Titik balik besar yen telah tiba: Inflasi di sektor jasa Jepang meningkat secara menyeluruh, Jepang mungkin terpaksa menaikkan suku bunga! Pergerakan USDJPY AS-Jepang 2026-3-27 Analisis teknikal

（Sumber: Lingsheng Optivest）

Ringkasan Dasar:

1. Inflasi Jasa Perusahaan Jepang Meningkat di Bulan Februari

Indikator inflasi jasa yang penting di Jepang meningkat 2,7% secara tahunan di bulan Februari, lebih tinggi dari 2,6% di bulan Januari. Data ini menguatkan penilaian Bank of Japan bahwa pasar tenaga kerja yang terus ketat mendorong perusahaan untuk meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen. Bank of Japan terus menekankan bahwa pencapaian target inflasi stabil sebesar 2% perlu bergantung pada kenaikan upah dan peningkatan harga jasa, bukan hanya didorong oleh biaya bahan baku.

Indeks harga produsen untuk jasa (yang digunakan untuk melacak harga layanan antar perusahaan) terus meningkat di bulan Februari, melanjutkan tren kenaikan sebelumnya. Data menunjukkan bahwa kenaikan harga di sektor-sektor padat karya seperti perhotelan dan konstruksi cukup signifikan, mencerminkan bahwa kekurangan tenaga kerja sedang mendorong tingkat upah naik, dan selanjutnya berkontribusi pada inflasi jasa.

Bank of Japan telah mengakhiri kebijakan stimulus besar-besaran yang berlangsung selama sepuluh tahun pada tahun 2024, dan pada bulan Desember tahun yang sama, menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,75%, percaya bahwa Jepang secara bertahap mendekati tahap di mana pencapaian target inflasi 2% menjadi stabil. Mengingat inflasi konsumen telah berada di atas target 2% selama hampir empat tahun berturut-turut, Bank of Japan menyatakan bahwa jika harga dapat terus meningkat secara stabil dengan dukungan kenaikan upah, mereka akan siap untuk lebih meningkatkan biaya pinjaman.

2. Bank of Japan Mengumumkan Kenaikan CPI Inti Setelah Menghilangkan Faktor Khusus

Bank of Japan mengungkapkan bahwa CPI konsumen inti yang telah disesuaikan untuk faktor khusus meningkat 2,2% secara tahunan di bulan Februari, ini adalah peluncuran pertama dari indikator baru ini. Analis berpendapat bahwa peluncuran indikator ini bertujuan untuk lebih jelas mencerminkan tren inflasi yang mendasarinya, sehingga mendukung arah kebijakan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Bank of Japan.

Indikator baru ini menghilangkan “faktor institusional” termasuk perubahan tarif pajak penjualan dan subsidi terkait energi, dengan kenaikan tahunan yang lebih tinggi dibandingkan dengan CPI inti dasar yang diumumkan oleh Kementerian Dalam Negeri Jepang minggu ini (1,6%). Bank of Japan juga menyatakan bahwa CPI inti inti yang menghilangkan harga energi meningkat 2,7%, lebih tinggi dari 2,5% yang dihitung oleh pemerintah.

Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, mengungkapkan setelah rapat kebijakan terbaru bahwa mereka akan memperkenalkan indikator ini dan memperbarui estimasi suku bunga netral, langkah ini merupakan bagian dari penguatan komunikasi kebijakan. Sesuai rencana, Bank of Japan akan merilis data ini setiap bulan dan memperbarui dua hari setelah rilis CPI nasional.

Analis menunjukkan bahwa indikator ini membantu menunjukkan bahwa meskipun inflasi keseluruhan mungkin berada di bawah 2% dalam jangka pendek, inflasi yang mendasari tetap bisa berada di jalur yang stabil untuk mencapai target. Bank of Japan menyatakan bahwa indikator inflasi yang diperoleh dengan menghilangkan gangguan sementara dan faktor institusi adalah alat penting untuk menganalisis tren inflasi.

