Laba tinggi di tangan kiri, jalur baru di tangan kanan, Jiuzhitang membangun kembali pilar pertumbuhan nilai pemegang saham

Sebagai perusahaan farmasi obat tradisional bermerek lama Tiongkok yang telah memiliki sejarah lebih dari tiga ratus tahun, 九芝堂（维权）(000989) pada tahun fiskal lengkap pertama setelah pengambilalihan oleh aset negara, menyerahkan laporan tahunan yang memadukan imbal hasil pemegang saham jangka pendek dengan penataan pertumbuhan jangka panjang. Laporan tahunan 2025 menunjukkan bahwa, di bawah tekanan ganda berupa penyesuaian industri dan perubahan internal, perusahaan mampu menstabilkan basis laba, sekaligus meluncurkan skema dividen tunai dengan proporsi tinggi untuk membalas pemegang saham, serta mempercepat masuk ke lintasan inovasi seperti peptida dan sel punca, yang berpotensi membangun kembali mesin pertumbuhan nilai bagi pemegang saham.

Mari lihat bagian imbal hasil untuk pemegang saham terlebih dahulu. 九芝堂 kali ini menyiapkan skema dividen bernilai tinggi yang sangat penuh kesungguhan. Berdasarkan rancangan pembagian yang telah disetujui oleh dewan direksi, perusahaan berencana menjadikan total saham setelah tanggal pencatatan untuk distribusi dividen pada saat pelaksanaan, dikurangi jumlah saham hasil pembelian kembali, sebagai dasar perhitungan, lalu membagikan dividen tunai sebesar 3 yuan untuk setiap 10 saham kepada seluruh pemegang saham (termasuk pajak), tanpa pengiriman saham dan tanpa peningkatan modal melalui konversi saham, diperkirakan total dividen tunai mencapai lebih dari 254 juta yuan. Dari data keuangan, pada tahun 2025 perusahaan membukukan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 223 juta yuan, naik tipis 2,96% secara tahun ke tahun. Total nilai dividen kali ini mencakup laba bersih sepanjang tahun. Ke depan, perusahaan telah secara berkesinambungan selama lebih dari sepuluh tahun memiliki rasio dividen di atas 40%, dan dalam tiga tahun terakhir rasio dividen setiap tahun semuanya melebihi 110%, yang secara penuh menegaskan keteguhan arus kas perusahaan serta perhatian yang sangat tinggi terhadap pemegang saham kecil dan menengah.

Dividen tinggi yang berkelanjutan dari 九芝堂 tidak lepas dari dukungan arus kas perusahaan yang kokoh. Sejak terdaftar, arus kas bersih dari aktivitas operasi selalu bernilai positif setiap tahun. Pada tahun 2025, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi mencapai 426 juta yuan, melonjak 114,25% secara tahun ke tahun. Arus kas operasional membaik secara signifikan, sekaligus membuktikan kemampuan penagihan dari bisnis utamanya dan peningkatan efisiensi operasional yang terus stabil. Meski berada pada tahap penyesuaian mendalam di industri farmasi dan pendapatan jangka pendek mengalami tekanan, perusahaan tetap mempertahankan struktur keuangan yang sehat, rasio utang terhadap aset tetap berada pada kisaran yang wajar, dan likuiditas cukup; ini tidak hanya menjamin operasi harian dan belanja penelitian serta pengembangan, tetapi juga mampu menyeimbangkan imbal hasil tunai bagi pemegang saham, sehingga tercapai keseimbangan antara pengoperasian perusahaan dan kepentingan pemegang saham.

Dari sisi kinerja, pada tahun 2025 九芝堂 mampu bertahan menghadapi tekanan industri dan meraih peningkatan laba yang kecil namun tetap positif, yang menunjukkan ketangguhan operasional perusahaan farmasi obat bermerek lama. Sepanjang tahun, perusahaan membukukan pendapatan usaha sebesar 2,229 miliar yuan. Dampak dari perubahan kanal industri dan penyesuaian jangka pendek pada segmen OTC membuat pendapatan turun 5,99% secara tahun ke tahun; namun melalui pengendalian biaya yang lebih presisi dan optimalisasi struktur produk, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik mencapai 223 juta yuan. Laba bersih yang tidak termasuk pos tertentu yang juga dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 191 juta yuan, naik 4,06% secara tahun ke tahun, sehingga kualitas profitabilitas terus meningkat.

Jika dividen tinggi adalah “dividen pada saat ini” yang diberikan 九芝堂 kepada pemegang saham, maka penataan lintasan baru adalah “modal keyakinan masa depan” untuk mendorong pertumbuhan jangka panjang dan membuka ruang valuasi. Menghadapi titik sakit industri seperti persaingan homogen dalam industri obat tradisional Tiongkok dan perlambatan pertumbuhan, perusahaan tidak lagi membatasi diri pada bisnis obat jadi tradisional, melainkan membuka penataan inovasi yang beragam, masuk secara tepat ke segmen khusus bernilai tinggi, dan menyempurnakan ekosistem industri kesehatan.

