Dongwu Sekuritas: Berikan peringkat beli untuk Audiowei

PT Sekuritas Dongwu Co., Ltd. Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, Chen Zhexiao baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Aodiwei dan merilis laporan penelitian berjudul “Ulasan Laporan Tahunan 2025: Peningkatan Berkelanjutan dalam Skema Aplikasi Sensor, Pabrik Industri Domestik dan Internasional Bersama-sama Meluas”, memberikan peringkat beli untuk Aodiwei.

Aodiwei (920491)

Peristiwa: Perusahaan merilis laporan tahunan 2025, dengan pendapatan sebesar 683 juta yuan pada 2025, meningkat 10,72% dibanding tahun sebelumnya, dan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama sebesar 94 juta yuan, meningkat 7,27%. Perusahaan berencana membagikan dividen tunai sebesar 3 yuan per 10 saham (termasuk pajak) kepada seluruh pemegang saham, dengan total distribusi diperkirakan sebesar 42,43 juta yuan.

Poin Investasi

Kinerja perusahaan stabil dan membaik, margin laba kotor penjualan tetap sama dengan tahun lalu, kerugian dari nilai tukar mempengaruhi laba bersih: Dilihat dari segi bisnis, pendapatan sensor pada 2025 meningkat 19,76% secara tahunan, dengan faktor utama: 1) Peningkatan tingkat pemasangan solusi mengemudi pintar pada mobil pintar, perusahaan memperkuat kerjasama dengan pelanggan besar; 2) Perusahaan mencapai terobosan teknologi dalam aplikasi robot kolaboratif rumah pintar, dan pendapatan dari sensor robot tersebut pada 2025 melebihi 110 juta yuan. Pendapatan bisnis aktuator pada 2025 menurun 29,29% dibanding tahun sebelumnya, terutama karena penurunan permintaan pasar ritel keamanan akhir luar negeri, namun produk aktuator generasi baru mulai memasuki pasar aplikasi baru dan belum menghasilkan pendapatan skala besar. Biaya keuangan perusahaan pada 2025 meningkat 91,24% secara tahunan, terutama karena fluktuasi nilai tukar yang menyebabkan peningkatan kerugian dari nilai tukar; dalam kondisi industri otomotif yang tidak menentu secara umum, margin laba kotor penjualan perusahaan pada 2025 sebesar 34,82%, hampir sama dengan tahun 2024.

Bidang mobil pintar, rumah pintar, terminal pintar, dan manufaktur pintar mendorong pasar sensor dan aktuator tetap tumbuh stabil: Sensor dan aktuator sebagai komponen inti pengumpulan data dan umpan balik cerdas, terus memenuhi kebutuhan persepsi cerdas dan kontrol gerak presisi, sehingga meningkatkan posisi mereka di bidang mobil pintar, rumah pintar, terminal pintar, dan manufaktur pintar. Frost & Sullivan memperkirakan pasar sensor dan aktuator akan tetap tumbuh stabil, dan pada 2029, skala global dan Tiongkok akan mencapai sekitar 703,6 miliar dolar AS dan 1,2096 triliun yuan.

Riset dan pengembangan berkelanjutan, investasi teknologi anak perusahaan, rencana penggalangan dana H-share dan pembangunan basis baru domestik dan internasional: Biaya R&D perusahaan pada 2025 mencapai 55 juta yuan, mewakili 8% dari pendapatan operasional, dan telah mencapai berbagai terobosan teknologi. Hingga akhir 2025, perusahaan memiliki 271 paten aktif, termasuk 80 paten penemuan dan 178 paten model utilitas. Pada Desember 2025, perusahaan menambah modal sebesar 7,5 juta yuan kepada anak perusahaan Aoganwei, meningkatkan kepemilikan saham menjadi 45%, dan telah membangun lini produksi sensor fleksibel berbasis listrik pertama. Pada Konferensi Industri Pengelolaan Panas 2025, perusahaan secara resmi meluncurkan teknologi pompa mikro piezoelektrik dengan teknologi pendinginan cair dan seluruh solusi aplikasinya, yang dapat digunakan untuk pendinginan cair tingkat chip, robot industri (sendi), drone, dan skenario lain yang membutuhkan volume kecil, efisiensi energi tinggi, dan tingkat kebisingan rendah. Dalam hal kapasitas produksi, perusahaan memulai pembangunan basis R&D dan manufaktur sensor berkinerja tinggi di Guangzhou pada Juli 2025 dengan total investasi sekitar 200 juta yuan; pada November 2025, mengajukan permohonan pencatatan H-share di Hong Kong Stock Exchange dan berencana memperluas basis produksi di Malaysia sebagai pusat internasional, dengan total investasi sekitar 54,8 juta dolar AS.

Perkiraan laba dan peringkat investasi: Mengingat perlambatan pertumbuhan industri otomotif sebagai salah satu hilir utama perusahaan, diperkirakan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama pada 2026-2027 sebesar 108 juta dan 136 juta yuan (sebelumnya diperkirakan 124 juta dan 150 juta yuan), dengan prediksi tambahan untuk 2028 sebesar 166 juta yuan, dan rasio PE masing-masing 30/24/19 kali. Mengingat industri perusahaan berada dalam kondisi sangat baik dan kemungkinan akan mengalami kenaikan volume dan harga di masa depan, peringkat “beli” dipertahankan.

Risiko: Risiko penurunan nilai persediaan, fluktuasi margin laba kotor; risiko investasi, pembangunan, dan operasional di luar negeri; risiko kekurangan pasokan bahan baku dan kenaikan harga.

Informasi di atas disusun berdasarkan data terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (Nomor persiapan data 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.