Peluncuran indikator ini semakin memperkaya sistem data yang dirujuk oleh Bank of Japan dalam menilai inflasi yang mendasari (yaitu perubahan harga yang didorong oleh permintaan domestik dan bukan oleh faktor biaya). Sebelumnya, meskipun bank sentral telah merilis indikator inflasi yang menghilangkan pengaruh harga makanan segar dan energi, data tersebut masih mudah terpengaruh oleh kebijakan subsidi yang diterapkan oleh pemerintah untuk meredakan tekanan biaya hidup.

3. Jepang Pertimbangkan Intervensi Melalui Kontrak Berjangka Minyak untuk Mendukung Yen

Jepang sedang mempertimbangkan rencana kontroversial untuk menghentikan penurunan yen: intervensi di pasar kontrak berjangka minyak, kata sumber, saat alat kebijakan jangka panjang mulai kehilangan pengaruh terhadap tekanan inflasi yang membandel.

Detail spesifik dari proposal ini masih belum jelas, sebelumnya Reuters melaporkan pada hari Senin bahwa ini sedang didiskusikan, tetapi ide ini menyoroti meningkatnya frustrasi di Tokyo. Para pembuat keputusan semakin percaya bahwa lonjakan spekulatif harga energi adalah pendorong utama kelemahan yen terhadap dolar, dan pelonggaran moneter serta intervensi verbal tampaknya tidak lagi mampu mengatasi masalah ini.

Namun, analis bahkan beberapa pejabat pemerintah meragukan apakah strategi ini dapat memiliki dampak substansial terhadap kelemahan yen saat ini, yang mereka anggap lebih disebabkan oleh penguatan dolar daripada spekulasi short yen.

“Analis strategi forex Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, Shota Ryu, mengatakan bahwa pemerintah pasti menyadari dampaknya pasti akan bersifat sementara. Mereka mungkin menggunakannya untuk mengulur waktu sampai situasi di Timur Tengah membaik.” Sumber pasar memberi tahu Reuters bahwa pemerintah Jepang sedang mempertimbangkan untuk ikut campur di pasar minyak berjangka karena krisis di Timur Tengah telah menyebabkan lonjakan harga energi.

Menurut rencana tersebut, Jepang akan menggunakan cadangan devisanya sebesar $1,4 triliun untuk menjual kontrak berjangka dan membangun posisi short di pasar minyak berjangka, dengan tujuan menekan harga.

Dengan menahan permintaan dolar untuk membeli minyak, Tokyo dapat meredakan tekanan penjualan terhadap yen. Pasar berjangka minyak dan pasar valuta baru-baru ini saling terkait, konflik di Timur Tengah mendorong harga minyak naik, sekaligus meningkatkan permintaan dolar sebagai safe haven. Hukum Jepang memungkinkan penggunaan cadangan devisa (sebagai dana cadangan untuk intervensi langsung di pasar valuta) untuk memegang posisi di pasar berjangka, jika tujuannya adalah untuk menstabilkan yen.

Tiga sumber pemerintah yang mengetahui diskusi tersebut menyatakan bahwa ide ini sedang dipertimbangkan di dalam pemerintah, tetapi belum ada konsensus mengenai kelayakannya. Salah satu sumber mengatakan, “Saya pribadi meragukan apakah tindakan Jepang sendirian akan berarti.” Ini menunjukkan keraguan tentang seberapa efektif Tokyo dapat mencapai hasil tanpa tindakan kolektif dari negara lain.

Kemunculan langkah-langkah tidak konvensional ini disebabkan oleh kekhawatiran di antara para pembuat keputusan bahwa dalam situasi saat ini, intervensi tradisional untuk membeli yen mungkin sia-sia, karena setiap tindakan semacam itu mungkin teredam oleh lonjakan permintaan dolar, dan jika konflik di Timur Tengah berlanjut, permintaan tersebut mungkin semakin meningkat. Pernyataan terbaru dari pejabat pemerintah menunjukkan adanya pergeseran taktik.

Pada hari Selasa, Menteri Keuangan, Suzuki Shunichi, tidak memperingatkan spekulasi di pasar valuta, tetapi malah menyalahkan spekulasi di pasar kontrak berjangka minyak yang mempengaruhi pasar valuta.