Hal yang paling mendapat perhatian pasar, tak lain adalah pengendalian strategis perusahaan atas 吉象隆, yang secara resmi melangkah ke pasar biru obat peptida. Pada tahun 2025, 九芝堂 menggelontorkan dana 310 juta yuan untuk memperoleh 51,67% saham 吉象隆, sehingga perusahaan “raksasa kecil” berskala nasional yang khusus dan inovatif (专精特新) itu masuk ke dalam kendali grup. 吉象隆 telah mendalami bidang peptida selama lebih dari sepuluh tahun, menguasai teknologi inti produksi skala besar bahan baku peptida, dan memiliki sejumlah dokumen izin untuk bahan baku peptida seperti 依替巴肽 dan 生长抑素, serta turut berpartisipasi dalam penyusunan berbagai standar dari Farmakope Nasional. Perusahaan memiliki kekuatan riset dan produksi yang kuat. Akuisisi ini tidak hanya melengkapi kekurangan bisnis 九芝堂 pada bidang bahan baku kimia dan sediaan peptida, tetapi juga mewujudkan sinergi industri antara obat tradisional Tiongkok dan inovasi obat peptida, membantu perusahaan bertransformasi dari perusahaan obat tradisional menjadi grup farmasi komprehensif modern, sekaligus membuka ruang pertumbuhan kinerja yang sama sekali baru.

Selain lintasan peptida, perusahaan juga secara bertahap menanamkan rencana pada bidang inovasi seperti pengobatan sel punca dan kesehatan tingkat lanjut (大健康), sambil terus membudidayakan kurva pertumbuhan kedua. Dalam riset sel punca, beberapa uji klinis obat sel punca milik perusahaan di bawah 九芝堂美科 berjalan dengan lancar. Proyek-proyek seperti terapi sel punca mesenkimal sumsum tulang manusia untuk stroke iskemik otak dan pengendapan protein di alveolus paru pada penyakit autoimun mencapai target uji klinis tahap tertentu; uji klinis untuk autisme berhasil memulai dengan lancar, dan hasil riset mulai diterapkan secara bertahap. Dalam bidang kesehatan tingkat lanjut, perusahaan mengandalkan konsep 医药同源 / 食疗同源 (obat dan makanan berasal dari sumber yang sama), menata produk turunan dari ejiao, sediaan 贵细饮片, serta produk kesehatan berbasis herbal, selaras dengan tren peningkatan konsumsi kesehatan masyarakat, dan menggali nilai yang “dikomersialisasikan” dari obat tradisional Tiongkok.

Pada saat yang sama, 九芝堂 terus menguatkan fondasi riset untuk mendukung pengembangan lintasan baru. Pada tahun 2025, belanja riset perusahaan tetap stabil, porsi terhadap pendapatan meningkat menjadi 6,63%, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa; perusahaan melaksanakan penelitian re-evaluasi untuk produk obat tradisional Tiongkok unggulan utama, serta hasil riset dunia nyata terkait sediaan 生血通注射液 dimuat dalam konferensi akademik internasional; proyek riset inovatif seperti YB209 dan YB211 dilanjutkan sesuai rencana, dan riset untuk resep klasik obat tradisional Tiongkok berlangsung secara tertib. Hal ini membentuk sistem riset multi-dimensional “peningkatan obat tradisional Tiongkok + riset obat inovatif + pengembangan biomedis berteknologi di garis depan”, sehingga membangun penghalang teknis yang kokoh bagi pengembangan jangka panjang.

Dari perspektif industri, kombinasi strategis “dividen tinggi + lintasan baru” dari 九芝堂 justru bertepatan dengan peluang kebijakan untuk pengembangan berkualitas tinggi dalam industri obat tradisional Tiongkok. Pada tahun 2025, sejumlah kebijakan dukungan untuk pengobatan Tiongkok diimplementasikan, mulai dari peningkatan kualitas obat tradisional Tiongkok, dukungan untuk inovasi riset, hingga optimalisasi daftar asuransi medis, yang menyediakan lingkungan kebijakan yang baik bagi transformasi perusahaan obat bermerek lama. Setelah pengambilalihan oleh aset negara, struktur tata kelola perusahaan terus dioptimalkan, kemampuan integrasi sumber daya meningkat lebih lanjut: perusahaan tidak hanya dapat mengandalkan kredit dan reputasi dari aset negara untuk memperkuat stabilitas operasional, tetapi juga dapat mempercepat penerapan bisnis inovatif, memperluas kanal kerja sama industri, serta mewujudkan pemberdayaan dua arah antara sumber daya BUMN dan vitalitas perusahaan swasta (民企).

Dalam jangka pendek, dividen berproporsi tinggi memberi investor imbal hasil tunai yang nyata, meningkatkan rasa memperoleh bagi pemegang saham, serta sekaligus menunjukkan keyakinan perusahaan terhadap stabilitas operasi internalnya; dalam jangka panjang, penataan lintasan baru seperti peptida dan sel punca mematahkan batas atas pertumbuhan perusahaan obat tradisional Tiongkok, membantu perusahaan mewujudkan diversifikasi struktur bisnis dan peningkatan model laba. Bagi perusahaan farmasi obat bermerek lama yang telah berusia lebih dari tiga ratus tahun ini, tangan kiri yang menggenggam dividen yang stabil dan tangan kanan yang merebut peluang lintasan baru adalah bentuk komitmen pada nilai pemegang saham, sekaligus langkah untuk memecah kebuntuan transformasi dan peningkatan perusahaan.

Ke depan, seiring dengan reformasi pemasaran untuk bisnis obat tradisional Tiongkok yang mulai menunjukkan hasil, dan lintasan inovasi yang secara bertahap melepaskan kinerja, 九芝堂 diharapkan dapat mencapai keseimbangan dua arah antara imbal hasil jangka pendek dan pertumbuhan jangka panjang, serta terus menciptakan imbal hasil nilai jangka panjang yang stabil bagi para pemegang saham.

Banyak informasi dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP