Ringkasan Pasar: Bisakah Pemotongan Suku Bunga Fed yang Besar Memberikan Dorongan Lagi pada Saham?

Perusahaan AS Menyerap Inflasi Tarif

Inflasi menjadi sorotan minggu lalu saat para komentator mencari bukti dampak tarif dan indikasi kebijakan suku bunga di masa depan dalam data terbaru. Tetapi inflasi harga produsen tetap jinak, turun menjadi 2,6% selama setahun terakhir dari 3,1% bulan sebelumnya. Penurunan ini terutama mencerminkan berkurangnya margin perdagangan, karena grosir dan pengecer menyerap inflasi dari tarif dengan mengurangi margin keuntungan mereka daripada meneruskan biaya tersebut kepada konsumen.

Ini sangat kontras dengan periode pascapandemi ketika perusahaan-perusahaan ini berusaha meningkatkan margin mereka di tengah tekanan inflasi yang lebih luas. Pendekatan yang lebih berhati-hati ini mungkin menunjukkan kurangnya kepercayaan terhadap kekuatan bisnis AS untuk bertahan menghadapi harga yang lebih tinggi. Meskipun inflasi harga konsumen tetap di atas target, angka tersebut sesuai dengan ekspektasi dan memperkuat harapan akan pemotongan suku bunga yang akan datang. Sebagai respons, US dollar jatuh pada hari Kamis, mengakhiri minggu dengan penurunan 0,3%.

Hasil Treasury Jangka Panjang Turun

Dalam pasar Treasury, pergerakan paling mencolok berasal dari imbal hasil 30 tahun, yang secara tradisional dianggap sebagai indikator stabilitas keuangan, yang turun ke level terendah sejak pengumuman tarif pada awal April. Kepercayaan investor ini bertepatan dengan berita bahwa Federal Open Market Committee akan mempercepat proses pengadilan terkait kewenangan Presiden Donald Trump untuk menggunakan kekuasaan darurat dalam memberlakukan tarif.

Tarif Menunjukkan Investor Memiliki Ingatan Pendek

Meskipun putusan Federal Supreme Court masih belum diketahui, dampak tarif yang semakin berkurang di benak investor dapat dilihat dari kinerja keranjang eksposur tarif Morningstar, sebuah koleksi perusahaan tak berbobot yang diidentifikasi oleh analis kami sebagai yang sangat rentan terhadap tarif. Setelah turun rata-rata 22% dari awal tahun hingga 8 April saat keranjang ini diluncurkan, harga perusahaan-perusahaan tersebut kemudian meningkat rata-rata 25%, dengan beberapa naik lebih dari 100%, termasuk Wayfair W, Kohl’s KSS, dan Western Digital WDC.

Ini mengingatkan kita betapa cepatnya peristiwa ekonomi dan geopolitik penting bisa memudar dari pikiran investor, meskipun prospek masih tidak pasti. Sikap acuh tak acuh yang serupa terhadap ketidakpastian politik dan ekonomi juga terlihat di saham Prancis, yang naik 1,8% dalam seminggu saat negara tersebut menyambut perdana menteri keenamnya dalam lima tahun. Mudah saja menafsirkan hasil ini sebagai bukti bahwa investor semakin nyaman dengan ketidakpastian politik. Namun, kesimpulan seperti itu harus diuji melalui krisis signifikan berikutnya sebelum kita dapat yakin akan argumen tersebut.

Harga Saham Oracle Melonjak

Investor teknologi minggu lalu mendapatkan banyak berita untuk dicerna, termasuk beberapa penggalangan modal, seperti IPO Klarna, produk baru dari Apple AAPL, dan hasil yang mencengangkan dari Oracle ORCL. Pertumbuhan mengesankan Oracle memicu kenaikan 42% dalam harga sahamnya pada hari Rabu, yang secara singkat menjadikan Larry Ellison, pendirinya, sebagai orang terkaya di dunia dan membantu sektor teknologi informasi mencatat kenaikan 2,8% selama minggu tersebut. Hal ini juga menyebabkan perubahan dalam penilaian nilai wajar Oracle oleh analis Morningstar, Luke Yang. Sebaliknya, Apple gagal mengesankan investor, sebuah hasil yang berbahaya bagi perusahaan yang diperdagangkan dengan valuasi mahal. Kenaikan di sektor teknologi juga mendorong sektor konsumsi diskresioner naik 1,3% setelah Tesla TSLA naik 12,8% setelah pengumuman bahwa mereka mendapatkan persetujuan untuk menguji robotaxi di Nevada.

Secara lebih luas, kenaikan tajam di sektor utilitas, energi, dan layanan keuangan menyebabkan indeks pasar AS Morningstar naik 1,5%. Di luar negeri, pasar negara maju umumnya tertinggal dari AS, sementara pasar negara berkembang lebih unggul, naik 3,6%, dipimpin oleh China.

Pemotongan Suku Bunga Setengah Poin Akan Mendorong Pasar

Fokus para komentator minggu ini akan tertuju pada keputusan Federal Open Market Committee hari Rabu dan konferensi pers yang menyusul. Meskipun pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin adalah hasil yang paling mungkin, investor yang tidak sabar berharap lebih, percaya bahwa suku bunga yang lebih rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan valuasi saham. Meskipun harga saham kemungkinan akan naik jika harapan ini terwujud—atau jika Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberi isyarat tentang pemotongan yang lebih dalam dalam komentarnya—peningkatan kemungkinan inflasi tidak akan menguntungkan sebagian besar investor dalam jangka panjang. Seperti biasa, investor dapat memantau pengumuman ekonomi melalui kalender ini.