Dia berkata, “Pemerintah Jepang bertekad untuk mengambil tindakan menyeluruh kapan saja di semua aspek.” Ini menunjukkan kemungkinan dukungan yen dengan cara yang lebih kreatif, saat yen mendekati batas psikologis 160. Saat ini belum jelas di platform internasional mana Jepang mungkin melakukan intervensi - apakah di NYMEX yang memperdagangkan kontrak berjangka minyak WTI, ICE yang memperdagangkan minyak Brent, atau kontrak berjangka Dubai sebagai acuan Asia.

Sumber kedua menyatakan bahwa, seperti intervensi mata uang, tindakan semacam ini dapat dilakukan di platform mana pun. Tindakan ini akan mengikuti keputusan Jepang untuk melepaskan sebagian cadangan minyaknya, berkoordinasi dengan Badan Energi Internasional dan bertindak sendiri, untuk meredakan gangguan pasokan yang mempengaruhi pengguna akhir sejak akhir tahun lalu.

Namun, analis skeptis tentang apakah langkah ini akan efektif.

CEO YuriGroup, Yuriy Humber, menyatakan, “Strategi pemerintah mungkin terutama untuk menahan volatilitas jangka pendek. Teknik keuangan tidak dapat menghilangkan guncangan minyak yang nyata.”

“Jika pejabat ingin intervensi memiliki dampak, mereka harus sejalan dengan aliran minyak yang nyata, sebaiknya ada usaha internasional.” Sebagai sekutu utama Jepang dalam pertahanan, mata uang, dan keamanan energi, Amerika Serikat sedang mempertimbangkan tindakan yang melibatkan pasar minyak berjangka, seorang pejabat senior Gedung Putih menyatakan pada 5 Maret.

Namun, keputusan akhir belum dibuat saat itu. Departemen Keuangan AS tidak menanggapi permintaan komentar dari Reuters. Memegang posisi short yang besar juga dapat menyebabkan kerugian jika pasar terus naik. Jepang menghabiskan lebih dari $10 miliar cadangan devisa dalam setiap putaran intervensi mata uang terbaru pada tahun 2024.

Analis pasar IG Sydney, Tony Sycamore, menyarankan bahwa Jepang perlu menghabiskan setidaknya $10 hingga $20 miliar untuk menghasilkan efek yang signifikan. Dia berkata, “Baik Jepang bertindak sendiri atau bekerja sama dengan negara lain, saya pikir itu tidak ada artinya. Kuncinya adalah membuka Selat Hormuz.”

Pada 27 Maret 2026 (Jumat), tidak ada data penting yang dirilis dalam agenda ekonomi Jepang, perlu diperhatikan rilis indeks kepercayaan konsumen Michigan University untuk bulan Maret pada pukul 22:00 WIB.

Informasi Ekonomi

Beberapa data yang dirilis pada 26 Maret menunjukkan bahwa tekanan inflasi di Jepang terus meningkat, dan Bank of Japan menghadapi pertimbangan mendesak untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Data terbaru menunjukkan bahwa indikator inflasi jasa kunci meningkat 2,7% secara tahunan di bulan Februari, mencerminkan bahwa indeks harga produsen barang dan jasa di antara perusahaan juga terus meningkat. Bank of Japan menekankan bahwa mereka hanya akan melanjutkan kenaikan suku bunga jika inflasi terus mencapai target 2% dan didorong oleh kenaikan upah dan harga jasa. Bank tersebut telah mengakhiri program stimulus besar-besaran selama sepuluh tahun pada tahun 2024 dan meningkatkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,75% pada bulan Desember, dengan keyakinan bahwa Jepang mendekati pencapaian target inflasi secara berkelanjutan.

Untuk lebih jelas dalam mengomunikasikan tren inflasi yang mendasari, Bank of Japan untuk pertama kalinya merilis indeks harga konsumen inti setelah menghilangkan faktor institusional seperti subsidi pendidikan dan energi, yang menunjukkan bahwa pada bulan Februari, indikator tersebut meningkat 2,2%, jauh lebih tinggi dari kenaikan CPI inti dasar yang diumumkan oleh Kementerian Dalam Negeri sebesar 1,6%. Analis menunjukkan bahwa langkah ini bertujuan untuk menunjukkan bahwa meskipun inflasi keseluruhan mungkin turun untuk sementara, inflasi inti masih diharapkan untuk tetap stabil mencapai 2%. Bank juga memperbarui data yang menunjukkan bahwa potensi pertumbuhan ekonomi Jepang adalah 0,65%, yang dapat menyebabkan sedikit penyesuaian pada ekspektasi suku bunga netral. Gubernur Ueda menyatakan bahwa mereka akan merilis perkiraan terbaru tentang suku bunga netral sebelum musim panas, untuk memberikan petunjuk lebih lanjut tentang besaran kenaikan suku bunga.

