Bahkan "Raja Utang" pun terkejut! "Minggu Bank Sentral Super" benar-benar membakar ekspektasi kenaikan suku bunga global

问AI · Mengapa Perang Timur Tengah Memicu Kekhawatiran Baru tentang Kenaikan Suku Bunga Bank Sentral?

财联社3月20日讯（编辑 潇湘） Setelah berakhirnya pertemuan kebijakan bank sentral utama di AS, Eropa, Inggris, dan Jepang, nada hawkish yang dilepaskan oleh bank-bank sentral ini selama “Minggu Bank Sentral Super” tanpa diragukan lagi telah mengguncang pasar obligasi dan suku bunga global. Meskipun hampir semua bank sentral utama di pasar maju, kecuali Reserve Bank of Australia, mempertahankan suku bunga, mereka umumnya menekankan bahwa jika perang antara AS dan Israel dengan Iran menyebabkan guncangan energi yang mengakibatkan lonjakan harga, mereka siap untuk mengambil tindakan kapan saja untuk menekan inflasi…

Sejak pecahnya konflik AS-Iran pada akhir bulan lalu, para trader telah secara signifikan mengurangi taruhan mereka terhadap pelonggaran kebijakan moneter Federal Reserve tahun ini dan memperkirakan bank-bank sentral lain akan menaikkan suku bunga dalam tahun ini. Setelah mengalami pertemuan kebijakan dari berbagai bank sentral dalam beberapa hari terakhir, orang-orang jelas semakin memperdalam taruhan ini di pasar. Para investor bertaruh bahwa suku bunga mungkin akan meningkat lebih lanjut setelah bank sentral utama mengindikasikan kekhawatiran baru tentang lonjakan harga minyak yang mungkin memicu guncangan inflasi.

Penjualan obligasi global pada hari Kamis dipimpin oleh Inggris, dengan lonjakan gila pada imbal hasil lokal bahkan mengingatkan beberapa orang pada tahun 2022, ketika rencana fiskal mantan Perdana Menteri Inggris Liz Truss menyebabkan kekacauan di pasar. Kali ini, gempa di pasar obligasi berasal dari bank sentral—setelah Bank of England pada hari Kamis menyatakan bahwa mereka “siap” untuk mengambil tindakan untuk mencegah percepatan inflasi, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor dua tahun melonjak hingga 40 basis poin, mencapai 4,49%.

Obligasi jangka pendek di beberapa ekonomi lainnya juga mengalami pukulan berat pada hari Kamis, karena investor bertaruh bahwa bank-bank sentral Eropa harus menaikkan suku bunga, dan Federal Reserve akan setidaknya mempertahankan suku bunga tidak berubah selama sisa tahun ini. Ini mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor dua tahun melonjak hingga 18 basis poin menjadi 3,95% dalam perdagangan intraday pada hari Kamis, sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jerman bertenor dua tahun juga naik hampir 15 basis poin.

Pada hari Kamis, penjualan obligasi jangka pendek AS bahkan membuat “Raja Obligasi” Gundlach terkejut. Pemimpin pasar obligasi yang mendirikan DoubleLine Capital ini menulis di platform X bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor dua tahun telah meningkat 50 basis poin dalam waktu kurang dari tiga minggu, dan tren ini mungkin merupakan pertanda bahwa Federal Reserve akan segera menaikkan suku bunga.

Meskipun setelah itu penjualan pasar obligasi mereda seiring dengan penurunan harga minyak, —terdapat laporan bahwa pihak Israel akan “mematuhi” permintaan Trump untuk menghentikan serangan lanjutan terhadap fasilitas energi Iran, yang mendorong obligasi pemerintah AS rebound di akhir hari, hampir sepenuhnya mengembalikan kerugian sebelumnya. Namun, fluktuasi dramatis ini menyoroti seberapa besar pergerakan pasar tergantung pada perang Timur Tengah yang tampaknya sulit diakhiri dalam waktu dekat.

Manajer portofolio di Wellington Management, Brij Khurana, menyatakan: “Sebelumnya pasar umumnya berpikir bahwa perang ini akan segera berakhir. Tetapi sekarang pasar akhirnya mulai khawatir bahwa perang ini mungkin berlangsung lebih lama.”

“Minggu Bank Sentral Super” Sepenuhnya Membakar Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga Global

Perlu dicatat bahwa penurunan pasar obligasi baru-baru ini terutama terfokus pada obligasi jangka pendek yang paling sensitif terhadap perubahan kebijakan moneter, yang menyoroti seberapa cepat prospek global berubah sejak AS memulai perang melawan Iran pada akhir bulan lalu.

