Laba terus menurun! "Miliarder Bebas Pajak" bersekutu dengan LVMH rebut pasar Hong Kong dan Makau

Tanya AI · Setelah bergabung dengan LVMH, apa saja perkembangan baru dalam strategi luar negeri Zhongguo Zhongmian?

Dikenal sebagai “Raja Bebas Pajak”, Zhongguo Zhongmian baru-baru ini merilis laporan kinerja untuk tahun 2025. Di tengah tekanan ganda dari pelambatan permintaan konsumen dan siklus industri yang menurun, perusahaan ini melanjutkan tren buruk tahun 2024, dengan pendapatan dan laba bersih mengalami penurunan.

Namun, di balik kinerja tahunan yang lesu, perusahaan menunjukkan sinyal pemulihan yang jelas pada kuartal keempat, dengan pendapatan dan laba kembali positif, dasar operasi mulai pulih.

Faktor non-regular membebani kinerja tahunan

Pada tahun 2025, kinerja tahunan Zhongguo Zhongmian terus melemah.

Selama periode laporan, perusahaan mencatat total pendapatan sebesar 53,694 miliar yuan, turun 4,92% dibandingkan tahun lalu; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 3,586 miliar yuan, turun 15,97%; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan yang dikoreksi untuk keuntungan dan kerugian non-regular sebesar 3,544 miliar yuan, turun 14,48%. Laba per saham dasar sebesar 1,7332 yuan, turun 15,97%.

Mengenai penurunan laba bersih tahunan, Zhongguo Zhongmian mengakui bahwa perusahaan melakukan penilaian penurunan nilai goodwill untuk anak perusahaan kunci, yang berdampak pada laba bersih.

Meskipun kinerja tahunan tertekan, performa kuartalan Zhongguo Zhongmian menunjukkan perbedaan yang jelas, dengan kuartal keempat menjadi titik balik kunci untuk pemulihan operasional perusahaan.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada kuartal keempat, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 13,831 miliar yuan, meningkat 2,81% dibandingkan tahun lalu; margin laba kotor bisnis utama meningkat 4,12 poin persentase dibandingkan tahun lalu; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 534 juta yuan, meningkat 53,49% dibandingkan tahun lalu. Jika mengesampingkan dampak penurunan nilai goodwill, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk meningkat 150,63% dibandingkan tahun lalu.

“Baru-baru ini, perusahaan memanfaatkan sepenuhnya peluang penerapan kebijakan bebas pajak baru di pulau Hainan serta penutupan resmi seluruh pulau Hainan, dengan penjualan dan jumlah pengunjung di toko-toko kunci di bawah naungan kami mencapai rekor baru selama periode Tahun Baru Imlek,” kata Zhongguo Zhongmian.

Diketahui bahwa sejak penutupan pelabuhan Hainan pada 18 Desember 2025, hingga 10 Januari 2026, jumlah orang yang berbelanja bebas pajak di pulau yang diawasi bea cukai mencapai 585 ribu orang, dengan total nilai transaksi 3,89 miliar yuan, meningkat masing-masing 32,4% dan 49,6% dibandingkan tahun lalu, setara dengan rata-rata 24 ribu orang berbelanja bebas pajak setiap hari di Hainan, dengan total belanja harian mencapai 160 juta yuan, semuanya lebih tinggi dibandingkan sebelum penutupan.

Dengan pangsa pasar bebas pajak di Hainan sekitar 85%, Zhongguo Zhongmian menjadi penerima manfaat utama dari kebijakan ini. Seiring berlanjutnya pengeluaran kebijakan dan peningkatan efisiensi operasional, daya pemulihan dari bisnis inti perusahaan diharapkan dapat semakin diperkuat pada tahun 2026.

Ekspansi luar negeri dan akuisisi agresif di Hong Kong dan Makau

Menghadapi tekanan pertumbuhan di pasar bebas pajak domestik dan persaingan yang semakin ketat, Zhongguo Zhongmian juga mempercepat ekspansi ke pasar ritel pariwisata internasional, terus meningkatkan daya saing globalnya.

Baru-baru ini, perusahaan menyelesaikan akuisisi toko dan aset tak berwujud terkait dari grup DFS di wilayah Hong Kong dan Makau dengan nilai 2,94 miliar dolar AS. Sementara itu, pemegang saham utama grup DFS, LVMH dan keluarga Miller, menyelesaikan pembelian saham H yang diterbitkan oleh Zhongguo Zhongmian.

Setelah transaksi selesai, Zhongguo Zhongmian, melalui anak perusahaan sepenuhnya miliknya Zhongmian International, secara resmi menerima dan mengoperasikan toko ritel pariwisata berkualitas grup DFS di Hong Kong dan Makau, serta secara langsung memperoleh serangkaian merek di bawah DFS dan hak eksklusif penggunaan IP di Tiongkok.

Data publik menunjukkan bahwa DFS adalah pengecer pariwisata mewah terkemuka di dunia, didirikan pada tahun 1960, dengan toko-toko yang tersebar di bandara utama dan lokasi pusat kota di seluruh dunia.

Zhongguo Zhongmian menyatakan bahwa akuisisi ini menjadi titik awal, perusahaan secara resmi memulai tahun ekspansi luar negeri dan akuisisi, dan akan meningkatkan upaya ekspansi luar negeri serta proporsi pendapatan luar negeri.

Meskipun pasar luar negeri dan kebijakan menguntungkan membuka ruang imajinasi pertumbuhan, jalan pemulihan Zhongguo Zhongmian masih menghadapi banyak ketidakpastian. Saat ini, pola persaingan industri belum stabil, harapan pelonggaran lisensi bebas pajak di dalam kota terus menekan valuasi industri, apakah kinerja di masa depan dapat berlanjut dari titik balik kuartal keempat menuju pemulihan menyeluruh, masih memerlukan verifikasi terus-menerus dari pasar.