Ekonom utama Bank of Japan sebelumnya, Kameida Kiyosaku, menyatakan pada hari Kamis bahwa, akibat perang di Iran yang menyebabkan harga minyak naik, bank mungkin menaikkan suku bunga pada bulan Juni, karena tindakan untuk mengatasi risiko inflasi yang terlalu tinggi tidak boleh ditunda. Dia menunjukkan bahwa perilaku penentuan harga perusahaan telah berubah, lebih mudah memicu efek gelombang kedua, yaitu guncangan harga awal berkembang menjadi inflasi yang berkelanjutan. Meskipun perang berdampak pada pertumbuhan ekonomi, bank mungkin akan menurunkan proyeksi pertumbuhan mereka dalam perkiraan kuartalan bulan depan, tetapi tetap memperkirakan bahwa ekonomi akan kembali mengalami percepatan pertumbuhan. Kameida回顾 menyatakan bahwa tahun lalu, setelah Presiden Trump mengumumkan tarif secara menyeluruh, bank mengalami inflasi yang terus melebihi target karena keterlambatan dalam menaikkan suku bunga, dan kali ini harus menghindari mengulangi kesalahan tersebut. Dia menekankan bahwa jika kenaikan suku bunga tertunda, guncangan pasokan akibat perang mungkin memperburuk tekanan inflasi, menyebabkan inflasi terus meningkat.

Informasi Politik

Untuk menangani krisis pasokan yang disebabkan oleh penutupan Selat Hormuz, pemerintah Jepang mulai melepaskan cadangan minyak nasional pada 26 Maret, dan hingga akhir April, 11 pangkalan di seluruh negeri akan melepaskan sekitar 8,5 juta kiloliter, setara dengan penggunaan domestik selama 30 hari. Ditambah dengan cadangan swasta yang sudah dilepaskan, totalnya mencapai penggunaan selama 45 hari. Ini adalah pertama kalinya Jepang melepaskan “cadangan bersama negara penghasil minyak,” dan diperkirakan bahwa perusahaan penyulingan akan mendapatkan pasokan yang setara dengan penggunaan selama 5 hari dalam bulan Maret. Pemerintah menjual minyak cadangan nasional kepada empat perusahaan penyulingan dengan harga sekitar 540 miliar yen, yang akan diproses dan dipasok ke pasar.

Dalam hal respons terhadap nilai tukar, sumber mengungkapkan bahwa Jepang sedang mempertimbangkan rencana tidak konvensional - menggunakan $1,4 triliun cadangan devisa untuk membangun posisi short di pasar kontrak berjangka minyak untuk menekan harga minyak, sehingga mengurangi tekanan penjualan yen akibat impor minyak. Rencana ini menyoroti bahwa intervensi mata uang tradisional dan langkah-langkah verbal semakin sulit untuk menghentikan depresiasi yen akibat lonjakan harga energi. Namun, analis meragukan efektivitas tindakan sepihak ini, menyatakan bahwa langkah ini hanya bisa untuk memperpanjang waktu. Menteri Keuangan, Suzuki Shunichi, baru-baru ini mengalihkan fokus pada spekulasi di pasar kontrak berjangka minyak, menunjukkan bahwa strategi pemerintah sedang beralih ke langkah-langkah intervensi yang lebih kreatif.