Sebelumnya, para trader memperkirakan bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga dua kali tahun ini, sementara Bank of England diharapkan akan memangkas suku bunga dalam pertemuan hari ini untuk mendukung pasar tenaga kerja Inggris yang lemah. Namun, perang Timur Tengah dan gangguan energi serta perdagangan global telah sepenuhnya menghancurkan ekspektasi ini.

Di AS, meskipun Federal Reserve dalam diagram titik suku bunga yang dirilis minggu ini masih merencanakan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini, para trader sekarang menganggap kemungkinan tersebut sangat rendah. Penyesuaian ekspektasi ini menyebabkan volatilitas besar di sesi perdagangan pagi New York pada hari Kamis, dengan investor bergegas menutup posisi dari perdagangan “pemadatan kurva imbal hasil” yang sebelumnya diharapkan menguntungkan dari pemangkasan suku bunga Federal Reserve. Dolar AS juga mengalami penurunan terhadap mata uang utama, mencerminkan prospek kenaikan suku bunga di luar negeri.

“Ini hanyalah sebuah peringatan bagi pasar obligasi AS, mengingatkan pasar bahwa kita semakin dekat dengan akhir siklus pemangkasan suku bunga Federal Reserve,” kata Kevin Flanagan, kepala strategi investasi di WisdomTree.

Pernyataan pejabat bank sentral dari berbagai negara minggu ini juga menunjukkan bahwa meskipun lonjakan harga minyak mengancam pertumbuhan ekonomi, mereka tetap lebih fokus pada risiko inflasi ke atas.

Meskipun Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan keenamnya, para trader masih memperkirakan setidaknya akan ada dua kali kenaikan suku bunga tahun ini untuk mengekang inflasi. Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, pada hari Kamis menyatakan bahwa perang Timur Tengah membuat prospek menjadi lebih tidak pasti, membawa risiko inflasi ke atas dan risiko pertumbuhan ekonomi ke bawah. Bank Sentral Eropa menunjukkan bahwa biaya energi akan memiliki “dampak substantif” pada inflasi, dan menaikkan proyeksi inflasi tahun ini dari 1,9% menjadi 2,6%. Bank Sentral Eropa juga menyatakan bahwa dalam skenario yang lebih buruk, jika infrastruktur energi mengalami kerusakan parah dan pemulihan pasokan berjalan lambat, tingkat inflasi tahun depan mungkin mendekati 5%.

Bank Sentral Inggris menyatakan bahwa jika tren inflasi yang meningkat terus berlanjut, mereka siap untuk menaikkan suku bunga untuk menanggapi kenaikan inflasi. Gubernur Bank Sentral Inggris, Andrew Bailey, secara tegas menyatakan, “Saya akan memantau perkembangan dengan sangat cermat dan siap untuk mengambil tindakan yang diperlukan untuk memastikan tingkat inflasi terus menuju target 2%.”

Bagi para pejabat bank sentral Eropa, pertanyaan kunci adalah seberapa lama kenaikan biaya energi akan berlanjut, dan dampaknya terhadap harga barang dan jasa lainnya.

Menghadapi guncangan pasokan, pejabat bank sentral biasanya mengambil sikap acuh tak acuh, percaya bahwa lonjakan harga sering kali bersifat sementara, dan bahwa peningkatan suku bunga lebih merugikan pertumbuhan ekonomi daripada membantu mengekang inflasi. Namun, setelah konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022, lonjakan tajam harga energi dan makanan membuat para pengambil keputusan di Eropa waspada. Ini menyebabkan kenaikan tuntutan upah, serta lonjakan harga berbagai layanan yang padat karya. Akibatnya, tingkat inflasi berada di atas level target lebih lama dari yang diperkirakan.

Kini mereka lebih khawatir bahwa ingatan akan pengalaman itu berarti para pekerja kali ini akan segera meminta upah yang lebih tinggi, yang pada gilirannya akan memicu lonjakan harga baru.

Strategi suku bunga BNP Paribas memperkirakan bahwa jika harga energi tetap tinggi dan tingkat pengangguran AS stabil, Federal Reserve akan mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan April. BNP Paribas dalam laporannya mencatat bahwa bahkan tanpa perang Timur Tengah, perbaikan inflasi di AS tampaknya sulit dicapai.

（财联社 潇湘）