Pengurangan nilai sebesar 2,8 miliar yuan untuk arak putih, laba sebesar 9,6 miliar yuan dari bir, kapan China Resources Beer akan mewujudkan "dual pemberdayaan bir dan arak putih"?

问AI · Bagaimana cara melampaui kurva pertumbuhan kedua setelah penyusutan nilai merek baijiu?

Sumber gambar: Pixabay

Pada 23 Maret, China Resources Beer (0291.HK) mengumumkan kinerja 2025, dengan total pendapatan sebesar 37,985 miliar yuan, turun 1,68% dibandingkan tahun lalu; laba yang diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 3,371 miliar yuan, turun 28,87% dibandingkan tahun lalu.

Namun, setelah mengeluarkan item-item khusus, laba yang diatribusikan kepada pemegang saham China Resources Beer adalah 5,724 miliar yuan, naik 19,6% dibandingkan tahun lalu. Berdasarkan perjanjian kerjasama investasi yang ditandatangani antara Shenzhen Runtou dan China Resources Snowflake pada Januari 2021, serta perjanjian kompensasi relokasi yang ditandatangani oleh Shenzhen Runtou, China Resources Snowflake dan anak perusahaan sepenuhnya milik China Resources Beer, China Resources Snowflake Beer (China) Co., Ltd., China Resources Beer mengkonfirmasi pendapatan sekitar 1,005 miliar yuan untuk 2025. Selain itu, pada tahun 2025, lingkungan pasar baijiu dan situasi operasional aktual dari bisnis baijiu China Resources Beer menghasilkan penurunan nilai tunai baijiu sebesar 2,877 miliar yuan. Selain itu, China Resources Beer mengkonfirmasi penyusutan aset tetap yang dihasilkan dari optimalisasi kapasitas dan biaya kompensasi serta relokasi karyawan satu kali sebesar 306 juta yuan.

Jelas bahwa penyusutan nilai merek dari bisnis baijiu mempengaruhi kinerja laba China Resources Beer pada tahun 2025. Di masa depan, bagaimana China Resources Beer akan mendorong pengembangan kolaboratif antara bisnis bir dan baijiu?

01

Pertumbuhan Laba Bir

Pada tahun 2025, China Resources Beer mencapai volume penjualan bir sekitar 11,03 juta kiloliter, naik 1,4% dibandingkan tahun lalu. Di antara itu, penjualan bir kategori premium dan di atasnya mengalami pertumbuhan dua digit, menyumbang hampir 25% dari total penjualan; penjualan bir kategori biasa dan di atasnya tumbuh hampir 10 poin persentase.

Pada tahun 2025, pendapatan dari bisnis bir China Resources Beer adalah 36,489 miliar yuan, hampir tidak berubah dibandingkan dengan tahun 2024. Namun, berkat strategi premium, margin kotor mereka meningkat dari 41,1% pada tahun 2024 menjadi 42,5%. Namun, dari segi laju pertumbuhan, pertumbuhan bisnis bir China Resources Beer sudah melambat. Dari 2022 hingga 2024, laju pertumbuhan pendapatan bisnis bir mereka masing-masing adalah 5,6%, 4,5%, dan -1%.

Ini terutama dipengaruhi oleh industri bir, di mana China Resources Beer menyebutkan penurunan total industri bir dan lingkungan pasar yang semakin kompetitif dalam pengumuman ini. Menurut data dari Biro Statistik Nasional, pada tahun 2025, total produksi bir di seluruh negeri mencapai 35,36 juta kiloliter, turun 1,1% dibandingkan tahun lalu. Menurut “Tren dan Prospek Pengembangan Industri Bir China”, dalam tiga kuartal pertama tahun 2025, total produksi bir di seluruh negeri mencapai 30,9525 juta kiloliter, naik 3,74% tahun ke tahun; pendapatan penjualan mencapai 151,748 miliar yuan, naik 0,82% tahun ke tahun; laba total mencapai 28,436 miliar yuan, naik 17,93% tahun ke tahun.

