Kejutan Pasokan Penambang Bitcoin Belum Tiba, Data Baru Tunjukkan

Alasan untuk mempercayai

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eb2ee9781b-f62a2c6cde-8b7abd-ceda62)

Kebijakan editorial yang ketat yang fokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Dibuat oleh para ahli industri dan ditinjau dengan teliti

Standar tertinggi dalam pelaporan dan penerbitan

Bagaimana Berita Kami Dibuat

Kebijakan editorial yang ketat yang fokus pada akurasi, relevansi, dan ketidakberpihakan

Penyangkalan iklan

Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.

Gambaran pasokan penambang Bitcoin tetap lebih ketat daripada siklus sebelumnya, tetapi tidak cukup ketat untuk disebut sebagai kejutan pasokan yang sebenarnya. Data baru dari Bitcoin Morning Brief terbaru Axel Adler Jr. menunjukkan bahwa penambang masih mempertahankan cadangan over-the-counter yang berarti meskipun tekanan penjualan yang diarahkan ke bursa tetap tinggi.

Penambang Bitcoin Mengirim Sinyal Campuran

Argumen inti Adler didasarkan pada dua indikator terpisah namun terkait. Satu melacak rata-rata bergerak 30 hari dari aliran BTC dari penambang ke bursa, yang berfungsi sebagai proksi langsung untuk tekanan penjualan yang direalisasikan masuk ke pasar. Yang lainnya mengukur saldo BTC agregat yang dipegang di alamat OTC yang terkait dengan penambang, menawarkan pandangan tentang seberapa banyak inventaris yang masih dapat dijual di luar buku pesanan publik.

Dari keseluruhan, grafik menunjukkan pasar yang sedang menyerap distribusi penambang yang terus berlangsung, bukan yang tiba-tiba kehabisan pasokan tersembunyi. Seperti yang dikatakan Adler, “Untuk pasar ini adalah sinyal campuran: kelebihan OTC yang tersembunyi terbatas dibandingkan dengan siklus sebelumnya, tetapi tekanan taktis di saluran pasar belum dihapus.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e63c3722e0-beafbc4be3-8b7abd-ceda62)					

Bitcoin Mempertahankan $70K – Apakah Era Beta Tinggi Sudah Berakhir?

		4 hari yang lalu

Perbedaan itu penting. Saldo OTC yang rendah dapat dibaca sebagai konstruktif karena itu menunjukkan bahwa penambang memiliki lebih sedikit inventaris yang tidak terpakai untuk kesepakatan besar di luar bursa. Tetapi jika koin yang sedang diproduksi oleh penambang saat ini masih diarahkan ke bursa dengan kecepatan tinggi, tekanan pasar yang segera tetap ada.

Data aliran masuk bursa adalah pusat dari argumen itu. Menurut Adler, aliran masuk bursa penambang meningkat secara mencolok setelah Halving #4 dibandingkan dengan periode awal pasca-halving, dan tren tersebut semakin dipercepat dari musim gugur 2025. Pada tahun 2026, 30DMA tetap berada dalam apa yang dia gambarkan sebagai rezim yang tinggi, menunjukkan bahwa “sebagian besar pasokan yang baru ditambang masih diarahkan ke pasar, dan tekanan penambang saat ini tidak dapat dianggap dihapus.”

Aliran Masuk Semua Penambang Bitcoin 30DMA | Sumber: Axel Adler

Beberapa minggu terakhir menunjukkan sedikit moderasi dari puncak terbaru, tetapi Adler tidak menganggap itu sebagai keputusan yang pasti. “Dalam beberapa minggu terakhir grafik menunjukkan penarikan lokal dari puncak terbaru,” tulisnya. “Tetapi di balik latar belakang pertumbuhan yang kuat selama beberapa bulan terakhir, ini belum tampak seperti pembalikan turun yang terkonfirmasi – lebih tepatnya jeda dalam rezim aliran masuk bursa yang masih tinggi. Untuk berbicara tentang pengurangan tekanan penambang yang nyata, diperlukan penurunan yang lebih berkelanjutan dari 30DMA dari zona tinggi saat ini, bukan osilasi pendek di dalamnya.”

Bacaan Terkait

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-41c302af4f-2ade56b5fc-8b7abd-ceda62)					

Tekanan Penjualan Penambang Bitcoin Turun Mendekati Rendah Tiga Tahun

		5 hari yang lalu

Sisi OTC dari gambaran ini lebih bernuansa. Saldo OTC yang terkait dengan penambang saat ini berada di sekitar 152.6K BTC, jauh di bawah puncak historis mendekati 595K BTC pada tahun 2018 dan hanya sedikit di atas serangkaian rendah sekitar 146.9K BTC yang tercatat pada Juli 2025. Dengan standar jangka panjang, hal ini meninggalkan cadangan OTC yang terkompresi.

Saldo kohor alamat OTC Bitcoin | Sumber: Axel Adler

Namun, Adler secara eksplisit menolak gagasan bahwa cadangan tersebut secara efektif telah hilang. “Tingkat saat ini dekat dengan batas bawah rentang historis, tetapi mengklaim bahwa buffer ‘hampir sepenuhnya habis’ akan menjadi pernyataan yang berlebihan: lebih dari 150K BTC masih merupakan volume yang signifikan,” tulisnya. “Dalam beberapa bulan terakhir saldo OTC telah berosilasi dalam rentang yang relatif sempit, dan pada bulan Februari bahkan ada lonjakan ke atas yang mencolok. Ini lebih terlihat seperti rezim cadangan rendah tetapi bertahan daripada fase akhir dari pengurangan buffer yang lengkap.”

Pemaparan itu adalah kunci dari laporan ini. Laporan tersebut tidak berargumen bahwa pasokan penambang melimpah. Ia berpendapat bahwa latar belakang pasokan telah menjadi lebih ketat secara struktural dibandingkan dengan siklus sebelumnya tanpa melewati batas kelangkaan yang nyata. Penambang memiliki “inventaris OTC yang secara substansial lebih sedikit daripada dalam siklus sebelumnya,” kata Adler, tetapi cadangan tersebut “belum menghilang.” Sebaliknya, itu “tidak lagi terlihat cukup besar untuk menciptakan kelebihan pasokan tersembunyi yang sama yang dapat dilihat pasar sebelumnya.”

Pada saat pers, BTC diperdagangkan pada $