Kongres Mengadakan Sidang Tokenisasi Terpenting pada hari Rabu. Berikut adalah Apa yang Sebenarnya Dipertaruhkan.

Lapisan intelijen untuk profesional fintech yang berpikir untuk diri mereka sendiri.

Intelijen sumber utama. Analisis asli. Karya kontribusi dari orang-orang yang mendefinisikan industri.

Dipercaya oleh profesional di JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna dan lainnya.

Bergabunglah dengan Lingkaran Kejelasan FinTech Mingguan →

Pada hari Rabu pukul 10:00 AM EDT, Komite Layanan Keuangan DPR akan berkumpul di Ruang 2128 Gedung Kantor Rayburn untuk mendengarkan sidang berjudul “Tokenisasi dan Masa Depan Sekuritas: Memodernisasi Pasar Modal Kita.”

Judulnya tepat. Dan waktunya tidak kebetulan.

Sesi ini adalah pemeriksaan kongres yang paling signifikan tentang tokenisasi hingga saat ini. Ini datang empat hari setelah SEC menyetujui proposal Nasdaq untuk memungkinkan sekuritas tokenized diperdagangkan bersama saham tradisional di buku pesanan yang sama.

Ini tiba delapan hari setelah SEC dan CFTC menerbitkan taksonomi aset kripto bersama yang bersejarah. Dan ini tiba kurang dari empat minggu sebelum Komite Perbankan Senat diharapkan untuk memulai markup Undang-Undang CLARITY — legislasi yang untuk pertama kalinya akan menarik batasan hukum antara komoditas digital dan sekuritas digital ke dalam hukum federal.

Setiap peristiwa tersebut akan signifikan dengan sendirinya. Bersama-sama, mereka menggambarkan sistem regulasi yang bergerak lebih cepat pada kebijakan aset digital daripada pada titik mana pun dalam sejarah AS.

Apa yang Sebenarnya Dibahas dalam Sidang

Sesi hari Rabu bukan tentang harga Bitcoin, hasil stablecoin, atau protokol DeFi. Ini tentang sesuatu yang lebih mendasar secara struktural: apakah infrastruktur hukum yang mengatur pasar modal Amerika mampu mengakomodasi aset yang diselesaikan dalam hitungan menit di blockchain publik, diperdagangkan sepanjang waktu di berbagai yurisdiksi, dan ada secara bersamaan sebagai token digital dan instrumen keuangan yang diatur.

Jawaban singkat, hingga hari ini, adalah tidak.

Kerangka sekuritas AS yang ada tidak dibangun untuk ini. Kesenjangan antara apa yang tokenized sekuritas lakukan dalam praktik dan apa yang saat ini diperhitungkan oleh hukum adalah tepat apa yang diminta kepada saksi komite untuk dibahas.

Dua saksi yang dikonfirmasi mewakili seluruh lebar kesenjangan itu. Kenneth Bentsen Jr., Presiden dan CEO SIFMA — Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan, yang mewakili broker-dealer, bank investasi, dan manajer aset di pusat pasar modal AS — akan bersaksi dari sisi institusional. Kehadirannya menandakan bahwa ini bukan percakapan yang berasal dari kripto.

SIFMA mewakili lembaga kliring, kustodian, agen transfer, dan tempat perdagangan yang perlu mengintegrasikan sekuritas tokenized ke dalam infrastruktur yang dibangun selama beberapa dekade untuk realitas teknis yang berbeda.

Summer Mersinger, CEO Asosiasi Blockchain, akan bersaksi dari sisi industri. Mersinger telah menjadi pusat dalam negosiasi Undang-Undang CLARITY dan keterlibatan Asosiasi Blockchain dengan SEC dan CFTC mengenai klasifikasi aset digital.

Kesaksian nya diharapkan akan membahas bagaimana ketidakadaan arsitektur hukum yang jelas untuk sekuritas tokenized membatasi kecepatan di mana infrastruktur kelas produksi dapat dibangun dan diterapkan.

Pasar yang Sudah Ada

Kongres tidak sedang memeriksa hipotesis. Pasar aset nyata yang ter-tokenisasi telah mencapai nilai on-chain terdistribusi sebesar $26,48 miliar pada 23 Maret 2026, naik 5,25% hanya dalam 30 hari terakhir, menurut data rwa.xyz. Nilai aset yang terwakili — yang mencakup token yang terkunci di platform — berdiri di angka $387,35 miliar. Pasar itu ada, sedang tumbuh, dan kerangka hukum yang mengaturnya tidak sejalan.

BlackRock, JPMorgan, Franklin Templeton, dan Circle semuanya telah menerapkan produk tokenized tingkat institusi. Pasar itu ada dan sedang tumbuh. Kerangka hukum yang mengaturnya tidak sejalan.

Kesenjangan itu memiliki konsekuensi langsung bagi fintech. Risiko penyelesaian, kewajiban kustodi, persyaratan pelaporan, dan perlindungan investor semua bergantung pada penentuan hukum yang jelas tentang apa itu sekuritas tokenized dan regulator mana yang memegang yurisdiksi atasnya. Setiap lembaga yang menambahkan produk tokenized baru atau memperluas yang sudah ada ke pasar baru sedang membuat penentuan hukum itu secara pribadi, tanpa dukungan hukum. Itu bukan model operasi yang berkelanjutan dalam skala besar.

