.000 saham.

Pada awal Maret, veteran Zhongjin Mining, ayah Liang Xinyu, Liang Baodong, juga mengumumkan penjualan, berencana untuk menjual tidak lebih dari 1 juta saham melalui cara lelang terpusat, yang mencakup 11,6% dari total sahamnya.

Inti penyebab penjualan massal ini mungkin disebabkan oleh tingkat valuasi tinggi Zhongjin Mining. Hingga saat ini, rasio harga terhadap laba yang berputar perusahaan telah mencapai 91 kali, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Salt Lake Co. (32 kali), dan Zangge Mining (31 kali) yang merupakan perusahaan sejenis. Ditambah lagi, tambang lithium Jiqiaoshan di Hunan baru saja didapatkan pada bulan Oktober tahun lalu, dan bisnis lithium belum menghasilkan kinerja yang terukur, sehingga keputusan berbagai pihak untuk merealisasikan keuntungan dalam ekspektasi pasar yang optimis juga bisa dimaklumi.

Selain itu, penerusan kepemimpinan oleh generasi kedua keluarga pengendali juga menjadi salah satu alasan penting di balik penjualan ini. Pengumuman penjualan menunjukkan bahwa saham yang dijual oleh pemegang saham pengendali dan Liang Xinyu, semua diambil alih oleh dua putra dari pengendali Lin Lairong. Keduanya baru mulai menjabat sebagai eksekutif perusahaan pada tahun 2023, dan perubahan kepemilikan ini mungkin merupakan langkah kunci pengendali untuk membantu generasi kedua dalam transisi kepemimpinan yang lancar dan menguatkan kontrol perusahaan, bukan semata-mata karena pesimisme terhadap prospek perkembangan perusahaan.

********“Raja Tambang”********Lin Lairong

Di balik perubahan modal yang intens dan transformasi agresif, perkembangan Zhongjin Mining selalu tak terpisahkan dari sosok kunci mereka - pengendali Lin Lairong.

Lahir pada tahun 1968 dalam kondisi ekonomi yang sulit, Lin Lairong terpaksa putus sekolah pada usia 16 tahun karena tidak mampu membayar biaya kuliah, dan pergi bekerja di Ningxia. Dia mulai bekerja di tambang melakukan pekerjaan fisik yang paling berat, mulai dari transportasi mineral hingga pekerjaan bantuan bawah tanah, sehari-hari berhadapan dengan debu batu bara dan bijih. Namun meskipun berada di tingkat bawah, dia tidak pernah puas dengan keadaan, tetapi memanfaatkan waktu istirahat untuk mempelajari peraturan keselamatan penambangan dan buku teknik pemisahan mineral, dan berkat ketekunan ini, Lin Lairong mengakumulasi pengalaman praktis yang solid dan jaringan industri di tambang.

Gelombang reformasi perusahaan milik negara pada tahun 90-an membawa bonus perkembangan pasar bagi industri mineral. Pada usia 27 tahun, Lin Lairong menangkap kesempatan dan pada tahun 1995 mendirikan Ulaanbaatar Zhongxing Coal Co., Ltd., memasuki perdagangan batubara, membeli batubara sisa dan batubara yang tidak laku dengan harga murah dan menjualnya ke pabrik-pabrik terdekat, mengandalkan keuntungan tipis untuk menyelesaikan akumulasi modal awal.

Namun, Lin Lairong tidak berhenti di jalur batubara. Pada tahun 1999, ia memimpin pendirian Inner Mongolia Zhongjin Mining Co., Ltd., secara resmi fokus pada penambangan bijih besi. Saat itu, sabuk mineral Wolf Mountain-Zhalatai di Inner Mongolia memiliki sumber daya yang melimpah, dan Lin Lairong dengan pandangan yang tajam, membeli hak tambang secara terbalik di tengah penurunan industri, dalam sepuluh tahun mengambil alih beberapa tambang bijih besi berkualitas, dan membangun peta tambang bijih besi yang mencakup Inner Mongolia dan Anhui, dengan cadangan bijih besi meningkat menjadi 2 miliar ton, menjadikannya salah satu pemimpin di sektor bijih besi swasta di dalam negeri.

Namun, perjalanan Lin Lairong di pasar modal tidaklah mulus. Sejak 2012, ia telah memulai rencana IPO Zhongda Mining, tetapi terhambat oleh masalah kepatuhan penambangan; setelah disetujui pada tahun 2014, ia menghadapi musim dingin industri baja, yang menyebabkan seluruh industri merugi dan proses IPO terhenti, pada tahun 2017 proses IPO perusahaan dihentikan, tujuh tahun persiapan terbuang sia-sia. Namun, Lin Lairong tidak kehilangan semangat, dan mengambil kesempatan saat industri baja mulai pulih pada tahun 2019 untuk memulai kembali rencana IPO, dan hanya dalam sembilan bulan, dengan keunggulan diferensiasi seperti tambang hijau dan penambangan cerdas, ia menyelesaikan seluruh proses dari penerimaan hingga disetujui.

Pada Mei 2021, Zhongjin Mining terdaftar di Bursa Saham Shenzhen, menjadi perusahaan baru pertama yang terdaftar di Inner Mongolia dalam sembilan tahun terakhir, dan Lin Lairong dan istrinya dengan 63% kepemilikan mereka, menjadikan kekayaan mereka meloncat ke dalam jajaran miliarder.

Setelah IPO, Lin Lairong tidak terjebak dalam bisnis inti bijih besi, tetapi menunjukkan ambisi lintas sektor yang agresif. Menghadapi permintaan hilir industri baja yang lemah, ia secara tegas mendorong transformasi perusahaan dari bijih besi ke lithium. Dalam lelang hak eksplorasi tambang lithium Jiada, harga awal hanya 3,19 juta, setelah tiga hari tiga malam bertarung, melalui lebih dari sepuluh ribu tawaran, Lin Lairong akhirnya memenangkan hak tambang dengan premi lebih dari seribu kali seharga 4,2 miliar yuan, mengalahkan pesaing seperti Tianyi Lithium (CATL + Tianhua New Energy) dan konsorsium perusahaan negara Sichuan, menarik perhatian luas pasar.

Dalam hal warisan perusahaan, putra sulung Lin Lairong, Lin Pusheng, dan putra kedua Lin Puzheng masing-masing menjabat sebagai manajer umum dan sekretaris dewan perusahaan pada tahun 2023. Dari rekam jejak, kedua penerus telah lama berkecimpung dalam grup. Putra sulung Lin Pusheng, setelah pensiun dari militer pada tahun 2011, mulai dari posisi petugas keselamatan bawah tanah, dan akhirnya menjadi komandan proyek anak perusahaan, serta pernah mendapatkan pengalaman di Hebei Jingye Steel dan Zhonggang Trade Company. Putra kedua, Lin Puzheng, sejak awal terlibat dalam pekerjaan IPO perusahaan, kemudian mendalami bidang TI, membantu menyempurnakan sistem manajemen perusahaan.

Dalam daftar “2026 Hurun Global Rich List” yang diumumkan pada Maret 2026, pasangan Lin berada di peringkat 1166 dengan kekayaan sebesar 28 miliar yuan.

Editor |  Chen Bin