Perbandingan antara Strategi Mikro dan El Salvador: Mengapa hanya Bhutan yang mendapatkan hasil paling nyata?

Sepertinya semua orang sudah membaca berita tentang Bhutan yang melakukan pencairan Bitcoin. Menarik untuk bertanya mengapa negara berdaulat tidak memegang Bitcoin seperti MicroStrategy dan El Salvador—dengan cara yang didasarkan pada keyakinan.

Namun nyatanya, Bitcoin yang dimiliki Bhutan hampir berbiaya 0.

Jauh sebelum periode pandemi 2019–2020, Raja Bhutan mengeluarkan instruksi untuk mencari mesin penggerak ekonomi baru bagi negara; lalu CEO DHI memimpin tim untuk meneliti dan mengajukan rencana spesifik memanfaatkan penambangan Bitcoin dengan kelebihan energi listrik tenaga air. Rencana tersebut juga mendapat persetujuan bulat dari raja, perdana menteri, serta jajaran pimpinan pemerintah.

Sejak saat itu, secara resmi dimulai perjalanan penambangan Bitcoin Bhutan.

Apa itu DHI?

DHI adalah singkatan dari Druk Holding & Investments, yaitu perusahaan holding dan investasi Druk. DHI merupakan satu-satunya, terbesar grup holding BUMN milik negara di Bhutan, sekaligus dana kekayaan negara Bhutan, yang bertanggung jawab untuk menjalankan strategi investasi tingkat negara yang ditetapkan oleh Raja dan pemerintah.

DHI didirikan pada tahun 2007 oleh Kementerian Keuangan Bhutan; ini adalah platform investasi komersial yang sepenuhnya dimiliki pemerintah, operator pelaksana tingkat negara, dengan kantor pusat di ibu kota Bhutan, Thimphu.

Hingga saat ini, DHI memiliki saham 22–25 perusahaan BUMN inti Bhutan, mencakup hampir semua bidang kunci seperti energi, keuangan, komunikasi, penerbangan, infrastruktur, manufaktur, dan lainnya, dengan skala manajemen aset sekitar 4 miliar.

Mengapa DHI mengusulkan memanfaatkan kelebihan penambangan tenaga air?

Hal ini berkat fakta bahwa Bhutan adalah salah satu negara di dunia dengan proporsi pembangkit listrik tenaga air tertinggi dan kelebihan listrik paling ekstrem.

Sekitar 90%+ listrik Bhutan mengalir ke India, dan dalam jangka panjang ditetapkan dengan harga yang rendah, jauh di bawah harga pasar internasional dan tarif listrik di dalam negeri India. Karena India adalah satu-satunya pembeli besar, Bhutan hanya bisa menjual dengan harga murah; jika tidak, listrik terpaksa menganggur.

Sementara itu, penambangan Bitcoin membutuhkan banyak listrik untuk memenuhi kebutuhan konsumsi listrik harian. Sumber daya yang dimiliki Bhutan dan penambangan Bitcoin—ibarat pasangan yang benar-benar cocok. Maka sejak 2019, Bhutan mulai menjalankan pola penambangan versi biaya 0: tambang-tambang-tambang.

Dari 2019 hingga 2024, Bhutan terus menambang; hanya menambang, tidak menjual.

Sampai akhir 2024, jumlah Bitcoin yang dimiliki Bhutan mencapai puncaknya, dengan kepemilikan 13.000 Bitcoin—sekitar 40% dari PDB Bhutan.

Pada tahun 2024, tepatnya di bulan Oktober, dimulailah penjualan besar-besaran pertama. Saat itu harga Bitcoin berada di kisaran 60–70 ribu dolar, tepat di sekitar puncak bull run putaran sebelumnya.

Hingga Maret 2026, kepemilikan Bitcoin Bhutan telah turun menjadi 4,453 BTC, menyusut 66% dibanding puncaknya, dan laju penurunan kepemilikan juga terlihat jelas semakin cepat.

Hanya dilihat dari grafik, ini memang investasi yang sangat indah. Pada periode ekonomi lesu 2019–2024, Bhutan mengumpulkan Bitcoin dengan cara berbiaya 0; lalu ketika bull market telah dipastikan, mulai menjual secara bertahap untuk mengambil keuntungan.

Dana yang diperoleh dari penjualan kemudian digunakan untuk kenaikan gaji pegawai negeri, pembangunan dan pemeliharaan infrastruktur tenaga listrik tenaga air, penambahan cadangan devisa, serta penggunaan 10.000 Bitcoin untuk membangun kawasan infrastruktur skala seribu miliar—Kota Grupilepu Zhengnian.

Sebuah rangkaian proses yang sempurna, dengan eksekusi yang brilian: penambangan berbiaya rendah → pengurangan kepemilikan di level tinggi → pengembalian ke sektor riil → kekayaan negara.

Jadi, kenapa dibanding MicroStrategy dan El Salvador, hanya Bhutan yang menghasilkan keuntungan paling nyaman.

Intinya, MicroStrategy mengandalkan utang berbasis leverage sambil “ngotot mempertahankan keyakinan”, bertaruh bahwa Bitcoin akan terus naik—taruhan pada masa depan.

El Salvador mengandalkan narasi pengikatan mata uang skala nasional, menahan untuk diwujudkannya nilai jangka panjang—menyambut masa depan.

Hanya Bhutan, sejak awal tidak menganggap Bitcoin sebagai keyakinan; Bitcoin hanya diperlakukan sebagai bisnis untuk mencairkan kelebihan listrik yang menganggur dan menebalkan kas negara.

Ketika yang lain membicarakan idealisme, membahas nasib bangsa, dan menyerukan “pegang selamanya”, Bhutan diam-diam menyelesaikan siklus lengkap: pengumpulan koin biaya 0, penjualan presisi saat berada di level tinggi, serta pengembalian dana untuk membiayai kesejahteraan publik dan infrastruktur.

Mereka tidak serakah atas bonus lonjakan ekstrem, juga tidak menanggung risiko jebakan saat penurunan dalam; mereka hanya meraih keuntungan yang pasti, nyata, dan stabil.

Selain “mengamankan keuntungan”, Bhutan juga sedang menciptakan masa depan.