Stagflasi tahun 1970-an menjadi referensi tetapi sulit untuk direplikasi

近期市场对海外“stagnation”担忧明显升温，降息预期大幅回落，甚至转向年内加息，全球流动性高位收紧，除能源外的大类资产均出现调整压力。
Saat ini berada di fase kebingungan informasi, ekspektasi pasar akan sering berganti.
Namun, dua periode stagnasi besar pada tahun 1970-an tetap dapat dijadikan referensi, kinerja dan karakter rotasi aset besar memberikan petunjuk tertentu untuk menghadapi risiko “stagnasi” yang potensial saat ini.
Tetapi terlalu banyak investor yang hanya menyalin pengalaman periode stagnasi tahun 1970-an, malah memilih emas yang baru-baru ini berkinerja buruk, perbedaan di baliknya juga patut dibahas.

总体而言，经济滞胀时期实物资产与现金表现优于金融资产，股债双杀导致传统配置组合失效（如60/40等）。
Secara keseluruhan, selama periode stagnasi ekonomi, aset riil dan kas berkinerja lebih baik daripada aset keuangan, dengan pembunuhan ganda saham dan obligasi menyebabkan kombinasi alokasi tradisional tidak berlaku (seperti 60/40, dll.).
不过在滞胀交易的不同阶段，市场交易主线和重心存在一定差异，往往经历先交易“胀”，再交易“滞”和“胀”拉锯，最后由“滞”主导（去通胀）这三个主要阶段。
Namun, dalam berbagai tahap perdagangan stagnasi, garis besar dan fokus perdagangan pasar memiliki perbedaan tertentu, sering kali melalui tiga tahap utama: pertama berdagang “inflasi”, lalu berdagang “stagnasi” dan “inflasi” tarik ulur, dan akhirnya dipimpin oleh “stagnasi” (mengurangi inflasi).
具体而言：
Secara spesifik:

推荐进入财新数据库，可随时查阅宏观经济、股票债券、公司人物，财经数据尽在掌握。
Disarankan untuk mengakses database Caixin, di mana Anda dapat memeriksa ekonomi makro, saham dan obligasi, serta data keuangan kapan saja.