Kementerian Pertahanan mengadakan upacara pada 25 Maret untuk secara resmi mendirikan “Grup Perang Informasi” Angkatan Laut Jepang, yang mengintegrasikan unit intelijen yang terpisah untuk memperkuat respons terhadap “perang kognitif” yang mempengaruhi opini publik melalui informasi palsu. Unit ini tidak langsung terlibat dalam pertempuran, dengan markas yang terletak di Kementerian Pertahanan di Shinjuku, Tokyo, akan memperkuat kerjasama dengan pasukan pertahanan siber dan sekutu seperti AS dan Australia. Menteri Pertahanan, Kono Taro, menekankan bahwa perang informasi telah menjadi ancaman nyata dan sangat penting untuk meningkatkan kemampuan pengumpulan dan analisis intelijen.

Di tingkat politik domestik, sekitar 24.000 orang berkumpul di depan parlemen pada 25 Maret untuk memprotes keinginan kuat Perdana Menteri Kishi Nobuo untuk mendorong amandemen konstitusi. Protes ini dipimpin oleh kelompok-kelompok muda, dengan peserta mengangkat spanduk yang bertuliskan “Menolak Amandemen Konstitusi” dan “Menolak Perang,” serta membacakan Pasal 9 dari konstitusi. Penyelenggara menyatakan bahwa skala protes ini jauh lebih besar dibandingkan dengan 8.000 orang pada 10 Maret, mencerminkan kekhawatiran masyarakat yang kuat terhadap arah amandemen konstitusi.

Informasi Keuangan

Indeks Nikkei 225 turun 0,27% pada hari Kamis, ditutup di 53.604 poin; Indeks TSE turun 0,22%, ditutup di 3.643 poin. Dua hari sebelumnya, reli pasar saham terhenti karena meningkatnya ketidakpastian dalam proses solusi diplomatik terhadap konflik di Timur Tengah. AS bersikeras bahwa negosiasi damai masih berlangsung, tetapi Iran menyatakan tidak berniat untuk bernegosiasi langsung dengan Washington. Teheran menyatakan akan menolak usulan gencatan senjata dari AS dan mengajukan rencana lima poin untuk mengendalikan Selat Hormuz. Sementara itu, Jepang minggu ini menerima dua kapal tanker dari Timur Tengah, yang menghindari jalur vital ini, meredakan sebagian tekanan pasokan minyak. Seorang mantan penasihat keamanan nasional Jepang juga menyarankan agar Jepang mempertimbangkan untuk mengerahkan kapal perang bersama negara lain untuk memastikan keamanan Selat Hormuz. Di sisi saham, penurunan yang signifikan terjadi pada Kioxia Holdings (-5,7%), Advantest (-2%), Tokio Marine (-3,4%), JX Nippon Mining & Metals (-1,8%), dan Sumitomo Electric (-3,2%).

Perang Geopolitik

Konflik AS-Iran: Gencatan senjata singkat dan kebuntuan tawar-menawar. Presiden AS, Trump, mengumumkan pada hari Kamis bahwa, atas permintaan pemerintah Iran, akan menangguhkan serangan terhadap fasilitas energi Iran selama 10 hari hingga 6 April, dan menyatakan bahwa kemajuan negosiasi “sangat baik.” Namun, Trump pada pertemuan kabinet Gedung Putih juga menekan Iran, meminta mereka untuk secara permanen meninggalkan ambisi nuklir dan membuka Selat Hormuz, jika tidak, “serangan akan dilanjutkan,” dan menyatakan bahwa AS mungkin mengambil tindakan darat atau mengontrol minyak Iran.

Iran bersikap keras. Seorang pejabat senior mengatakan kepada Reuters bahwa rencana 15 poin yang diajukan pihak AS adalah “sepihak dan tidak adil,” hanya memenuhi kepentingan AS dan Israel, dan jauh dari memenuhi persyaratan minimum untuk negosiasi. Iran menuntut jaminan tidak akan melakukan agresi setelah gencatan senjata, kompensasi kerugian, dan kontrol atas selat, serta memasukkan Lebanon dalam setiap perjanjian gencatan senjata. Meskipun saluran diplomatik tetap berkomunikasi melalui Pakistan, Turki, dan negara lainnya, posisi kedua belah pihak sangat berbeda.

