Strategi Zhejiang Merchants: Spillover Fluktuasi Menggeser Fokus Pasar ke Bawah, Rentang Fluktuasi dan Perlahan Mengarah ke Tujuan

1、Gambaran kondisi pasar minggu ini（23-03-2026 hingga 27-03-2026）

（1）Indeks utama: fokus pasar mulai bergeser ke bawah, mayoritas indeks luas (broad-based) utama ditutup melemah. (2）Pengamatan sektor: energi menguat kuat dalam siklus rebound, sementara sektor non-biro keuangan/TMT mencatat penurunan terbesar. (3）Sentimen pasar: nilai transaksi gabungan Shanghai-Shenzhen terus turun secara month-over-month, dan sebagian besar kontrak indeks futures diperdagangkan dengan harga di bawah (discount). (4）Aliran dana: saldo margin financing sedikit turun, porsi pembelian melalui financing menurun, dan ETF saham mengalami arus keluar bersih. (5）“Teknologi hitam” kuantitatif: valuasi indeks utama berada sedikit di atas posisi tengah, sementara valuasi pada indeks Growth Enterprise Market (ChiNext) relatif lebih rendah.

2、Alasan/perumahan kondisi pasar minggu ini

（1）Konflik geopolitik Timur Tengah terus memanas; (2）Iran menolak rencana gencatan senjata AS dan mengajukan 5 syarat dari pihak Iran; (3）Menteri Luar Negeri Wang Yi menelepon Menteri Luar Negeri Iran Alaraghzi atas inisiatif/atas jadwal yang sama.

3、Prakiraan kondisi pasar minggu depan

Karena “shock yang berasal dari (input) ketidakstabilan” akibat gejolak geopolitik Timur Tengah dalam jangka pendek tidak dapat dihilangkan, diperkirakan pasar modal global masih akan berada dalam fase penyesuaian. Di antaranya, A-shares (A股) karena kecepatan penurunannya yang baru-baru ini relatif cepat, telah membentuk pola “pergeseran ke bawah pada rentang volatilitas”. Sebagai contoh, pada SSE Composite Index (上证指数) rentang volatilitas telah “bergeser ke bawah” dari rentang 4000 hingga 4200 poin sebelumnya; batas bawah rentang volatilitas baru adalah titik bulat 3800 poin, yang merupakan kuartil 0.382 dari “Gelombang 3 pasar bullish” sejak April tahun lalu. Penopang ini telah berhasil diuji pada Senin minggu ini; sedangkan batas atas rentang baru, dari sudut pandang distribusi biaya/lot (tumpukan/struktur kepemilikan), berada pada kisaran titik bulat 4000 hingga 4040 poin, yaitu “zona akumulasi transaksi yang padat” yang terbentuk pada beberapa bulan sebelumnya. Kami memperkirakan, dalam jangka pendek indeks SSE Composite akan beroperasi dengan cara “berfluktuasi dalam rentang untuk mencari dasar, batas bawah menopang, batas atas menekan”, sehingga mayoritas indeks broad-based kemungkinan akan bergerak secara sinkron. Dengan sedikit pengecualian, adalah indeks ChiNext (创业板指) yang baru membukukan rekor tertinggi pada 20 Maret: saat ini masih menunjukkan pemisahan kinerja saham penyusunnya dan kondisi garis MACD mingguan yang berada pada kondisi divergensi bearish di puncak. Ke depan, mungkin ada tekanan penyesuaian. Jika diperpanjang ke horizon yang lebih panjang, struktur dasar jangka menengah yang stabil kemungkinan akan terbentuk pada pertengahan hingga akhir April, dan berpotensi memicu rebound pada level mingguan; sementara kelanjutan pola “slow bull (bull pelan dan berkelanjutan) secara sistematis” akan bergantung pada apakah, ketika menghadapi dampak pada level 4000 poin berikutnya, pasar dapat “kembali dengan kuat” ke rentang volatilitas yang sebelumnya.

Dari sisi alokasi, berdasarkan penilaian “pusat perhatian bergeser ke bawah karena volatilitas meluber, ada penopang di bawah dan tekanan di atas”, kami menyarankan: dalam jangka pendek tetap bersikap hati-hati, perlakukan pasar besar dengan pendekatan fluktuasi dalam rentang—ketika indeks bergerak ke “batas bawah” pada rentang volatilitas baru, atasi rasa takut dan lakukan “buy the dip” secara moderat; sementara ketika indeks mendekati “batas atas” pada rentang volatilitas baru, lepaskan kerakusan dan lakukan “take profit” secara wajar/terukur (high-sell). Jika setelah pertengahan April situasi di Timur Tengah semakin jelas, dan struktur dasar jangka menengah A-shares sudah terbentuk, maka pada saat itu dapat dilakukan penambahan posisi secara aktif dan memperluas elastisitas rebound.

4、Peringatan risiko

Pemulihan ekonomi domestik tidak sesuai ekspektasi; terdapat ketidakpastian pada geopolitik global.

（Sumber artikel: Zhejiang Securities）