Biaya pinjaman pemerintah Inggris melonjak ke level tertinggi sejak 2008, kekhawatiran inflasi mengguncang pasar obligasi Inggris

Pada hari Jumat, biaya pinjaman pemerintah Inggris melonjak ke level tertinggi sejak krisis keuangan 2008, dengan investor berusaha mencerna dampak peningkatan risiko inflasi dan kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih besar di akhir tahun ini.

Seiring dengan meningkatnya perang di Iran, obligasi pemerintah Inggris mengalami penyesuaian harga yang tajam. Dalam 15 hari perdagangan sejak konflik dimulai, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10 tahun telah melonjak sekitar 68 basis poin, sementara imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 2 tahun meningkat sekitar 97 basis poin.

Harga obligasi bergerak berlawanan arah dengan imbal hasil.

Pada hari Jumat, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10 tahun meningkat sekitar 9 basis poin, menjadi 4,933%, level tertinggi sejak krisis keuangan 2008.

Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 2 tahun melonjak 11 basis poin, menjadi sekitar 4,513%, level tertinggi dalam lebih dari setahun.

Dengan berlanjutnya perang AS-Iran, pasar obligasi Inggris sangat sensitif terhadap kekhawatiran inflasi yang muncul kembali, sebagian disebabkan oleh ketergantungannya pada energi impor. Perang ini dan penutupan jalur transportasi minyak yang penting di Selat Hormuz telah menyebabkan lonjakan harga minyak dan gas.

Bahkan sebelum pecahnya perang, biaya pinjaman pemerintah Inggris sudah menjadi yang tertinggi di antara negara-negara G7, dengan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang 20 tahun dan 30 tahun jauh di atas ambang batas kunci 5%. Pada hari Jumat, imbal hasil obligasi tersebut meningkat masing-masing sekitar 9 dan 7 basis poin.

CEO deVere Group, Nigel Green, menyatakan bahwa pasar dengan cepat membalikkan ekspektasi penurunan suku bunga oleh Bank of England.

Pada hari Kamis, Komite Kebijakan Moneter Bank of England menyatakan bahwa mereka telah memilih secara “seragam” untuk mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah, dan menyebutkan bahwa “karena ekonomi mengalami guncangan baru,” inflasi akan meningkat dalam waktu dekat.

Sebelum perang dimulai, pasar memperkirakan bahwa Bank of England akan menurunkan suku bunga. Namun sekarang, data dari London Stock Exchange Group menunjukkan bahwa pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Bank of England tahun ini mendekati 0%, dengan sebagian besar trader memperkirakan kenaikan suku bunga bulan depan. Pasar juga secara umum memperkirakan bahwa pada akhir tahun, suku bunga kunci akan mencapai setidaknya 4,25%, yang berarti setidaknya akan ada dua kali kenaikan suku bunga.

Green dari deVere menyatakan: “Penggeraknya adalah energi, karena guncangan harga minyak dan gas langsung mempengaruhi ekspektasi inflasi, dan reaksi obligasi pemerintah Inggris dalam situasi seperti ini sepenuhnya dapat dipahami. Ini bukan penjualan yang kacau, tetapi penilaian risiko yang dapat dimengerti.”

Green menambahkan bahwa pergerakan pasar obligasi Inggris “juga dipengaruhi oleh faktor politik.”

Dia mengatakan: “Menteri Keuangan Rachel Reeves selalu membangun kerangka fiskalnya di sekitar stabilitas dan kredibilitas, tetapi peningkatan imbal hasil akan dengan cepat mengubahnya menjadi biaya pinjaman yang lebih tinggi. Ini tentu akan memperkecil ruang geraknya, terutama saat tekanan untuk dukungan tambahan di bidang energi dan rumah tangga semakin meningkat.”

Selama masa jabatannya sebagai Menteri Keuangan, pasar obligasi pada dasarnya mendukung komitmen Reeves terhadap apa yang disebutnya “aturan fiskal,” di mana spekulasi mengenai kemungkinan pemecatannya tahun lalu memicu penjualan obligasi pemerintah Inggris.

Penjualan yang semakin meningkat pada hari Jumat juga dipicu oleh data resmi yang menunjukkan bahwa pemerintah Inggris meminjam 14,3 miliar pound sterling (setara dengan 17,4 miliar dolar AS) pada bulan Februari, lebih tinggi dari yang diharapkan.

Reeves telah berjanji untuk menurunkan pengeluaran rutin pemerintah ke tingkat yang didukung oleh pendapatan pajak dan bukan pinjaman, dan aturannya juga menetapkan bahwa pada tahun 2029-30, proporsi utang publik terhadap output ekonomi harus menurun.

Green menambahkan: “Dari sudut pandang investasi, imbal hasil yang lebih tinggi mulai mengembalikan nilai di beberapa area kurva imbal hasil. Tetapi selagi pasar energi menentukan prospek inflasi, volatilitas akan tetap tinggi.”

Manajer dana peluang nilai Inggris Polaris Capital, George Goldber, menyatakan pada hari Kamis bahwa timnya menghindari respon reaktif terhadap informasi terkait konflik.

Dia mengatakan: “Durasi dampak ini sangat tidak terduga… Dalam situasi seperti ini, pengalaman sejarah memberi tahu kita bahwa praktik terbaik adalah tetap tenang. Tindakan yang kami ambil sangat sedikit.”