Di tingkat militer, pertempuran masih berlangsung. Iran meluncurkan beberapa gelombang serangan rudal ke Israel, mengakibatkan kerusakan dan korban di Tel Aviv dan daerah sekitarnya; AS dan Israel terus melancarkan serangan udara terhadap target di dalam Iran. Konflik ini telah menyebabkan harga minyak global melonjak di atas $105 per barel, menekan pasar saham, dan merusak industri pelayaran, plastik, teknologi, dan pariwisata secara beruntun.

Konflik di Ukraina: Serangan drone Rusia kembali ke pelabuhan, kompleksitas diplomasi meningkat. Pada malam hari, Rusia melancarkan serangan besar-besaran dengan drone terhadap fasilitas pelabuhan di sepanjang sungai Danube di wilayah Odesa, Ukraina, menyebabkan kerusakan pada fasilitas energi dan industri, memutus listrik bagi hampir 17.000 rumah, dan berdampak pada wilayah Izmail yang berbatasan dengan Rumania. Kementerian Pertahanan Rumania menyatakan bahwa puing-puing drone yang ditembak jatuh jatuh ke wilayah mereka. Baru-baru ini, frekuensi serangan terhadap infrastruktur pelabuhan Ukraina meningkat secara signifikan.

Di sisi diplomatik, pihak Rusia menyatakan bahwa mereka “senang” dengan pernyataan Presiden Ukraina, Zelensky, mengenai “AS mengaitkan jaminan keamanan dengan Ukraina yang melepaskan Donbas,” dan menyebutnya sebagai sinyal penting bagi pemahaman pihak Ukraina terhadap posisi AS. Kremlin menyatakan bahwa mereka sedang berhubungan dengan AS untuk mempersiapkan putaran negosiasi damai yang baru, dan membantah kehilangan minat untuk bernegosiasi akibat perang di Iran. Pihak Rusia juga memperingatkan bahwa mereka akan mengambil tindakan politik, hukum, dan “asimetris” sebagai respons terhadap tindakan Inggris yang memberikan wewenang kepada militer untuk menyita kapal-kapal Rusia, menyatakan bahwa tindakan tersebut akan membuat navigasi di perairan Inggris menjadi “tidak aman.”

Teknik Serangan

Perhatian pasar AS-Jepang pada kisaran:

159,90-159,35

Ringkasan Indikator Teknikal:

Beberapa data dari Jepang baru-baru ini menunjukkan bahwa struktur inflasi sedang berubah, dan di bawah pengaruh pasar tenaga kerja yang ketat dan guncangan energi eksternal, kenaikan harga menunjukkan ketahanan yang lebih kuat. Di bulan Februari, inflasi jasa di Jepang terus meningkat, dan indeks harga produsen untuk jasa meningkat 2,7% secara tahunan, lebih tinggi dari 2,6% di bulan Januari. Perubahan ini mencerminkan bahwa kekurangan tenaga kerja sedang mendorong tingkat upah naik, dan selanjutnya berkontribusi pada harga jasa, terutama di sektor padat karya seperti perhotelan dan konstruksi. Bank of Japan berpendapat bahwa inflasi saat ini secara bertahap didorong oleh pertumbuhan upah dan harga jasa, bukan hanya bergantung pada kenaikan biaya bahan baku, yang dianggap sebagai syarat kunci untuk mencapai target inflasi 2%. Dalam konteks ini, Bank of Japan telah mengakhiri kebijakan stimulus besar-besaran yang berlangsung lama pada tahun 2024 dan pada bulan Desember menaikkan suku bunga jangka pendek menjadi 0,75%, sambil menegaskan bahwa jika harga terus meningkat secara stabil dengan dukungan upah, mereka akan melanjutkan untuk menaikkan suku bunga.