Asosiasi Industri Minuman Alkohol China menunjukkan bahwa lima perusahaan teratas telah menguasai lebih dari 84% pangsa pasar, dan proporsi pendapatan serta laba juga terus meningkat. Ini berarti bahwa pertumbuhan industri semakin pasti mengalir ke perusahaan-perusahaan terkemuka yang berhasil menerapkan strategi premium dan efisiensi.

Dari data keuangan, meskipun laju pertumbuhan pendapatan melambat, premiumisasi telah membawa pertumbuhan laba yang lebih tinggi bagi China Resources Beer. Setelah mengeluarkan pendapatan yang diakui dari perjanjian relocasi investasi, serta penyusutan aset tetap yang dihasilkan dari optimalisasi kapasitas dan biaya kompensasi serta relokasi karyawan satu kali, EBITDA bisnis bir mereka pada tahun 2025 adalah 9,611 miliar yuan, naik 17,4% tahun ke tahun.

Ketua Dewan Direksi China Resources Beer Zhao Chunwu menyatakan dalam pertemuan penjelasan kinerja 2025 bahwa tren premiumisasi bir domestik tidak berubah. Dari kinerja perusahaan bir yang terdaftar, pendapatan produk premium tidak mengalami penurunan, tetapi premiumisasi sedang memasuki babak kedua, dan struktur produk yang berlapis-lapis terlihat sedang beralih dari struktur piramida tradisional dari rendah ke tinggi menjadi perkembangan yang lebih seimbang.

Sementara itu, ia menyatakan bahwa premiumisasi bir telah memasuki babak kedua, permintaan, skenario, dan saluran bir semuanya sedang berubah, terutama dengan munculnya kelompok konsumen baru, yang mendorong permintaan untuk bir yang lebih kerajinan, sehat, dan personal; di sisi lain, munculnya berbagai stasiun bir dan bursa bir baru juga membawa peningkatan baru, dan semua skenario dan saluran baru ini tidak ada di industri sebelumnya.

China Resources Beer terus berinvestasi dalam optimalisasi kapasitas, produk baru, dan saluran baru. Pada tahun 2025, mereka menghentikan operasi 4 pabrik bir, dan 1 pabrik pembuatan bir cerdas di Shenzhen mulai beroperasi. Hingga akhir tahun 2025, China Resources Beer mengoperasikan 59 pabrik bir di 25 provinsi, kota, dan daerah otonom di daratan China, dengan kapasitas tahunan sekitar 19,1 juta kiloliter.

Dalam produk baru, pada tahun 2025, China Resources Beer mengembangkan bir putih dan hitam gaya Belgia, meluncurkan bir teh, bir buah, dan kategori produk baru lainnya, serta merilis empat varian lager rasa teh; dan memperkenalkan produk kesehatan seperti bir Zhang Zhongjing dan bir peptida tiram. Dalam saluran konsumsi baru, mereka telah menjalin kerjasama strategis dengan platform online utama seperti Alibaba, Meituan Flash Purchase, JD.com, Ele.me, Waima Songjiu, dan Jiu Xiaowei, mengembangkan total 15 produk khusus untuk e-commerce selama periode “14 Lima”.

Dalam pengumuman tersebut, China Resources Beer menyatakan bahwa menjelang “15 Lima”, mereka akan berfokus pada “pertumbuhan stabil, pembukaan babak baru”, dan mendorong perkembangan berdasarkan tiga tujuan, pertama, dengan fokus pada produk bir kategori premium, secara aktif mengembangkan produk segmen kategori premium; kedua, dengan inovasi produk sebagai arah, secara aktif merespon dan memenuhi kebutuhan baru konsumen melalui inovasi produk yang personal dan beragam; ketiga, dengan wilayah Greater Bay Area sebagai mesin pertumbuhan baru, sejalan dengan tren perkembangan ekonomi dan populasi China, membina area pertumbuhan baru.

02

Penyusutan Nilai Merek Baijiu yang Tinggi

Basis bir yang stabil, bisnis baijiu masih menjadi “beban” bagi China Resources Beer.

