Apakah Wall Street akan memindahkan seluruh sistem keuangan ke blockchain?

Wall Street sedang sepenuhnya beralih ke blockchain, revolusi infrastruktur terbesar dalam sejarah keuangan tradisional mungkin telah dimulai?

Penulis: Jason Rosenthal

Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News

Wall Street tidak lagi hanya melakukan eksplorasi simbolis terhadap blockchain, tetapi sedang bergerak ke arah tersebut.

Setelah bertahun-tahun menunggu, berbagai institusi—termasuk bursa, lembaga kliring, dan platform perdagangan elektronik—yang merupakan pilar pasar modal global, sedang memindahkan bisnis mereka ke jaringan blockchain.

Apa yang sedang terjadi sekarang adalah peningkatan infrastruktur terbesar di pasar modal sejak beralih ke perdagangan elektronik tiga puluh tahun lalu.

Namun, sebagian besar orang baru akan menyadari pergeseran ini setelah selesai.

Mengapa sekarang: Kecepatan mengubah segalanya

Setiap institusi yang maju ke arah ini memegang keyakinan yang sama—bahwa infrastruktur berbasis blockchain akan secara signifikan meningkatkan kecepatan peredaran uang. Sejarah telah menunjukkan dengan jelas hasil dari hal ini.

Mengingat transformasi yang dibawa oleh bursa elektronik pada tahun 1990-an: sebelum munculnya jaringan komunikasi elektronik dan broker online, sebuah transaksi membutuhkan waktu beberapa menit untuk diselesaikan, selisih harga ditawarkan dalam bentuk pecahan, dan akses pasar dibatasi oleh lokasi geografis dan skala modal. Dengan perbaikan infrastruktur, selisih harga menyusut secara drastis, komisi turun dari 150 dolar menjadi 9,95 dolar, dan kemudian menjadi nol, volume perdagangan melonjak, dan partisipasi investor ritel meningkat secara signifikan. Memasuki abad ke-21, wajah pasar telah berubah secara drastis dibandingkan dengan tahun 1990-an—tidak hanya biaya yang menurun secara signifikan, tetapi juga skala pasar mengalami ekspansi yang besar.

Tokenisasi menerapkan logika yang sama pada seluruh sistem keuangan global: memungkinkan perdagangan 24/7, penyelesaian instan, dan peredaran lintas batas yang mulus, membagi aset yang sebelumnya memerlukan ambang modal enam digit menjadi bagian-bagian, dan memungkinkan jaminan untuk mengalir secara real-time, bukan terjebak semalaman. Ini akan membawa kecepatan peredaran uang yang lebih tinggi, partisipasi yang lebih luas, dan total skala pasar yang lebih besar.

Apa arti spesifik dari tokenisasi? Aset tokenisasi adalah representasi digital dari aset dunia nyata—seperti obligasi AS, saham Apple, dan kontrak real estat—yang dicatat dalam bentuk token yang dapat diprogram di blockchain. Berbeda dengan model tradisional yang dilacak oleh lembaga kustodian dalam jam operasional di zona waktu tunggal melalui basis data terpusat, aset tokenisasi ada di blockchain: dapat dipindahkan secara instan, diprogram, dan diselesaikan di mana saja dan kapan saja di seluruh dunia.

Ini bukanlah derivatif, melainkan aset nyata itu sendiri dengan infrastruktur dasar yang lebih baik.

Institusi sudah mulai bertindak

Pada bulan Desember 2025, Perusahaan Kustodian dan Penyelesaian Sekuritas AS menerima surat tidak bertindak dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS, diizinkan untuk melakukan tokenisasi aset dunia nyata di blockchain yang disetujui. Total transaksi yang diproses oleh perusahaan tersebut pada tahun 2024 mencapai 3,7 triliun dolar. Perusahaan ini berencana untuk meluncurkan layanan tokenisasi tingkat produksi untuk obligasi AS pada paruh pertama tahun 2026.

Pada tanggal 19 Januari 2026, Bursa Saham New York mengumumkan peluncuran platform untuk perdagangan dan penyelesaian saham AS dan dana yang diperdagangkan di bursa secara 24 jam di blockchain—mendukung perdagangan pecahan, penyelesaian instan, dan pembiayaan stablecoin—serta bekerja sama dengan Bank Mellon New York dan Citibank untuk menyediakan dukungan setoran tokenisasi bagi lembaga kliring di bawah Intercontinental Exchange. Bursa saham paling ikonik di dunia sedang beralih ke blockchain.

