200 miliar dana “pembelian tepat waktu”! Siapa yang tidak menyia-nyiakan peluang penurunan besar?

问AI · Mengapa ETF Indeks Luas menjadi tempat berlindung saat pasar anjlok?

Siaran Caixin/FinExpert 24 Maret, (Reporter Yan Jun) “Saat kepanikan, serakah”, mereka yang tadi kemarin berburu di titik terbawah mendapat penghargaan dari pasar.

Pada 24 Februari, pasar saham A-share Tiongkok sempat menyentuh dasar lalu berbalik naik. Meski terjadi penyusutan volume, namun berbagai indeks inti utama kembali berwarna positif dengan kuat, memperlihatkan kembali “ratusan saham naik stop”. Dari dimensi ETF, kemarin pasar Asia-Pasifik mengalami “Senin Hitam”, dengan penurunan tajam jangka pendek. Dana pasar tidak menyia-nyiakan kesempatan penurunan besar ini; sekali lagi, terjadi adegan “membeli saat harga jatuh”.

Di antara satu penurunan dan satu kenaikan, pasar menawarkan banyak sorotan: di satu sisi, dana sekitar 200 miliar yang berburu di titik terbawah menyambut serangan balik besar;

Berdasarkan statistik reporter Caixin/FinExpert, seluruh ETF di pasar pada 23 Maret justru memperoleh arus masuk dana bersih sebesar 19,4 miliar yuan, melawan arah pasar. ETF Indeks Luas menjadi pilihan utama untuk berburu di titik terbawah. ETF Huatai-PineBridge pada CSI 300 mencatat arus masuk bersih lebih dari 3,7 miliar yuan sebagai yang tertinggi. ETF Fochua pada Indeks Komprehensif Shanghai dan ETF Huaxia pada CSI 50 masing-masing mencatat arus masuk bersih 1,82 miliar yuan dan 1,58 miliar yuan; ETF Selatan pada CSI 1000, ETF Huaxia pada STAR 50, serta ETF Everbright pada Indeks Saham Papan Utama (Chuangye/Bursa Startups) semuanya arus masuk bersihnya lebih dari 1 miliar yuan.

Di sisi lain, siapa yang mendorong kenaikan? Apakah dana besar yang masuk? Informasi dari transaksi ETF mengisyaratkan sinyal.

Bagi investor yang menunggu masuknya dana besar mungkin akan sedikit kecewa. Nilai transaksi A500ETF memimpin pasar; setelah itu adalah ETF untuk indeks luas seperti ETF papan start (Chuangye), STAR 50, dan lain-lain. Indikator arah dana besar, ETF CSI 300 Huatai-PineBridge, mencatat nilai transaksi harian sepanjang hari sebesar 3,784 miliar yuan, hampir “terbelah dua” dibanding 6,799 miliar yuan pada hari perdagangan sebelumnya.

Nilai transaksi A500ETF juga tidak tiba-tiba membesar; sejak awal Maret, transaksi A500ETF tetap tinggi. Beberapa ETF bahkan mencatat nilai transaksi harian lebih dari 10 miliar yuan. Setiap menjelang akhir kuartal, para pemain papan atas A500ETF biasanya akan menggelar pertandingan peringkat skala yang sengit.

Tepat! saat dana sekitar 200 miliar berburu di titik terbawah membeli saat pasar anjlok, ETF Indeks Luas paling diminati

Dari skala arus masuk dana, “dana besar” yang diharapkan pasar mungkin masih belum bergerak.

Dari sisi ETF, seluruh pasar mencatat arus masuk bersih 19,4 miliar yuan. Di antaranya, ETF Indeks Luas mencatat arus masuk bersih 22,3 miliar yuan; ETF strategi gaya mencatat arus masuk bersih 7 miliar yuan; sementara ETF sektor dan tema mencatat arus keluar.

