Harga emas seperti naik turun roller coaster: Ada yang menarik keuntungan besar seperti "Hermès di dunia emas", namun ada juga yang merugi sampai "menangis"

Pasar emas sedang mengalami kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ketika harga emas internasional berfluktuasi di level tinggi, beberapa toko merek perhiasan dipenuhi antrean panjang, konsumen rela menunggu berjam-jam untuk membeli emas yang harganya jauh di atas harga pasar; sementara itu, beberapa perusahaan terjebak dalam penurunan kinerja yang drastis dan penyusutan toko, bahkan mengalami kerugian besar akibat kesalahan dalam pengoperasian produk derivatif finansial. Dalam gelombang pemisahan ini, penentuan posisi merek dan kemampuan pengelolaan risiko menjadi faktor kunci yang menentukan hidup dan mati.

Kinerja Lao Pu Emas bisa dibilang fenomenal. Merek yang dijuluki “Hermes dari dunia emas” ini, pada tahun 2025, penjualannya melampaui 31,3 miliar yuan, dengan laba melonjak 230% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi 4,868 miliar yuan. Rahasia kesuksesannya terletak pada memposisikan perhiasan emas sebagai barang mewah: dengan strategi “harga tetap” untuk mempertahankan margin laba kotor di atas 37%, membuka semua toko di pusat perbelanjaan kelas atas seperti SKP dan Henglong, sehingga menciptakan tumpang tindih dengan merek mewah seperti LV dan Hermes. Data menunjukkan, tingkat tumpang tindih konsumennya dengan lima merek mewah mencapai 82,4%, dan tiga kali kenaikan harga tahun lalu justru memicu lonjakan pembelian, di mana beberapa produk mengalami kenaikan harga lebih dari 50% tetapi tetap tidak mencukupi permintaan.

Perusahaan perhiasan tradisional juga sedang mencari cara untuk mengatasi tantangan. Chow Sang Sang berhasil dengan harga perhiasan emas yang laris, diperkirakan laba bersih untuk tahun fiskal 2025 akan meningkat dua kali lipat menjadi 1,7 miliar HKD; Chao Hong Ji melalui kolaborasi IP, dan strategi pemuda seperti manik-manik kartun, laba bersih tumbuh 125%-175% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan penambahan 163 toko. Perusahaan-perusahaan ini bersama-sama membuktikan tren peningkatan konsumsi emas — meskipun total permintaan perhiasan emas menurun 25%, tetapi jumlah pengeluaran malah meningkat 8%, konsumen lebih bersedia membayar lebih untuk desain.

Namun, tidak semua perusahaan dapat berbagi dalam pesta ini. Lao Feng Xiang mengalami penurunan pendapatan 6,99% menjadi 52,8 miliar yuan pada tahun 2025, laba bersih berkurang 9,99%, dan menutup 499 toko waralaba sepanjang tahun; China Gold mengalami pemotongan laba bersih menjadi 286-368 juta yuan, dengan kerugian perubahan nilai wajar sebesar 1 miliar yuan dari bisnis penyewaan emas. Yang lebih dramatis adalah Meng Jin Yuan, yang menggunakan kontrak Au(T+D) dan penyewaan emas untuk mengurangi risiko, tetapi karena lonjakan harga emas menyebabkan kerugian derivatif sebesar 1,01 miliar yuan, yang sepenuhnya mengimbangi pendapatan dari penjualan produk.

Risiko dari diversifikasi usaha juga sangat signifikan. Ming Pai Jewelry mengalami penurunan nilai aset sebesar 170 juta yuan akibat investasi di bidang fotovoltaik, menyebabkan laporan tahunan beralih dari untung menjadi rugi, diperkirakan rugi antara 280-380 juta yuan; Cuihua Jewelry meskipun laba inti diperkirakan meningkat, tetapi karena utang 234 juta yuan dari bisnis baterai lithium, telah dikenakan status ST. Kasus-kasus ini mengungkapkan kebingungan strategis yang dihadapi oleh perhiasan tradisional dalam transformasi diversifikasi.

Restrukturisasi industri sedang mempercepat. Chow Tai Fook menutup 896 toko pada tahun fiskal 2025, dengan fokus pada produk bermargin tinggi dan meluncurkan seri “Chuan Fu” dan “Gugong” yang populer untuk melakukan transformasi, dengan laba bersih pada paruh kedua tahun tumbuh 15,26% dibandingkan tahun lalu. Cai Bai Co., Ltd. mengendalikan saluran melalui model ritel langsung, mencapai pertumbuhan laba bersih antara 47,43%-71,07% di tengah fluktuasi harga emas. Sektor emas tradisional menunjukkan performa yang sangat baik, “Empat Saudari Emas Tradisional” setelah menaikkan harga masih ramai pengunjung, membuktikan daya tahan pasar yang kuat.

Di balik pemisahan ini adalah perubahan mendasar dalam logika konsumsi. Ketika generasi Z menjadi kekuatan utama dalam konsumsi emas, mereka tidak lagi puas dengan kebutuhan untuk menjaga nilai, tetapi melihat perhiasan emas sebagai aksesori fashion dan mata uang sosial. Perusahaan harus mendefinisikan kembali rantai nilai emas — dari penyedia bahan murni menjadi pencipta simbol budaya, dari persaingan harga beralih ke pembangunan premium merek. Perusahaan yang tidak mampu menyesuaikan strategi dengan tepat pada waktunya, pada akhirnya akan membayar harga dalam restrukturisasi industri.