Pembagian dividen tunai lebih dari 7,4 miliar! Perusahaan perunggasan raksasa bernilai triliunan, Muyuan Foods, menyerahkan "jawaban" yang melebihi ekspektasi

Tanya AI · Harga Babi Terjun ke Titik Terendah, Bagaimana Muyuan Menghasilkan Dividen Besar dengan Kontra-arus?

Harga babi turun ke titik terendah dalam enam tahun, namun Muyuan Co., Ltd. justru menyerahkan “jawaban” yang melampaui perkiraan.

Pada malam 27 Maret, Muyuan Co., Ltd., perusahaan peternakan babi terbesar di Tiongkok, merilis laporan keuangan 2025. Laporan tersebut menunjukkan bahwa pada 2025, perusahaan mencapai pendapatan sebesar 1441,45 miliar yuan, naik 4,49%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 154,87 miliar yuan, turun 13,39% YoY; serta laba bersih yang disesuaikan (setelah pengurangan pos tertentu) sebesar 159,88 miliar yuan, turun 14,71% YoY.

Perlu dicatat bahwa pendapatan Muyuan Co., Ltd. pada 2025 mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Bisnis penyembelihan dan pengolahan dagingnya pada kuartal ketiga dan keempat 2025 sama-sama mencatat laba; pada 2025 untuk pertama kalinya berhasil meraih laba tahunan.

Berdasarkan data pemantauan dari Sogou Bawang (Soguzhu.com), pada 27 Maret, harga rata-rata nasional babi hidup tipe daging berotot (lean) telah turun menjadi 9,43 yuan per kilogram, turun kumulatif 28,34% dari puncak sementara pertengahan Januari sebesar 13,16 yuan per kilogram, dan turun sekitar 35,6% dibanding periode yang sama tahun lalu—serta telah mencetak titik terendah baru sejak Mei 2018.

Akibat harga daging babi yang terus menurun, sejak paruh kedua 2025, laba perusahaan peternakan babi (pig enterprises) secara umum tertekan. Bahkan, sebagian perusahaan teratas labanya berbalik menjadi negatif. Namun dalam situasi seperti ini, Muyuan Co., Ltd.—dengan keunggulan skala serta kemampuan kontrol biaya yang kuat—mampu mewujudkan pengembangan berkualitas tinggi yang berkelanjutan.

Dari sisi pasar modal, pada seluruh tahun 2025, saham Muyuan Co., Ltd. mencatat kenaikan sebesar 36,93%, dengan performa secara keseluruhan lebih baik daripada industri. Untuk membalas investor, Muyuan Co., Ltd. juga meningkatkan intensitas pembagian dividen.

Menurut pengumuman, Muyuan Co., Ltd. berencana membagikan dividen tunai kepada seluruh pemegang saham sebesar 4,27 yuan untuk setiap 10 saham (termasuk pajak), dengan total nilai dividen 24,35 miliar yuan (termasuk pajak). Jika usulan ini disetujui dalam RUPS, maka total dividen tunai perusahaan untuk 2025 akan mencapai 74,38 miliar yuan (termasuk pajak), atau 48,03% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham pada tahun berjalan.

Pada awal Februari 2026, Muyuan Co., Ltd. sukses melakukan pencatatan di Bursa Hong Kong, membuka babak baru untuk pengembangan luar negeri. Muyuan Co., Ltd. menyatakan bahwa saat ini industri peternakan babi di seluruh dunia masih memiliki ruang pengembangan yang besar. Perusahaan berharap memanfaatkan berbagai keunggulan teknis yang telah diakumulasi selama bertahun-tahun dalam industri, pengalaman pengendalian biaya, dan pengelolaan lingkungan, untuk sepenuhnya menangkap peluang pengembangan pasar luar negeri, melalui ekspor peralatan dan teknologi, guna memberdayakan industri peternakan babi global, serta mendorong pertumbuhan lebih lanjut untuk bisnis perusahaan.

Yang Kuat Tetap Kuat

Sebagai industri yang bersifat siklus, karakteristik siklus pada peternakan babi sangat jelas.

Pada puncak siklus sebelumnya, karena harga babi tinggi, banyak perusahaan memilih masuk lintas industri untuk beternak babi; tidak sedikit perusahaan teknologi terkemuka. Kapasitas yang membanjir secara gila-gilaan membuat perusahaan peternakan babi kelas atas ikut merasakan tekanan, yang kemudian secara serempak memulai proses ekspansi.

Faktanya, ekspansi yang tidak rasional seperti ini tidak hanya tidak mendorong perkembangan industri yang sehat, tetapi juga akan memberikan guncangan besar pada tatanan industri. Hal yang sama juga terjadi pada industri energi baru, pertambangan lithium, dan fotovoltaik.

