Indeks Ketakutan Melonjak, Dana Hedge Fund Dijual Besar-besaran! Dealer Trading Goldman Sachs Peringatkan: "Pasar Saham AS Tidak Menunjukkan Prospek Cerah"

Indeks S&P 500 telah turun selama lima minggu berturut-turut, dengan semua aspek teknis mengalami pelanggaran. Trader Goldman Sachs secara gamblang menyatakan “data tidak optimis”, namun penjualan sistemik hampir habis, pembelian pensiun menjelang akhir bulan muncul, dan ukuran net short CTA mencapai rekor, semua sinyal ini juga mengumpulkan momentum untuk potensi rebound.

Trader senior Goldman Sachs Cullen Morgan menulis dalam laporan akhir pekan, “Hari Jumat adalah salah satu hari perdagangan yang paling tidak nyaman dalam ingatan baru-baru ini.” Indeks S&P 500 mencatat rekor lima kali berturut-turut yang jarang terjadi sejak 1970, ketahanan penurunan kali ini bahkan melampaui dampak pandemi COVID-19 pada 2020 dan penjualan ‘Hari Pembebasan’ pada 2025.

Indeks ketakutan volatilitas saham AS Goldman Sachs terbaru mencapai 9,2 poin (dari 10 poin penuh), telah berada dalam “zona ketakutan” (di atas 8,5 poin) selama 17 hari perdagangan berturut-turut, menjadi salah satu rekor ketakutan terpanjang dalam 15 tahun terakhir.

Sementara itu, indeks telah menembus semua rata-rata kunci dan level dukungan teknis, termasuk ambang penjualan strategi CTA; indeks Nasdaq telah turun lebih dari 11% dari titik tertinggi historisnya, secara resmi mengonfirmasi masuk ke dalam zona koreksi.

Lima kali berturut-turut yang jarang terjadi

Cullen Morgan menunjuk bahwa penurunan lima kali berturut-turut pada indeks S&P 500 dalam basis mingguan “hanya terjadi beberapa kali” sejak 1970, dengan terakhir kali terjadi selama periode kepanikan resesi 2022. Perlu dicatat bahwa keruntuhan pandemi COVID-19 pada 2020 dan penjualan ‘Hari Pembebasan’ baru-baru ini tidak berlanjut hingga minggu kelima — penurunan kali ini telah memasuki rentang yang sangat jarang terjadi dalam hal durasi.

Goldman Sachs telah melakukan perhitungan proyeksi hasil berdasarkan contoh sejarah di atas, dengan kesimpulan “tidak menggembirakan”. Morgan mengakui, kebanyakan grafik yang dipantau Goldman belum memberikan sinyal oversold yang jelas, tetapi beberapa indikator sudah mulai menunjukkan tanda-tanda penyerahan.

Kecemasan tinggi

Beberapa indikator internal Goldman Sachs menunjukkan bahwa tingkat kecemasan pasar sudah berada di titik ekstrem sejarah:

Hedge fund terus menjual bersih: Laporan mingguan broker utama Goldman Sachs menunjukkan bahwa hedge fund telah melakukan penjualan bersih terus menerus selama enam minggu di saham AS, skala penjualan bersih baru-baru ini menjadi yang terbesar ketiga dalam sepuluh tahun terakhir, terutama disebabkan oleh pengurangan posisi beli dan jual pada saham individu, sementara posisi short pada produk makro juga berkontribusi.

Rasio leverage bersih mengalami penurunan terbesar dalam hampir setahun: Rasio leverage bersih fundamental AS minggu ini turun 3,1 poin persentase, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak minggu ‘Hari Pembebasan’ pada awal April 2025.

Indeks ketakutan mencapai rekor 15 tahun: Indeks ketakutan volatilitas saham AS Goldman Sachs mencapai 9,2 poin (dari 10 poin penuh), telah berada dalam zona ketakutan selama 17 hari perdagangan berturut-turut, menjadi salah satu rekor ketakutan terpanjang dalam hampir 15 tahun.

Indikator sentimen mendekati titik beli historis: Indikator sentimen komposit saham AS Goldman Sachs minggu ini turun ke -0,9, mencerminkan pengurangan besar dalam eksposur saham keseluruhan. Data sejarah menunjukkan, ketika indikator sentimen di bawah -1, hasil saham di kemudian hari sering kali lebih tinggi dari rata-rata, sementara sinyal menjadi lebih dapat diandalkan ketika indikator lebih jauh melampaui -1,5.

Tekanan short mendekati titik ekstrem

Dari sisi teknis, tekanan short saat ini sudah mendekati titik ekstrem historis.

Gamma short mencapai puncak: Setelah jatuh tempo opsi triple yang mencetak rekor lebih dari $5 triliun minggu lalu, posisi Gamma para pembuat pasar mengalami penurunan tajam. Hingga penutupan Jumat, posisi net Gamma para pembuat pasar melebihi $7 miliar, menjadi nilai terendah kedua sepanjang sejarah, yang berarti pasar bisa mengalami pergerakan cepat dalam kedua arah.

CTA mendekati titik balik bull: Menurut estimasi Goldman Sachs, dalam 30 hari perdagangan terakhir, investor dengan strategi sistematik telah menjual sekitar $85 miliar saham AS, mendekati rekor sejarah. Saat ini, ukuran net short CTA mencapai sekitar $37 miliar. Laporan Morgan menyatakan, “Ada asimetri ke arah atas — dalam satu bulan ke depan, kami memperkirakan CTA akan menjadi pembeli di semua skenario,” yang berarti bahwa setiap berita positif berpotensi memicu gelombang penutupan posisi short.

Sinyal Nasdaq: Di indeks Nasdaq 100, saat ini hanya kurang dari 15% saham yang berada di atas rata-rata 50 hari. Proporsi ini secara historis telah beberapa kali menunjukkan munculnya pergerakan rebound jangka pendek.

Satu fitur struktural yang patut dicatat adalah, meskipun tekanan pasar sangat ekstrem, volatilitas yang direalisasikan antar harga penutupan masih di bawah 15. Namun, volatilitas implisit satu bulan untuk S&P 500 telah meloncat menjadi 26, dengan selisih harga “menjadi salah satu yang terluas yang pernah kami lihat” — deviasi ini menunjukkan bahwa permintaan perlindungan opsi jauh melebihi tingkat volatilitas harga aktual yang ditunjukkan.

Dalam konteks penurunan yang berkelanjutan, laporan merangkum beberapa katalis struktural yang dapat mengubah arah pasar:

Rebalancing pensiun akhir bulan: Model Goldman memperkirakan bahwa pensiun AS akan membeli sekitar $19 miliar saham AS pada akhir bulan, berada di persentil ke-89 sejarah.

Polanya musiman: Sejak 1950, rata-rata kenaikan S&P 500 pada bulan April adalah 1,35%, secara historis merupakan bulan yang sangat musiman.

Penetapan harga pasar opsi: Meskipun minggu ini dipersingkat karena hari libur Paskah, pasar opsi untuk S&P 500 memiliki volatilitas implisit mingguan yang melebihi 3,4%, menjadi salah satu volatilitas implisit mingguan terbesar dalam lima tahun terakhir.

Secara keseluruhan, tekanan short yang mendekati titik ekstrem dan momentum rebound mulai terakumulasi, namun prasyarat untuk rebound adalah adanya pelonggaran situasi di Timur Tengah, sementara prospek keseluruhan saham AS masih belum jelas.

Peringatan risiko dan ketentuan pembebasan tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Investasi berdasarkan informasi ini, menjadi tanggung jawab masing-masing.