Apa yang Dilakukan SEC dan CFTC Minggu Lalu

Sidang hari Rabu mengikuti langsung dari tindakan regulasi AS yang paling signifikan tentang aset digital dalam satu dekade. Seperti yang dilaporkan FinTech Weekly, SEC dan CFTC menerbitkan rilis interpretatif bersama sepanjang 68 halaman pada 17 Maret, secara resmi dimasukkan ke dalam Daftar Federal pada 23 Maret. Rilis tersebut menetapkan taksonomi token dengan lima kategori — komoditas digital, koleksi digital, alat digital, stablecoin, dan sekuritas digital — dan secara eksplisit menamai 16 aset kripto sebagai komoditas digital yang tidak tunduk pada hukum sekuritas.

Interpretasi tersebut membawa otoritas persuasif langsung tetapi tidak merupakan pembuatan aturan formal. Ini tidak memiliki kekuatan mengikat dari sebuah undang-undang. Baik Ketua SEC Paul Atkins maupun Ketua CFTC Michael Selig telah menyatakan secara publik bahwa hanya Kongres yang dapat memberikan dasar hukum tersebut — dan bahwa mereka siap untuk menerapkan Undang-Undang CLARITY begitu sampai di meja Presiden.

Sidang hari Rabu adalah Kongres yang mulai mempersiapkan tugas itu.

Koneksi Undang-Undang CLARITY

Undang-Undang CLARITY disetujui oleh DPR pada 17 Juli 2025 dengan suara 294-134. Komite Pertanian Senat memajukan bagiannya pada Januari 2026. Markup Komite Perbankan Senat — langkah berikutnya yang diperlukan — kini ditargetkan untuk paruh kedua April, setelah kesepakatan hasil stablecoin secara prinsip yang dikonfirmasi minggu lalu dan sesi tinjauan Capitol Hill yang dimulai hari ini, seperti yang dilaporkan FinTech Weekly.

Perlakuan undang-undang ini terhadap sekuritas tokenized telah menerima perhatian publik yang lebih sedikit dibandingkan dengan sengketa hasil stablecoin, tetapi signifikansinya secara struktural sebanding. Undang-Undang CLARITY akan menentukan dengan undang-undang apakah aset ter-tokenisasi tertentu adalah sekuritas digital di bawah yurisdiksi SEC atau komoditas digital di bawah yurisdiksi CFTC.

Penentuan tunggal itu mendorong setiap pertanyaan hukum berikutnya: persyaratan pendaftaran mana yang berlaku, bursa mana yang dapat mencantumkan aset, perlindungan investor mana yang melekat, dan mekanisme penegakan mana yang mengatur pelanggaran apa pun.

Sidang tokenisasi pada 25 Maret dan markup Undang-Undang CLARITY pada bulan April tidak berjalan secara paralel. Mereka adalah langkah berturut-turut dalam proses yang sama. Kesaksian hari Rabu kemungkinan akan memberikan informasi tentang bagaimana Komite Perbankan Senat menyelesaikan ketentuan sekuritas dalam minggu-minggu segera setelahnya.

Satu Kuartal Tanpa Preseden

Konsolidasi dalam satu kuartal legislatif Undang-Undang taksonomi bersama SEC-CFTC, persetujuan sekuritas tokenized Nasdaq, sidang kongres tokenisasi yang didedikasikan, dan markup Undang-Undang CLARITY yang akan datang tidak memiliki preseden dalam regulasi aset digital AS.

Peristiwa ini telah dibangun selama bertahun-tahun melalui tindakan penegakan, petisi pembuatan aturan yang ditolak, dan legislasi yang terhambat. Mereka tiba secara bersamaan sekarang karena kondisi politik dan regulasi yang menghalangi mereka — SEC yang skeptis, Kongres yang terpecah, sikap administrasi yang bermusuhan — tidak lagi ada.

Apa yang menggantikan mereka adalah proyek konstruksi hukum. SEC dan CFTC telah meletakkan fondasi interpretatif. DPR mengadakan sidang. Senat mempersiapkan markup. Pertanyaannya adalah apakah jendela legislatif tetap terbuka cukup lama untuk menyelesaikan struktur sebelum siklus pemilihan menengah menutupnya.

Senator Bernie Moreno telah menetapkan batas luar dengan jelas: jika Undang-Undang CLARITY tidak mencapai lantai Senat pada bulan Mei, legislasi aset digital mungkin tidak bergerak lagi selama bertahun-tahun.

Seperti yang telah dipetakan FinTech Weekly terhadap kalender Senat resmi 2026, markup Komite Perbankan yang terlambat pada bulan April meninggalkan lima langkah legislatif yang tersisa dengan jendela yang sangat sempit sebelum tenggat waktu itu tiba.

Sidang hari Rabu tidak menjawab apakah Kongres akan memenuhi tenggat tersebut. Apa yang dilakukannya adalah menempatkan arsitektur hukum sekuritas tokenized di atas catatan, dengan saksi institusi, pada saat jawaban itu paling penting.

Catatan editor: Kami berkomitmen untuk akurasi. Jika Anda menemukan kesalahan, detail yang hilang, atau memiliki informasi tambahan tentang sidang 25 Maret atau regulasi tokenisasi, silakan kirim email kepada kami di [email protected]. Kami akan meninjau dan memperbarui dengan cepat.