Terbelenggu oleh kapasitas besar, tekanan pasokan masih menjadi kontradiksi utama di pasar saat ini. Dalam kondisi seperti ini, pembersihan kapasitas industri (industry capacity clearance) tidak dapat diselesaikan dalam waktu singkat. Oleh karena itu, pembatasan yang bersifat kebijakan serta percepatan pengeliminasiannya oleh industri sendiri menjadi salah satu pemikiran penyelesaian yang penting.

Baru-baru ini, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) serta Kementerian Pertanian dan Urusan Pedesaan telah mengadakan rapat khusus dan meminta perusahaan peternakan babi teratas untuk secara ketat menerapkan langkah pengendalian kapasitas, mengatur produksi dan operasi secara ilmiah, serta menurunkan secara teratur jumlah induk babi yang siap berkembang biak (能繁母猪). Selain itu, target kepemilikan induk babi yang siap berkembang biak diturunkan lebih lanjut menjadi 36,5 juta ekor, dan perusahaan tersebut akan menerapkan manajemen备案 produksi tahunan, sehingga membatasi ekspansi yang tidak tertib.

Dalam konteks ini, perusahaan teratas di industri—dengan keunggulan skala, biaya, dan dana—seiring dengan pendorongan pembersihan kapasitas industri, akan menjadi pihak dengan manfaat terbesar.

Kan Jian Cai Jing (Jikan Finance) menilai bahwa ekspansi tanpa urutan dan masuknya lintas sektor memang menimbulkan kerusakan besar bagi industri, tetapi dalam jangka panjang ini adalah jalan yang tak terelakkan agar industri menuju perkembangan yang sehat. Hanya setelah melalui “cuci bersih” siklus, dan penyisihan brutal oleh pasar, ketika siklus berikutnya datang, perusahaan tidak akan lagi melakukan ekspansi lintas industri secara membabi buta, dan akan menghormati hukum perkembangan industri.

Berdasarkan data laporan keuangan, pada 2025 Muyuan Co., Ltd. memasok ke masyarakat 77,98 juta ekor babi komoditas, menyediakan 7,09 juta ton daging babi berkualitas tinggi, untuk memenuhi kebutuhan konsumsi daging babi lebih dari 100 juta orang. Pada seluruh tahun 2025, biaya produksi lengkap peternakan babi hidup sekitar 12 yuan per kilogram, turun sekitar 2 yuan per kilogram dibanding periode yang sama tahun lalu.

Dengan dukungan keunggulan ganda pada skala dan biaya, meskipun hawa dingin di industri belum mereda, laba bersih Muyuan Co., Ltd. tetap dapat dipertahankan di atas seratus miliar yuan—menunjukkan bahwa keunggulan kompetitif intinya sangat menonjol.

Muyuan Co., Ltd. juga menyatakan bahwa perusahaan penuh keyakinan terhadap penurunan biaya lebih lanjut di masa depan. Saat ini, biaya unit di lini peternakan yang unggul perusahaan dapat dikendalikan di bawah 11 yuan per kilogram. Perusahaan akan fokus pada inovasi teknologi beternak babi dan peningkatan efisiensi, dengan mendorong penurunan biaya peternakan secara keseluruhan secara berkelanjutan melalui manajemen standar yang presisi dan terperinci, pemberdayaan melalui pelatihan personel, serta meniru dan memperluas pengalaman lini peternakan yang unggul.

Selain itu, pada 2025 Muyuan Co., Ltd. menyembelih 28,663 juta ekor babi hidup, serta menjual produk daging babi segar dan beku lainnya sebanyak 3,23 juta ton. Bisnis penyembelihan dan daging menghasilkan pendapatan usaha sebesar 45,228 miliar yuan, naik 86,32% dibanding periode yang sama tahun lalu, serta untuk pertama kalinya sejak perusahaan berdiri berhasil mencatat laba tahunan. Menatap 2026, Muyuan Co., Ltd. menyebut bahwa volume penyembelihan diperkirakan akan tetap bertumbuh, dan dengan optimasi saluran penjualan serta struktur produk, kemampuan menghasilkan laba berpotensi meningkat lebih lanjut.

Menunggu Pencapaian Rekor Kinerja Baru

Pada siklus sebelumnya, ekspansi berskala besar membuat Muyuan Co., Ltd. menghadapi tekanan beban utang yang cukup besar.

Karena itu, pada titik bawah siklus industri, menurunkan beban utang menjadi salah satu target inti perusahaan. Berdasarkan data laporan keuangan, hingga akhir 2025, rasio aset-liabilitas perusahaan sebesar 54,15%, turun 4,53 poin persentase dibanding awal tahun; total liabilitas turun 17,1 miliar yuan dibanding awal tahun, melampaui target penurunan beban utang sepanjang tahun secara berlebih.