Sementara itu, Bank of Japan melalui pengenalan indikator pengukuran inflasi baru, semakin memperkuat penilaian terhadap inflasi yang mendasari. CPI konsumen inti yang telah disesuaikan untuk faktor institusional meningkat 2,2% secara tahunan di bulan Februari, lebih tinggi dari CPI inti dasar resmi yang diumumkan sebesar 1,6%. Indikator ini menghilangkan gangguan jangka pendek atau kebijakan seperti penyesuaian pajak penjualan dan subsidi energi, dan dianggap lebih dapat mencerminkan tren inflasi yang sebenarnya. Selain itu, CPI inti inti yang menghilangkan harga energi meningkat 2,7%, juga lebih tinggi dari tingkat yang dihitung pemerintah. Bank of Japan berencana untuk merilis data ini setiap bulan untuk meningkatkan transparansi komunikasi kebijakan. Analis umumnya berpendapat bahwa indikator ini membantu menunjukkan bahwa meskipun inflasi keseluruhan mungkin turun di bawah 2% dalam jangka pendek, inflasi yang didorong oleh permintaan domestik tetap pada jalur yang stabil untuk mencapai target, sehingga memberikan dasar untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Di sisi nilai tukar, pelemahan yen yang berkelanjutan mendorong pemerintah Jepang untuk mulai mempertimbangkan metode intervensi yang lebih tidak konvensional. Selain intervensi pasar valuta tradisional, pembuat kebijakan sedang mendiskusikan kemungkinan intervensi di pasar kontrak berjangka minyak untuk secara tidak langsung mendukung yen. Ide ini mencakup penggunaan cadangan devisa sekitar $1,4 triliun untuk membangun posisi short di pasar kontrak berjangka minyak, dengan tujuan untuk menekan harga minyak dan mengurangi permintaan dolar yang diperlukan untuk mengimpor energi, sehingga meredakan tekanan depresiasi yen. Konflik di Timur Tengah baru-baru ini telah mendorong harga minyak naik, sekaligus memperkuat permintaan dolar sebagai safe haven, yang memperburuk tren depresiasi yen terhadap dolar. Meskipun hukum Jepang memungkinkan tindakan semacam ini untuk tujuan menstabilkan nilai tukar menggunakan cadangan devisa, belum ada konsensus di dalam pemerintah. Beberapa pejabat dan analis pasar berpendapat bahwa akar penyebab kelemahan yen adalah penguatan dolar, bukan hanya spekulasi energi, sehingga efektivitas langkah semacam ini mungkin terbatas, dan jika harga minyak terus naik, posisi short besar-besaran juga dapat membawa potensi kerugian. Secara keseluruhan, diskusi ini mencerminkan bahwa Jepang sedang mengeksplorasi langkah-langkah yang lebih beragam dalam konteks berkurangnya efektivitas alat kebijakan tradisional.

Ketidakpastian di lingkungan eksternal semakin meningkatkan tekanan pada keputusan kebijakan moneter Jepang. Mantan kepala ekonom Bank of Japan, Kameida Seisaku, menunjukkan bahwa perang di Iran yang mendorong harga minyak naik, sedang meningkatkan risiko inflasi yang meningkat, dan mungkin mendorong Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga lebih awal, mungkin antara April dan Juni. Dia berpendapat bahwa perilaku penentuan harga perusahaan saat ini telah berubah, dan lebih mudah memicu “efek gelombang kedua,” di mana guncangan biaya awal secara bertahap berubah menjadi kenaikan harga yang lebih luas dan berkelanjutan. Dalam situasi ini, jika Bank of Japan bertindak terlalu lambat, mungkin akan menyebabkan inflasi terus melebihi target. Meskipun kenaikan harga energi mungkin menjadi beban bagi pertumbuhan ekonomi, Bank of Japan mungkin masih menurunkan proyeksi pertumbuhan dalam jangka pendek sambil tetap berpegang pada kebijakan prioritas inflasi, untuk menghindari terulangnya situasi di mana inflasi tetap tinggi akibat keterlambatan dalam menaikkan suku bunga.