Pada kategori “inti dan ETF Indeks Luas” utama, ETF CSI 300 Huatai-PineBridge mencatat arus masuk bersih lebih dari 3,7 miliar yuan sebagai yang tertinggi. ETF Fochua pada Indeks Komprehensif Shanghai dan ETF Huaxia pada CSI 50 masing-masing arus masuk bersih 1,82 miliar yuan dan 1,58 miliar yuan; ETF Selatan pada CSI 1000, ETF Huaxia pada STAR 50, serta ETF Everbright pada sektor papan start semuanya arus masuk bersihnya lebih dari 1 miliar yuan.

Di antara 10 ETF dengan arus masuk bersih terbesar, terdapat juga ETF CSI 300 dari Jianshi (嘉实) dan ETF CSI 300 dari Everbright (易方达), masing-masing arus masuk bersih 870 juta yuan dan 700 juta yuan.

Untuk ETF sektor/tema, ETF Sekuritas Guotai mencatat skala arus masuk terbesar sebesar 600 juta yuan. Sementara itu, investor tampaknya tetap tidak menyerah untuk menambah posisi saham Hong Kong; ETF Teknologi Hang Seng Huatai-PineBridge memperoleh arus masuk bersih hampir 600 juta yuan.

Di antara 10 ETF dengan arus masuk bersih terbesar, selain ETF CSI 300, ETF CSI 50, dan sejenisnya yang merupakan inti ETF Indeks Luas, kemunculan ETF Fochua pada Indeks Komprehensif Shanghai sedikit membuat pasar terkejut.

Dari sisi indeks yang dilacak, ETF terkait indeks CSI 300 kemarin memperoleh arus masuk bersih hampir 6 miliar yuan. ETF yang melacak Indeks SSE dan STAR 50 masing-masing memperoleh arus masuk bersih 2,37 miliar yuan dan 1,92 miliar yuan.

Hingga 23 Maret, ukuran terbaru ETF Fochua pada Indeks Komprehensif Shanghai adalah 10,702 miliar yuan. Setelah tren “924” tahun 2024, kali ini kembali menembus angka 10 miliar yuan. Seorang praktisi dana reksa publik menilai bahwa dana yang berburu saat penurunan besar cenderung lebih memilih ETF Indeks Luas. Hal ini karena pengalaman historis menunjukkan bahwa pengaruh konflik geopolitik terhadap pasar saham kerap mengikuti jalur “gejolak besar jangka pendek—desensitisasi/penetralan—kembali ke fundamental”. Seiring keluarnya emosi panik, pasar menyambut pemantulan cepat.

Selain itu, ETF tema terkait emas, ETF berbasis logam non-besi, dan ETF kimia semuanya mengalami arus keluar bersih dengan tingkat berbeda, namun tidak terlalu besar. Arus keluar bersih terbesar adalah ETF Emas Hu’an sebesar 1,2 miliar yuan.

Semua orang menyoroti apakah dana besar sudah masuk?

Pada 23 Maret, pasar mengalami aksi jual serentak tanpa pandang bulu, yang mencerminkan bahwa arus panik memicu penekanan likuiditas. Apakah seluruh pasar sedang menunggu apakah dana seperti “tim nasional” (dana penyeimbang/penetral) akan masuk?

Oriental Fortune Asset Management menyatakan bahwa pengoperasian dana jenis “tim nasional” sudah semakin matang, menjadi “penahan beban” untuk penyesuaian yang berlawanan arah siklus, 1 Januari (yang mana dana ditarik kembali) bukanlah sinyal keluar, melainkan operasi “pendinginan” saat pasar terlalu panas. Ini mencerminkan penempatan “penyesuaian yang berlawanan arah siklus”. Dalam jendela volatilitas pasar yang tidak biasa saat ini, peran “stabilisator pasar” berpotensi kembali dimainkan.

Dari sisi ETF, empat raksasa A500ETF memenuhi papan atas daftar nilai transaksi ETF Indeks Luas.

A500ETF Huatai-PineBridge mencatat nilai transaksi sepanjang hari 7,401 miliar yuan, memimpin. A500ETF Huaxia, A500ETF Selatan, dan A500ETF Guotai masing-masing mencatat nilai transaksi harian lebih dari 6 miliar yuan.

