Jual di bulan Mei? Jangan tertipu oleh pola perdagangan musiman

Ini adalah waktu yang sulit jika Anda percaya pada indikator musiman historis untuk pasar saham. Sejak 1950, April adalah bulan kedua terbaik untuk S & P 500 (naik rata-rata 1,5%), dan bulan terbaik untuk Dow Industrials (naik rata-rata 1,8%), menurut Almanak Trader Saham. Itu belum terjadi tahun ini. Dengan satu hari tersisa di bulan ini, S & P 500 turun sekitar 1% di bulan April, Dow Industrials turun 3,5%. Indikator musiman lainnya tidak terlalu bullish. Januari naik, tanda optimis secara historis, tetapi Februari dan Maret adalah bulan turun, seperti halnya kuartal pertama. Dan salah satu indikator musiman yang paling populer – Enam Bulan Terbaik, yang berlangsung dari November hingga akhir April – juga negatif. S & P 500 berada 2,5% di bawah penutupan pada akhir Oktober tahun lalu. Apa yang terjadi? Dan haruskah Anda berdagang berdasarkan indikator musiman? Enam bulan terbaik berakhir. Sungguh mengejutkan ketika Anda melihat hasilnya. Ada banyak kebisingan dan acak dalam pola perdagangan saham, dan sering kali sangat sulit untuk menemukan sinyal di tengah kebisingan. Tetapi ada perbedaan yang mencolok, sekitar 6%, dalam rata-rata hasil tahunan antara berinvestasi di Dow Industrials dari November hingga April dibandingkan dengan Mei hingga Oktober. Enam bulan terbaik/buruk untuk Dow Industrials (1950-sekarang): November 1-April 30: naik 7,4%; Mei 1-Oktober 31: naik 0,8%. Sumber: Almanak Trader Saham. Menggunakan timeline yang sama untuk S & P 500, kepala strategi pasar Carson Group, Ryan Detrick, mencatat bahwa November-April adalah enam bulan terkuat untuk tolok ukur itu juga. Enam bulan terbaik/buruk untuk S & P 500 (1950-sekarang): November 1-April 30: naik 7,1%; Mei 1-Oktober 31: naik 1,8%. Sumber: Ryan Detrick, Carson Group. Apa yang menjelaskan efek Enam Bulan Terbaik? Mengapa ini terjadi? Mengapa pasar cenderung lebih tinggi dari November hingga April? Berikut adalah petunjuk menarik: ini tidak hanya terjadi di AS. Pola ini bersifat global. Sebuah studi akademis menemukan bahwa pola tersebut benar di 36 dari 37 pasar maju dan berkembang yang diteliti, dan sangat kuat di Eropa. Tetapi mengapa? Penulis yang sama memeriksa beberapa kemungkinan penjelasan, tetapi menyimpulkan “tidak ada yang tampaknya menjelaskan teka-teki ini dengan meyakinkan.” Studi lain berpendapat bahwa ini adalah produk dari “siklus optimisme,” di mana investor hanya melihat ke depan di akhir tahun menuju tahun baru dengan harapan yang terlalu optimis, tetapi optimisme itu menjadi sulit dipertahankan seiring berjalannya tahun baru. Penjelasan yang lebih menarik datang dari sebuah studi yang melihat efek hari yang lebih pendek terhadap perilaku investor. Dalam “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle,” beberapa akademisi mengusulkan bahwa fenomena ini disebabkan oleh peran gangguan afektif musiman (SAD). Apa hubungan SAD dengan hasil saham? Para penulis berpendapat bahwa hasil saham terkait dengan jumlah cahaya siang hari dan bahwa hari yang lebih pendek menyebabkan banyak orang menjadi lebih aversif terhadap risiko. Aversi risiko ini menyebabkan investor melakukan lebih sedikit, yang (secara implisit) mengarah pada perdagangan spekulatif yang lebih sedikit dan lebih sedikit peluang untuk membuat kesalahan. Ketika Enam Bulan Terbaik tidak berjalan. Mengingat apa yang tampak