Harga saham terus menurun, Xinqiang Lian diperkirakan akan mengalami penurunan bersih arus kas operasi lebih dari sembilan puluh persen pada tahun 2025

27 Maret, harga saham Xinqianglian dibuka dengan penurunan. Sejak harga saham menyentuh titik tertinggi sementara pada 13 Maret, harga saham Xinqianglian terus melemah, hingga 26 Maret dalam 10 hari perdagangan hanya 1 hari mengalami kenaikan, sementara 9 hari perdagangan lainnya mengalami penurunan. Hingga penutupan siang ini, harga saham Xinqianglian tercatat 44,66 yuan/saham, dengan penurunan kumulatif telah melebihi 16% sejak 13 Maret.

Sumber gambar: Wind

Pada malam 26 Maret, Xinqianglian merilis laporan tahunan 2025. Pada 2025, pendapatan usaha perusahaan mencapai 4,628 miliar yuan, meningkat 57,11% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan publik setelah dikurangi keuntungan dan kerugian non-reguler mencapai 712 juta yuan, meningkat 377,56%.

Namun, setelah data ini, masalah seperti arus kas bersih dari aktivitas operasi perusahaan yang negatif selama 3 kuartal berturut-turut, konsentrasi pelanggan yang melebihi tujuh puluh persen, proyek investasi yang tidak memenuhi harapan serta pengurangan saham oleh pemegang saham pengendali juga tidak bisa diabaikan.

Arus kas bersih dari aktivitas operasi menurun lebih dari sembilan puluh persen

Laporan tahunan menunjukkan, pada 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasi Xinqianglian hanya mencapai 18,3844 juta yuan, turun 95,86% dibandingkan tahun sebelumnya.

Faktanya, pada 2025, arus kas bersih dari aktivitas operasi Xinqianglian berada dalam kondisi arus keluar bersih selama beberapa kuartal: kuartal kedua arus keluar bersih 3,9925 juta yuan, kuartal ketiga arus keluar bersih 17,4325 juta yuan, kuartal keempat arus keluar bersih 60,989 juta yuan, hanya kuartal pertama yang mencatat arus masuk bersih 101 juta yuan sebelum terus tertekan. Perusahaan menjelaskan, ini terutama disebabkan oleh peningkatan cash out untuk membeli barang dan membayar layanan.

Sementara itu, beberapa sektor bisnis perusahaan mengalami lonjakan besar dalam jumlah inventaris. Jumlah inventaris di sektor industri bearing mencapai 5.171 unit pada akhir tahun, meningkat 89,76% dibandingkan akhir tahun sebelumnya yang sebanyak 2.725 unit; jumlah inventaris di sektor industri forging mencapai 14.000 ton, meningkat 184,77% dibandingkan akhir tahun sebelumnya yang sebanyak 4.926,78 ton; jumlah inventaris di sektor rolling body mencapai 1.521,52 ton, meningkat 103,96% dibandingkan akhir tahun sebelumnya yang sebanyak 745,98 ton.

Laporan tahunan juga menunjukkan, inventaris perusahaan pada 2025 mencapai 1,288 miliar yuan, dengan proporsi total aset dari 8,36% pada awal tahun 2025 meningkat menjadi 11,03% pada akhir tahun 2025. Xinqianglian menjelaskan ini disebabkan oleh peningkatan penjualan, peningkatan kapasitas produksi perusahaan, serta peningkatan persediaan bahan baku.

Konsentrasi pelanggan yang tinggi merupakan salah satu karakteristik Xinqianglian. Pada 2025, lima pelanggan teratas Xinqianglian menyumbang total penjualan sebesar 3,462 miliar yuan, yang merupakan 74,80% dari total penjualan tahunan. Di antaranya, pelanggan terbesar menyumbang penjualan sebesar 1,030 miliar yuan, dengan proporsi 22,27%; pelanggan kedua menyumbang penjualan sebesar 929 juta yuan, dengan proporsi 20,08%; pelanggan ketiga menyumbang penjualan sebesar 792 juta yuan, dengan proporsi 17,11%, hanya tiga pelanggan teratas menyumbang hampir enam puluh persen dari total penjualan.

