Analisis singkat laporan tahunan 2025 dari Tuoxin Pharmaceutical (301089): laba bersih menurun 250,32% dibandingkan tahun sebelumnya

根据证券之星公开数据整理，近期拓新药业（301089）发布2025年年报。
根据财报显示，拓新药业净利润同比下降250.32%。
截至本报告期末，公司营业总收入3.78亿元，同比下降10.28%，归母净利润-6966.1万元，同比下降250.32%。
按单季度数据看，第四季度营业总收入1.07亿元，同比上升11.31%，第四季度归母净利润-3950.0万元，同比下降129.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。
其中，毛利率26.38%，同比减11.68%，净利率-18.41%，同比减290.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.05亿元，三费占营收比27.86%，同比增16.33%，每股净资产11.73元，同比减4.4%，每股经营性现金流-0.21元，同比减125.51%，每股收益-0.55元，同比减243.75%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-19.64%,原因:本年业务宣传费同比减少。
2. 财务费用变动幅度为102.17%,原因:本年银行存款同比减少，利息收入减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-125.51%,原因:本期收入下降。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为150.43%,原因:本期赎回结构性存款金额比购买结构性存款大及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金规模较上年下降。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.29%,原因:本期无现金分红。
6. 货币资金变动幅度为102.59%,原因:2025年底结构性存款到期。
7. 固定资产变动幅度为63.77%,原因:本年度募集资金投资项目在建工程转入固定资产。
8. 在建工程变动幅度为-88.0%,原因:本年度募集资金投资项目在建工程转入固定资产。
9. 交易性金融资产变动幅度为-58.09%,原因:2025年底结构性存款到期。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• **业务评价：**去年的净利率为-18.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-4.63%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为19.9%/–/–，净经营利润分别为2.43亿/-1988.49万/-6966.1万元，净经营资产分别为12.21亿/11.81亿/11.61亿元。

公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.34/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.54亿/1.43亿/1.48亿元，营收分别为8.36亿/4.22亿/3.78亿元。

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