Dari perspektif global, kondisi ekonomi AS juga memberikan pengaruh penting terhadap lingkungan kebijakan Jepang. Data terbaru menunjukkan bahwa jumlah klaim tunjangan pengangguran awal di AS untuk minggu yang berakhir pada 21 Maret meningkat sedikit menjadi 210.000, tetapi secara keseluruhan masih berada dalam rentang historis yang rendah, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap stabil. Jumlah penerima tunjangan pengangguran yang berkelanjutan telah turun, mencerminkan bahwa pasar kerja tetap tangguh. Namun, di tengah ketidakpastian kebijakan perdagangan dan pengetatan kebijakan imigrasi, permintaan tenaga kerja dari perusahaan AS telah menunjukkan pelemahan, dan pertumbuhan pekerjaan di sektor swasta telah melambat secara signifikan tahun ini. Federal Reserve menggambarkan keadaan saat ini sebagai “pertumbuhan pekerjaan nol yang seimbang,” dan menunjukkan adanya risiko penurunan. Sementara itu, konflik di Timur Tengah yang menyebabkan kenaikan harga minyak lebih dari 30% telah mendorong harga impor dan harga produsen naik secara signifikan, dengan pasar secara umum memperkirakan dampak terkait akan lebih lanjut diteruskan kepada inflasi konsumen. Sebagai respons, Federal Reserve mempertahankan suku bunga dalam rentang 3,50%-3,75%, dan memperkirakan ruang untuk pemotongan suku bunga sepanjang tahun ini terbatas, dengan ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga juga menurun.

Secara keseluruhan, Jepang berada dalam lingkungan makro di mana inflasi endogen secara bertahap menguat, guncangan energi eksternal meningkat, dan tekanan nilai tukar meningkat. Pertumbuhan upah dan kenaikan harga jasa sedang memberikan dukungan yang lebih berkelanjutan bagi inflasi, sementara fluktuasi harga energi global dan penguatan dolar meningkatkan kesulitan dalam pengaturan kebijakan. Dalam konteks ini, Bank of Japan sedang melanjutkan proses normalisasi kebijakan moneter sambil menghadapi tantangan dalam menyeimbangkan antara mengendalikan inflasi dan menstabilkan pertumbuhan.

Indikator teknis menunjukkan bahwa titik potong batas atas Bollinger Band pada level 159,90 memberikan resistensi dinamis jangka pendek bagi harga, garis jalur tengah Bollinger Band pada level 158,05 menjadi batas potensi pemisahan kekuatan, dan titik potong batas bawah Bollinger Band pada level 158,25 memberikan dukungan dinamis jangka pendek bagi harga. Saat ini, harga cenderung menguji area batas atas Bollinger Band, menunjukkan bahwa momentum bullish mendominasi. Pembukaan Bollinger Band menunjukkan tanda-tanda ekspansi, menunjukkan bahwa volatilitas jangka pendek meningkat. Sementara itu, RSI indikator kekuatan relatif pada level 14 jam ke-4 berada di sekitar 64,60 yang menunjukkan kekuatan bullish yang kuat, memberikan ruang potensi kenaikan bagi harga.

Dari perspektif 4 jam, resistensi jangka pendek dari USD/JPY dibangun di level 159,90, jika harga dapat menembus batas tersebut dalam sehari, ada harapan untuk tantangan ke level 160,25. Dari perspektif struktur penurunan, dukungan jangka pendek dari USD/JPY dibangun di level 159,35, jika harga kehilangan pertahanan di level tersebut, akan menghadapi risiko penurunan ke level 158,95.

Secara keseluruhan, saat ini sentimen pasar cenderung “bullish,” jika harga dapat menembus batas 159,90, akan memperkuat sentimen bullish jangka pendek, memberikan dukungan kepercayaan untuk tantangan harga naik ke level 160,25. Namun, jika kehilangan pertahanan di level 159,35, akan memicu sentimen bearish jangka pendek di pasar, meningkatkan risiko penurunan harga ke level 158,95.

Jalur pergerakan jangka pendek USD/JPY referensi:

Kenaikan: 159,90-160,25

Penurunan: 159,35-158,95

Saran Operasional Jangka Pendek USD/JPY:

Menunggu sinyal tindak lanjut penutupan 4 jam dalam rentang harga 159,90-159,35, menggunakan perdagangan tembus.

Merencanakan dana (ukuran posisi) dengan tepat, mengontrol risiko (stop loss), dan menjaga “disiplin” perdagangan pribadi adalah syarat utama. Ingatlah, uang tidak dihasilkan dalam sehari, tetapi bisa hilang dalam sehari!

Catatan ⚠️:

Saran di atas hanya untuk referensi.

Investasi memiliki risiko, berinvestasilah dengan hati-hati.

Konsultan Lingsheng Financial Optivest