Dengan memperhatikan titik waktu menjelang akhir kuartal saat ini, ritmenya kembali: masing-masing dana A500ETF mulai perebutan babak peringkat menjelang akhir kuartal yang baru, pertempuran yang sengit.

Sejak Oktober 2025, ketika pasar menyebarkan kabar “dua bursa memilih masing-masing 1 A500ETF Indeks CSI untuk dijadikan underlying opsi”, setiap menjelang akhir kuartal, pertandingan peringkat A500ETF tidak bisa dibilang kurang sengit. Namun, karena kabar tersebut belum juga benar-benar terealisasi, persaingan justru menjadi lebih intens, garis pertempuran peringkat semakin panjang: dari minggu terakhir setiap kuartal, hingga sekarang memasuki Maret, nilai transaksi A500ETF terus mendominasi dalam jangka panjang.

Dari peta persaingan skala, tampaknya juga semakin jelas: pola “4 petinggi kecil” mulai terlihat, dengan masing-masing 2 produk terdaftar di Bursa Shanghai dan 2 produk terdaftar di Bursa Shenzhen.

A500ETF Huatai-PineBridge terus memimpin dengan skala 37,782 miliar yuan. Perusahaan saudara, A500ETF Selatan, menyusul dengan skala 36,7 miliar yuan. Kedua produk ini masing-masing terdaftar di Bursa Shanghai dan Bursa Shenzhen.

A500ETF Guotai dan A500ETF Huaxia memiliki skala masing-masing 29,015 miliar yuan dan 28,817 miliar yuan; selisih skala tidak besar. Keduanya juga terdaftar di Bursa Shenzhen dan Bursa Shanghai.

Sejak Maret, keempat A500ETF memiliki nilai transaksi semuanya di atas 100 miliar yuan, jauh melampaui nilai transaksi ETF CSI 300. Niat untuk memperbesar skala terlihat jelas.

Selain itu, dari dimensi skala, A500ETF Efund (易方达) dengan ukuran 25,088 miliar yuan berada di peringkat kelima A500ETF—dan juga termasuk kelompok tangga pertama. Namun, dari sisi nilai transaksi, sejak Maret nilai transaksi 46,455 miliar yuan—sepertinya belum ikut dalam “adu” nilai transaksi tersebut.

Praktisi industri menyebutkan bahwa pada serangan balik besar, memang ada dana dari institusi yang ikut berpartisipasi. Akan tetapi, peluang dana jenis “tim nasional” yang diharapkan investor tampaknya tidak besar. “Likuiditas pasar saat ini tidak buruk. Dalam penyesuaian kali ini, penurunan A-Share jauh lebih kecil dibanding pasar luar seperti Korea Selatan dan Jepang.” Demikian juga disampaikan seorang praktisi dana reksa publik lainnya.

“Dalam jangka pendek, penurunan cepat pasar A-Share telah lebih dulu melepaskan banyak risiko. Dividen rate CSI 300 naik menjadi 2,8%; dibandingkan imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun, daya tariknya meningkat lebih lanjut. Risiko penurunan mungkin relatif terbatas.” Menurut Jingdong (Invesco) Great Wall Fund.

Pasar, dari logika jangka menengah, tidak berubah. Dasar logika dari revaluasi aset Tiongkok kali ini, di satu sisi, adalah restrukturisasi tatanan internasional: kekuasaan dominan dolar melemah, dan konflik geopolitik kemungkinan besar akan memperkuat logika melemahnya kredibilitas dolar. Di sisi lain, tren industri AI membawa kemajuan produktivitas, mendorong pertumbuhan lebih banyak industri. Selain itu, Tiongkok telah mencapai terobosan inovasi di banyak bidang.

Ada juga perusahaan manajemen dana yang menyatakan bahwa pasar menilai “harga lebih penting daripada waktu”. Di bawah latar belakang pemulihan profit perusahaan dan likuiditas domestik yang tetap cukup memadai, peluang menang aset ekuitas sepanjang tahun tetap relatif tinggi. Volatilitas besar yang terjadi saat ini justru bisa menjadi jendela emas untuk penempatan pada kuartal dua.

(Reporter Caixin/FinExpert Yan Jun)