Laporan tahunan menunjukkan, piutang perusahaan pada 2025 mencapai 1,544 miliar yuan, dengan proporsi total aset sebesar 13,22%. Pendapatan dari produk energi angin mencapai 3,580 miliar yuan, dengan proporsi terhadap total pendapatan sebesar 77,36%.

Xinqianglian menyebutkan dalam risiko perusahaan, bahwa piutang yang besar merupakan salah satu karakteristik perusahaan manufaktur peralatan energi angin, yang disebabkan oleh jumlah piutang yang besar di sektor turbin angin hulu, serta tingkat perputaran yang rendah. Perusahaan menyatakan, akan terus memperkuat manajemen piutang, memantau kondisi operasi pelanggan, menyempurnakan mekanisme pencegahan risiko, dan mengambil langkah-langkah efektif untuk memastikan pengembalian dana, mengurangi risiko utang tak tertagih, serta menjaga stabilitas keseluruhan operasi perusahaan.

Proyek investasi tidak mencapai harapan

Pengurangan saham oleh pemegang saham pengendali

Laporan tahunan menunjukkan, pada 2025, manfaat proyek investasi perusahaan tidak mencapai harapan.

Pada 2022, Xinqianglian melalui penerbitan obligasi konversi perusahaan mengumpulkan dana bersih sebesar 1,195 miliar yuan, di mana proyek inti yang didanai yaitu “Proyek bearing gearbox dan komponen presisi” berkomitmen untuk berinvestasi sebesar 865 juta yuan, hingga akhir 2025 telah diinvestasikan sebesar 874 juta yuan, dengan kemajuan investasi mencapai 101,07%, dan dijadwalkan untuk mencapai status penggunaan yang ditentukan pada 30 Juni 2025 - ini adalah hasil setelah penundaan. Pada 24 Desember 2024, perusahaan menyetujui usulan mengenai penundaan beberapa proyek investasi, mengubah tanggal pencapaian status penggunaan yang ditentukan untuk “Proyek bearing gearbox dan komponen presisi” dari 31 Desember 2024 menjadi 30 Juni 2025.

Namun, selama periode laporan, proyek ini mencatat manfaat sebesar -8,2131 juta yuan, tidak mencapai harapan. Laporan tahunan menjelaskan, ini sebagian besar disebabkan oleh waktu yang diperlukan untuk pengujian, uji coba dan pekerjaan penerimaan, pembayaran sisa proyek dan jaminan kualitas yang belum dilakukan, serta durasi pengujian dan periode penyempurnaan setelah produksi yang cukup panjang, stabilitas lini produksi dan peningkatan efisiensi produksi memerlukan waktu untuk terkumpul, hingga akhir tahun kapasitas belum sepenuhnya dilepaskan.

Selain itu, tindakan pengurangan saham oleh pemegang saham pengendali perusahaan patut diperhatikan. Pada 22 Agustus 2025, pemegang saham pengendali perusahaan, pengendali aktual Xiao Zhengqiang dan Xiao Gaoqiang mengumumkan pengumuman pra-pengurangan, berencana untuk dalam tiga bulan setelah 15 hari perdagangan, dengan cara penawaran terpusat masing-masing mengurangi tidak lebih dari 2.338.500 saham, 1.470.500 saham, dan dengan cara transaksi besar mengurangi tidak lebih dari 4.677.000 saham, 2.941.100 saham. Setelah rencana pengurangan saham dilaksanakan, keduanya secara total memiliki 1,188 miliar saham perusahaan, dengan proporsi kepemilikan saham perusahaan dari 34,18% turun menjadi 28,69%. Perusahaan menyatakan dalam laporan tahunan, setelah pengurangan saham ini, pemegang saham pengendali dan pengendali aktual perusahaan tidak mengalami perubahan, tidak berdampak buruk terhadap struktur tata kelola perusahaan dan kelangsungan operasional.