Di saat yang sama, kemampuan penciptaan arus kas perusahaan terus meningkat. Hingga akhir 2025, nilai bersih arus kas yang dihasilkan dari aktivitas operasi mencapai 30,056 miliar yuan, sehingga semakin memperkuat kemampuan perusahaan untuk menghadapi risiko.

Muyuan Co., Ltd. menyatakan bahwa ke depan perusahaan akan terus mendorong program penurunan beban utang, berpegang pada operasi yang stabil, menggali ruang penurunan biaya, meningkatkan kemampuan menghasilkan laba dan kemampuan penciptaan arus kas, sambil terus mengoptimalkan struktur utang, memanfaatkan secara rasional berbagai instrumen pembiayaan untuk menurunkan biaya pendanaan, serta menjaga indikator keuangan pada tingkat yang lebih aman dan sehat, sehingga meningkatkan kualitas operasi menyeluruh perusahaan.

Muyuan Co., Ltd. juga menyatakan bahwa perusahaan telah melewati periode investasi untuk pembangunan berskala besar. Seiring belanja modal (capex) yang secara bertahap menurun, kemampuan penciptaan arus kas akan meningkat secara bertahap, dan perusahaan secara resmi memasuki masa “panen arus kas” (cash flow harvesting). Hal ini menjadi dasar yang kuat bagi perusahaan untuk meningkatkan proporsi dividen.

Kan Jian Cai Jing menilai bahwa setelah melalui satu putaran “cuci bersih” siklus, ekspansi perusahaan peternak babi akan menjadi lebih rasional, dan fenomena masuk lintas sektor secara membabi buta juga akan pada dasarnya dibendung. Bagi Muyuan Co., Ltd., pada siklus sebelumnya perusahaan telah menyelesaikan ekspansi berskala besar. Seiring datangnya siklus industri yang baru, proses eliminasi perusahaan menengah-ke-kecil di industri akan dipercepat, sedangkan Muyuan Co., Ltd. dengan mengandalkan keunggulan skala dan biaya, akan menjadi salah satu pemenang terbesar di industri.

Kami menilai bahwa dalam siklus berikutnya, rekor kinerja baru Muyuan Co., Ltd. kemungkinan besar akan terjadi. Selain itu, setelah satu putaran siklus ekspansi industri, pasar modal tidak akan lagi menilai industri secara buta, melainkan akan menjadi lebih rasional. Dalam konteks tersebut, perusahaan-perusahaan teratas akan menikmati premi valuasi, bukan valuasi yang terlalu tinggi seperti sebelumnya yang diberikan kepada perusahaan kecil-menengah.

Perlu dicatat bahwa pengembangan luar negeri Muyuan Co., Ltd. telah mencapai kemajuan yang substansial. Pada 2025, Muyuan Co., Ltd. berturut-turut mencapai kerja sama dengan perusahaan BAF dari Vietnam dan Grup Charoen Pokphand (CP) Thailand, dengan fokus pada pasar Asia Tenggara, memanfaatkan keunggulan teknologi dan manajemen, serta membuka ruang pertumbuhan baru. Pada Februari 2026, Muyuan Co., Ltd. sukses melakukan pencatatan di Bursa Efek Hong Kong, yang menjadi dasar untuk memperluas pasar internasional dan menarik dana global. Pada saat yang sama, perusahaan juga dapat lebih lanjut mengoptimalkan struktur pemegang saham dan meningkatkan kualitas tata kelola perusahaan.

Kan Jian Cai Jing menilai bahwa akibat hubungan penawaran-permintaan, dalam jangka pendek harga babi akan terus tertekan. Dalam jangka panjang, seiring pendorongan berlanjut pembersihan kapasitas, perusahaan teratas akan menjadi pihak yang pertama diuntungkan. Pada saat itu, tingkat kemakmuran industri akan melampaui siklus sebelumnya. Karena itu, kami yakin akan potensi lonjakan kinerja Muyuan Co., Ltd. pada siklus baru.

Caitong Securities menerbitkan laporan riset yang menyebut bahwa saat ini industri menghadapi “harga babi di titik dasar, harga anak babi menurun secara nyata, dan harga bahan baku pakan naik” serta berbagai kesulitan lain. Industri mungkin akan menghadapi percepatan pembersihan kapasitas induk babi yang siap berkembang biak; tingkat keceriaan siklus kenaikan berikutnya patut dinantikan.

Ada analisis yang menyatakan bahwa saat ini industri peternakan babi telah berada pada interval titik bawah siklus yang khas, dengan karakteristik utama berupa kerugian berkelanjutan di industri dan penurunan kepemilikan induk babi yang siap berkembang biak secara terus-menerus. Di sisi pasokan, fondasi penyusutan akan secara bertahap diperkuat, sehingga memberikan dukungan kuat untuk memulai siklus baru.

Pernyataan penulis: opini pribadi, hanya untuk referensi