Laporan Mingguan Kontrak Berjangka Indeks Saham: Saham A melemah terlebih dahulu lalu menguat, basis kontrak berjangka mayoritas kembali turun

（Sumber: Hai Zheng Futures Research Institute）

Ringkasan

Minggu ini, A saham mengalami penurunan dengan volume yang lebih sedikit, dengan rata-rata nilai transaksi harian di seluruh pasar mencapai 2,11 triliun yuan, turun sekitar 996 miliar yuan dibandingkan minggu lalu, dan tingkat aktivitas transaksi di pasar terus menurun. Ketiga indeks utama ditutup lebih rendah, di mana indeks Shanghai turun 1,09%, dengan posisi penutupan di 3913,72 poin. Tingkat diferensiasi indeks-indeks utama cukup besar, di mana indeks Shanghai 50 turun 1,61% secara mingguan, indeks Zhongzheng 2000 naik 0,35% secara mingguan, dan setelah penurunan tajam pada hari Senin, gaya kecil rebound lebih besar.

Di sisi kontrak berjangka indeks, volume rata-rata harian kontrak berjangka turun dibandingkan minggu lalu, dan suasana perdagangan di sisi berjangka mengikuti pendinginan pasar spot. Setelah menghapus dividen yang diharapkan, rasio basis tahunan berbobot untuk posisi terbuka kontrak berjangka, IH, IF, IC, IM pada akhir periode masing-masing adalah -1,02%, -4,63%, -7,08%, -10,08%, masing-masing berubah -1,07%, -0,07%, 1,02%, -0,85% dibandingkan minggu lalu.

Dari sudut pandang valuasi, perubahan PE masing-masing indeks bervariasi. PE akhir untuk indeks Shanghai 50, CSI 300, CSI 500, dan CSI 1000 masing-masing adalah 11,28 kali, 13,93 kali, 35,54 kali, 47,85 kali, kecuali indeks Shanghai 50, semuanya berada di atas level persentil 80% dalam lima tahun terakhir. Dari segi likuiditas dan kondisi dana, hingga Kamis minggu ini, nilai yield obligasi pemerintah 10 tahun pada akhir periode adalah 1,82%, turun 1BP dibandingkan akhir minggu lalu; nilai yield obligasi pemerintah 1 tahun pada akhir periode adalah 1,26%, sama dengan akhir minggu lalu. Selisih suku bunga jangka panjang dan pendek obligasi pemerintah turun 1BP dibandingkan akhir minggu lalu. Lingkungan likuiditas pasar relatif longgar. Dalam data pembiayaan, hingga Kamis minggu ini, saldo pembiayaan adalah 2,62 triliun yuan, dengan neto pembelian pembiayaan dari Selasa hingga Kamis adalah -161 miliar, suasana partisipasi dana menunjukkan penurunan.

Dari sisi fundamental ekonomi, pada Januari-Februari 2026, dalam data fiskal, pendapatan publik kumulatif year-on-year berbalik dari negatif ke positif, dan laju pertumbuhan pengeluaran meningkat secara signifikan. Dalam hal profitabilitas perusahaan industri, laju pertumbuhan total keuntungan kumulatif year-on-year meningkat tajam dibandingkan akhir tahun lalu, dengan nilai tambah industri dan margin keuntungan pendapatan mendukung laju pertumbuhan keuntungan.

Secara keseluruhan, minggu ini A saham menunjukkan tren penurunan besar diikuti dengan perbaikan yang bergetar, dengan suasana partisipasi dana yang relatif lemah. Konflik geopolitik di Timur Tengah masih menjadi variabel inti yang mengganggu pasar: terpengaruh oleh peningkatan konflik akhir pekan lalu, A saham dibuka rendah dan terus menurun pada hari Senin; dari hari Selasa hingga Kamis, seiring dengan pelonggaran situasi secara bertahap, pasar perlahan-lahan bergetar naik, tetapi tidak sepenuhnya memulihkan kerugian. Dari sisi struktur, garis besar harga yang dipimpin oleh energi dan kimia terus menunjukkan kekuatan, menjadi dukungan penting di pasar. Dari sisi fundamental domestik, data profitabilitas perusahaan pada Januari-Februari menunjukkan perbaikan yang signifikan, menunjukkan bahwa momentum pemulihan ekonomi sedang terakumulasi. Melihat ke depan, ketidakpastian geopolitik luar negeri akan terus mengganggu preferensi risiko pasar, diperkirakan bahwa volatilitas pasar dalam jangka pendek mungkin tetap pada tingkat yang tinggi.

Teks Utama

Analisis Pengantar TENTANG KAMI

Tang Cuiting (Nomor Konsultasi Perdagangan: Z0021179): Peneliti rekayasa keuangan di Hai Zheng Futures Research Institute, Sarjana Ekonomi dan Manajemen dari Universitas Keuangan Southwest, Magister Keuangan dari Universitas Tongji, bertanggung jawab utama untuk penelitian kontrak berjangka indeks, opsi, dan produk lainnya.

Pernyataan Penafian

Informasi dalam laporan ini berasal dari sumber publik, perusahaan kami tidak memberikan jaminan atas akurasi dan kelengkapan informasi tersebut, dan tidak menjamin bahwa informasi dan saran yang terkandung tidak akan mengalami perubahan. Kami berusaha untuk membuat konten laporan objektif dan adil, tetapi pandangan, kesimpulan, dan saran dalam teks ini hanya untuk referensi, informasi atau opini dalam laporan ini tidak membentuk harga jual beli untuk produk yang disebutkan, keputusan investasi yang dibuat oleh investor berdasar ini tidak ada hubungannya dengan perusahaan kami.

Hak cipta laporan ini dimiliki oleh perusahaan kami. Perusahaan kami mempertahankan semua hak atas laporan ini, tanpa izin tertulis dari perusahaan kami, tidak ada lembaga atau individu yang diizinkan untuk menyalin, menggandakan, dan menerbitkan dalam bentuk apa pun. Jika dikutip atau diterbitkan, harus menyebutkan sumbernya adalah Hai Zheng Futures, dan tidak boleh mengutip, mengedit, atau memodifikasi laporan ini dengan cara yang bertentangan dengan maksud aslinya.

Langkah Kecil

Hai Zheng

Melihat Masa Depan

Hai Zheng Research Institute