Ethereum mengamankan 58% dari pasar RWA sebesar $16,5 miliar – Akankah harga ETH mengikuti?

Aktivitas di ekosistem Ethereum [ETH] sedang berubah, saat penggunaan L2 menurun sementara nilai tetap terikat pada lapisan dasar. Rasio Pengguna Aktif Harian (DAU) L2 ke L1 jatuh menjadi 1,12 pada Februari 2026, turun tajam dari puncak 2025, menunjukkan pertumbuhan pengguna yang terfragmentasi.

Saat eksekusi menyebar di seluruh L2, lapisan dasar masih mengamankan penyelesaian dan likuiditas, yang mempertahankan dominasi struktural. Pasokan stablecoin mendekati $163,3 miliar di mainnet mengonfirmasi bahwa modal terus terpusat di tempat di mana finalitas dan keamanan tetap terkuat.

Dinamika biaya memperkuat perbedaan ini, dengan biaya dasar rata-rata 12,6 gwei dan hanya 267 ETH dibakar setiap minggu, mencerminkan permintaan yang lebih lembut. Karena L2 menyumbang pembakaran minimal, nilai ekonomi tetap terikat pada L1.

    AD

Peralihan ini menunjukkan Ethereum mengonsolidasi sebagai pusat modal, di mana likuiditas terpusat meskipun aktivitas pengguna menyebar.

Ethereum merebut kembali dominasi likuiditas

Peralihan ini semakin jelas saat aktivitas pengguna dan likuiditas berhenti bergerak bersama di seluruh lapisan. Rasio Alamat Aktif Harian (DAA) L2 ke ETH naik dari sekitar 2 di awal 2023 menjadi lebih dari 15 pada pertengahan 2024, menunjukkan pengguna bergerak cepat ke L2 untuk transaksi yang lebih murah.

Namun, pertumbuhan ini tidak bertahan, karena rasio turun menjadi sekitar 10–11 pada 2026, menunjukkan aktivitas pengguna telah melambat. Penurunan ini menunjukkan penggunaan L2 melemah daripada berkembang.

Sumber: X

Modal menunjukkan tren yang berbeda, karena rasio stablecoin L2 ke ETH memuncak mendekati 0,30 sebelum menetap di sekitar 0,20–0,22, yang berarti likuiditas bertahan lebih baik daripada aktivitas pengguna.

Ketidakseimbangan ini menunjukkan nilai tetap di tempat di mana keamanan dan fleksibilitas terkuat. Akibatnya, Ethereum tetap menjadi lapisan utama untuk likuiditas, meskipun aktivitas menyebar di seluruh L2.

Peran Ethereum sebagai lapisan penyelesaian

Tren ini semakin didukung oleh perubahan regulasi yang mempengaruhi aliran modal. Untuk menggambarkan preferensi terhadap aset yang diatur, Ethereum telah mendapatkan sekitar $9,6 miliar, atau 58% dari pasar RWA senilai $16,5 miliar, berkat institusi yang mencari sistem yang sesuai dan penyelesaian yang dapat diandalkan.

Saat permintaan ini tumbuh, modal tetap di lapisan dasar karena transaksi bernilai tinggi memerlukan keamanan dan finalitas yang kuat. Ini menjelaskan mengapa likuiditas tetap stabil meskipun aktivitas pengguna menyebar di jaringan L2 yang lebih murah.

Aliran ETF mendukung tren ini, dengan produk ETH spot menarik $9,9 miliar dalam aliran masuk hingga 2025 dan AUM melebihi $12 miliar hingga 2026. Pertumbuhan yang stabil ini menunjukkan meningkatnya kepercayaan institusional.

Pola ini menunjukkan bahwa Ethereum sedang menguatkan posisinya sebagai lapisan utama untuk penyelesaian nilai berskala besar.

Secara keseluruhan, jika modal ini terus terbangun, Ethereum dapat memperkuat perannya, memungkinkan ETH untuk mendapatkan nilai saat lebih banyak aktivitas diselesaikan di L1. Namun, jika pengguna tetap di L2 sementara modal tetap pasif, pertumbuhan mungkin tidak diterjemahkan menjadi kinerja harga yang lebih kuat.

Ringkasan Akhir

• Ethereum melihat modal terkonsentrasi di L1 dengan $163,3 miliar dalam stablecoin dan pangsa RWA 58%, sementara aktivitas L2 melemah.
• ETH kini bergantung pada penggunaan modal aktif, saat aliran L1 mendukung kekuatan, sementara likuiditas pasif dapat membatasi kenaikan harga.