【Prakiraan Bulanan】Energi dan Kimia Bahan Bakar | Aspal: Penilaian aspal mengalami penurunan pasif, mengikuti fluktuasi minyak mentah di posisi tinggi

（Sumber: Hai Zheng Futures Research Institute）

Bitumen BU

Ringkasan

Sisi pasokan: Konflik AS-Iran menyebabkan penurunan suplai minyak mentah, tingkat operasi pabrik pengolahan utama domestik dan pabrik pengolahan kecil menurun drastis, mempengaruhi produksi bensin dan solar, penyesuaian harga produk minyak domestik mengalami kenaikan lima kali berturut-turut, pabrik pengolahan meningkatkan rasio pengambilan bensin dan solar, pada bulan Maret rasio pengambilan bensin dan solar pabrik pengolahan utama mencapai 45,81%, termasuk pabrik pengolahan kecil dengan estimasi rasio 51,15%, tetapi pasokan masih menurun, selisih harga bensin dan solar dengan bitumen meningkat signifikan. Ditambah dengan pemindahan minyak mentah Venezuela ke Amerika Serikat, pasokan bahan baku bitumen ketat, tingkat operasi turun ke posisi rendah. Pada bulan Maret, rencana produksi bitumen pabrik pengolahan domestik, dibandingkan dengan ekspektasi produksi akhir Februari, direvisi turun sebesar 508,5 ribu ton. Pada bulan April, rencana produksi bitumen domestik terus mengalami penurunan musiman dan penurunan bulan ke bulan, produksi bitumen pabrik pengolahan China National Petroleum Corporation (CNPC) menurun 128,5 ribu ton, Sinopec menurun 225 ribu ton, CNOOC menurun 20 ribu ton, pabrik pengolahan kecil menurun 162,5 ribu ton, total produksi menurun bulan ke bulan sebesar 536 ribu ton menjadi 1.265,5 ribu ton, turun 987,1 ribu ton dibandingkan dengan produksi aktual April 2025. Kami memperkirakan, total pasokan bitumen domestik pada bulan April akan turun sebesar 23,83% menjadi 2.081,5 ribu ton.

Sisi permintaan: Kenaikan harga minyak mentah meningkatkan biaya bitumen, kekhawatiran tentang pasokan bahan baku semakin meningkat, harga spot bitumen tinggi, menekan antusiasme pihak hulu dan hilir untuk mengambil barang, banyak yang menunggu dan melihat pasar, transaksi aktual sedikit. Kenaikan harga memicu umpan balik negatif dari sisi permintaan, kami memperkirakan total permintaan bitumen pada bulan April akan meningkat 6,67% menjadi 2.240 ribu ton, tetapi diperkirakan turun sekitar 10% dibandingkan tahun lalu.

Sisi stok: Pada bulan Maret, pabrik pengolahan bitumen secara signifikan mengurangi stok, sementara stok sosial terus menumpuk. Kami memperkirakan, pada bulan April, bitumen kemungkinan akan didorong oleh faktor geopolitik untuk mengurangi stok.

Secara keseluruhan, pada bulan April, rencana produksi bitumen mengalami penurunan secara musiman dan bulan ke bulan, serta penurunan sisi pasokan cukup besar, umpan balik negatif muncul di sisi permintaan akibat tekanan harga tinggi, pasokan dan permintaan bitumen ketat, biaya minyak mentah tetap tinggi, valuasi bitumen secara pasif turun ke level rendah, diperkirakan akan mengikuti fluktuasi harga minyak mentah yang tinggi, arah operasi disarankan untuk menunggu penurunan risiko geopolitik, menjual pada harga tinggi, kembali ke penetapan harga berdasarkan fundamental; untuk arbitrase lintas produk, sementara ini tunggu dan lihat; untuk arbitrase tanpa risiko antara kontrak berjangka BU2604 dan BU2605, tetap pegang, spread bulanan positif sementara ini tunggu dan lihat; untuk opsi sementara ini tunggu dan lihat.

Zheng Mengqi (Nomor konsultasi perdagangan: Z0016652): Peneliti energi di Hai Zheng Futures, Magister Ekonomi, fokus pada penelitian varietas di sektor energi, mencakup varietas termasuk minyak mentah, bitumen, minyak bakar, minyak bakar sulfur rendah, serta LPG, analis produk industri terbaik di Futures Daily pada edisi ke-15 dan ke-16, telah menerbitkan laporan penelitian di Futures Daily, Forum Komoditas Lujiazui, dan platform lainnya, dan sering menerima wawancara dari berbagai media seperti Futures Daily, Xinhua Finance, China Securities Journal, dan Daily Economic News, pandangannya telah dikutip oleh banyak media.

Informasi massal, interpretasi akurat, semua ada di aplikasi Sina Finance.