Strategi Huajin: Kembali ke fundamental pada bulan April, teknologi dan siklus kembali menjadi garis utama

Mereview sejarah, faktor inti yang mempengaruhi pergerakan A-share di bulan April adalah fundamental, kebijakan, dan peristiwa eksternal. (1) Sejak tahun 2010, hanya 6 kali indeks Shanghai Composite mengalami kenaikan di bulan April dalam 15 tahun. (2) Faktor inti yang mempengaruhi pergerakan A-share di bulan April adalah fundamental, kebijakan, dan peristiwa eksternal. Pertama, fundamental ekonomi dan profit adalah faktor utama yang mendominasi pergerakan A-share di bulan April: pertama, pemulihan laju pertumbuhan penjualan properti, retail, dan ekspor secara tahun ke tahun mungkin akan menyebabkan indeks Shanghai Composite naik di bulan April, jika tidak, mungkin akan turun; kedua, pertumbuhan laba perusahaan industri dan pertumbuhan laba laporan triwulan A-share apakah akan pulih atau tidak, tidak memiliki dampak yang signifikan terhadap kenaikan indeks Shanghai Composite. Kedua, kebijakan dan peristiwa eksternal juga memiliki dampak penting terhadap pergerakan A-share di bulan April.

Mereview sejarah, jika A-share mengalami penyesuaian di bulan Februari-Maret karena peristiwa eksternal, maka bulan April mungkin akan bergerak menguat. (1) Jika peristiwa eksternal besar di bulan Februari-Maret menyebabkan penyesuaian A-share, bulan April mungkin relatif menguat: dari 5 kali peristiwa eksternal besar terjadi di bulan Februari-Maret, terdapat 4 kali A-share mulai pulih dari posisi rendah pada awal hingga pertengahan April, dan rata-rata penurunan A-share di bulan April adalah 0,5% (rata-rata penurunan di bulan Maret adalah 2,2%). (2) Setelah peristiwa eksternal besar di bulan Februari-Maret, A-share menunjukkan performa yang cenderung menguat di bulan April, terutama didorong oleh penurunan emosi yang signifikan dan aliran dana asing kembali. Pertama, emosi mengalami penurunan yang signifikan: rata-rata penurunan terbesar dalam nilai transaksi adalah 58%, dan rata-rata persentase putaran terendah berada di persentil historis 21,6%. Kedua, aliran dana asing kembali: pada bulan Maret 2020 dan 2022, rata-rata aliran keluar bersih dana asing mencapai 564,8 miliar yuan, sedangkan rata-rata aliran masuk bersih di bulan April adalah 297,8 miliar yuan.

Pada bulan April tahun ini, A-share mungkin bergerak menguat, tren perlahan tetap tidak berubah. (1) Pada bulan April tahun ini, ekonomi dan laba mungkin akan terus pulih. Pertama, ekonomi bulan April mungkin terus memperbaiki: pertama, laju pertumbuhan konsumsi mungkin akan terus stabil; kedua, laju pertumbuhan investasi infrastruktur dan manufaktur mungkin akan semakin pulih; terakhir, ekspor mungkin akan terus mempertahankan laju pertumbuhan yang tinggi. Kedua, laba perusahaan di bulan April mungkin akan terus berada dalam tren pemulihan: laju pertumbuhan PPI tahun ke tahun dan laju pertumbuhan laporan triwulan A-share mungkin akan terus pulih. (2) Kebijakan pada bulan April tahun ini mungkin masih akan bersifat proaktif, dan risiko eksternal mungkin akan mereda. Pertama, kebijakan bulan April mungkin tetap bersifat proaktif. Kedua, risiko eksternal mungkin mereda secara marginal, reaksi A-share terhadap kekhawatiran risiko seperti konflik AS-Iran mungkin sudah cukup terdiskusikan. (3) Likuiditas domestik di bulan April mungkin akan tetap longgar, dan dana di pasar saham mungkin akan kembali mengalir.

Pada bulan April tahun ini, gaya teknologi dan siklus mungkin relatif unggul, dengan gaya besar dan kecil cenderung seimbang. (1) Pada bulan April, gaya teknologi dan siklus mungkin relatif unggul. Pertama, mereview sejarah, gaya stabil dan keuangan sering memimpin kenaikan, terutama didorong oleh kebijakan dan peristiwa eksternal. Kedua, pada bulan April tahun ini, gaya teknologi dan siklus mungkin relatif unggul: pertama, gaya keuangan dan stabil mungkin sulit untuk unggul di bulan April; kedua, kebijakan yang mendukung inovasi teknologi dan anti-involusi mungkin akan semakin diterapkan; terakhir, siklus dan perangkat keras teknologi mungkin akan terus mengalami peningkatan. (2) Gaya besar dan kecil di bulan April mungkin cenderung seimbang. Pertama, mereview sejarah, biasanya indeks besar relatif unggul di bulan April. Kedua, pada bulan April tahun ini, gaya besar dan kecil mungkin cenderung seimbang: pertama, laba industri siklus dan teknologi mungkin tinggi, yang menguntungkan gaya kecil; kedua, ekspektasi likuiditas luar negeri mungkin sulit untuk sangat longgar, yang mungkin menguntungkan gaya besar; terakhir, kebijakan domestik menguntungkan gaya kecil.

Alokasi industri: pada bulan April, lakukan alokasi pada teknologi unggul dan beberapa sektor siklus saat harga rendah. (1) Setelah dampak negatif sebelumnya menyebabkan penyesuaian A-share, pada bulan April, sektor teknologi unggul dan beberapa sektor siklus mungkin masih unggul. Pertama, mereview sejarah, setelah dampak negatif sebelumnya menyebabkan penyesuaian A-share, sektor teknologi dan siklus dengan peringkat kinerja tinggi masih mungkin relatif unggul di bulan April. Kedua, saat ini, sektor elektronik, komunikasi, logam non-ferrous, dan peralatan listrik mungkin relatif unggul pada bulan April. (2) Saat ini, sektor peralatan listrik, media, otomotif yang sedang tumbuh memiliki PEG yang rendah, sedangkan sektor keuangan non-bank dan makanan dan minuman dalam dividen memiliki rasio valuasi historis yang rendah. (3) Pada bulan April, disarankan untuk melakukan alokasi saat harga rendah: pertama, sektor baru energi (AI listrik, penyimpanan), komunikasi (perangkat keras AI), elektronik (semikonduktor, perangkat keras AI), logam non-ferrous, kimia, militer (angkasa komersial), dan obat inovatif yang tren kebijakan dan industri mengarah ke atas; kedua, sektor dividen dengan valuasi rendah seperti batubara, listrik, dan perbankan.

Peringatan risiko: pengalaman sejarah mungkin tidak berlaku di masa depan, perubahan kebijakan yang melebihi ekspektasi, pemulihan ekonomi yang tidak sesuai harapan.

(sumber: Huajin Securities)