Pada tahun 2025, pendapatan dari bisnis baijiu China Resources Beer adalah 1,496 miliar yuan, turun 30,39% dibandingkan tahun lalu; jika tidak ada penyusutan nilai merek, laba EBITDA mereka adalah 264 juta yuan, turun 68,83% dibandingkan tahun lalu.

China Resources Beer menyatakan bahwa pada tahun 2025, perusahaan akan mendorong perkembangan bisnis melalui berbagai langkah, termasuk merumuskan strategi diferensiasi pasar regional dan manajemen klasifikasi; fokus pada pengembangan produk unggulan dari seri摘要 dan金沙; mempertahankan penetapan harga dan manajemen pelacakan produk digital; pengembangan dan penataan saluran distribusi; memperkuat pembinaan konsumen, serta memperluas kolaborasi dan inovasi antara bir dan baijiu, e-commerce, dan ritel instan.

Dalam rapat penjelasan kinerja 2025, Zhao Chunwu menyatakan bahwa penyusutan nilai bisnis baijiu pada tahun 2025 sepenuhnya mempertimbangkan faktor ekonomi makro, siklus industri, dan pemulihan konsumsi. Pasar bir di China telah memasuki periode penyesuaian, dan untuk China Resources Beer, untuk mempertahankan pertumbuhan, mereka harus menciptakan kurva pertumbuhan kedua.

China Resources Beer juga mencatat dalam pengumuman kinerja bahwa secara keseluruhan, perusahaan akan lebih memperkuat bisnis bir utama, membangun kekuatan pertumbuhan yang beragam, dan pada saat yang sama, memposisikan bisnis baijiu sebagai kurva pertumbuhan kedua, dengan fokus pada mendorong penataan diferensiasi merek, inovasi model penjualan, stabilisasi sistem harga, dan membangun pasar basis.

Untuk langkah selanjutnya dalam pengembangan bisnis baijiu, Presiden China Resources Beer yang bertanggung jawab atas bisnis baijiu, Jin Hanquan, menyatakan bahwa mereka akan mulai dari menjaga merek, stabilitas harga, dan saluran.

Dalam hal merek, perusahaan金沙酒业 menerapkan strategi dual-brand 摘要+金沙. Di mana, 摘要 diposisikan sebagai merek premium dengan aroma saus, berfokus pada pemasaran bisnis dan budaya premium; seri金沙回沙 ditujukan untuk pasar massal, menginvestasikan sumber daya untuk mengembangkan produk yang lebih sesuai dengan permintaan pasar.

Dalam hal harga, mereka menerapkan manajemen biaya secara serentak di seluruh negeri, secara signifikan mengurangi kemungkinan penyelundupan dan penjualan balik. Dalam manajemen internal, mereka menerapkan pelacakan untuk setiap botol bir, memastikan setiap area dan jalur dapat dilacak, serta membentuk tim pengawas untuk ketat mengontrol distribusi dan penyelundupan harga rendah; dalam hal saluran, mereka sepenuhnya meninggalkan model rabat harga telanjang sebelumnya, menerapkan pembagian keuntungan antara terminal dan distributor.

Sementara itu, China Resources Beer telah membentuk lembaga penjualan khusus untuk mendorong “penguatan ganda bir dan baijiu”, dan sedang merapikan situasi bisnis baijiu klien untuk menyediakan produk yang sesuai.

Bagi China Resources Beer, pertumbuhan laba dari bisnis bir merupakan hasil dari strategi premium mereka. Penyusutan nilai merek dari bisnis baijiu telah menjadi beban pada kinerja keseluruhan, tetapi tekad China Resources Beer untuk memposisikan baijiu sebagai kurva pertumbuhan kedua tidak berubah. Bagaimana lebih lanjut melepaskan efek sinergis dari “penguatan ganda bir dan baijiu”, dan mencapai pertumbuhan pendapatan serta laba bersih dari bisnis baijiu, akan menjadi kunci bagi China Resources Beer untuk mencapai putaran pertumbuhan baru.

Penulis丨Wu Ren

Sumber丨Zheng Tan Finance (ID: teccj6)