Laba Costco: Perluasan Margin dan Pertumbuhan Keanggotaan Bersinar

Key Morningstar Metrics for Costco Wholesale

• Estimasi Nilai Wajar

  : $650.00

• Penilaian Morningstar

  : ★

• Penilaian Moat Ekonomi Morningstar

  : Luas

• Penilaian Ketidakpastian Morningstar

  : Sedang

Apa yang Kami Pikirkan tentang Pendapatan Costco Wholesale

Hasil kuartal kedua fiskal Costco Wholesale (COST) mencakup pertumbuhan penjualan bersih sebesar 9,1%, pertumbuhan penjualan yang sebanding (tanpa bahan bakar) sebesar 6,7%, dan EPS tereduksi sebesar $4,58 (naik 14,0%). Penjualan yang didorong secara digital meningkat 22,6%, sementara margin bruto diperluas 30 basis poin menjadi 12,8% meskipun disinflasi pada barang-barang esensial seperti telur dan produk susu mulai terjadi.

Mengapa ini penting: Kami percaya bahwa profitabilitas yang berkembang dan loyalitas anggota Costco memperkuat moatnya yang luas. Menurut pandangan kami, lonjakan 14% dalam pendapatan biaya keanggotaan sangat kuat, didorong oleh peningkatan harga yang kuat (kenaikan 9% dalam harga) dan basis anggota yang tumbuh hampir 5%.

• Meskipun pertumbuhan lalu lintas global moderat menjadi 3,1%, personalisasi digital adalah titik terang. Kami merasa senang dengan carousel rekomendasi baru yang menghasilkan lebih dari $470 juta dalam penjualan e-commerce dan lalu lintas aplikasi yang melonjak 45%.
• Kami berpikir penurunan 20 basis poin dalam pembaruan di AS dan Kanada selama dua kuartal terakhir (menjadi 92,1%) akan mulai stabil dalam jangka menengah seiring Costco meningkatkan kemampuan retensi yang ditargetkan di antara anggota muda yang diperoleh secara digital.

Kesimpulan: Kami berencana untuk meningkatkan estimasi nilai wajar kami sebesar $650 untuk Costco yang memiliki moat luas sebesar persentase satu digit rendah karena nilai waktu dari uang. Kami melihat saham lebih dari 50% dinilai terlalu tinggi, dengan harga yang menyiratkan pertumbuhan EPS tahunan di angka belasan tinggi yang kami anggap tidak realistis di tengah persaingan yang ketat.

• Manajemen memproyeksikan belanja modal tahunan sebesar $6,5 miliar (2,2% dari penjualan), yang sejalan dengan estimasi kami. Menurut pandangan kami, ini mendukung ekspansi gudang yang sedang berlangsung, renovasi, dan infrastruktur digital untuk memungkinkan pengurangan harga lebih lanjut guna mendorong pertumbuhan pendapatan.

Yang akan datang: Costco mengharapkan 28 lokasi baru bersih di fiskal 2026, yang sejalan dengan proyeksi kami. Kami memperkirakan perusahaan akan memanfaatkan ketangkasan pengadaannya, yang didukung oleh berbagai pilihan yang dikurasi dan penetrasi merek pribadi (33% dari penjualan), untuk mengurangi tarif global serta volatilitas geopolitik.