sebagai pola musiman yang kuat, apa yang terjadi ketika pola Enam Bulan Terbaik tidak berjalan, seperti yang terjadi tahun ini (baik Dow maupun S & P turun di periode November-April). Sejarawan pasar saham mencatat bahwa dalam periode ketika Enam Bulan Terbaik negatif, pasar biasanya berjuang. “Ketika pasar tidak rally selama musim bullish, kekuatan lain lebih kuat dan ketika musim itu berakhir, kekuatan tersebut mungkin benar-benar berpengaruh,” kata Jeffrey Hirsch, editor Almanak Trader Saham, dalam catatan baru-baru ini kepada pelanggan. Hirsch mencatat bahwa ada 16 tahun sejak 1950 di mana Dow Industrials negatif di periode November-April (terakhir kali pada 2020 dan 2022), dan bahwa pasar bear telah terjadi atau berlanjut di 14 dari 16 tahun tersebut. “Hanya pada 2009 dan 2020 pasar bear sudah berakhir,” kata Hirsch. Haruskah siapa pun berdagang berdasarkan musiman? Apa pun alasannya, dan apa pun pola historisnya, masalah utama adalah, haruskah siapa pun berdagang berdasarkan ini? Jawabannya mungkin tidak. Salah satu alasannya adalah frasa tangkapan “Jual di Mei, dan Pergilah” mungkin sedikit dibesar-besarkan. Detrick menunjukkan bahwa Mei telah naik dalam sembilan dari sepuluh tahun terakhir. Mungkin kita harus beralih ke “jual di Juni?” Periode enam bulan dari Juni hingga November juga menghasilkan hasil sub-par 2,7% sejak 1950, catat Detrick. Pelajaran di sini: silakan jika Anda ingin berdagang pola musiman, tetapi Anda mungkin tidak akan melampaui hasil dalam jangka panjang. Setelah 35 tahun meliput pasar, inilah yang saya percayai: membeli dan menahan mengalahkan pengaturan waktu pasar jenis apa pun. Miliki rencana, pahami seberapa banyak risiko yang dapat Anda tanggung dan masih bisa tidur di malam hari, dan stick to the plan. Satu alasan sederhana mengapa saya bukan pendukung pengaturan waktu pasar adalah bahwa keuntungan terbesar di pasar terjadi hanya dalam beberapa hari setiap tahun, dan tidak ada yang tahu pada hari mana itu akan terjadi. Dalam buku saya, “Shut Up and Keep Talking: Lessons on Life and Investing From the Floor of the New York Stock Exchange,” saya menunjukkan sebuah studi sederhana oleh Dimensional Funds yang menggambarkan pertumbuhan $1.000 yang diinvestasikan di S & P 500 dari 1970 hingga 2019. Pertumbuhan hipotetik dari $1.000 yang diinvestasikan di S & P 500 pada tahun 1970 (hingga Agustus 2019): Total hasil $138.908. Dikurangi 5 hari terbaik $90.171. Dikurangi 15 hari terbaik $52.246. Dikurangi 25 hari terbaik $32.763. Sumber: Dimensional Funds. Ini adalah angka yang mengejutkan. Mengeluarkan lima hari terbaik dalam 50 tahun itu, dan hasil Anda akan 35% lebih rendah, dan bahkan lebih sedikit jika Anda tidak berada di pasar pada 15 dan 25 hari terbaik. Dan ingat: Anda tidak tahu kapan hari-hari terbaik itu akan datang. Jika alasan itu tidak mengesankan Anda, tanyakan pada diri Anda ini: apa yang akan Anda lakukan dengan uang itu jika Anda menariknya di akhir April? Menaruhnya di surat utang? Itu akan menjadi proposisi yang merugikan, kata Larry Swedroe, mantan kepala penelitian keuangan dan ekonomi di Buckingham Strategic Wealth. Swedroe setuju bahwa hasil S & P lebih buruk di periode Mei hingga Oktober tetapi bahkan hasil yang lebih buruk itu mengungguli surat utang secara rata-rata. Kesimpulannya, kata Swedroe: investor “jelas lebih baik tetap berinvestasi tanpa bahkan mempertimbangkan pajak.”