Pada bulan Agustus 2025, Tradeweb menyelesaikan transaksi pertama yang sepenuhnya berbasis blockchain, didanai dengan USDC, untuk obligasi AS—transaksi ini dilakukan pada hari Sabtu, di luar jendela penyelesaian tradisional, dengan pihak-pihak yang terlibat termasuk Bank of America, Castle Securities, Perusahaan Kustodian dan Penyelesaian Sekuritas AS, dan Virtu Financial. Lingkup bisnisnya terus meluas setiap kuartal, sekarang mencakup penyelesaian lintas batas dan penyelesaian dalam hari yang sama. Nasdaq juga mengajukan proposal perubahan aturan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS pada bulan September 2025.

Serangkaian gerakan ini semakin mencerminkan tren migrasi keseluruhan, bukan percobaan terisolasi.

Biaya tersembunyi dalam sistem yang ada

Dorongan bagi proses ini juga datang dari kekuatan kedua: struktur pasar yang ada dibangun di sekitar lembaga perantara, bukan di sekitar pasar itu sendiri.

Sebagai contoh, dalam transaksi sekuritas yang khas: investor membayar selisih harga kepada broker. Dalam perdagangan institusi, broker utama mengenakan biaya pembiayaan. Bursa dan agen transfer masing-masing mengenakan biaya terkait. Lembaga kustodian mengenakan biaya penyimpanan aset. Perusahaan Kustodian dan Penyelesaian Sekuritas AS mengenakan biaya pada setiap tahap penyelesaian, penyelesaian bersih, dan penyelesaian. Meskipun AS akhirnya mencapai penyelesaian T+1 pada tahun 2024—reformasi ini memakan waktu beberapa dekade karena sebelumnya siklus penyelesaian berlangsung selama beberapa hari—modal masih harus dikunci semalaman, yang menciptakan “biaya struktural” bagi semua pihak yang terlibat.

Kontrak pintar dan teknologi penyelesaian atom dapat memadatkan proses berlapis ini. Sekarang, kedua belah pihak dalam transaksi dapat menyelesaikan transaksi secara instan di blockchain dan mencapai penyelesaian akhir.

Pengambilan sewa dalam sistem yang ada—yaitu ruang keuntungan mereka—tidak akan hilang… tetapi akan berubah menjadi peluang bagi pendatang baru. Dengan kata lain, ruang keuntungan lembaga yang ada adalah peluang Anda untuk membangun infrastruktur baru.

Kunci terakhir adalah kejelasan regulasi—dan kondisi ini akhirnya mulai terpenuhi. Jika momentum saat ini dapat dipertahankan, RUU CLARITY diharapkan memiliki dampak pada keuangan tradisional, sama seperti RUU GENIUS telah memiliki dampak pada adopsi dan pengembangan stablecoin.

Jaminan institusi besar yang diharapkan sudah di depan mata. Lalu, apa artinya ini bagi para pembangun?

Migrasi infrastruktur keuangan global ke blockchain akan menciptakan permintaan untuk kategori produk dan layanan baru.

Institusi lama yang paling cepat bertindak bukanlah pesaing Anda, melainkan pelanggan Anda. Perusahaan Kustodian dan Penyelesaian Sekuritas AS tidak berniat mengembangkan middleware sendiri, Bursa Saham New York tidak berniat membangun alat kepatuhan, dan Tradeweb juga tidak berniat menciptakan lapisan distribusi lintas batas.

Institusi-institusi ini sedang membangun lapisan dasar yang sesuai dengan standar institusi dan diatur. Sementara itu, para pendiri bertanggung jawab untuk membangun semua aplikasi yang beroperasi di atasnya.

Ini mirip dengan model pengembangan pada tahun 1990-an. Bursa tidak menciptakan ETRADE, tidak menciptakan Bloomberg, dan juga tidak mengembangkan sistem manajemen pesanan dan platform broker utama yang mendefinisikan era berikutnya. Semua pencapaian ini diciptakan oleh pendiri yang memahami tren masa depan.

Lebih banyak peserta bergabung, kecepatan peredaran uang lebih cepat, dan gesekan perdagangan lebih rendah.

Likuiditas yang lebih melimpah, ruang pasar yang lebih luas.

Sejarah telah dengan jelas mengungkapkan arah akhir dari proses ini.

Jendela untuk membangun infrastruktur pasar keuangan tokenisasi telah dibuka.